Der USA Bären-Thread

Du kennst den Spruch von M. Friedman: Wirtschaft ist zu mindestens 50% Psychologie. Nur das die Herren Psychologie mit Lügen zurechtbiegen. Klar wird auch, dass eigentlich keiner - nicht mal die Krisenmanager - das wahre Ausmaß des Kredit-Debakels kennen.  

Aber warum in die Ferne schweifen, wenn "das Miese" liegt so nah? Was Steinbrück heute vor dem Bundestag erzählt ist auch auch nicht besser. Kurze Zusammenfassung: "Schuld sind die Bankmanager, die Leerverkäufer, die USA, nicht ICH mit meiner mangelhaften Aufsicht." Es ist zum Kotzen. Zum Glück hört niemand auf internationaler Ebene auf Peer, sonst könnte der Mann noch gefährlich werden.

Ihre Argumentation gerade bei Maybrit Illner erinnert mich irgendwie stark an diesen Thread. :)

MARKTPROGNOSEN

Jens Ehrhardt setzt auf Cash[17:00, 24.09.08]

Von Wolf Brandes

Der Fondsmanager Jens Ehrhardt beurteilt die Aussichten für die Märkte negativ. Der Münchner Vermögensverwalter sieht vereinzelte Chancen nur in Asien sowie im Rohstoffsektor und will verstärkt Gold kaufen. Von seiner einstigen Lieblingsaktie  K+S hat sich Ehrhardt weitgehend getrennt.

Bekannt für seine antizyklische Strategie setzt Ehrhardt derzeit auf den Trend – und der zeigt nach unten. Der Vermögensverwalter warnt vor einem Einstieg in den Markt: „Im Moment fällt das Messer noch.“ Und aus seiner Sicht könnte der Abwärtstrend länger anhalten. „In den USA ist es viel schlimmer als die Leute glauben“, argwöhnt der Chef der DJE Kapital AG, die in rund 25 Fonds mehr als fünf Milliarden Euro verwaltet. Insgesamt beträgt das betreute Vermögen von DJE etwa neun Milliarden Euro.

 Als einen wichtigen Grund für die starken Verluste am Aktienmarkt in den vergangenen Monaten hat Ehrhardt ausgemacht, dass insbesondere die Amerikaner massiv Aktien verkauft haben. Das habe auch am starken Euro gelegen, der zusätzlichen Gewinne für US-Investoren bedeutet habe. „Von dieser Seite ist viel Druck weg“, sagt der Manager mit Blick auf künftige Belastungen des Marktes.

Mit im Durchschnitt 50 Prozent Cash in den DJE-Fonds ist der Münchner Profi vergleichsweise gut durch die vergangenen Monate gekommen. Angesichts der starken Rückgänge in den Indizes haben jedoch auch seine Fonds zweistellig verloren. Auch künftig will Ehrhardt weiter sehr viel Liquidität halten.

Goldpreis kann schnell auf 1500 Dollar steigen

Gute Kaufgelegenheiten im Aktienmarkt sieht Ehrhardt zurzeit nicht. Banken verbieten sich seiner Meinung nach angesichts des negativen Langfristszenarios („das bedeutet deleveraging“). Auch Automobile hingen zu stark am US-Konsum um empfehlen sich nicht als Investment. Ein Ausweg seien die Märkte in Asien und speziell in China, die weiterhin gute Wachstums- und Konsumzahlen aufweisen.

Der Fondsmanager favorisiert angesichts der anhaltenden Finanzkrise immer stärker Gold und Goldminen-Aktien. Einen Anteil von fünf Prozent in einem Depot hält er für vernünftig. „Wenn es einen Run gibt, kann der Preis schnell auf 1500 Dollar oder mehr gehen.“ Zudem sei die Bewertung bei vielen Gold-Aktien inzwischen wieder relativ niedrig.

Von seiner einstigen Lieblingsaktie  K+S hat sich Ehrhardt weitgehend getrennt. Der Kursanstieg sei zwar nicht vergleichbar mit den Blasen in der Internet-Bubble, doch inzwischen seien zu viele Spekulanten bei  K+S eingestiegen. „Die Aktie ist ja in jedem Musterdepot und inzwischen auch noch im DAX“, begründet der Vermögensverwalter seine Zurückhaltung. Mit einem kleineren Anteil von etwa einem Prozent sei der Wert aber weiterhin in den Fonds enthalten: „Auf Sicht von einem oder zwei Jahren liefert  K + S vielleicht einen positiven Beitrag.“

DJIA up 2 per cent, S&P up 2 per cent, Nasdaq up 2 per cent. Why?
ftalphaville.ft.com/blog/2008/09/25/16340/the-kanjorski-rally/
“Tremendous progress” has been made on the TARP. So announced congressman Paul Kanjorski on CNBC this morning. The above interview being the key driver behind the rally.

