Der USA Bären-Thread

hat noch Platz nach unten, die grüne Linie ist das Tief von Mitte Sept.

Allerdings ist der Absturz aktuell steiler als im Sommer, d.h. es gibt mehr Abwärts-Momentum.

www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND/chart

The Fed committed Wednesday to purchase an additional $45 billion in long-term Treasury securities each month well into 2013, in addition to the $40 billion in mortgage assets it is already buying each month. At $85 billion a month, the Fed's balance sheet will thus keep growing from its current $2.9 trillion, heading toward $4 trillion by the end of the year. Four years ago it was less than $1 trillion.

[A.L.: Die rund eine Billion Neuverschuldung pro Jahr seit 2008 stammt im Wesentlichen aus Bernankes Druckerpresse, das gilt nun auch für 2013...]

The Fed's goal is to push down long-term interest rates even lower than they are, to the extent that's possible when the 10-year Treasury note is trading at 1.7%. The theory goes that this will in turn reduce already very low mortgage rates, which will help spur a housing recovery, which will lead the economy out of its despond. This has also been the theory for the last four years.

In case there was any doubt about its resolve, the Fed statement also issued a new implicit annual inflation target: 2.5%. The official target is still 2%. But the Open Market Committee stated that it will keep interest rates near zero, and by implication keep buying bonds, as long as the jobless rate stays above 6.5% and inflation stays "no more than a half-percentage point above the Committee's 2-percent longer-run goal."

[D.h. Bernanke will die negativen Realzinsen von -2 % auf -2,5 % erhöhen - A.L.]

That is a 2.5% inflation target by any other name, and it's striking to see a central bank in the post-Paul Volcker era say overtly that it wants more inflation. This is a victory for the Fed's dovish William Dudley-Janet Yellen faction that echoes economists who think we have to inflate our way out of the debt crisis. Inflation remains quiescent, but central banks that ask for more inflation invariably get it.

These new overt economic targets are part of Mr. Bernanke's campaign for more "transparency" in monetary policy, but they also have the effect of exposing how much the Fed has misjudged the economy. In January 2012, the Board of Governors and regional bank presidents predicted growth this year in the range of 2.2%-2.7%. On Wednesday, they predicted growth of 1.7%-1.8%, which means they are expecting a downbeat fourth quarter.

Which brings up another irony: Mr. Bernanke may be pulling the trigger on more bond purchases now because he fears economic damage from consumer and business concern over the fiscal cliff. Yet no one has done more to promote public and market worry over the fiscal cliff than Mr. Bernanke, notably in his June testimony to Congress.

Meantime, the Fed's near-zero interest rate policy will continue to disguise the real cost of government borrowing. One reason the Obama Administration can keep running trillion-dollar deficits is because it can borrow the money at bargain rates. Stanford economist and Journal contributor John Taylor says the Fed has bought more than 70% of new Treasury debt issuance this year.

[Mein Reden, siehe oben - A.L.]

All of this will create a fiscal cliff of its own  [schrieb ich heute morgen in # 92, dort unterstrichen - A.L.] when interest rates start to rise. The Congressional Budget Office says that every 100 basis-point increase in interest rates adds about $100 billion a year to government borrowing costs. Pity the President and Congress who have to refinance $15 trillion in debt at 6%. If Mr. Bernanke really wants to drive the President and Congress to reduce future spending, he shouldn't keep bailing them out with easier money.

The overarching illusion is that ever-easier monetary policy can return the U.S. economy to a durable expansion and broad-based prosperity. The bill for unbridled government spending stimulus is already coming due. Sooner or later the bill for open-ended monetary stimulus will arrive too.

WSJ

online.wsj.com/article/...8175693687046384.html?mod=hp_opinion

Es ist völlig realitätsfern und illusorisch anzunehmen, dass die FED eine Wahl hätte, ob sie ZIRP und QE durchführen will. Würde das Zinsniveau bei den US-Staatsanleihen um 1% ansteigen, müsste die US-Regierung ca. 160 Mrd US-Dollar p.a. mehr für den Zinsdienst aufwenden mit steigender Tendenz. Man möge mir ebenso einen privaten Käufer vorzeigen, der sich in der akutellen Situation mit 1,6% Rendite über 10 Jahre zufrieden gibt. Die Aussagen von Bernanke werden schon bald makulatur sein.

