Der USA Bären-Thread

die heitere Bären-Welt des A.L.

Among the lenders taking such action is Countrywide Financial Corp., which sent 122,000 letters to customers last week telling them they could no longer borrow against their credit lines. In some cases, according to the company, the borrowers are now "upside down" -- the total debt on the home exceeds the market value of the property.

Through this week, Chase customers in California can tap as much as 90% of the equity in their homes. Starting Monday, however, that limit goes down to 85% in most of the state. In six counties, including three in Southern California -- Los Angeles, Orange and Imperial -- Chase won't let homeowners borrow more than 70% of the value of their homes. The bank wouldn't say how the six counties were chosen.

Pasadena-based mortgage lender IndyMac Bancorp last week sharply cut back on issuing new home equity lines as part of a move to focus on loans that can be sold immediately to investors. An IndyMac spokesman said he couldn't say whether the lender was looking at existing credit lines with an eye to suspending them.

As a result, on a highly promoted Bank of America Corp. loan for which borrowers pay no upfront fees, the maximum loan amount is being reduced in most of Southern California to 90% of a home's value, down from 95%, said Terry Francisco, a spokesman for the bank, which has agreed to acquire Countrywide. And on a program that gives mortgages to firefighters and police, the limit is falling to 95% from 100%.


Some small lenders also have been forced to change their policies in response to the downturn in home prices. Cityside Federal Credit Union in downtown Los Angeles, which has 6,482 members and $53 million in assets, has cut its maximum loan-to-value ratio to 90% from 100% and is rejecting many requests from members who had hoped to refinance mortgages at today's low rates.


www.latimes.com/business/la-fi-loans1feb01,0,6255734.story

Ist sehr interessant, Obgicou. Wenn Chase den max. Beleihungswert von Häusern auf 70 % reduziert, rechnet die Bank offenbar mit bis 30 % Wertverlust bei US-Immobilien. In 2007 ist der mittlere Kaufpreis ja erst um 1,4 % gefallen. 30 % Wertverlust bei Häusern galt bislang als "Permabären-Gespinst".

Na ja, wuerde eher sagen ca. 20%. Denn ein bisschen Sicherheit wollen die ja auch dann noch haben. So wie es bisher ja auch nur 90% Beleihungsgrenze sind und nicht 100%. Trotzdem natuerlich ein signifikanter Schritt. Die wissen halt letztendlich eben doch, welchen Leuten sie Geld gegeben haben. What goes around comes around.

Die Ankündigungen neuer Abbauprogramme häufen sich und sind nicht mehr allein auf die zentralen Krisenbranchen Bau und Banken beschränkt: In der chronisch kranken US-Autoindustrie ist die nächste Personalrunde eingeläutet, Zehntausende Beschäftigte rund um Detroit erhalten in den nächsten Wochen neue Abfindungsangebote von General Motors, Ford und Chrysler. Mit der Internetfirma Yahoo, dem Warenhauskonzern J.C. Penney sowie den Banken Morgan Stanley, Lehman Brothers und Credit Suisse teilten allein in dieser Woche fünf bekannte Firmen Personalkürzungen mit. Zuvor hatten der Mobilfunker Sprint Nextel und der Pharmakonzern Wyeth Sparprogramme ausgerufen: Die unglücklich fusionierte Sprint Nextel wird weitere 4 000 Jobs streichen, nach 5 000 im Vorjahr. Auch Wyeth will 5 000 Jobs oder zehn Prozent der Belegschaft abbauen.