We lost count of the number of times Kanjorski said it was “a done deal”. Here’s a little colour:

"We’ve created a battleship. We’re ready to go to war. We’re saying we’re committing the full forces of the American people and the American government to solve an economic crisis - a freeze up - but that can be done. And I say a year from now we’re all gonna be talking about ‘do you remember how we all worried and went grey this one week in September’. And when its all over we’re gonna get right back up and get going."....

.......erstaunlicherweise bei Eurointelligence ein Zitat von Naked Capitalism

Our favourite comment this morning is from Naked Capitalism. We agree with this fully, and, unusually for us, we reprint the comment.
   “As we said when the idea of this bill was first mooted, bye bye US AAA rating, bye bye dollar. Not overnight, but the die is cast. We have also said that the eagerness to pass this measure is based on the faulty premise that this package will actually do something to solve the problem. It won't.

      “Trying to prop up assets at above market levels is destined to fail, and worse, only digs us deeper in the debt hole in the process, making the ultimate resolution of our economic mess even more costly and painful. We are not alone in this view. Virtually no economist is in favor of the program (save Alan Blinder). University of Chicago even published an open letter with a long list of signatories against it. And commentary on econoblogs has been as close to unanimity as one sees in these parts against it.

     “All it will do is provide a short-lived burst of confidence, then as market participants think through its operation and ramifications, the anxiety and stressed conditions will return. How long will the false euphoria last? Two weeks to six weeks, I'd hazard. And worse, the existence of this program will block any other course of action being taken. It is so large and resource-intensive an approach that it precludes other remedies.”
www.eurointelligence.com/article.581+M59e77578ad5.0.html

die beachtliche Rede von Steinbrück auf der Frontseite des Telegraph  By Ambrose Evans-Pritchard
www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/...man-minister.html

JPMorgan übernimmt US-Sparkasse Washington Mutual!

PR-inside.com 26.09.2008 06:07:01)
New York (AP) Die US-Bank JPMorgan Chase hat durch eine Übernahme die größte Sparkasse des Landes, Washington Mutual, vor dem völligen Zusammenbruch gerettet. Es war die bislang größte Bankenpleite in den USA. Die Übernahme kostet JPMorgan Chase 1,9 Milliarden Dollar (1,3 Milliarden Euro). Washington Mutual (WaMu), das seinen Sitz in Seattle hat, ist mit Vermögenswerten von rund 310 Milliarden Dollar die größte Sparkasse der USA.
Durch gescheiterte Hypothekenkredite waren aber in jüngster Zeit Milliardenverluste entstanden. Die Bank war deshalb von Rating-Agenturen zuletzt heruntergestuft worden. Es war bereits das zweite Mal in sechs Monaten, dass JPMorgan Chase im Zuge der US-Finanzkrise ein Unternehmen übernimmt, das kurz vor den Aus steht. Im März hatte die Bank das Investmenthaus Bear Stearns aufgekauft. JPMorgan Chase erklärte, das Kreditgeschäft von WaMu von rund 31 Milliarden Dollar werde vermutlich abgeschrieben. Es würden Aktien für acht Milliarden Dollar verkauft, um die Kapitalposition zu verbessern. Das Bundsinstitut für Einlagensicherung (FDIC), das auch die Einlagen bei WaMu absicherte, erklärte, es werde durch die Übernahme die Versicherung nicht aktivieren müssen. Es gab Befürchtungen, dass die Versicherung, die bei der Pleite der IndyMac Bank zu Beginn des Sommers schon in Anspruch genommen wurde, durch einen WaMu-Zusammenbruch aufgebraucht werden könnte. WaMu habe unter akuten Liquiditätsenpässen gelitten, erklärte die FDIC-Vorsitzende Sheila Bair. Der Aktienkurs von WaMu hatte in diesem Jahr 87 Prozent an Wert verloren. Neben JPMorgan Chase waren zuletzt offenbar unter anderem Wells Fargo, Citigroup, HSBC und Banco Santander aus Spanien an WaMu interessiert.

xpfuture

China Allows Short Sales, Margin Loans to Help Market   China's cabinet agreed to let investors buy shares on credit and sell borrowed stock to help develop Asia's second-largest market........