- Gegenpol

Auch im fünften Jahr in Folge werden die Vereinigten wohl ein Haushaltsdefizit von über $1 Billion einfahren. Denn allein im Monat November wuchs das staatliche Budgetdefizit um $172 Milliarden. Während alle Welt über die ab Januar einsetzende Fiskalklippe diskutiert, gerät vollkommen in den Hintergrund, dass die Schuldenobergrenze Ende dieses Jahres einmal mehr erreicht sein wird.

www.wirtschaftsfacts.de/2012/12/...hr-in-folge-uber-1-billion/

aber nützen sie eben nichts für den Börsen- oder Anlageerfolg. Das habe ich heute bereits einmal ausgeführt:
http://www.ariva.de/forum/...eilungsfrage-472111?page=50#jump14806886
Auch heute ist es wieder ein ärgerlicher Tag für Bären, zunächst werden sie aus dem Winterschlaf vor ihre Höhlen gelockt um dann erschossen zu werden.  Das muss man erkennen um zu der Entscheidung zu gelangen Derivate nur im Ausnahmefall zu nutzen.
Folgt man diesem Ritual, so ist es im Endeffekt egal ob die Börsen fallen oder steigen.

Permanent

Meine Kommentare zur Notenbank- und Finanzpolitik hüben wie drüben sollten nicht primär als Börsen- bzw. Bären-Kommentare verstanden werden. Ich möchte damit vor allem vor Augen führen, wie verfahren die Lage in der Weltwirtschaft und bei den Staatsfinanzen ist. Als Reaktion - und weil ihnen offenbar nicht besseres einfällt - drucken die Politiker Geld. Diese "frische" Geld sorgt für Liquidität und lässt die Börsen weiter steigen, obwohl sich die Fundi-Daten eintrüben. Diese "Patt"-Situation an den Börsen gibt es nun schon eine ganze Weile, was das Timing für Shorts zum Rätselraten macht. Dennoch ist es hilfreich, sich ein Bild vom Gesamtkontext machen - idealerweise die Entwicklungen in 2013 (korrekt) vorwegnehmend.

Für Bären sah es vorgestern und gestern gar nicht so schlecht aus. Die Fed-QE-Aktion am Mittwoch wurde nach kurzem Hurra abverkauft. Gestern setzte sich der Abverkauf fort. Es könnte auf eine kurzfristige Top-Bildung hinauslaufen. Der lange "winning streak" an den US-Börsen wurde jedenfalls gebrochen.

Ob Bullen-Rettung via Fiscal-Cliff-Einigung kommt, bleibt offen. Die Einigung könnte auch erst 2013 erfolgen - und die Konditionen sind unklar (Börsen mögen keine Ungewissheit...). Gravierender ist ohnehin das "earnings cliff", das 2013 mangels US-BIP-Wachstum zustande kommt. Egal wieviel Geld die Notenbanker drucken: Wenn die Umsätze nicht steigen (weil den Massen die Kaufkraft fehlt), stellen die Firmen nicht ein und QE verpufft hinsichtlich Arbeitsmarkt.

Ob meine Kommentare "nichts nützen", muss sich noch zeigen. Bären brauchen einen langen Atem. 2007/2008 hatte sich gezeigt, dass die "Recherchen" des USA-Bärenthread hinsichtlich der gravierenden Schieflagen bei den US-Banken nicht ewig ignoriert werden konnten (obwohl den US-Börsen dies lange "meisterlich" gelang). Die aktuelle Lage hat mMn Parallelen zu der am letzten Top im Nov. 2007.

Nasdaq gestern:

"While many have been adjusting holdings ahead of the Japanese elections and squeezing every pip possible out of the yen, Chinese traders have also been in high spirits after a slightly stronger-than-expected HSBC PMI print," said Chris Weston, chief market strategist at IG Markets..