Weitgehend unbemerkt von der breiten Öffentlichkeit kämpft sich die US-Bauindustrie durch die schwerste Immobilienkrise seit Jahrzehnten: Der Eigenheimbauer Lennar Corp. aus dem US-Bundesstaat Florida teilte Mitte Januar mit, dass seine Belegschaft im Vorjahr bereits um 35 Prozent geschrumpft sei. Das Unternehmen büßte im abgelaufenen Quartal fast 50 Prozent Umsatz ein und wies 1,25 Mrd. Dollar Verlust aus. Die Marktbedingungen könnten sich weiter verschlechtern, warnte Lennar-Chef Stuart Miller. Bei US-Wettbewerbern wie KB Home oder Centex wurden die Belegschaften ähnlich dramatisch um mehr als 30 Prozent gestutzt. Die Arbeitslosenquote auf dem Bau steigt Richtung zehn Prozent, seit Beginn der Krise gingen in der Branche 236 000 Jobs verloren – ein empfindlicher Dämpfer für die Gesamtkonjunktur.

Mehr:
www.handelsblatt.com/News/....aspx/das-war-nur-der-anfang.html

www.mediafire.com/?9sp1ncywdl9

das PDF sollte man sich mal runterladen.
Ackmann ist schon lange short auf MBIA und AMBAC.
Zusammen mit einer Großbank hat er ein OpenSource Model zur Ermittlung der erwartenden Verluste der beiden Versicherer entwickelt:

Ergebnis bei beiden jeweils ca. 11-12 Mrd Verluste und das bei extrem konservativen Annahmen wie:
0 Verluste aus europ. Mezzanin Finazierungen
0 Verluste CMBS, Prime RMBS, CLOs Corporate Bonds und andere ABS (Autos ,Kreditkarten)
0 Verluste aus Pre-2005 CDOs
0 Verluste aus CDOs, die die beiden selber im Investment-Portfolio halten
0 Verluste aus direkten HELOC (Home Equity Line of Credit) exposure

Interessant auch die Passage:

How did we compile this data? For some time, we have endeavored to obtain high quality data on MBIA’s and Ambac’s ABS CDO portfolios. Recently, a global bank (the “Global Bank”) has contributed to our open source research by collecting the detailed information described above. The Global Bank has identified all but a handful of the thousands of subprime, midprime, prime, Alt-A, HELOC and Closed-End Second RMBS and CDO transactions guaranteed by MBIA and Ambac, and provided a CUSIP-by-CUSIP analysis of all CDOs, CDOs within CDOs, and CDOs within CDOs within CDOs by stressing the underlying exposures on a CUSIP-by-CUSIP basis within these transactions. While we do not know the specific pecuniary interest of the Global Bank that has contributed to this project, you should assume that it (like we) have bearish positions on the bond insurers’ holding companies.

Ich tippe auf GS; daher wird es auch schewr für Dinello seinen Rettungsfonds zustande zu bekommen; wenn die Nummer 1 im Spiel die Gegenwette hält.

Mein Cousin, ein Banker, gab mir eben folgende ISIN an: US74347R8833

resp. WKN: A0LATW

Allerdings finde ich das Teil nicht auf meinen gängigen Sites.

Soll ein ETF-short auf den SP500 sin.

Hab gegoogelt und ihn dann hier gefunden:

www.boursier.com/vals/US/...ultrashort+s%26p500+proshares.html

Meine Frage: kennt jemand ähnliche ETFs, evt. mit Hebel?


Danke im Voraus für eine ANtwort

Casaubon

Ackman peppered rating companies and regulators with letters, e-mails and presentations criticizing MBIA's credit rating. He also got then-New York Attorney General Eliot Spitzer, who was investigating Ackman's activities, to probe MBIA.

Shares of MBIA, based in Armonk, New York, rose $1.54, or 11 percent, to $15.50 at 4:26 p.m. in New York Stock Exchange composite trading. The stock is down 78 percent in the past year.

...

Betting against MBIA and the No. 2 bond insurer, New York- based Ambac Financial Group Inc., helped Ackman's New York-based fund, Pershing Square Capital Management, to return 22 percent net to investors last year. He says he plans to give his personal gains on the bond insurers to Pershing Square's charitable foundation.

Speaking Publicly

``He has spoken out publicly about it, approached regulators, talked to the media,'' says David Einhorn, 39, head of New York-based Greenlight Capital LLC, who also has wagered against MBIA. ``He's not more right today than he was five years ago that MBIA was never AAA.''