The State Council signed off on a China Securities Regulatory Commission plan submitted this month to allow margin lending and short selling, said ........

China's action contrasts with regulators in the U.S., Europe and Australia that have banned short selling in the past week to shore up financial shares battered by the global credit squeeze. China's government is betting the changes will boost trading without spurring further declines after state share buybacks helped the CSI 300 Index rebound from a two-year low.

;;;;``It's quite positive for the market and will help attract fresh capital into equities,'' said Wu Kan, a fund manager in Shanghai at Dazhong Insurance Co., which oversees the equivalent of $285 million. ``Given the current level the index is standing at now, I do think some investors will buy low through margin trading so as not to miss the boat.''    ...........

www.bloomberg.com/apps/...&sid=a8gUqAR2Smak&refer=home

Meanwhile, the global financial crisis seemed to be getting a lot worse yesterday. In the US, the TED spread – the difference between 3-month interest rates on treasury bills and 3-month Libor – widen again to over 3%, close to its crisis peak. The TED spread is a favourite metric of distress in the money market because it is almost a pure measure of default risk. A 3% TED spread tells us that the inter-banking money market is effectively dead. All liquidity comes from central banks.

Il Sole 24 ore reports that the IMF has increased its estimate of the total costs of the subprime crisis from $1 trillion to $1.3 trillion. There were also signs of the crisis spreading to Asia. In Hong-Kong, the Bank of East Asia yesterday suffered a classic bank run, with people queuing up outside the branch offices to withdraw their money. The bank was able to fulfil the claims, as customers were worried about the impact on the credit crisis on Asian financial institutions. The New York Times has the story (aka Calculated Risk) – and a picture of people queuing in front of the bank - though we are left wondering why this particular bank.

The debate about equity capital

At the heart of the debate about the Paulson plan is the absence of any equity injection. The US government is supposed to pay money, but gets nothing in return. Ben Bernanke said that the bailout plan is recapitalisation because the Treasury would be buying at above market value. There have been some reports that Hank Paulson admitted as much in a conference call over the weekend. The problem is, of course, that this is subsidised recapitalisation, something for nothing, as the taxpayer has all the risk, and the banks’ shareholders have all the gains. Calculated Risk has the story, quoting one analyst as saying that handing out equity to the state would make it more difficult for banks to raise funds in the private sector afterwards.

Writing in Martin Wolf’s Economics Forum, Simon Johnson and James Kwak argue that it is best to separate asset purchases from capital injection, as this is more transparent. They also have an interesting discussion on various alternative valuations at which the government could purchase MBS. There are five prices one could chose. 1. The par value (meaningless). 2 The current book value (too high). 3. Current market value (possibly, but not necessarily, too low. 4. Market value after government intervention. 5. Mathematical model value.

Writing in the Financial Times, George Soros lists a number of conditions that need to be attached to this bill for it work. Apart from the equity component, which is a no-brainer, he also advocates supply-side reform in the housing market, changes in bankruptcy law to reduce the number of foreclosures. He said it was right for the government to recapitalise the banking system, but not every bank deserves to be saved, and it is the job of the authorities to make the right judgements.

(aus demselben Link hatte Kicky oben schon zitiert)

xpfuture

das war gestern voreilig gemeldet worden.  

wollte ich auch gerade schreiben.

Und da angesagte Crashs nicht kommen, sage ich es noch einmal ganz deutlich: dies wird KEIN Black Friday, die wird KEIN Black Friday :-).

Danke für den aufschlussreichen Ted-Spread-Langzeit-Chart. Ich verstehe nicht, wie Einige hier bullisch sein können und sogar aktiv long sind. 1987, beim letzten Ted-Spread-Hoch, fiel der DOW an einem einzigen Tag um über 20 Prozent - der größte Crash seit seinem Bestehen. Zwar waren dafür damals auch Massenauslösungen von Stop-Loss im Computerhandel verantwortlich, wie sie heute dank elektronischer Handelsbremsen ("Trading Curbs") nicht mehr vorkommen können (technisches Versagen der Curbs mal außer acht gelassen...). Dennoch sollte Dein TED-Chart jedem aufmerksamen Leser hier Runzeln auf die Stirn treiben.

