Der USA Bären-Thread

wenn ich aktuell Betrachtungen wie z.B. “If It Looks Like a Bull, Walks Like a Bull, Acts Like a Bull…” aus dem Seeking Alpa-Blog lese? Ich kann mir einfach kaum vorstellen, dass nach der größten Finanzkrise der letzten Jahrzehnte, welche das globale Finanzsystem fast um Haaresbreite hätte kollabieren lassen, nach einem der größten Kreditexzesse, welcher je dagewesen ist, wir nach ca. 18 Monaten mal wieder so Mir-nichts-Dir nichts in den Hausse-Modus umschalten. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase hatte es seit dem Peak zu Beginn des Jahres 2000 fast drei Jahre gebraucht, damit der Dow seinen Tiefpunkt ausgelotet hatte, wobei die damaligen Geschehnisse im Vergleich zur heutigen Situation für mich wie ein nachmittäglicher Spaziergang im Park anmuten.
And this time it’s different?

"Oder was würdest du deinen Klienten zu deiner Nicht-Investition des Fonds sagen wollen, wenn der DAX in 3 Monaten bei 5600 Punkten stehen sollte."

Das kommt ganz darauf an.

Wenn ich bei 6500 raus wäre würde ich auf die gute Performance seitdem verweisen.
Wenn ich bei 4000 raus wäre würde ich nichts sagen und mir einen anderen Job suchen. Zum Beispiel Wahrsagerin oder Türsteherin.

US Treasury Secretary Timothy Geithner said on Saturday it was too early to start withdrawing stimulus for the world's top economies, but governments should pledge a return to more sustainable fiscal policies in the future.

"Growth should remain the principal focus of policy among the G8 and broader G20 economies," Geithner told a news conference after finance ministers from the Group of Eight economies finished a two-day meeting here.

He said recovery has not yet arrived, and governments need to keep reinforcing recent improvements in global demand.

"It is too early to shift toward policy restraint," Geithner said. "Economic and financial recovery, however, will be stronger and more sustainable if we make clear today how we get back to fiscal sustainability when the storm has fully passed."

For that reason, he said the United States was committed to bringing down its fiscal deficits quickly to a sustainable level, starting in 2011, and would work to reduce long-term health care costs that are adding to deficits.

Geithner's remarks partly echoed the G8 finance ministers' communique issued after the meeting, which mentioned the need to prepare appropriate "exit strategies" for efforts to boost growth, and tasked the International Monetary Fund with analysis work to aid the process.

While Geithner said the "force of the economic storm is receding" he told the BBC in Lecce that he wanted recovery firmly in place before withdrawing stimulus.

"We don't have a world economy that's growing anywhere close to potential yet. We want to see recovery firmly established before we start to get on to the next challenge," he said in the interview.

Low Profile, Low Key

Geithner's comments were his first at the meeting in Lecce, where differences were aired on the timing of stimulus withdrawals and on tests to determine the health of banks. He kept a low profile and played down rifts on these issues, preferring to talk about broad consensus for continued work to boost growth and efforts to coordinate financial regulatory reforms.

The United States has emphasized the success of its publishing of stress tests on its 19 largest banks in May, which helped restore confidence in the sector and helped these institutions to sell about $65 billion in new equity. European countries have not published the results of their bank health checks.

 

In his news conference, Geithner referred to stress test discussions as part of "the usual stock taking" on the financial front, but acknowledged differences in the BBC interview.

"The Europeans are taking a slightly different approach to their banking system," he said. "What matters of course is what works. And I think our basic approach is to try to make sure we're all committed to keeping at it till we're confident we have a recovery in place and a financial system that is working again."

Although concerns about rising U.S. debt levels have hurt the dollar and pushed up bond yields, Geithner said the G8 ministers had no "significant discussions" about this issue.

 

The Obama administration will unveil regulatory reform proposals next Wednesday, and Geithner said it was important for these to be coordinated with similar efforts in other countries to eliminate the potential for regulatory "arbitrage" -- choosing the country with the weakest oversight.

