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http://www.welt.de/debatte/kommentare/article13635019/Die-ungewisse-Zukunft-unseres-Geldes.html
Die ungewisse Zukunft unseres Geldes
Zehn Jahre nach Einführung des Euro geht die Zeit der deutschen Stabilitätskultur wohl zu Ende. Politiker und Zentralbanker sind Schuld an dieser Entwicklung Die große Mehrheit der Deutschen kennt echte Inflation nur noch vom Hörensagen. Trotzdem gehört die Angst vor galoppierenden Preisen zu den größten Ängsten hiesiger Bürger. Die zwei Hyperinflationen des vergangenen Jahrhunderts haben sich in das Erbgut jedes Deutschen eingegraben
Die große Sehnsucht nach stabilem Geld gilt vielen Europäern und manchen Ökonomen als Spleen, als eine nationale Macke, die es zu überwinden gilt. Doch die überlieferte Erfahrung, dass plötzlich buchstäblich nichts mehr bezahlbar ist, kein Vermögen sicher, kein normales Wirtschaften mehr Nutzen bringt, gehört zum Kernbestand des deutschen Wesens. Denn nur hier wurde jemals mit Billionenscheinen bezahlt, für die man am Ende nicht einmal mehr ein Brot bekam. Und weil die Bundesbank dank ihrer gelebten politischen Unabhängigkeit über Dekaden hinweg das Bedürfnis nach Preisstabilität befriedigte, war diese Institution den Deutschen heilig. Als vor eineinhalb Jahren die europäische Staatsschuldenkrise eskalierte und die Zeit der hektischen Rettungsaktionen begann, ist der Traum geplatzt, dass sich die hiesige Stabilitätskultur erst auf die Euro-Zone und später auf die gesamte EU übertragen lässt.
Weder Franzosen noch Italiener oder Briten waren oder sind bereit, die Geldwertstabilität zum primären Ziel der Wirtschaftspolitik zu erheben. Während Deutschland seit Einführung der D-Mark niemals zweistellige Inflationsraten zuließ, schnellten die Preise in anderen Ländern schon mal über 20 Prozent in die Höhe. Schluss war damit erst, als sich die Europäer das Ziel einer gemeinsamen Währung setzten und damals gelobten, schon im Vorfeld Disziplin zu üben. Nie war die Bundesbank mächtiger als in den Jahren vor der Einführung des Euro, als alle anderen Zentralbanken jedem ihrer Schritte folgen musste.
Mittlerweile hat die Europäische Zentralbank (EZB) das Zepter übernommen – und gleich in der ersten schweren Krise die nach deutschem Vorbild konzipierten Stabilitätsregeln über Bord geworfen. Mit dem Ankauf von Staatsanleihen pleitebedrohter Staaten überschritten die Zentralbanker die erste rote Linie.
Inzwischen greift die EZB sogar ein, um Italien und Spanien die disziplinierende Wirkung mäßig hoher Zinsen zu ersparen. Im Klartext: Die Bank subventioniert das Schuldenmachen. Zehn Jahre lang hatte die EZB Preisstabilität geliefert.
Die harte Währung überfordert viele Mitgliedsstaaten
Doch die harte Währung, das zeigt sich nicht nur an der wirtschaftlichen Malaise in Griechenland, überfordert viele Mitgliedsstaaten. Statt die niedrigen Zinsen zu nutzen, um ihre Wirtschaft zu modernisieren, bevorzugten Griechen, Italiener oder Portugiesen den leichten Weg und frönten fröhlich dem Staatskonsum.
Übermäßige Staatsschulden und Inflation aber sind Zwillinge. Eine Zentralbank, die sich politisch instrumentalisieren lässt, wird auf Dauer dem Druck nicht standhalten, wenn der Schuldendienst immer schwerer wird. Schon wird im Euroland über eine Zinssenkung spekuliert, obwohl der Preisanstieg die Toleranzschwelle von zwei Prozent bereits deutlich überschritten hat. Zinssenkung in Zeiten der Inflation, für die Bundesbank undenkbar, scheint in der EZB, in der die stabilitätsbesorgten Deutschen marginalisiert sind, durchaus mehrheitsfähig zu sein. Längst sorgen sich die hiesigen Bürger, wie sie ihre Ersparnisse vor dem befürchteten Wertverlust schützen können.