Ich bleibe bei meiner Erwartung, dass nach der (relativ kurzen) Bärenmarkt-Rallye, die dem Bailout-Vollzug folgt, ein drastischer Abverkauf mit neuen Jahres-Lows zu erwarten ist - vermutlich in den ersten beiden Oktoberwochen (= saisonal typisch, siehe 1987 und 1988). Aktuell deckt sich das auch mit dem Auslaufen der US-Shortverbote zum 2. Oktober.

Man kann angesichts des TED-Spread-Charts in # 29286 auch sagen, dass die - offenbar etwas voreilige - Vorankündigung des Bailouts gestern zwingend zur Beruhigung der Märkte notwendig war, um einen Crash zu vermeiden.

Wenn das Finanzsystem (Commercial Paper Market) fast komplett trocken fällt, kommt der Wirtschaftsbetrieb quasi zum Erliegen.

Wer da Aktien hält, läuft Gefahr, dass sie ihm aus der Hand fallen

 

Fällt heute aus.

und fleht sie an www.nytimes.com/2008/09/26/business/...ef=business&oref=slogin
WASHINGTON — The day began with an agreement that Washington hoped would end the financial crisis that has gripped the nation. It dissolved into a verbal brawl in the Cabinet Room of the White House, urgent warnings from the president and pleas from a Treasury secretary who knelt before the House speaker and appealed for her support.

“If money isn’t loosened up, this sucker could go down,” President Bush declared Thursday as he watched the $700 billion bailout package fall apart before his eyes, according to one person in the room.

It was an implosion that spilled out from behind closed doors into public view in a way rarely seen in Washington. ...
..once the doors closed, the smooth-talking House Republican leader, John A. Boehner of Ohio, surprised many in the room by declaring that his caucus could not support the plan to allow the government to buy distressed mortgage assets from ailing financial companies.

Mr. Boehner pressed an alternative that involved a smaller role for the government, and Mr. McCain, whose support of the deal is critical if fellow Republicans are to sign on, declined to take a stand.

The talks broke up in angry recriminations, according to accounts provided by a participant and others who were briefed on the session, and were followed by dueling news conferences and interviews rife with partisan finger-pointing.

In the Roosevelt Room after the session, the Treasury secretary, Henry M. Paulson Jr., literally bent down on one knee as he pleaded with Nancy Pelosi, the House Speaker, not to “blow it up” by withdrawing her party’s support for the package over what Ms. Pelosi derided as a Republican betrayal.“I didn’t know you were Catholic,” Ms. Pelosi said............

behandelt hat, geschieht ihm das recht. Hoffentlich ist der Boden hart. ;-))

Der Kundenbetrieb werde am Freitag wie gewohnt weitergehen, teilte der US-Einlagensicherungsfonds (FDIC) am Donnerstag mit. Wie vielen US-Banken sind auch Washington Mutual Verluste aus dem Hypothekengeschäft zum Verhängnis geworden.

Der Notrettung waren der Aufsichtsbehörde OTS zufolge Einlagenabflüsse in Höhe von 16,7 Mrd. $ seit dem 15. September vorausgegangen. Washington Mutual habe nicht über ausreichend Liquidität verfügt, um ihren Verpflichtungen nachzukommen; die Sparkasse habe sich daher in einem unsicheren und unsoliden Zustand bezüglich ihrer Geschäftstransaktionen befunden, teilte OTS mit.

Das in Seattle ansässige Institut verfügt den Regulierungsbehörden zufolge über Vermögenswerte von rund 307 Mrd. $ und Einlagen in Höhe von 188 Mrd. $. FDIC-Chefin Sheila Bair sagte, der Einlagensicherungsfonds habe schnell einen Käufer für Washington Mutual finden müssen, um durch Medienberichte verängstigte Kunden zu beruhigen.

JPMorgan Chase-Chef Jamie Dimon erfüllt sich mit dem Zukauf das langgehegte Ziel, seine Bank im Westen der USA zu einer starken Kraft im breiten Privatkundengeschäft zu machen. Vor vier Monaten hatte JPMorgan bereits die ebenfalls durch die Finanzkrise zu Fall gebrachte US-Investmentbank Bear Stearns zu einem Schnäppchenpreis geschluckt.

Kursinformationen: [Null - A.L.]

