Der USA Bären-Thread

Tuesday, October 28, 2008

White House: "Banks Need To Stop Hoarding Money"

Here is an important announcement from the President Bush "Banks Need To Stop Hoarding Money" The transcript below contains several important clarifications from the original message from press secretary Dana Perino. Please read carefully.

Tuesday October 28, 3:27 pm ET White House tells banks getting federal aid to quit hoarding money and start lending it. An impatient White House served notice Tuesday on banks and other financial companies receiving billions of dollars in federal help to quit hoarding the money and start making more loans. Lend For America Plan "We're trying to do is get banks to do what they are supposed to do, which is support the system that we have in America. And banks exist to lend money," White House press secretary Dana Perino said. We have given banks every incentive to move forward and start lending money. In fact we demand it." Perino said. Under the authority of the $700 billion financial bailout plan approved by Congress and signed by President Bush earlier this month, the Bush administration plans to dole out $250 billion to banks in return for partial ownership. "Taxpayers will make billions when this plan succeeds. It's a 'win-win can't fail' situation. The more money banks lend the more money banks will make. It never fails. And the beauty of the plan is taxpayers benefit. If it looks like the plan is not working it's only because banks are not lending enough." If You Build It Customers Will Shop! "Banks are not lending money fast enough to suit us" Perino added. "We will not be satisfied until every penny is lent out. Lord knows we need more nail salons, Home Depots, Lowes, Pizza Huts, strip malls and appliance stores. This is simple supply side economics" Treasury Secretary Henry Paulson has said the money would be used by banks to rebuild their reserves but President Bush will have none of that.

Who Needs Reserves When You Have Printing Presses? Federal Reserve chairman Ben Bernanke chimed in with "Who needs reserves when you have printing presses?"

"The Whitehouse fully endorses the statements of chairman Bernanke," said Dana Perino while rushing off the mall to show Americans what they seem to have forgotten in this minor economic blip."Shopping made America great, and credit cards keep it that way. It is the patriotic duty for Americas to shop in these trying times. We are in the mess only because consumers are not shopping and banks are not lending."

Mike "Mish" Shedlock

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Danke für Ihre Aufklärung über die wahren Hintergründe der US-Misere und Ihre aufmunternden Worte an Ihre Landsleute, Frau Perino!

 

 

www.telegraph.co.uk/finance/comment/...-as-crisis-spreads.html By Ambrose Evans-Pritchard
Last Updated: 1:22PM GMT 28 Oct 2008
The International Monetary Fund may soon lack the money to bail out an ever growing list of countries crumbling across Eastern Europe, Latin America, Africa, and parts of Asia, raising concerns that it will have to tap taxpayers in Western countries for a capital infusion or resort to the nuclear option of printing its own money.    The Fund is already close to committing a quarter of its $200bn (£130bn) reserve chest, with a loans to Iceland ($2bn), Ukraine ($16.5bn), and talks underway with Pakistan ($14.5bn), Hungary ($10bn), as well as Belarus and Serbia.
Neil Schering, emerging market strategist at Capital Economics, said the IMF's work in the great arc of countries from the Baltic states to Turkey is only just beginning.
"When you tot up the countries across the region with external funding needs, you get to $500bn or $600bn very quickly, and that blows the IMF out of the water. The Fund may soon have to start calling on the West for additional funds," he said.
Brad Setser, an expert on capital flows at the Council for Foreign Relations, said Russia, Mexico, Brazil and India have together spent $75bn of their reserves defending their currencies this month, and South Korea is grappling with a serious banking crisis.
"Right now the IMF is too small to meet the foreign currency liquidity needs of the larger emerging economies. We're in a dangerous situation and there is the risk of extreme moves in the markets, as we have seen with the Brazilian real. I hope policy-makers understand how serious this is," he said.
The IMF, led by Dominique Strauss-Kahn, has the power to raise money on the capital markets by issuing `AAA' bonds under its own name. It has never resorted to this option, preferring to tap members states for deposits.
The nuclear option is to print money by issuing Special Drawing Rights, in effect acting as if it were the world's central bank. This was done briefly after the fall of the Soviet Union but has never been used as systematic tool of policy to head off a global financial crisis.
"The IMF can in theory create liquidity like a central bank," said an informed source. "There are a lot of ideas kicking around."
For now, Eastern Europe is the epicentre of the crisis. Lars Christensen, a strategist at Danske Bank, said the lighting speed and size of Ukraine's bail-out suggest the IMF is worried about the geo-strategic risk in the Black Sea region, as well as the imminent risk a financial pandemic. "The IMF clearly fears a domino effect in Eastern Europe where a collapse in one country automatically leads to a collapse in another," he said.
Mr Christensen said investor sentiment towards the region has reached the point of revulsion. The Budapest bourse plunged 10pc yesterday despite the proximity of an IMF deal Meanwhile, Standard & Poor's issued a blitz of fresh warnings, downgrading Romania's debt to junk status, and axing the ratings Poland, Latvia, Lithuania, and Croatia.The agency said Romania was "vulnerable to a sudden-stop scenario where capital inflows dry up or even reverese", leaving the country unable to cover a current account deficit of 14pc of GDP.
Romania's central bank has taken drastic steps to defend the leu, squeezing liquidity so violently that overnight rates shot up to 900pc. But there are growing doubts whether this sort of shock therapy can obscure the fact that economic booms are now turning to bust across the region.