But he said the United States did not plan to make any joint regulatory proposals with other countries

A U.S. Treasury official in Lecce later said that the proposals also would not include any future disposition for Fannie Mae and Freddie Mac the two mortgage finance companies that the Treasury seized control of last September.

The administration is just starting to consider their future as part of a larger review of the government's role in the U.S. housing sector, the official said.

kann man es auch von der spassigen Seite betrachten, aber geht es uns als Kleinanleger nicht ein Stück weit ähnlich?

Wenn der Markt innerhalb einer sehr kurzen Zeitspanne von extremer Angst auf extreme Spekulation umgeschaltet hat, wenn du dir in keinster Weise sicher sein kannst, dass diese Rally nur eine rasante Aufwärtskorrektur ist, welche jederzeit auch wieder zusammenfallen kann, so wirst auch du dein Markt-Timing überprüfen, um ein Stück weit profitabel zu agieren. Nur bist du dir selbst Rechenschaft schuldig, wogegen der Fonds-Verwalter Rechenschaft gegenüber seiner Klientel ablegen muss. Wobei es auch sicherlich einfacher ist, 25% auf einer Depotbasis von 10.000 € zu erzielen als wenn man dasselbe für einen Kapitalstock von 1.000.000 € erreichen will, Sicherheit kostet nun halt mal auch Rendite.

Simon Johnson gibt eine kurze Zusammenfassung der aktuellen Lage. Er sagt u.a., dass es mit steigender Arbeitslosigkeit keine Inflation geben kann. Das möchte ich mal angesichts steigender Rohstoffpreise in Frage stellen...

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1. Financial markets have stabilized – largely because people believe that the government will not allow Citigroup to fail.  We have effectively nationalized any banking system losses, but we’ll let bank executives enjoy the full benefits of the upside.  How much shareholders participate remains to be seen; there will be no effective reining in of insider compensation . [gekürzt, TL]

3.  More broadly, there is sophisticated window dressing in the pipeline but no real reform on any issue central to (a) how the banking system operates, or (b) more broadly, how hubris in finance led us into this crisis.  The financial sector lobbies appear stronger than ever.  The administration ducked the early fights that set the tone (credit cards, bankruptcy, even cap and trade); it’s hard to see them making much progress on anything – with the possible exception of healthcare.

4. The consensus from conventional macroeconomics is that there can’t be significant inflation with unemployment so high, and the Fed will not tighten before late 2010.  The financial markets beg to differ – presumably worrying, in part, about easy credit leading to dollar depreciation, higher import prices, and potential commodity price inflation worldwide.  In all recent showdowns with standard macro models recently, the markets’ view of reality has prevailed.  My advice: pay close attention to oil prices. 

5. Emerging markets are increasingly viewed as having “decoupled” from the US/European malaise.  This idea was wrong in early 2008, when it gained consensus status; this time around, it is probably setting us up for a new bubble – based on a “carry trade” that now runs out of the US.  The ”appetite for risk” among investors is up sharply.  The G7/G8/G20 is back to being irrelevant or merely cheerleaders for the financial sector.

http://baselinescenario.com/2009/06/13/...-we-now-five-point-summary/

Völlig richtig! 1982 stand der Leitzins auf ATH, und aktuell steht er auf ATL. Die Verschuldung von Staat, Unternehmen und Privatleuten war nominal und relativ zum GDP moderat. Und es gab sehr hohe Zinsen bei Spareinlagen und Anlagen in Treasuries. Diesmal ist in der Tat "alles anders"!

