Preiserwartungen im Euroraum deuten auf niedrigen Inflationsdruck
Von Hans Bentzien
Der Inflationsdruck im Euroraum könnte in nächster Zeit weiter abnehmen. Wie aus einer aktuellen Umfrage der EU-Kommission hervor geht, rechnen die Konsumenten des Währungsgebiets für die nächsten zwölf Monate mit unterdurchschnittlichen Preissteigerungsraten. Noch unspektakulärer sieht es auf Unternehmensseite aus, wo für das nächste Jahr überhaupt keine Steigerung der Verkaufspreise erwartet wird.
Die Daten stützen die Erwartung, dass die Europäische Zentralbank (EZB) in nächster Zeit nicht durch Inflationsrisiken an einer weiteren Lockerung ihrer Geldpolitik gehindert werden dürfte. Die EZB achtet bei ihrer Geldpolitik genau auf Inflationserwartungen. Höhere Inflationserwartungen können über steigende Preise und Löhne zu einem Anstieg der tatsächlichen Inflation führen.
Ein von der EU-Kommission erhobener Index der Inflationserwartungen von Konsumenten fiel im Juni erstmals seit dem Ende der Rezession wieder unter seinen langjährigen Mittelwert. Das bedeutet, dass die Verbraucher unterdurchschnittliche Preissteigerungsraten erwarten. Bestätigt wird dieser Trend von den Unternehmen. Im Dienstleistungssektors wurden im Juni nur noch ganz knapp steigende Preise für die nächsten zwölf Monate prognostiziert, während im verarbeitenden Gewerbe sogar mit fallenden Preisen gerechnet wird.
Die sinkenden Inflationserwartungen gehen mit einer weiteren Eintrübung der gesamten Wirtschaftsstimmung einher, deren Index im Juni auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2009 fiel.
Aber auch die aktuelle Inflation befindet sich dank rückläufiger Ölpreise auf dem absteigenden Ast. Die von Dow Jones Newswires befragten Volkswirte erwarten, dass die Verbraucherpreisteuerung im Juni auf 2,3 von 2,4 Prozent im Mai zurückgegangen ist. Auf Basis vorläufiger Daten ist davon auszugehen, dass die Inflation in Deutschland etwas stärker als erwartet gesunken ist, während es in Italien überraschend zu einem Inflationsanstieg kam.
Das aus EZB-Sicht wichtigste Inflationskriterium ist jedoch die Geldmengenentwicklung, weil die EZB ihr Aussagekraft im Hinblick auf die mittelfristige Preisentwicklung zuschreibt. Zuletzt ist das Geldmengenwachstum zwei Mal in Folge gesunken, was unter anderem an einer konjunkturbedingt schwachen Kreditvergabe der Banken lag. Für Mai rechnen Volkswirte mit einem weiteren Rückgang der Jahreswachstums der breiten Geldmenge M3.
Zusammengenommen gibt es also keine Inflationssorgen, die die EZB darin hindern sollten, in der kommenden Woche ihre Leitzinsen zu senken.
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