Yesterday, in a letter to the Securities and Exchange Commission and to New York Insurance Superintendent Eric Dinallo, Ackman said MBIA and Ambac may each lose $11.6 billion on guarantees of mortgage-linked debt and other securities. He posted a list of the securities the two companies guaranteed on the Internet, along with a model supplied by an unnamed investment bank, so investors could do their own forecasts of what the insurers might lose.

In 2003, as the New York attorney general's probe was under way, Ackman fired off a memo to MBIA posing 146 questions he says the company never answered. The first was, ``Why did you have me investigated?''

`Emperor Has No Clothes'

``No one wanted to believe that a AAA-rated company was doing what it was doing,'' says Roger Siefert, a forensic accountant Ackman hired in 2003. ``We were treated like the little boy saying `the emperor has no clothes.'''

Chuck Chaplin, MBIA's chief financial officer, says in an interview that Ackman's criticism reflects misperceptions of the bond insurer's business. He disputes Ackman's estimates of MBIA's losses and says the trader is benefiting more from lucky timing than smart analysis.

``He was at the right place at the right time,'' Chaplin says. ``The past six months turned out to be a good time to be short business sectors with mortgage-market exposure, and as it turned out, the bond insurers ended up being one of them.''

Martin Whitman, the 83-year-old chairman of New York-based Third Avenue Management LLC, dismissed Ackman's criticism of MBIA in a December interview on CNBC.

``Mr. Ackman is a slick salesman who doesn't know much about insurance,'' Whitman said. Whitman's firm owned more than 10 percent of MBIA's stock, he said in the interview.

....

Ackman took an interest in MBIA after asking a credit- market trader which companies didn't deserve AAA ratings, he says. In a report entitled, ``Is MBIA Triple-A?'' he argued that the company had insufficient reserves to cover potential losses and was guaranteeing increasingly risky debts.

He disclosed taking a short position in MBIA, in which an investor sells borrowed stock, expecting to repurchase it later at a lower price and return the shares to the owner. Ackman also bought credit-default swaps, financial instruments based on bonds and loans that are used to speculate on a company's ability to repay debt. The swaps would rise in value if doubts about MBIA grew...

schon in 2 bis 3 Monaten. Dieser These kann ich nicht zustimmen. So schnell wird es nicht runter gehen. Wir werden immer wieder Phasen der Erholung erleben und jeweils am Anfang der Quartale neue Nackenschläge von der Schuldenfront. Da ich nicht annehme, dass man eine wirklich große Bank über den Jordan lässt muss die US-Wirtschaft schon eindeutige Anzeichen einer Rezession zeigen und nicht nur Indikatoren die in der Bärenwelt schon als eindeutig interpretiert werden. Damit rechne ich frühestens Mitte 2008. Man sollte nie vergessen, dass der Anlagedruck immer noch sehr groß ist und die Renditen bei Renten immer noch sinken. Den Spekulanten muß deshalb stückweise, durch immer wieder neue Niederschläge, die Realität beigebracht werden und das dauert. Mein Bauch erwartet deshalb Tiefskurse frühestens im Spätherbst und mit großer Wahrscheinlichkeit erst in 2009. 2009 wird die weltweite wirtschaftliche Entwicklung miserabel werden.

Die Entwicklung von MA 8 in 2004 würde ich nun nicht gerade als "Dreher" bezeichnen, sondern als "marginale Delle". Vergleiche die aktuelle Dynamik von MA 8 und MA 3 mit der damaligen! Diesen gravierenden Unterschied reflektiert der MACD sehr deutlich.

Hey, das klingt ja nach Langzeitbär.

Wirst auch immer pessimistischer... Wie ist das Wetter in München, grau?

Marty Whitman hat seine 10% an MBIA in den letzten Wochen/Monaten zusammen gekauft - warum wohl?

Whitman's firm owned more than 10 percent of MBIA's stock, he said in the interview.