Was erzählt uns der angehängte Chart? Der Abbau der immer noch immens hohen Lagerbestände kann dem Verfall der Umsätze nicht folgen.

durchgesetzt werden können, Renten und Gewinne sinken, wo sollte eine Inflation herkommen?
Fällt Dollar und steigen Rohstoff- und Importpreise, sieht es fast wie eine Rückkehr in vergangene Zeiten aus, es wird halt alles teurer, aber diesmal man muss man sich einschränken, noch mehr sparen und kann sich nicht mehr weiter verschulden.
Konsum, Inflation, Abwertung, Verschuldung als Träger der Voodoo-Defizit-Ökonomie greifen aber nicht mehr ineinander, nur die Abwertung wird noch funktionieren. Es geht grundsätzlich nicht um eine „normale“ Rezession.
Ich sehe das gegenwärtig als eine manische Phase, deren Umkippen in Depression natürlich auch in Etappen und mit Überraschungen verlaufen kann.

Vielleicht mal zur Erinnerung: 2001-2007:  die Netto-Auslandsschuld der USA  sind fast nicht (0,5 Bio) gestiegen bzw. anteilig am BSP sogar gesunken, auf 2,4 Bio. Trotz eines saldierten Leistungsbilanzdefizits von über 4,2 Bio und der großen Treasury-Käufe der Asiaten. In dieser Zeit hat der Dollar nach USDX mindestens 60% abgewertet und erfolgreich eine ausgleichende Entschuldung herbeigeführt. Die Inflation lag – natürlich – höher. Die ausländischen assets der USA erhöhten sich von 6,3 auf 17,6 Bio, die der Ausländer in den USA trotzdem von von 8,1 auf 20 Bio.
Für Amerikaner rentierten durch die Abwertung Anlagen im Ausland doppelt, im eigenen Land weniger, für Ausländer rentierten Anlagen in den USA kaum. Entsprechend schwach sieht die amerikanische Wirtschaft aus, von einigen High-Tech-Sektoren abgesehen. Das schlägt jetzt erst durch.

Habe Dir eine Boardmail geschickt da ich den Thread mit diesem Thema nicht weiter füllen will.


Hier noch ein Artikel der zeigt daß es nicht einfach/nicht möglich ist den Sumpf trocken zu legen.

Geithners Reformpläne: US-Aufsicht wird noch undurchsichtiger

Regeldickicht: Bei der Reformierung der US-Finanzaufsicht macht der Finanzminister den einzelnen Lobbygruppen zahlreiche Zugeständnisse - und verhindert so eine einfachere Struktur der Aufsichtsgremien.

isht.comdirect.de/html/news/actual/...&sSortBy=NWS_Date+up

zum Verlauf der Aktienindizes stellen die Verläufe der Immo-Kredit-Verbriefungen dar, hier am Beispiel der Papiere bester Bonität (AAA), zu finden hier: www.markit.com/en/products/data/indices/...x/abx-prices.page?. Wenn man bedenkt, dass diese Dinger der Ausgangspunkt der Krise sind und immer noch zu Milliarden als toxische Assets in den Kellern der Banken lagern, ist das nicht eben beruhigend. Als Bulle würde mir das jedenfalls zu denken geben. Den Chart habe ich unten angefügt.

Die Kurse dieser Papiere leiden sicherlich unter dem derzeitigen Verfall der Anleihen und dem damit verbundenen Anstieg der Renditen und Zinsen für Immobilienkredite. Heißt natürlich im Gegenzug, dass wenn die Anleihen in den nächsten Wochen wieder stärker gesucht werden, auch diese Kredit-Verbriefungen wieder anziehen könnten.

Ansonsten fühle ich mich ein bisschen in 2007 zurückversetzt. Die Fundamentals waren für alle, die sie sehen wollten, sichtbar schlecht, die vorausschauenden Marktbeobachter waren bärisch, aber der Markt stieg weiter. Ich habe - wie einige andere hier auch - damals Geld verloren, weil ich zu früh mit den Shorts dran war. Ich sehe es weiterhin so, dass wir vor dem Ende dieser Krise die Märztiefs unterbieten werden und das echte Heulen und Zähneklappern noch kommern wird (siehe auch den Wochenend-Wellenreiter von heute, wurde hier ja schon erwähnt). Aber ausschließen, dass wir von hier aus noch wesentlich höher laufen, bis es runter geht, werde ich nicht und werde dementsprechend auch meine Positionierung gestalten. Ich denke, ich werde mehr auf Assets ausweichen, die aufgrund der schieren Masse schwieriger durch einzelne Marktteilnehmer zu manipulieren sind: Währungen und Anleihen. Verluste kann ich auch da machen :-).

