Der USA Bären-Thread

"Fraglich ist, ob dieses Instrument Kurzarbeitergeld nicht umgestaltet werden kann um nicht sinnlos Steuergelder, die wir noch einige Zeit zur Stützung der Industrie brauchen werden, auszugeben. "

Dem kann ich nur zustimmen. Da gibt es die seltsamsten Dinge. Bei einer hier ortsansässigen großen Firma müssen Abteilungen kurzarbeiten obwohl die Auftragsbücher (noch) voll sind.

Zitat des Abteilungsleiters:
"Total nervig daß wir kurz arbeiten müssen, aber der Betriebsrat hat es durchgesetzt daß alle Abteilungen kurz arbeiten, damit kein Neid aufkommt unter den  Angestellten der Abteilungen die wegen Arbeitsmangel kurz arbeiten müssen."

Jaja, unsere Großfirmen sind schon spektakulär flexibel. Und eine effektive Kontrolle wofür die Kurzarbeitergelder bei den Firmen benötigt werden scheint es auch nicht zu geben. Macht ja nichts. Nach der Wahl kann man ja die Beiträge zur Arbeitslosenversicherung wieder anheben.

A.L./4694:

"Wir haben aber weit mehr als einen gewöhnlichen Konjunktureinbruch ..."

Hier noch ein Beispiel dazu. Auch um zu verdeutlichen wie erbärmlich die momentan vielbeschworenen Greenshots bei genauerer Betrachtung teilweise aussehen.

Eine international tätige Firma hier in der Nähe fertigt momentan wieder 80% mehr als noch Ende Februar/Anfang März. Das ist die gute Nachricht.

Jetzt kommt die schlechte Nachricht:

Diese Fast-Verdoppelung entspricht gerade mal einem Drittel der Fertigung des Jahres 2007. Laut dem Produktionsleiter besteht eine längerfristige! Prognose dahingehend wieder ca. 70% des Umsatzes von 2007 zu erzielen.

Japan capacity utilisation jumps, levels still low

Das gilt nicht für für Japan, sondern tendenziell sind die Kapazitätsauslastungen weltweit sehr niedrig. Wenn sie steigen, ändert das nichts daran, dass sie eine Zeitlang noch recht niedrig bleiben werden. Einige (ich incl.) schätzen, 2..5 Jahre. Bären, habt Geduld ;-)

 

 

 

online.wsj.com/article/SB124458888993599879.html
By ARTHUR B. LAFFER

Rahm Emanuel was only giving voice to widespread political wisdom when he said that a crisis should never be "wasted." Crises enable vastly accelerated political agendas and initiatives scarcely conceivable under calmer circumstances. So it goes now.

Here we stand more than a year into a grave economic crisis with a projected budget deficit of 13% of GDP. That's more than twice the size of the next largest deficit since World War II. And this projected deficit is the culmination of a year when the federal government, at taxpayers' expense, acquired enormous stakes in the banking, auto, mortgage, health-care and insurance industries.

With the crisis, the ill-conceived government reactions, and the ensuing economic downturn, the unfunded liabilities of federal programs -- such as Social Security, civil-service and military pensions, the Pension Benefit Guarantee Corporation, Medicare and Medicaid -- are over the $100 trillion mark. With U.S. GDP and federal tax receipts at about $14 trillion and $2.4 trillion respectively, such a debt all but guarantees higher interest rates, massive tax increases, and partial default on government promises.

But as bad as the fiscal picture is, panic-driven monetary policies portend to have even more dire consequences. We can expect rapidly rising prices and much, much higher interest rates over the next four or five years, and a concomitant deleterious impact on output and employment not unlike the late 1970s.
.....

The percentage increase in the monetary base is the largest increase in the past 50 years by a factor of 10 (see chart nearby). It is so far outside the realm of our prior experiential base that historical comparisons are rendered difficult if not meaningless. The currency-in-circulation component of the monetary base -- which prior to the expansion had comprised 95% of the monetary base -- has risen by a little less than 10%, while bank reserves have increased almost 20-fold. Now the currency-in-circulation component of the monetary base is a smidgen less than 50% of the monetary base. Yikes!
......Banks are required to hold a certain fraction of their liabilities -- demand deposits and other checkable deposits -- in reserves held at the Fed or in vault cash. Prior to the huge increase in bank reserves, banks had been constrained from expanding loans by their reserve positions. They weren't able to inject liquidity into the economy, which had been so desperately needed in response to the liquidity crisis that began in 2007 and continued into 2008. But since last September, all of that has changed. Banks now have huge amounts of excess reserves, enabling them to make lots of net new loans.
The way a bank or the banking system makes new loans is conceptually pretty simple. ....