Könnte sich allerdings auch um "indirekte Rede" handeln - im Sinne von: Witmans Firma besitze mehr als 10 % von MBI, sagte Whitman. (Indirekte Rede hat im Engl. meist die gleiche Form wie Imperfekt).

Falls Vergangenheit gemeint ist: Wieso hat er reduziert?

Wir sollten mal einen englisch-muttersprachlichen Linguisten auf das Problem ansetzen.;-))

Oder woher sonst hast Du die Info, dass Whitman seine MBI-Anteile in den letzten Wochen gekauft hat? ("In den letzten Monaten" wäre schon schlechter, weil MBI wie ein Stein gefallen ist -> siehe Chart).

Hat keinen beachtet -hab keinen Stern dafür bekommen.

http://www.ariva.de/...Subprime_sehen_t283343?pnr=3843214#jump3843214

www.bloomberg.com/apps/...20601087&sid=a84WtW5kuZwM&refer=home
...Contracts on the benchmark Markit CDX North America Investment Grade Index rose 2.5 basis points to 110 at 10:23 a.m. in New York, according to Deutsche Bank AG. Europe's Markit iTraxx Crossover Index jumped 27 basis points to 477, JPMorgan Chase & Co. prices show. In Asia, the Markit iTraxx Japan index rose 6 basis points to 70.

S&P said its review of debt securities linked to home loans sold to people with weak credit may cause bank losses to exceed $265 billion and have a ``ripple impact'' on financial markets. MBIA, the biggest bond insurer, reported a fourth-quarter net loss of $2.3 billion, fueling concern that it will be stripped off its AAA credit rating, throwing doubt on the value of $652 billion of securities the company guarantees.

``A lot of investors remember what happened the last time we had a pretty broad-based downgrading of those securities,'' said Ashish Shah, head of credit strategy at Lehman Brothers Holdings Inc. in New York. ``We fully expect to see more writedowns.'' ...

Credit-default swaps on Wachovia Corp., the fourth-largest U.S. bank, climbed 10 basis points to 130 basis points, according to broker Phoenix Partners Group in New York. Wells Fargo & Co., the biggest bank on the West Coast, rose 7 basis points to 72.

A basis point on a credit-default swap contract protecting $10 million of debt from default for five years is equivalent to $1,000 a year.

``The market has accounted for only half'' of the losses predicted by S&P, said Mehernosh Engineer, a credit strategist at BNP Paribas in London. ``The question is, `Where are the rest of the losses?'''

Credit-default swaps on MBIA's bond insurance unit widened 37 basis points to 483 basis points, according to CMA Datavision. Contracts on Ambac Financial Group Inc.'s bond insurer, the second-biggest, rose 35 basis points to 440, according to CMA.

Contracts on Philadelphia-based mortgage insurer Radian Group Inc. rose 20 basis points to 825 basis points.
Credit-default swaps are financial instruments based on bonds and loans that are used to speculate on a company's ability to repay debt. They pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should a borrower fail to adhere to its debt agreements. A rise indicates worsening perceptions of credit quality; a decline, the opposite.

Bond insurers guarantee $2.4 trillion of debt and are sitting on losses of as much as $41 billion, JPMorgan analysts Chris Flanagan and Kedran Garrison Panageas said in a research report on Jan. 25. Their downgrades could force banks to write down $70 billion, Oppenheimer & Co. analyst Meredith Whitney said yesterday in a report.

New York-based Ambac, the second-biggest bond insurer, was stripped by Fitch Ratings last week of the top AAA credit ranking it depends on to guarantee $556 billion of bonds. Financial Guaranty Insurance Co., the fourth-largest, was cut two levels to AA by Fitch yesterday after missing a deadline to raise capital.

Contracts on Merrill Lynch & Co., the world's largest brokerage, increased 10 basis points to 155, Phoenix Partners Group prices show. Credit-default swaps on securities firm Bear Stearns Cos. rose 12 basis points to 255. .......  

www.bloomberg.com/apps/...20601087&sid=a84WtW5kuZwM&refer=home
...Contracts on the benchmark Markit CDX North America Investment Grade Index rose 2.5 basis points to 110 at 10:23 a.m. in New York, according to Deutsche Bank AG. Europe's Markit iTraxx Crossover Index jumped 27 basis points to 477, JPMorgan Chase & Co. prices show. In Asia, the Markit iTraxx Japan index rose 6 basis points to 70.