HSBC"s chief China economist Hongbin Qu said the improvement in the latest survey results confirmed that China"s "ongoing growth recovery is gaining momentum, mainly driven by domestic demand conditions."

Peter Lai, director at DBS Vickers agreed, saying that "confidence has come back and people are chasing the laggards" such as commodity companies and infrastructure firms.

www.marketwatch.com/story/...ade-mostly-lower-at-weeks-end-2012-12-13

SSE-Chart

Selbst ein Dead Cat Bounce an die 200-Tagelinie bei 2264 würde das übergeordnet bärische Chart-Bild noch nicht "bullisch" machen. Nach dem heutigen 4-%-Anstieg notiert der SSE bei 2143.

In der Tat können Einigungen nur in der passenden Reihenfolge erreicht werden. Solange der Schuldengrenze nicht erhöht wurde, bleiben Diskussionen über eine (positive) Lösung des Fiscal Cliffs - zu der die Amis auch Aufschub zählen würden - Makulatur.

QE dient der Refinanzierung von Geithners Neuverschuldung (die letzten Jahre hat die Fed im Schnitt 70 % des neu emittierten Geldes aufgekauft). Wenn Geithner aber wegen der Schuldengrenze keine neuen Staatsanleihen "drucken" darf, dann kann die Fed auch nur im Umlauf befindliche Staatsanleihen kaufen, was mMn KEINE zusätzliche Liquidität bringt.

Zu diskutierende Master-These: Der eigentliche Motor der US-Geldmengenausweitung ist Geithner. Die Fed sorgt mit ihren Aufkäufen nur dafür, dass Geithner die frisch gedruckten Bonds auch los wird. Ohne Geithners Neuemissionen würden die Fed-Aufkäufe zu einer Knappheit bei Bonds führen. Die Banken können zwar aus ihren Beständen Bonds verkaufen, aber wo sollen sie mit dem dadurch frei werdenden Geld hin? Etwa in Aktien, bei den Mondkursen?

wird DAX wohl nicht mehr sehen... wenns nach meinem Taschenrechner geht hihi... ;-))

www.wallstreetjournal.de/article/...04578177852937184368.html#slide/1

der Wahnsinn ! Ich lach mich tot !!! Bilder sagen mehr als Worte !

wollte vor dem AAA-Verlust nur noch mal nachsehen, ob der Schatzkanzler nicht heimlich den Goldkeller leergeräumt hat. ;-)

... davon können deutsche Staatsoberhäupter nur träumen.

ist Westerwelle die Besichtigung der deutschen Bananenhalde in Fort Knox verboten.

us.cnn.com/2012/11/29/worldsport/gallery/2012-sports-moments/inde­x.html?hpt=hp_c2

www.wallstreetjournal.de/article/...7323981504578178181321957050.html

A.L: Grillen im Kopf? Oder gar Wanzen in Büro und Unterhose?

Italiens Finanzminister Grilli:

In what must be one of the scariest data points for equity bulls, Industrial Production just printed above all economist's estimates with its largest rise since Dec 2010. This 2.5 sigma beat of expectations is the biggest beat since December 2010 and, given that it was data that Ben Bernanke did not have at his previous FOMC meeting, we suggest, ever so humbly, that surely this will play into his qualitative assessment of the economic thersholds and reduce the likelhood of him accelerating his bond-purchases scheme. The driver of such exuberant Industrial Production... Motor Vehicle manufacturing; which as we already know produced the largest channel-stuffing debacle in history. Sustainable? We don't think so... As previous downward revisions appear to have provided a much bigger than expected rebound from Sandy-scuppered prior levels.

www.zerohedge.com/news/2012-12-14/...on-soars-sandy-reignites-economy

live.wsj.com/video/...ml#!390E7EFC-401F-4162-AECF-677D9D7113E0

...und ohne Apple keine Weihnachtsmann-Rallye...