Merrill Lynch has advised to clients to take "short" positions against the leu. "The fundamental picture suggests that Romania may face a currency crisis in the near term, similar to what Hungary has gone through over the last week," it said. The bank also warned that Turkey and the Philippines are vulnerable.
Hungary was forced to raise interest rates last week by 3 percentage points to 11.5pc to defend its currency. Even Denmark has had to tighten by a half point to keep within its Exchange Rate Mechanism, raising fears that every country on the fringes of the eurozone will have resort to a deflationary squeeze.

The root problem is that Eastern Europe and Russia have together borrowed $1,600bn from foreign banks in euros and dollars to fund their catch-up growth spurt over the last five years, according to data from the Bank for International Settlements. These loans are now coming due at an alarming pace. Even rock-solid companies are having trouble rolling over debts.
Mr Schering said Turkey was likely to join the queue for bail-outs very soon. "Their external liabilities have reached $186bn, and a lot of this is short-term debt that has to be rolled over in coming months," he said.
Turkey's prime minister Recep Tayyip Erdogan said over the weekend that his country would not "darken its future by bowing to the wishes of the IMF", but it is unclear how long Ankara can maintain its defiant stand as capital flight drains reserves.
Pakistan - now facing imminent bankruptcy - has also raised political hackles, balking at IMF demands for deep cuts in military spending as a condition for a standby loan. Diplomats say it is unlikely that the West will let the nuclear-armed Islamic state slip into chaos.

www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/...ncial-crisis.html

Several Moscow city centre restaurants are now refusing to accept cards in a move not seen since Russia's last financial crisis almost a decade ago.
Some automated teller machines at Sberbank, the country's biggest state-owned bank, have also stopped accepting cards from other banks.
Several electronics and mobile phone stores said they no longer accepted credit card purchases.
Over the weekend, Aeroflot, the biggest Russian airline, announced it had stopped taking credit cards payments for flights except from a handful of banks......

Shipping specialists say the Royal Bank of Scotland and HSBC provide the lion's share of loans for both the bulk goods and tanker fleets, exposing these two banks to further potential losses.Greek shipping families control a third of the global freight market for bulk goods, with operations split between London and Pireaus.

Mr Pryce said Greek banks had expanded rapidly in the Balkan region and Turkey, with heavy exposure to Serbia and Macedonia. "They saw this as a growth region, but they may be thinking differently about it now," he said.
Michael Klawitter, a credit strategist at Dresdner Kleinwort, said the market flight from Greek bonds marked a dangerous moment for the euro. "There has been a massive widening of spreads. We are no longer having a theoretical discussion about the viability of monetary union. People are really concerned for the first time," he said.
Greece has a current account deficit of 15pc of GDP, the highest in the eurozone. Investors were willing to turn a blind eye to this during the credit boom, but they have now become wary of any country with a deficit in double digits.
Mr Klawitter said Greece is not the only country in the eurozone that is coming under the microscope. "The spreads on what was once rock-solid Austrian debt have reached 90. Investors have started to look at the numbers and they realise that cross-border loans by Austrian banks to Eastern Europe are over 80pc of GDP, and that is really worrying in this turmoil. They have seriously begun to think that one – or several – East Europe an countries are going to fail to get their act together and go the way of Iceland," he said