What's important for the overall economy, however, is how fast these loans are made and how rapidly the quantity of money increases. For our purposes, money is the sum total of all currency in circulation, bank demand deposits, other checkable deposits, and travelers checks (economists call this M1). When reserve constraints on banks are removed, it does take the banks time to make new loans. But given sufficient time, they will make enough new loans until they are once again reserve constrained. The expansion of money, given an increase in the monetary base, is inevitable, and will ultimately result in higher inflation and interest rates. In shorter time frames, the expansion of money can also result in higher stock prices, a weaker currency, and increases in commodity prices such as oil and gold.
At present, banks are doing just what we would expect them to do. They are making new loans and increasing overall bank liabilities (i.e., money). The 12-month growth rate of M1 is now in the 15% range, and close to its highest level in the past half century.

With an increased trust in the overall banking system, the panic demand for money has begun to and should continue to recede. The dramatic drop in output and employment in the U.S. economy will also reduce the demand for money. Reduced demand for money combined with rapid growth in money is a surefire recipe for inflation and higher interest rates. The higher interest rates themselves will also further reduce the demand for money, thereby exacerbating inflationary pressures. It's a catch-22.

It's difficult to estimate the magnitude of the inflationary and interest-rate consequences of the Fed's actions because, frankly, we haven't ever seen anything like this in the U.S.....

Alas, I doubt very much that the Fed will do what is necessary to guard against future inflation and higher interest rates. If the Fed were to reduce the monetary base by $1 trillion, it would need to sell a net $1 trillion in bonds. This would put the Fed in direct competition with Treasury's planned issuance of about $2 trillion worth of bonds over the coming 12 months. Failed auctions would become the norm and bond prices would tumble, reflecting a massive oversupply of government bonds.

n addition, a rapid contraction of the monetary base as I propose would cause a contraction in bank lending, or at best limited expansion. This is exactly what happened in 2000 and 2001 when the Fed contracted the monetary base the last time. The economy quickly dipped into recession. While the short-term pain of a deepened recession is quite sharp, the long-term consequences of double-digit inflation are devastating. For Fed Chairman Ben Bernanke it's a Hobson's choice. For me the issue is how to protect assets for my grandchildren.

Danke. Das scheint ein schwieriges Datenumfeld zu sein:

a) ich selbst hatte 10..20% Ausländeranteil am Bestand im Kopf,

b) AL hatte eine Statistik mit 28.5%

c) deine Zahl ist 50.3%

Möglicherweise gehört das auch zu den teilweise geheimgehaltenen Zahlen. Dazu muss man gar nicht mal verschwörungstheoretisch veranlagt sein, sondern in einem gewissen Sinne handelt es sich hier ja um "Grösst-Spekulanten", die ihre Positionen wegen impliziten Markteinflusses nicht preisgeben wollen ;-)

P.S.: Ich habe in meinem Archiv noch mal geguckt und auch Infos gefunden: Biggest holders of US government debt Am besten dort gucken, weil sich der folgende Text schlecht kopieren liess:

The Biggest Holders of US Government Debt:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

www.ftd.de/unternehmen/industrie/...ten-Rekordjahr/526114.html

Die Zahl der abgewrackten Großschiffe soll sich dieses Jahr verdreifachen. Für die Weltwirtschaft ist das keine so gute Nachricht. Die Reeder rechnen offenbar nicht mehr damit, die alten Schiffen gewinnbringend einsetzen zu können: Der Baltic Dry Index (nach dem sich die Frachtraten bemessen) ist zu tief gefallen, mit einer baldigen Erholung wird offenbar nicht gerechnet.

Liegen die Schiffe mit Rumpfmannschaft auf Reede, kosten sie zuviel Geld, ohne was einzubringen.