Der breiteste Indikator des BLS dafür ist U-6. Es gab auch mal einen Indikator U-7, den man seitens nowandfutures.com rekonstruiert hat. Dessen Komponenten lagen den Berechnungen der Arbeitslosenquote in der Großen Depression zugrunde.

Die krassen Divergenzen zwischen den verschiedenen Kategorien der BLS-Daten reflektieren das "System des Öffentlichkeitsbetrugs" durch den Staat.

Dieses Bild reiht sich in die krassen "Fakes" bei den Markit-Paketen der Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBX) ein. In diesem Sektor gibt es mE überhaupt keine Papiere mehr, die eines AAA- oder AA-Ratings würdig wären. Die meisten Papiere sind wohl im Sektor BBB anzusiedeln.

Die Entwicklung der Preiskurve dieses Index seit März divergiert ebenso wie die der Preiskurve des DJ US Trucking Index ($DJUSTK) erheblich zu der von mir bereits geposteten Entwicklung der Frachtraten im Trucking-Sektor und der mir bekannten - sehr negativen -  Verkäufe von Commercial Vehicles. Letztere bewegt sich aktuell wieder auf dem Stand von 2000! ME beides grandiose "Fakes", wie wir sie auch in der Baisse zwischen 2000 und 2002/2003 mehrfach erlebt haben.

market-ticker.denninger.net/archives/...-The-Bearer-Bonds.html

www.ritholtz.com/blog/2009/06/random-linkage/

globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/...-wall-of-debt.html

www.calculatedriskblog.com/2009/06/mall-space.html

Steffen Bogs von wirtschaftquerschuss.blogspot.com, mit dem ich schon seit längerer Zeit in Kontakt stehe, hat mich zu einem Gastbeitrag zum Thema "Big Unwind" angeregt, den ich in Kürze liefern werde.

das Interessante an dieser Krise ist für mich, ob und wie sich die US-Defizit-Ökonomie, die sich von aller Welt verschwenderisch versorgen lässt, wieder regenerieren kann. Oder ob und wie die Märkte es krisenhaft erzwingen, dass sie eine ganz normale Ökonomie mit ausgeglichenen Bilanzen wird.
Diese Auseinandersetzung sehe ich, sie geht sehr tief, ist auch für den Rest der Welt folgenschwer, und sie wird im thread vielfältig und detailreich behandelt. Der „populären Meinung, dass die Amis in dieser Krise nicht untergehen, sondern sich mit der ihnen seit Jahrhunderten eigenen Innovationskraft relativ schnell wieder daraus befreien werden“  bin ich nicht. Weil sie aus meiner Sicht einfach das Thema völlig verfehlt.

Wirtschaft
Montag, 15. Juni 2009

Mehr als fünf Millionen Arbeitslose?
Bank-Ökonom sieht schwarz
Die weltweite Wirtschaftskrise wird den deutschen Arbeitsmarkt nach Einschätzung des Chefvolkswirts der Deutschen Bank, Norbert Walter, in den kommenden Monate deutlich härter treffen als bisher.
www.n-tv.de/wirtschaft/...nom-sieht-schwarz-article365621.html

Wenn die Krise nun schon in der Bild von Norbert Walter besprochen wird..................................

Das war in der Vergangenheit ein Zeichen für das Ende einer Krise.