S&P said its review of debt securities linked to home loans sold to people with weak credit may cause bank losses to exceed $265 billion and have a ``ripple impact'' on financial markets. MBIA, the biggest bond insurer, reported a fourth-quarter net loss of $2.3 billion, fueling concern that it will be stripped off its AAA credit rating, throwing doubt on the value of $652 billion of securities the company guarantees.

``A lot of investors remember what happened the last time we had a pretty broad-based downgrading of those securities,'' said Ashish Shah, head of credit strategy at Lehman Brothers Holdings Inc. in New York. ``We fully expect to see more writedowns.'' ...

Credit-default swaps on Wachovia Corp., the fourth-largest U.S. bank, climbed 10 basis points to 130 basis points, according to broker Phoenix Partners Group in New York. Wells Fargo & Co., the biggest bank on the West Coast, rose 7 basis points to 72.

A basis point on a credit-default swap contract protecting $10 million of debt from default for five years is equivalent to $1,000 a year.

``The market has accounted for only half'' of the losses predicted by S&P, said Mehernosh Engineer, a credit strategist at BNP Paribas in London. ``The question is, `Where are the rest of the losses?'''

Credit-default swaps on MBIA's bond insurance unit widened 37 basis points to 483 basis points, according to CMA Datavision. Contracts on Ambac Financial Group Inc.'s bond insurer, the second-biggest, rose 35 basis points to 440, according to CMA.

Contracts on Philadelphia-based mortgage insurer Radian Group Inc. rose 20 basis points to 825 basis points.
Credit-default swaps are financial instruments based on bonds and loans that are used to speculate on a company's ability to repay debt. They pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should a borrower fail to adhere to its debt agreements. A rise indicates worsening perceptions of credit quality; a decline, the opposite.

Bond insurers guarantee $2.4 trillion of debt and are sitting on losses of as much as $41 billion, JPMorgan analysts Chris Flanagan and Kedran Garrison Panageas said in a research report on Jan. 25. Their downgrades could force banks to write down $70 billion, Oppenheimer & Co. analyst Meredith Whitney said yesterday in a report.

New York-based Ambac, the second-biggest bond insurer, was stripped by Fitch Ratings last week of the top AAA credit ranking it depends on to guarantee $556 billion of bonds. Financial Guaranty Insurance Co., the fourth-largest, was cut two levels to AA by Fitch yesterday after missing a deadline to raise capital.

Contracts on Merrill Lynch & Co., the world's largest brokerage, increased 10 basis points to 155, Phoenix Partners Group prices show. Credit-default swaps on securities firm Bear Stearns Cos. rose 12 basis points to 255. .......

Das ist ziemlich sicher indirekte Rede und bezieht sich auf die Gegenwart, nicht die Vergangenheit.

seekingalpha.com/article/61737-marty-whitman-on-mbia-radian
vom 27. Januar in seinem Brief an die Aktionäre
THE RESIDENTIAL MORTGAGE MELTDOWN AND HOUSING COLLAPSE  (wenn Ihr Euch schon über Imperfekt und Konjunktiv streitet ggg)

"`The market has accounted for only half'' of the losses predicted by S&P"

Deshalb wird der sich andeutende Crash von einigen Leuten in USA als "Zugunglück in Zeitlupe" bezeichnet.