Dazu muss man wissen, dass Laffer Budgetdirektor bei Reagan und Erfinder der berühmten "Laffer-Kurve" war (die Steuereinnahmen des Staates sind Null bei 0% Steuerquote, und ebenfalls Null bei 100% Steuerquote).

Darf ich aus meiner makroökonomischen Froschteichperspektive überhaupt einen Giganten wie Laffer anquaken? Den Ökonomen sicher nicht. Den Politiker aber sehr wohl:

Laffer ist Konservativer und als solcher ist ihm die Staatsrolle unter Obama ein Dorn im Auge. Wie kriegt er das am besten angepinkelt? Ja, natürlich indem er die sozialistische Unverantwortlichkeit anprangert, und die implizite Enteignung der Ersparnisse.

Das ändert aber nichts daran, dass dieser Froschteich hier unverändert von längerdauerndem disinflationärem Druck überzeugt ist. "Japan 1990" halt, falls ich es noch nicht erwähnt haben sollte ;-)

Insofern ist natürlich auch die Bärenmarktsituations-Wahrnehmung eine hochgradig subjektive (die ich teile).

Die Schlussfolgerung hast du mMn völlig richtig gegeben:

"Es ist nicht schön Geld zu verlieren, wenn der Markt -scheinbar irrational- gegen die eigene Position läuft.Im Endeffekt kommt es hier auf ein gutes Risikomanagement an. Wer einen zu großen Hebel nutzt wird schnell nervös und reagiert entsprechend dünnhäutig."

Ich wünsche dir (und mir natürlich :-), dass uns das gelingt.

"Meine Zahl von 28 % ist der Anteil ausländischer Halter an US-Staatsanleihen.  
In der Zahl von 50,3 % sind zusätzlich u. a. Firmen-Anleihen enthalten. Die Chinesen haben z. B. viele FNM/FRE-Anleihen, die allein schon knapp ein Drittel ihrer Dollar-Reserven ausmachen."

Nein, nicht korrekt. Einfach den Link von daiphong angucken: die 50.3% sind dort als Anteil ausländischer Halter an US-Treasuries angegeben.

Ist mir nach dem Posten, als ich noch mal nachsah, auch aufgefallen. Da war es aber zu spät. Ich frag mich allerdings, was der Unterschied zwischen Staatsanleihen und Treasuries ist. Sind Staatsanleihen eine Unterabteilung davon? Was ist der Rest?

...ist per Q4/2008 der Anteil der Ausländer an:
- US-Staatsanleihen (als Summe der folgenden beiden Positionen) 31.1%
- Treasuries 50.3%
- Agencies (Fanny Mae/Mac-Bonds) 16.2%

Ein etwas undurchsichtiges Feld, und wie schon gesagt gibt es für die Akteure auch Gründe, es nicht allzu transparent werden zu lassen ;-)

Ich fahre jetzt mit Frau und Kindern 2 Tage an den Luganer See.

Schafft Ihr es, in der Zeit alleine die Bullen intellektuell in Schach zu halten?

Ich zähle auf Euch! ;-)

FTD-Das Kapital
Payback- und Party Time in New York

Die US-Banken wollen der Staatsknute entkommen. Sie wissen, wie kaputt ihre Branche ist.

(Links)

Uff, das ist ja gerade noch mal gut gegangen. Noch vor ein paar Monaten dachten wir, die Welt ginge unter. Da stand es um manch amerikanisches Finanzhaus so schlimm, dass es wie Lehman entweder pleiteging, wie Merrill Lynch, Wachovia oder Washington Mutual zwangsübernommen werden musste oder wie Goldman und Morgan Stanley von einer Investment- zu einer Geschäftsbank mutieren musste.

Und selbst das reichte noch nicht, der Staat musste allen Banken, insbesondere den 19 größten, finanziell unter die Arme greifen, indem er sich - und das im Land of the Free - in diese Institute einkaufte.

Doch wie weiter? Würden diese system-, nein, gesellschaftsrelevanten Banken mit all ihren unverzichtbaren Produkten je wieder auskömmliche Renditen erzielen können, um ihren hart arbeitenden Angestellten wieder angemessene Gehälter zu zahlen, nachdem diese nicht nur den Ast, auf dem sie saßen, abgesägt, sondern den ganzen Baum für ihr fröhliches Fest verbrannt hatten?