Permanent

Die Mehrzahl der Zulieferer stellt sich auf weitere Pleiten unter den Autokonzernen ein. Das geht aus einer bislang unveröffentlichten Umfrage unter 180 internationalen Topmanagern der Branche hervor ("Automotive Industry Barometer"), die dem Handelsblatt vorliegt.
Weltmarktführer Bosch rechnet bis zum Jahresende mit einem Umsatzrückgang zwischen zehn und 15 Prozent. Quelle: dpaLupe

Weltmarktführer Bosch rechnet bis zum Jahresende mit einem Umsatzrückgang zwischen zehn und 15 Prozent. Quelle: dpa

STUTTGART/HAMBURG. Befragt wurden die Zulieferer vom Beratungsunternehmen A.T. Kearney und den Marktforschern von SupplierBusiness. Demnach rechnen 70 Prozent der europäischen Unternehmen nach der Insolvenz von General Motors (GM) mit einem ökonomischen Scheitern weiterer Kunden innerhalb der nächsten 12 Monate. In Nordamerika sind es 80 Prozent.

Weltweit bricht den Zulieferern durch die Absatzkrise der Hersteller ein großer Teil des Geschäfts weg. "In den ersten fünf Monaten dieses Jahres haben wir einen Umsatzeinbruch um ein Drittel und damit einen Verlust zu verzeichnen", sagte Hans-Georg Härter, Chef der Nummer drei der deutschen Branche, ZF, dem Handelsblatt. 2008 hatte ZF 12,5 Mrd. Euro umgesetzt. Härter bekräftigte, auch für das Gesamtjahr einen Verlust nicht ausschließen zu können.

macro-man.blogspot.com/2009/06/china-syndrome.html

Die chinesischen Rohstoffimporte, vor allem bei Kupfer, Kohle und Eisenerz, sind weitaus höher, als es dem Trendwachstum der letzten Jahre - inkl. der Boomjahre, als der Export noch brummte - entspricht (siehe Charts im obigen Link). Die Folge ist, dass die Chinesen nicht mal mehr mit dem Entladen der Erzfrachter vorankommen, die dafür vor der Küste "Schlange stehen". Dies ist auch der Grund für den jüngsten Anstieg des Baltic Dry Index, da durch die Warterei Cape-size Schiffskapazität gebunden wird.

All dies lässt - vor allem in Anbetracht der stark gesunkenen Exporte (Chart im nächsten Posting) nur den Schluss zu, dass China die Rohstoffe "bunkert" -sei es als Flucht aus dem Dollar, sei es, um sich die gegenwärtig niedrigen Preise langfristig zu sichern. (Rohstoffe werden ja nicht schlecht, wenn man die Halden liegen lässt.) Dass das Ganze in Richtung "BRIC"-Abkopplung läuft - wie GS und Co. ja wieder mal zur Rechtfertigung des hohen Ölpreises weismachen wollen - wage ich zu bezweifeln.

Hier noch ein interessanter Link mit Daten zu USA und am Ende zu China:

www.econbrowser.com/archives/2009/06/do_you_see_what.html

FTD - Das Kapital
Alles wird gut

Die Anleger setzen auf den Anfang vom Ende der Kreditkrise - doch seit deren Ausbruch haben sich die Finanzkennziffern in den USA eher noch verschlimmert.

(Links im Orig.)

Wo stehen wir rund zwei Jahre nach dem Ausbruch der sogenannten Kreditkrise? Nun, die Schulden der US-Verbraucher, welche die Welt zunächst in Panik versetzten, sind seit dem zweiten Quartal 2007 nur noch um 416 Mrd. $ auf 13.795 Mrd. $ gestiegen, womit sie nunmehr keine 133 Prozent des verfügbaren Einkommens mehr ausmachen, sondern 128 Prozent. Das Dumme ist bloß, dass das verfügbare Einkommen zuletzt nur noch aufgrund fiskalischer Maßnahmen etwas zugenommen hat: Das reine Lohneinkommen stagniert per saldo seit November 2007, das Gewinneinkommen der privaten US-Haushalte gar schon länger. Über die vergangenen sechs Monate ist das Lohneinkommen mit einer Jahresrate von 3,3 Prozent gefallen, das Einkommen aus unternehmerischer Tätigkeit um 6,5 Prozent und das Zins-/Dividendeneinkommen um 12,7 Prozent. Zudem ist wegen der Kursverfalls am Aktienmarkt sowie des Einbruchs am Immobilienmarkt das Vermögen der privaten Haushalte seit dem zweiten Quartal 2007 um rund 13.000 Mrd. $ gesunken. Damit sind nun fast 59 Prozent des gesamten (!) Immobilienbestandes der privaten Haushalte beliehen, wobei die Hauspreise vorläufig im freien Fall bleiben.