www.telegraph.co.uk/finance/comment/...ing-crisis-deepens.html

Die Knappschaft Bahn-See (KBS) mit 90 Millionen    www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,587150,00.html

aber da hilft ja der Einlagensicherungsfond

Die Barmer-Sprecherin verwies darauf, dass die kurzfristigen Einlagen durch den Einlagensicherungsfonds gedeckt seien. Die Barmer habe zu keiner Zeit "Investments mit spekulativem Charakter" getätigt. Bei der Anlage der kurzfristigen Gelder seien die Richtlinien des Sozialgesetzbuches und die darin enthaltenen Begrenzungen nicht nur eingehalten, sondern sogar deutlich unterschritten worden.Die Barmer hat den Angaben zufolge zwischen April und Juli insgesamt 210 Millionen Euro beim deutschen Lehman-Bankhaus angelegt, davon 190 Millionen Euro Termingeld und 20 Millionen Euro in Form von Schuldscheindarlehen. ?????

Wobei diese Maßnahme am Freitag den 31. Oktober greifen wird.

FOR IMMEDIATE RELEASE
STOXX LTD. TO ADJUST VOLKSWAGEN'S FREE-FLOAT FACTOR IN THE DOW JONES STOXX
INDEXES

ZURICH (October 28, 2008) - STOXX Ltd., the leading provider of European
equity indexes, today announced to change Volkswagen's (Germany,
Automobiles & Parts, VLKAY; VOW.XE) free-float factor to 0.3732 from
0.4963. This decision reflects the changes in the shareholder structure of
Volkswagen and results in a lower weighting of Volkswagen in the
respective indexes. Indexes affected are the Dow Jones EURO STOXX 50, Dow
Jones STOXX 600 Large, Dow Jones STOXX Total Market Large, Dow Jones STOXX
Sustainability and its respective sub- and sector indexes. The adjustment
will be effective as of the opening of trading on Friday, October 31,
2008.

While STOXX Limited evaluates and updates free-float factors of its
indexes during the regular quarterly reviews, STOXX Limited's supervisory
board today recommended and approved this extraordinary exception to the
Dow Jones STOXX Index rules.  

DGAP-Adhoc: Deutsche Börse AG (deutsch)

Deutsche Börse AG: Deutsche Börse nimmt außerordentliche DAX-Indexneugewichtung vor

Deutsche Börse AG / Sonstiges
28.10.2008

Veröffentlichung einer Ad-hoc-Mitteilung nach § 15 WpHG, übermittelt
durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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Vor dem Hintergrund der jüngsten Kursentwicklung in der Stammaktie der
Volkswagen AG hat die Deutsche Börse AG am Dienstag, 28. Oktober, eine
außerordentliche Anpassung der DAX-Indexgewichtung beschlossen. Demnach
wird die im Index-Leitfaden zu den regulären Verkettungsterminen
vorgesehene Kappungsgrenze von 10 Prozent für die Aktie der Volkswagen AG
außerordentlich zum Handelsstart auf kommenden Montag, 3. November,
vorgezogen. Damit wird das Gewicht der Volkswagenaktie in DAX auf 10
Prozent zurückgesetzt, sofern sie diese Schwelle mit Abschluss des Handels
am Freitag überschreitet. Zum Handelsende am heutigen Dienstag hatte
Volkswagen ein Gewicht von 27 Prozent.
Mit der Kappung ändern sich auch die Gewichte der übrigen
DAX-Konstituenten. Grundlage für die Neuberechung werden die
Xetra-Schlusskurse am kommenden Freitag, 31. Oktober, sein. Der nächste
reguläre Termin für die Indexanpassung ist der 22. Dezember.
Bei diesem Schritt handelt es sich um eine außerordentliche Maßnahme im
Rahmen des Index-Leitfadens.

Kontakt:
Dr. Frank Herkenhoff
Tel.: +49-69-21 11 15 00
28.10.2008  Finanznachrichten übermittelt durch die
DGAP  

"außerordentliche DAX-Indexneugewichtung" dürfen die sowas überhaupt einfach mal eben die Gewichtung einer Aktie ändern?