... Ja, halleluja, die frohe Botschaft lautet: Sie können wieder. Schon im ersten Quartal sprudelten dank gewaltiger staatlicher Anleiheemissionen die Kassen der Banken wieder, freundlichst unterstützt durch Gratisgeld von der Zentralbank, über Staatsgarantien subventioniertes Fremdkapital, einer noch oligopolistischeren Marktstruktur und Bilanzregeln, die sich die Banken wahrscheinlich bald selbst ausdenken dürfen. Dazu ein maßgeschneiderter Stresstest und, voilà, die gute Laune ist wieder da, JP Morgans Analysten schwärmen bereits von einem Rekordjahr im Rentengeschäft.

Und schon fühlen sich viele Banken in der Lage, die rund 70 Mrd. $ aus dem Tarp-Fonds wieder zurückzuzahlen - man will dem Staat ja nicht unnötig zur Last fallen. Und vor allem wollen die gestandenen Wall-Street-Helden nicht, dass der Staat ihnen zur Last fällt, etwa durch Gehaltsvorgaben und derlei Restriktionen. Man muss sich schließlich die besten Talente sichern, die anderen fangen ja auch schon wieder an.

Das eigentlich Beunruhigende an dieser ganzen Farce ist nicht die US-Regierung, die sich vorführen lässt und die systemischen Gefahren des Sektors - too big to fail - noch gar nicht gebannt hat. Auch nicht die Banker, die halt tun, was man eh von ihnen erwartet. Beunruhigend ist vielmehr, dass scheinbar der ganze Markt strukturell so kaputt und ineffizient ist, dass es sich als Bank überhaupt lohnt, die hohen Gehälter zu bezahlen. Dass in der Finanzwelt so überhöhte Preise für Produkte und Dienstleistungen bezahlt werden, dass diese notorisch hohen Margen überhaupt möglich sind - das ist das wahre Übel.

www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/...e-in-New-York/526037.html

"Agency Bonds umfassen Anleihen, die von Regierungsorganisationen oder ihnen nahestehenden Organisationen, aufgelegt werden. Zum Grossteil handelt es sich dabei um Hypotheken-Pools der Hypothekenfinanzier Fannie Mae und Freddie Mac."

Im Übrigen ist der Ausländeranteil beim Erwerb von Treasuries in den letzten Jahren so steil angestiegen, dass er nun weit über 60% liegen müsste vielleicht sogar bei jenen 80%, die jemand postete.

Spiegel

Millionen Deutsche kämpfen gegen Überschuldung

Von Esther Wiemann

Job weg, Geld weg - und die Kreditfalle schnappt zu: Einer neuen Studie zufolge können schon jetzt drei bis vier Millionen Haushalte in Deutschland ihre finanziellen Verpflichtungen nicht mehr erfüllen. Experten warnen: Die Krise treibt noch viel mehr Menschen in die Überschuldung.

Hamburg - Rechnungen und Mahnungen stapeln sich, an Rückzahlung ist nicht mehr zu denken: Für Millionen Menschen in Deutschland ist das die Realität. Laut aktuellem Schuldenreport spüren jetzt auch die Verbraucher die Wirtschaftskrise. Der Bericht wird an diesem Freitag von Arbeiterwohlfahrt, Caritas, Diakonie, Paritätischem Wohlfahrtsverband, Rotem Kreuz und dem Bundesverband der Verbraucherzentralen vorgelegt.

Dass Haus, Auto oder neue Möbel mit einem Kredit finanziert werden, ist nicht ungewöhnlich. Doch bei einigen Menschen entsteht mit der Zeit ein Schuldenberg, der nicht mehr zu bewältigen ist. Für viele Verbraucher ist es schon zu spät - sie können ihre Schulden beim besten Willen nicht mehr tilgen. Das ist das ernüchternde Ergebnis des "Schuldenreports 2009".