...

Immerhin hat die private (Netto-)Sparquote von quasi null auf - fast - normale 5,7 Prozent des Einkommens im April zugenommen. Nur dass für eine durchgreifende finanzielle Genesung noch mal eine Verdopplung der US-Sparquote angesagt wäre, bei weiter zurückhaltender Bautätigkeit, damit auch echte Finanzierungsüberschüsse erzielt werden können. Und dass zudem die positiven fiskalpolitischen Effekte auf das Einkommen im Laufe des zweiten Halbjahres nachlassen. Da kann man nur hoffen, dass die jüngste Verlangsamung des Beschäftigungsabbaus anhält. Dass jener Teil der nominalen US-Einzelhandelsumsätze, der direkt in die Berechnung des BIP einfließt, im April und Mai um annualisierte 1,7 Prozent unter dem Niveau des ersten Quartals lag, verheißt wenig Gutes - zumal der Ölpreis bereits wieder da ist, wo er beim Ausbruch der Finanzkrise war.

Wenigstens bauen die US-Verbraucher seit zwei Quartalen Schulden ab. Auch die nichtfinanziellen Firmen sowie der Finanzsektor haben im ersten Quartal Kredite getilgt. Bloß haben diese beiden Sektoren im Vergleich zu 2007 noch einen guten Schnaps draufgelegt. Den enthemmten Staat eingerechnet, sind die Schulden aller nichtfinanziellen US-Sektoren seit Mitte 2007 von 248 auf 277 Prozent des Nationaleinkommens gestiegen, jene des Finanzsektors von 124 auf 139 Prozent. Insgesamt hat die Entschuldung also noch nicht mal begonnen, wobei die Kreditkosten des Staates zunehmen und jene der Firmen schmerzlich hoch bleiben. Ähnliches gilt für Europa, wo der Bankkredit an den Privatsektor seit Juni 2007 allein im Euro-Raum um 1748 Mrd. Euro zugelegt hat.

Wer auf die exportabhängigen Schwellenländer setzt, sollte sich derweil in Erinnerung rufen, dass diese in Dollar-Marktpreisen zusammengenommen kaum größer sind als die USA allein. Dass etliche Aktienmärkte wegen der Hoffnung auf eine konjunkturelle Normalisierung wieder über ihrem langfristigen realen Trend notieren, während die Kapazitätsauslastung rund um die Erde auf den niedrigsten Stand seit Menschengedenken gefallen ist, bestätigt da nur den kollektiven Realitätsverlust, dem die Anleger seit Jahren unterliegen.

http://www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/marktberichte/:Das-Kapital-Alles-wird-gut/526809.html

Datum Resultate* Land Auktion

15. Jun 11:00 Deutschland Bubill-Auktion (7 Mrd. EUR 6 Mon.)

15. Jun 11:25 Slowakei T-Bond-Auktion (3,5 % 03/13)

15. Jun 11:30 Niederlande DTC-Aufstockung (je 0,5-1,5 Mrd. EUR; 2 Mon.; 3,5 Mon.; 6,5 Mon.)

15. Jun 11:30 Niederlande DTC-Auktion (0,5-1,5 Mrd. EUR 4 Mon.)

15. Jun 14:50 Frankreich BTF-Aufstockung (2 Mrd. EUR 2 Mon.; 2,5 Mrd. EUR 12 Mon.)

15. Jun 14:50 Frankreich BTF-Auktion (3,5 Mrd. EUR 3 Mon.; 1,5 Mrd. EUR 6 Mon.)

15. Jun 15:55 Großbritannien Bank of England-Ankauf (insg. 3,5 Mrd. GBP; 4,75 % 03/20; 8 % 06/21)

15. Jun 15:55 Großbritannien Bank of England-Ankauf (4 % 03/22; 5 % 03/25; 4,25 % 12/27)

15. Jun 15:55 Großbritannien Bank of England-Ankauf (6 % 12/28; 4,75 % 12/30; 4,25 % 06/32)

15. Jun 19:00 USA T-Bill-Aufstockung (31 Mrd. USD 3 Mon.; 30 Mrd. USD 6 Mon.)

ab 16. Juni Großbritannien Gilt (ca. 5 Mrd. GBP; 4,5 % 09/34; syndiziert)