FRANKFURT. Das Unternehmen machte fast ein Drittel des gesamten Gewichts im Deutschen Aktienindex (Dax) aus – und verzerrte damit den Index komplett. Stände der VW-Kurs heute dort, wo er vor Beginn der Börsenturbulenzen notierte, würde der Dax aktuell bei nur noch 3 375 Punkten notieren, so niedrig wie zuletzt im Krisenjahr 2003.

Gemessen an diesen Zahlen kann man sehen wie viel Investoren verloren haben denen eine VW Aktie im Depot fehlt.

Hier der gesamte Bericht:
http://www.handelsblatt.com/finanzen/...stet-fonds-milliarden;2074565

Permanent

FTD
Das Kapital

Mit Unternehmensanleihen über den Winter

Die Markttechnik spricht für, das fundamentale Umfeld gegen Aktien. Bei Unternehmensanleihen scheint das Verhältnis von Chancen und Risiken besser.

Wer auf die schnelle Mark aus ist, kann es mit Aktien und/oder einem Yen-Kredit probieren. Denn wenn Aktien in drei Monaten um ein Drittel einbrechen, kann man wohl von überverkauften Märkten sprechen. Wenn die Volatilitätsindizes auf 80 hochschnellen, regiert wohl die blanke Angst (Kontraindikator). Und wenn die Hauptrefinanzierungsquelle für spekulative Wertpapierkredite von 169,5 auf 118 Yen/Euro aufwertet, sollte man meinen, dass das Gros der erzwungenen Glattstellungen bereits erfolgt ist. [Die Yen-Verkäufe der G7-Staaten sollten zumindest temporär den Deckel drauf halten - A.L.] Nur weiß man eben nicht genau, wie viele Hedge-Fonds noch Aktiva im Westen auflösen müssen, um sich mit Yen eindecken zu können. Und wie viele Meldungen über Hedge-Fonds-Pleiten bald über den Ticker laufen, wie hoch die Abflüsse dort noch sein werden. Derweil ist für die grausigen Konjunkturindikatoren vorerst schon insofern keine Besserung in Sicht, als die Vorräte der Firmen im Verhältnis zur Nachfrage zu hoch sind (wobei steigende Arbeitslosigkeit und fallende Realeinkommen in Verbindung mit sinkenden Nettovermögen und Kreditklemme wenig Gutes für die Nachfrage verheißen, trotz einstürzender Rohstoffpreise). Auch die endlich einsetzenden Gewinnrevisionen sind eine Bürde für den Aktienmarkt. Unterdessen warnen vorsichtige Stimmen zu Recht davor, dass über kurz oder lang auch Kapitalerhöhungen bei nichtfinanziellen Firmen anstehen.

Wer auf das in dieser Gemengelage zu erwartende heftige Auf und Ab der Aktienmärkte verzichten kann, dem bieten sich weiter Unternehmensanleihen an, sprichwörtlich zum Überwintern. In Deutschland bringen Industrieobligationen über alle Laufzeiten und Bonitäten derzeit eine Rendite von 7,9 Prozent - gegenüber 3,7 Prozent bei Bundesanleihen. Solch hohe Risikoaufschläge hat es mindestens seit 1960 nie gegeben. Auch die reale Rendite von Industrieanleihen von fünf Prozent kann sich sehen lassen und liegt deutlich über dem langfristigen Mittel von 4,2 Prozent. Für das Risiko von Zahlungsausfällen (Diversifizierung tut Not) scheinen die Anleger also gut entschädigt zu werden, zumal bedrängte Firmen zunächst ihre Dividenden einstellen und, wie gesagt, Kapitalerhöhungen vornehmen dürften. Zudem begegnen Geld- und Fiskalpolitik dem vorliegenden deflationären Schock rund um die Welt mit zunehmend inflationären Maßnahmen, was das Risiko von Zahlungsausfällen ebenfalls mindert. Und selbst gegen die Inflation, die daraus längerfristig rühren könnte, bieten Firmenanleihen wegen der hohen Rendite noch den besten Schutz.

www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/...er/431560.html?mode=print

Monaten sind die Renditen wesentlich höher als bei Festgeld. Notfalls kann man trotzdem auflösen und bei Schwierigkeiten der Bank wartet man nicht Monate auf sein Geld.