(Bild unten ist ein screenshot aus obigem Video)

(gilt im Grunde auch für NDX und SPX, weil Apple darin eine so hohe MK hat)

von Frank Doll

Der amerikanische Bondmarkt reagiert mit Verkäufen auf das neue Anleihekaufprogramm der Notenbank Fed. Platzt die nächste Blase?
weiter unter
www.wiwo.de/finanzen/boerse/...iert-die-kontrolle/7524046.html

Navigator.C

Wenn dem so ist, können wir im neuen Jahr wieder mit dem gewohnten Eurobashing rechnen und die Märkte gehen erst mal wieder in die Knie. Zu der gestrigen Kursentwicklung EUR/USD würde es passen.

 

Grenznutzenfaktor bei QE erreicht

 

Die Ankündigungen der US-Zentralbank Federal Reserve zu  einer erneuten Expansion ihres Bilanzbuchs (QE3) haben an den  Finanzmärkten nicht mehr für viel Aufsehen gesorgt. Daran werde sich in  der Zukunft unter aller Voraussicht auch nichts ändern, denn ein  gewisser Grenznutzen der Bondankäufe sei erreicht. Das heimische  Finanzsystem schwimmt in Überschussreserven, so dass eine zusätzliche  Ausweitung der Liquidität keinen Beitrag mehr zu einer Verbesserung der  Wirtschaft leisten könne.

 

(Gegenpol: Einige Marktteilnehmer leiten davon ab, dass die "Bond-Blase" bald platzen wird. Ich erwarte jedoch noch unkonventionellere Maßnahmen der Zentralbanken, wie das Einführen negativer Leitzinssätze. Wie ich schon mehrfach ausführte, würde ein Ende der expansiven Geldpoliitik ein Kollaps des US-Staatshaushaltes, englischen Staatshaushaltes und des japanischen Staateshaushaltes herbeiführen. Je länger die Phase des QE andauert, desto unumkehrbarer wird dieser Prozess.)

Aufgrund der deutlichen Verschärfung der Schuldenkrise an den  Staatsanleihemärkten und den immensen finanziellen Problemen, denen sich  viele Staatsregierungen ausgesetzt sehen, würden die Banken über Nacht  sehr wahrscheinlich zusammenbrechen. Laut Fisher ändere dies jedoch  nichts an der Tatsache, dass die Liquiditätsflutungen der Zentralbanken  immer weniger Nutzen aufwiesen. Die Finanzmärkte sind eben ausreichend  mit Kapital versorgt, die Überschussreserven stapeln sich bereits seit  geraumer Zeit, indem sie bei Zentralbanken wie der Fed oder der EZB  wieder als Einlagen der Banken geparkt werden.

(Gegenpol: Sicherlich, allein die europäischen Banken deponieren über 800 Milliarden Euro täglich bei der EZB. Demzufolge ist genug Liquidität vorhanden, jedoch wird diese nicht in den Wirtschaftskreislauf injiziert, da die Unternehmen am Markt keinen Bedarf sehen für Investitionen sehen. Allerdings gilt es herauszuarbeiten, dass QE keine konjunkturellen Impulse setzen kann, es dient lediglich der Monetarisierung von Staatsschulden. Aus dieser Perspektive betrachtet ist QE sehr wirkungsvoll! Es ist nur nicht das klar kommunizierte Ziel der FED ;))

 

www.wirtschaftsfacts.de/2012/12/...tzenfaktor-bei-qe-erreicht/

 

 

The Fed says we're going to keep the printing presses running to fund Congress' schemes (what fiscal cliff?) until unemployment is 6.5%, or inflation is above 2.5%, or until all the banks in America that control us and Congress tell us to stop because they have enough profits to buy more politicians and relax more rules and fund their next gigantic scam.

What the Fed calls more "transparency" in articulating their new monetary policy guidance schemes is nothing more than tearing off one cloak of invisibility only to find another underneath.

Which unemployment measure are they going to look at? How are they going to interpret U6, or how many people are counted or not counted in the ranks of people in the job market? Does the birth/death model need to be looked at, or ignored?
.
.