Die einen kaufen Gold, die anderen suchen nach Immobilien oder legen ihr Geld im Ausland an. So stoisch das Gros der Deutschen in der Wirtschaftskrise reagiert hatte, so gestresst reagieren viele von ihnen jetzt.
Die Politik ist derweil dabei, die gefährliche Staatsschuldenblase noch weiter zu vergrößern. Weil man einen erneuten Schock wie nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers fürchtet und um jeden Preis verhindern will, gehen die Gläubigerstaaten immer größere Haftungsrisiken ein Zinssenkung in Zeiten der Inflation, für die Bundesbank undenkbar, scheint in der EZB, in der die stabilitätsbesorgten Deutschen marginalisiert sind, durchaus mehrheitsfähig zu sein. Längst sorgen sich die hiesigen Bürger, wie sie ihre Ersparnisse vor dem befürchteten Wertverlust schützen können.
Die einen kaufen Gold, die anderen suchen nach Immobilien oder legen ihr Geld im Ausland an. So stoisch das Gros der Deutschen in der Wirtschaftskrise reagiert hatte, so gestresst reagieren viele von ihnen jetzt.
Die Politik ist derweil dabei, die gefährliche Staatsschuldenblase noch weiter zu vergrößern. Weil man einen erneuten Schock wie nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers fürchtet und um jeden Preis verhindern will, gehen die Gläubigerstaaten immer größere Haftungsrisiken ein.
Die Risiken werden immer größer
Noch haben nicht alle Staaten der Aufstockung des Rettungsschirms zugestimmt, da wird bereits in Brüssel darüber nachgedacht, die gigantischen Beträge mit einer Hebelfunktion nochmals in ihrer Wirkung zu vervielfachen. Ein solcher „Leverage“ sei an den Finanzmärkten üblich, argumentieren Finanzminister Wolfgang Schäuble und seine Amtskollegen.
In der Tat: Die Hebelung ist der Grund, warum heute an den Finanzmärkten weit größere Volumina bewegt werden als in der Realwirtschaft. Sie ist aber auch die Ursache, warum die Weltfinanzkrise eine so verheerende Wirkung hatte. Wenn noch viel größere Summen bereitstehen, um den Schuldensündern ein „Weiter so“ zu finanzieren, wird das Erwachen am Ende umso schrecklicher sein. Der Internationale Währungsfonds, der den Europäern als Vorbild für ihren künftigen dauerhaften Stabilisierungsfonds gilt, hat seine Mittel für Krisenstaaten jedenfalls aus gutem Grund noch nie mit einem Hebel versehen.
Dass die Risiken von einer Nothilfe zur nächsten immer größer werden, spüren die Menschen. Längst wird von den Ratingagenturen, die permanent die Bonität von Ländern und Banken benoten, auch Deutschland ins Visier genommen.
Frankreich, der zweitgrößte Gläubiger im Euroland, steht ohnehin unter verschärfter Bewachung. In dem Nachbarland ist die Zinslast mittlerweile der größte Haushaltsposten im Staatsbudget. Zudem sind die französischen Banken in der Schieflage und brauchen voraussichtlich staatliches Kapital.
Die Zukunft unseres Geldes liegt im Nebel
Ob die Franzosen die Kraft haben für eine Schuldenbremse, ist somit zweifelhaft. Auch in Deutschland begehren nicht mehr nur linke Politiker gegen die strikte Schuldenregel auf. Denn auch deutsche Politiker lieben es, dem Volk mehr Leistungen zu geben, als dieses zu bezahlen bereit ist.
Hoch verschuldete Bundesländer wie das Saarland machen keinen Hehl daraus, dass sie bei der ersten sich bietenden Gelegenheit die Schuldenbremse zur Disposition stellen werden – die teuren Euro-Rettungsaktionen bieten dafür eine willkommene Entschuldigung.
Zehn Jahre nach Einführung der Gemeinschaftswährung geht die Zeit der deutschen Stabilitätskultur nun wohl endgültig zu Ende. Die Zukunft unseres Geldes liegt im Nebel.