Presseschau ecolot
Tod der Globalisierung von Daniel Lenz
Freitag 1. Februar 2008, 09:24 Uhr





Die deutsche Wirtschaftspresse zieht ihre Lehren aus der Finanzmarktkrise. Capital-Chefredakteur Klaus Schweinsberg warnt vor einem „gefährlichen Rückfall in Protektionismus und Abschottung der Güter- und Kapitalmärkte" – und dem „Tod der Globalisierung". „Die Globalisierung wurde nicht von ihren Gegnern getötet, sondern von ihren Freunden" – gemeint sind besonders die bürgerlichen Parteien, Top-Manager und Finanzakteure. Weder Union noch FDP hätten je versucht, ihre Wählerschaft davon zu überzeugen, dass es dauerhaft keine Alternative zu offenen Märkten gebe.


der ganze Artikel bei >>>> de.biz.yahoo.com/01022008/429/tod-globalisierung.html

den US-Homebuildern drin mit seinem "value fund". Na ja, wenn man lange genug wartet (5+ Jahre), kommen die irgendwann auch mal wieder auf einen grünen Zweig. Für antizyklische Kurzfrist-Wetten drängen sich jedoch mMn weder Finanz- noch Homebuilder-Aktien auf.

Wenn man zwei "Wettende" miteinander vergleicht - hier Whitman pro und Ackman contra MBI - muss man auch berücksichtigen, dass sie vermutlich unterschiedliche Zeithorizonte haben. Shorts, sind, wie der Name sagt, kurzfristiger orientiert.

www.thirdavenuefunds.com/taf/documents/...tus-letters-07Q4.pdf
neuerdings scheint er nicht mehr aufgeführt zu sein in MBIA
www.fundalarm.com/wwwboard/wwwboard.html
I am not sure how much exposure TAVFX has to MBIA and Radian as of today. I was quite worried on Friday given the drop in Ambac and MBIA shares (-7%). But TAVFX actually ended up positive for the day, which made me check the web site.

: : The Oct 31 2007 shareholder letter says that such financial holdings constitute ~8% of the fund. MBIA shows up as a top 10 holding and there is substantial commentary on it. But if you check the top 10 holdings as of 12/31/07, also on their web site, MBIA does not show up in the list.
: : Its quite possible that Marty Whitman and Co. took a hard look at MBIA in Q4 and changed their game plan. But this is just a guess, we don't know for sure.

dann ist unser Value-Whitman jetzt 80 % im Minus ;-))

auch ein Datum. ;-)

FAZ- Kommentar

Kreditverbriefungen
Peinliche Noten der Ratingagenturen
Von Stefan Ruhkamp


31. Januar 2008

Dass sich die Ratingagenturen in der Finanzkrise nicht mit Ruhm bekleckert haben, ist bekannt. Doch Ausmaß und Tempo der Herabstufungen werden nun zur Bedrohung ihres Geschäftsmodells. Es beruht auf jahrzehntelanger Erfahrung und dem Vertrauen der Anleger, dass eine erstklassige Note größere Sicherheit verspricht als eine niedrige. In Einzelfällen darf es Ausrutscher geben, denn niemand ist ohne Fehler.

Doch wenn eine ganze Anlageklasse in rasantem Tempo dem Zahlungsausfall entgegensteuert, müssen sich die Analysten schon fragen lassen, was ihr Urteil wert ist. Die Bonitätsnoten mancher Verbriefungstranche wurden in der jüngsten Herabstufungswelle um 13 Stufen reduziert, frei übersetzt von „sehr solide“ auf „gleich kommt der Ruin“.

Die massenhafte Herabstufung ist überfällig, weil sich die steigenden Ausfallraten der amerikanischen Hypotheken schon länger abzeichnen. Noch schlimmer wäre ein weiteres Spiel auf Zeit gewesen. Doch nun müssen die Ratingagenturen das gesamte Desaster offenlegen sowie Entscheidungsprozesse verbessern und Interessenkonflikte verringern. Wenn sie das nicht zügig tun, werden die staatlichen Aufsichtsbehörden dabei behilflich sein.

Text: F.A.Z., 01.02.2008, Nr. 27 / Seite 13

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Mein Kommentar: Durch die Offenlegung schwappt der Dreck jetzt aber auch aus dem Gulli. Das hat der Markt noch längst nicht eingepreist. - A.L.