Ist aber schön, dass die Mehrzahl der Spekulanten so verunsichert ist und die Hände von derartigen Spekulationen hält. Das ist der Grund für die hohen Renditen. Diese Lemminge glauben unsere Großkonzerne gehen reihum pleite und ihr Festgeld überlebt. Die Merkel hat es ja versprochen.   ;o)

Bei den momentanen Marktverhältnissen sind Refinanzierungen kaum noch möglich. Deshalb wird es zu Kapitalerhöhungen kommen. Als erste Kandidaten unter den großen deutschen Firmen sehe ich Daimler und Deutsche Telekom.  

mit ihren 2007 vorgenommenen "Investments" in bedrohte Banken oder Private-Equity-Firmenl (China versiebte mit Blackstone -79 %, mit Morgan Stanley -70 % und mit Bear Stearns -95 %)

Unten die interessante Aufstellung, die Navigator kürzlich bereits als Link gepostet hatte, noch mal als Screenshot. Es ist auch interessant zu sehen, dass Einsteige von Staatsfonds in finanzklamme Firmen (wie Abu Dhabi bei AMD) dem Kurs nicht auf die Sprünge halfen (-78 %). Man las hier in den einschlägigen Threads häufig, das die Staatseinstiege die erhoffte Wende bringen.

Ingesamt darf man aus dieser Bilanz schließen, dass "Sovereign Wealth Fonds" in Zukunft wohl nicht mehr für Bailouts von Citi, UBS und Co. zur Verfügung stehen werden. Nicht zuletzt deshalb wird allerorten der Staat bzw. der Steuerzahler als "lender of last resort" entdeckt.

Die aktuellen Staats-Bailouts und Fed-Fenster-Flutungen sind allesamt inflationäre Mittel, die den "deflationären Schock" (FTD - Das Kapital im letzten Posting) kompensieren sollen. Das ist letztlich die "Geheimwaffe" von Bernanke, der ja bereits früher in seinen Schriften verkündet hatte, dass "Deflation" nicht sein muss, wenn man eine Druckerpresse hat.

Ich bezweifle, dass diese Geldflutungs-Experimente ein gutes Ende nehmen.

Die Kurse in obiger Tabelle sind aktuell (z. B. AMD bei 2,84 Dollar). Die Tabelle wurde von P. Kedrovsky bereits im März 2008 gepostet, ist aber selbstaktualisierend

wird Porsche jetzt eigene Aktien verkaufen. Sie haben den Verkauf von 5% angekündigt. Wird ein riesiges Geschäft für Porsche werden. Kann man billiger zurückkaufen und dann wieder verleihen.

;o)

Aktueller Kurs (Nasdaq, 28.10.2008, 09:12:54)					Hoch/Tief				Volumen
3,30 USD			Vortag	Eröff.	Tag		52-Wochen		letztes	gesamt
	+3,19	+2.900,00%	0,11	3,30	3,30	3,30	3,30	0,04	n.a.	n.a.

Kurs in Euro umrechnenAlle Börsenplätze im Überblick 

 

Börsenplatz NasdaqWeitere Börsenplätze
Intraday	1 Monat	3 Monate	6 Monate	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre	10 Jahre

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Was zu erwarten war.  

was viele vergessen, ist das VW 66% an Scania hält. In diesem Umständen wäre Porsche zur Abgabe eines Pflichtangebots für Scania verpflichtet. Hintergrund: VW hat eine Ausnahmegenehmigung erhalten, kein Pflichtangebot abgeben zu müssen. Diese gilt natürlich für Porsche nicht. Wenn die Jungs so gut verdient haben, dann besteht auch der Ausnahmetatbestand nicht mehr.

Buy Scania ;-))  

Lehman Toxic Debt Advice Led Leipzig Bank to Ruin Via Dublin  hat endlich Bloomberg erreicht und hier kann man im Detail lesen wie Sachsen mit Hilfe von Lehman in Dublin den Ormond Quay Fund schuf und damit dann  pleite ging
www.bloomberg.com/apps/...109&sid=aPxfNBXGvA4g&refer=exclusive                                ``The poison was the off-balance-sheet vehicles that far outweighed the amount of risk the bank could shoulder,'' former board member Laible said. ``The bank might have survived had it invested within the scope of its own capital.''