 

 

dass das Wochenende für eine neue Pleite reserviert wurde. ;-)

Some lawmakers are already citing the letter as reason not to endorse the Paulson plan. Today Senator Richard Shelby, a Republican from Alabama, said he has ``five pages of the leading economists in America that wrote to me and the leadership saying the Paulson plan is a bad plan. It will not solve problems. It will create more problems.'' The letter, initially conceived by economists at the University of Chicago, was signed by professors from dozens of American universities and several outside the U.S.

David I. Levine, a professor of economics at University of California-Berkeley, says the current plan being discussed has the wrong structure.

``The structure is designed for the Treasury to be the first line of defense,'' said Levine, who studies organizations and incentives. ``A whole lot of people made money supposedly by putting their capital at risk, and those are supposed to be the first line of defense, that's how capitalism works.''

Jeffrey Miron, a Harvard University professor and self- described libertarian, objects to what he says is `` a stunningly broad, aggressive government intervention without appropriate precedents.'' He advocates allowing the normal process of business failure and bankruptcy to run its course. ``It's just nothing like the calamity the administration is making it out to be,'' he said. ....
``I suspect that part of what we're seeing in the freezing up of lending markets is strategic behavior on the part of big financial players who stand to benefit from the bailout,'' said David K. Levine, an economist at Washington University in St. Louis, who studies liquidity constraints and game theory.
www.bloomberg.com/apps/...20601087&sid=aNKGD.bJwmRA&refer=home

faculty.chicagogsb.edu/john.cochrane/...s/mortgage_protest.htm

www.visi.com/juan/congress/ hier kriegt man die faxnummer seines Senators  Flood Them With Calls, Faxes, and Emails!
Senator Barbara Boxer, Democrat of California, has received nearly 17,000 e-mail messages, nearly all opposed to the bailout, her office said. More than 2,000 constituents called Ms. Boxer’s California office on Tuesday alone; just 40 favored the bailout. Her Washington office received 918 calls. Just one supported the rescue plan.

Senator Sherrod Brown, Democrat of Ohio, said he had been getting 2,000 e-mail messages and telephone calls a day, roughly 95 percent opposed. When Senator Bernard Sanders, the Vermont independent who votes with Democrats, posted a petition on his Web site asking Mr. Paulson to require that taxpayers receive an equity stake in the bailed-out companies, more than 20,000 people signed.

“We certainly have never brought in 20,000 names in a day and a half,” Mr. Sanders said, sounding astonished. “For us, that’s off the wall.”

It is much the same on the Republican side. Aides to Senator Jim Bunning, a Kentucky Republican who has called the bailout plan “un-American,” said the senator had received more constituent reaction to the bailout plan than to any issue since the immigration debate.
alles bei Mish zu finden globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/...-back-america.html

J.P. Morgan die Mutter der Fed kauft WM für 1,9 Mrd Vermögenswerte von rund 307 Mrd. $ und Einlagen in Höhe von 188 Mrd. $.

Bei Deichman würde man sagen "Gutes Geschäft"


Bei n-tv jammert man weil der DAX 80 Punkte verliert. Ich finde noch human was die US-Futures und der X-DAX zeigen.

Wenn am WE das Rettungspaket beschlossen wird, sollte das am Montag wieder zu "supergrüne" Futures führen ?
Heute mit DOWN Gap in WE und Montag mit UP Gap in die neue Woche ? ( Produzierung eines Isle Gap )

Interessant wird heute das endgültige US-Verbrauchervertrauen für Sept. ( Korrektur nach unten erwartet nach dem es vor einigen Wochen "sensationell" gestiegen war, warum eigentlich ? )

Einen schöen Tag!

 
1) Its fairness. The plan is a subsidy to investors at taxpayers’ expense. Investors who took risks to earn profits must also bear the losses.  Not every business failure carries systemic risk. The government can ensure a well-functioning financial industry, able to make new loans to creditworthy borrowers, without bailing out particular investors and institutions whose choices proved unwise.
 
2) Its ambiguity. Neither the mission of the new agency nor its oversight are clear. If  taxpayers are to buy illiquid and opaque assets from troubled sellers, the terms, occasions, and methods of such purchases must be crystal clear ahead of time and carefully monitored afterwards.

[deckt sich mit meiner vor einigen Tagen geposteten Vermutung, Wall-Street wolle sich auf Staatskosten sanieren]
 
3) Its long-term effects.  If the plan is enacted, its effects will be with us for a generation. For all their recent troubles, America's dynamic and innovative private capital markets have brought the nation unparalleled prosperity.  Fundamentally weakening those markets in order to calm short-run disruptions is desperately short-sighted.