16. Jun 11:00 Irland Bond-Aufstockung (insg. 0,75-1 Mrd. EUR; 3,9 % 03/12; 4,6 % 04/16)

16. Jun 11:30 Belgien T-Bill-Aufstockung (1,3 Mrd. EUR 3 Mon.)

16. Jun 11:30 Belgien T-Bill-Auktion (2 Mrd. EUR 12 Mon.)

16. Jun 17:00 USA Fed-Ankauf (Fälligkeit 05/12-11/13)

17. Jun 11:00 Deutschland Schatz-Aufstockung (7 Mrd. EUR; 1,5 % 06/11)

17. Jun 11:00 Schweden Bond-Aufstockung (3,5 Mrd. SEK; 4,25 % 03/19)

17. Jun 11:45 Portugal BT-Aufstockung (0,75 Mrd. EUR 3 Mon.)

17. Jun 15:55 Großbritannien Bank of England-Ankauf (insg. 3 Mrd. GBP; 5 % 09/14; 4,75 % 09/15; 8 % 12/15)

17. Jun 15:55 Großbritannien Bank of England-Ankauf (4 % 09/16; 8,75 % 08/17; 5 % 03/18; 4,5 % 03/19)

17. Jun 17:00 USA Fed-Ankauf (Fälligkeit 05/16-05/19)

18. Jun 10:45 Spanien Bono-Aufstockung (4,2 % 01/37)

18. Jun 10:50 Frankreich BTAN-Auktion (inkl. Aufstockungen insg. 7-8,5 Mrd. EUR; 3 % 07/14)

18. Jun 10:50 Frankreich BTAN-Aufstockung (1,5 % 09/11; 4,5 % 07/12)

18. Jun 11:50 Frankreich OATi/ei-Aufstockung (insg. 1,2-1,7 Mrd. EUR; 1,6 % 07/15; 2,1 % 07/23)

* Erwartete Uhrzeit der Emissionsresultate (MEZ)

Eurozone-Staatsanleihen Eurozone-T-Bills Covered Bonds/Agencies/Länder

A: Rückzahlungen: 16,9 Mrd. EUR A: Rückzahlungen: 40,6 Mrd. EUR A: Rückzahlungen: 3,5 Mrd. EUR

B: Kuponzahlungen: 3,1 Mrd. EUR B: Kuponzahlungen: B: Kuponzahlungen: 0,8 Mrd. EUR

C: Neuemissionen:* 18,6 Mrd. EUR C: Neuemissionen:* 24,5 Mrd. EUR C: Neuemissionen:* 3,0 Mrd. EUR

Cash-Flow (A+B-C): 1,4 Mrd. EUR Cash-Flow (A-C): 16,1 Mrd. EUR Cash-Flow (A+B-C): 1,3 Mrd. EUR

Quelle: Bloomberg

die USA schon öfter kritisiert ( Aufkauf von eigenen Staatsanleihen, Verschuldung...), Die Chinesen kaufen weniger US Bonds, dafür sammeln sie nun Rohstoffe, insbesondere Eisenerze aus Australien. Auch den Japaneren scheinen die US Staatsanleihen unsicher zu werden; wie sonst soll man sich den Koffer mit 134 Milliarden ( Grenze Italien/Schweiz ) erklären? Auch ist nicht sicher, ob es der einzige Koffer gewesen ist oder nur der eine, mit dem sie aufgefallen sind.