Experten gehen von etwa drei bis vier Millionen überschuldeten Privathaushalten in Deutschland aus. Von Überschuldung spricht man...

www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,630023,00.html

Dazu noch ein Artikel

News - 12.06.09 11:06
Wegen Gehaltserhöhungen: Deutsche Bank attackiert Rivalen

Weltweit ködern selbst staatlich gestützte Kreditinstitute Mitarbeiter wieder mit höheren Gehältern - für Deutsche-Bank-Vorstand Jürgen Fitschen das falsche Zeichen zur falschen Zeit.

isht.comdirect.de/html/news/actual/...&sSortBy=NWS_Date+up

Veröffentlichung der Zahlen zur europäischen Industrieproduktion für April 2009

Euro-Zone:

Die Industrieproduktion ist im saisonbereinigten Monatsvergleich im April um 1,9 % gesunken. Erwartet wurde ein Rückgang um 0,6 %. Im Vormonat war die Produktion der Eurozonen-Industrie um 1,4 % (revidiert von -2,0 %) gefallen. Im Jahresvergleich hat die Produktion in der Industrie um 21,6 % abgenommen nach zuvor -19,3 %. Damit wurde der für den Vormonat veröffentlichten Rückgang von 20,2 % nach oben revidiert.

Im Nachtrag zu # 44670 möchte ich euch den DOW-Chart lediglich mit Volumen und Force Index in zwei verschiedenen Zeitfenstern zeigen. Vergleicht mal!

www.reuters.com/articlePrint?articleId=USNYS00512220090604

S&P 500 - Handelsvolumen und BPI

von Robert Schröder

Guten Tag liebe Leser,

ergänzend zu meiner gestrigen Wellen-Zählung zum S&P 500, heute zwei weitere Indikatoren, die die aktuelle Situation am US-Markt beschreiben.

Zum einen das Handelsvolumen. Dass dieses "unterirdisch" ist, wissen wir nicht erst seit heute.
Auf Wochenebene fällt es immer weiter zurück, obwohl der S&P 500 gestern ein neues Jahreshoch geschafft hat.

Auch wenn ich mich wiederholen sollte ... aber da stimmt etwas nicht!
Eine solche Divergenz zwischen steigenden Kursen und Handelsvolumen wird i.d.R. früher oder später aufgelöst werden (müssen).
Die Bärenmarktrallies seit Oktober 2007 zeigen das ...

Zum anderen der Bullish Percent Index.
Dieser Marktbreiten-Indikator steht aktuell mit 74,40 % fast auf dem Niveau von Anfang Mai.
70 % deuten auf ein Verkaufsignal bei S&P 500 hin.

Aber: Der Bullish Percent Index ist (leider) kein Timing-Inidkator!
Dass aktuelle Niveau bedeutet also nicht zwangsweise, dass das Verkaufsignal sofort einsetzt.

www.calculatedriskblog.com/2009/06/...ter-off-than-europe.html

Zoll setzt zwei Männer fest - angeblich 134 Milliarden Dollar im Koffer

Es ist der größte Schmuggelskandal der Geschichte oder nur eine grandiose Fälschung: Italienische Beamte haben an der Schweizer Grenze zwei Männer festgenommen, die Anleihen im Nennwert von 134 Milliarden Dollar dabei hatten. Die Echtheit wird geprüft - Italien hofft schon auf eine gewaltige Geldspritze.




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12.06.2009

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Zoll setzt zwei Männer fest - angeblich 134 Milliarden Dollar im Koffer

Es ist der größte Schmuggelskandal der Geschichte oder nur eine grandiose Fälschung: Italienische Beamte haben an der Schweizer Grenze zwei Männer festgenommen, die Anleihen im Nennwert von 134 Milliarden Dollar dabei hatten. Die Echtheit wird geprüft - Italien hofft schon auf eine gewaltige Geldspritze.
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Chiasso - An der Grenze von Italien zur Schweiz spüren die Zollbeamten immer wieder Schmuggler auf - doch solch ein Fund ist der italienischen Finanzpolizei bislang nicht untergekommen: In einem Koffer, den zwei vermutlich aus Japan stammende Männer mit sich führten, haben die Beamten US-Staatsanleihepapiere mit einem Nennwert von 134 Milliarden Dollar entdeckt.

weiter: www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,630086,00.html