Das sind schon kriminelle Machenschaften...
Lehman dagegen "berät" die Landesbanken in Sachen Strukturierte Produkte. Wenn das nicht noch ein jähes Ende findet. Es bestätigt sich das Mott: Jeden Morgen steht ein Dummer auf, man muß ihn nur finden.

Besonders interessantin in diesem Artikel: "Then Sachsen overreached. The bank's owners, including state and local governments and regional savings banks, laid out plans in the 2003 annual report to generate a 15 percent pretax return on equity by 2007."
Da hat man Politiker zu Bankern gemacht und gleich 15%-Vorsteuergewinne verlangt. Fahrlässig.  

Absolute Tiefs gab es in der Vergangenheit häufig im Oktober, desweiteren glaube ich auch an eine Bullenendjahresrallye bevor es nächstes Jahr wieder abwärts geht. Die +10% im Dow und S+P500 gestern, waren dafür evtl. schon der Startschuss

Man schaue sich die Charts aus den Jahren  1974, 1987 und 2002 im S&P500 an. Das 2002 S+p500 Tief lag bei ca. 770 Punkten, diese Marke muss man im Auge behalten.  

muss bezüglich Scania überhaupt nichts tun. Der VW-Konzern  existiert ja  solange weiter bis er zerlegt und verwertet wird. Könnte mir vorstellen, dass das Interesse von Porsche am Lastwagengeschäft nicht so ausgeprägt ist. Da wäre dann ein netter Deal mit MAN möglich. Die könnten die Scania-Anteile übernehmen. Würden die auch gerne.  

The financial wildfire has turned around the stagflationary trends seen earlier this year into a vicious cycle of global deflation in debt, assets, wages, and goods.  Headline consumer inflation has peaked in most of the developed and emerging world, except in places where food/fuel subsidies were recently rolled back or post-Q3 data are still unavailable.  According to the IMF’s October World Economic Outlook, the world’s average consumer prices have increased 6.2% y/y Q2 2008.   JPMorgan expects world CPI inflation to slow to 2.6% y/y Q2 2009.   Lower commodity prices subdued headline inflation and are expected to continue doing so on slackening global demand.   Core inflation has yet to show a significant decline but a feedback loop of debt deflation, asset deflation, commodity deflation, wage deflation, and slower global growth will likely lead to flat or lower headline and core consumer and producer prices in Q4 2008 through 2009.  But in the short- to medium-term, stag-deflation seems the most likely scenario for the world economy.

Quelle: RGE-Monitor Newsletter von heute

was ihr wollt. Diesen Eindruck hat man, wenn man die Deckelung von VW im Dax erfährt. Immerhin laufen die Future und die Optionsscheine auf den alten Dax mit der alten Gewichtung. man kann doch nicht einfach die Grundlagen willkürlich trotz laufender Verträge auf den Dax ändern. Es müsste in der Übergangszeit den alten Dax mit den bisherigen Gewichtung parallel zu den bisherigen Vertägen ( Calls, Puts, Future ) geben und parallel dazu den neuen Dax für die neuen Vertäge. Alles andere riecht nach Bananenrepublik!

Toller Wert - muss ich haben! o-)))

Im Anhang der Langfristchart dieses MedTech-Unternehmens (Herz-Ersatzteile). Hier scheint der Turn Around geschafft!

Aber Spaß beiseite: In der Vergangenheit gab es schon mehrfach starke kurzfristige Ausschläge nach oben - nach Gerüchten, nun sei der große Durchbruch gelungen.

beim alten. Sollten die VW-Aktien in einem vergleichbaren Tempo wie heute weiter sinken, sind sie am Freitag eh unter 10% und es kommt zu keiner Deckelung.

Gestern Abend hatte VW ein Gewicht von 27,22%. Heute Abend wird VW wahrscheinlich schon deutlich unter 15% liegen und am Freitag deutlich unter 10%. Dann würde kein bleibender Schaden im DAX bleiben.

Prinzipiell können Indexprodukte nicht in allen Lagen funktionieren. Der Index ist ein Kunstprodukt mit total unterschiedlichen Teilnehmern. Gesichert Funktionieren könnte er nur, wenn alle Teilnehmer einen identischen (realen) Freefloat, also ein identisches Gewicht hätten. Wenn man also mit Indexprodukten handelt, sollte es einem klar sein, welche Risiken diesen alleine durch die Konstruktion Index innewohnen.