15.06.09 10:12 *BOEING RECHNET AB MITTE 2010 MIT ERHOLUNG IN DER BRANCHE
15.06.09 10:15   *BOEING: AUSPRÄGUNG UND AUSMASS DER ERHOLUNG BLEIBEN FRAGLICH  

Übersetzt heißt das:
Momentan geht es weiter bergab. Da niemand (wir auch nicht) über 12 Monate hinaus (wenn überhaupt) eine sinnvolle Prognose abgeben kann, behaupten wir mal, daß es nach 12 Monaten wieder bergauf geht.

explodieren!? Wieso?

Auf Jahressicht wird dann der Wachstumseinbruch wesentlich geringer sein. Ab dann wird der Wachstumseinbruch auf Jahressicht immer geringer werden - für die folgenden Jahre.  Es wird sogar Monatsergebnisse geben, die geringfügig über dem vorangegangenen Monat liegen werden. Das BIP von vor der Krise werden wir dann in ca. 10 Jahren erreichen - wenn uns der Bevölkerungsstrukturwandel keinen Strich durch die Rechnung macht. Das sind doch alles goldige Aussichten für Unternehmensgewinne, oder? Ich sehe Licht am Ende vom Tunnel. Dort, am Ende, werden wir manche Firma verloren haben. Darunter wird sich auch mindestens 1 Edel-PKW-Hersteller aus Deutschland befinden.

Alles wird gut.  

Vorsicht: Da Prognosen mit der Zukunft zu tun haben, .....

There is substantial evidence accumulating that - as Brad suggests - China is simply stockpiling commodities as a hedge against future inflation.

fistfulofeuros.net/afoe/...d-setser-need-be-curious-no-longer/

Das Rohstoff-Bunkern der Chinesen ist somit ein bärisches Zeichen. Sie trauen - wie ja auch ihre Forderung nach einer neuen Weltleitwährung unterstreicht - dem US-Dollar nicht mehr (und mithin auch nicht mehr den US-Verschuldungs-Eskapaden). Aus Angst vor Dollarabwertung bzw. Inflation weichen sie in Rohstoffe aus - wobei Kupfer offenbar als eine Art "Gold-Ersatz" fungiert.

Ob diese Inflationsängste im Kontext einer drohenden globalen Deflation irrational sind oder nicht, spielt keine Rolle. Die Entscheidung der China-Machthaber, in Rohstoffe zu diversifizieren, ist zunächst mal ein Fakt. Sie haben sich bei ihren Investmententscheidungen in der Vergangenheit ja schon öfter als Nieten erwiesen (ruinöse Beteiligung an Blackstone usw.). Freilich dürfte der Schuss nach hinten losgehen, wenn die Rohstoff-Nachfrage wieder nachlässt (weil in China die Lagerfläche oder die Dollars ausgehen) - und die Rohstoffepreise anschließend wieder fallen. Dann würde sich der aktuelle Rohstoffe-Hedge" nachträglich als Schuss ins Knie erweisen.

Die Idee, der Konjunkturpaket-getriebene Wirtschaftsboom in China und m. E. in den anderen BRIC-Staaten würde die Industriestaaten aus dem Sumpf ziehen, dürfte sich als bloßes Wunschdenken (bzw. Ölpusher-Propaganda) entpuppen. Dies zeigt auch ein bemerkenswerter Satz aus dem obigen FTD-"Das Kapital"-Artikel (# 44845):  

"Wer auf die exportabhängigen Schwellenländer setzt, sollte sich derweil in Erinnerung rufen, dass diese in Dollar-Marktpreisen zusammengenommen kaum größer sind als die USA allein."

Fazit: Es schadet nichts, hin und wieder einen Blick auf die Größenverhältnisse zu werfen. Ein Boom in Dänemark könnte ein darbendes Europa auch nicht retten. Und in China haben wir zurzeit keinen Wirtschafts-, sondern eher einen Angst-Boom. Angst-Trades sind in der Regel irrational und gehen in die Hose. Rohstoffe werden daher demnächst wieder billiger ;-)