Der USA Bären-Thread

Die Gefahr einer Immobilienkrise soll in China gebannt werden: Deshalb legt Peking jetzt ein ehrgeiziges Bauprogramm vor. Zuletzt stiegen in den chinesischen Großstädten die Preise für Wohnungen um bis zu 20 Prozent.

PekingDie chinesische Regierung bereitet ihre Bevölkerung auf eine deutliche Korrektur am überhitzten Immobilienmarkt vor. Nachdem die Spitzenpolitiker des Landes in den vergangenen Tagen mehrfach auf ein gerade anlaufendes Wohnungsbauprogramm hingewiesen haben, legten mehrere Staatsmedien gestern mit einer klaren Warnung nach: "Hauspreise werden bis Jahresende um zehn Prozent fallen", lauteten Überschriften der amtlichen Nachrichtenagentur Xinhua oder der "Volkszeitung". Nachrichten in diesen Medien haben den Stellenwert staatlicher Verlautbarungen.
Die Vizechefin des Forschungsinstituts am chinesischen Bauministerium kündigte zugleich an, dass die Regierung die Preise durch "massives finanzielles Engagement" drücken werde. Damit ist der Markt jetzt Chefsache: Die Privatwirtschaft gelte nur noch als "Ergänzung" der Regierungsaktivitäten, sagte Expertin Qin Hong. Insgesamt ist der Bau von 36 Millionen Wohnungen innerhalb von vier Jahren geplant. Eine Gruppe von 16 staatlichen Immobilienfirmen soll das gewaltige Bauprogramm schultern.
 

Analysten trauen der Initiative zu, den erwünschten Effekt zu erzielen. "Dies wird den Preisauftrieb bei Wohnimmobilien in diesem Jahr stark bremsen und könnte sogar zu einem Preisrückgang führen", schreiben Experten der Deutschen Bank in einer aktuellen Studie. Ein landesweiter massiver Einbruch der Hauspreise sei jedoch nicht zu befürchten - dafür habe Peking eine zu genaue Kontrolle über die Stellschrauben der Konjunktur. Ziel der Regierung ist es, die Chinesen von ihrer Fixierung auf Wohneigentum als einzig sicherer Anlageform abzubringen. Statt das Geld zu sparen und in Beton anzulegen, sollen die Chinesen lieber ein bisschen mehr konsumieren und damit die Exportabhängigkeit der Wirtschaft verringern. Das staatliche Bauprogramm soll allen Akteuren klarmachen, dass man sich in Zukunft nicht mehr darauf verlassen kann, dass die Hauspreise wie zuletzt um 20 Prozent pro Jahr stiegen (siehe Grafik).
Regierung will mehr Wohnraum für die unteren Einkommensgruppen schaffen.
Diesem Ziel dient auch die derzeitige Informationspolitik: Wenn sich herumspricht, dass die Preise vor einer Trendwende stehen, dann ziehen sich die Käufer von allein zurück - das ist zumindest die Hoffnung. Die Führung will damit auch ein Szenario abwenden, das der US-Ökonom Nouriel Roubini entworfen hat: einen Crash des Immobilienmarkts im Jahr 2013, wenn sich das Investitionskarussell nicht mehr aufrechterhalten lässt - mit fatalen Folgen für die Gesamtwirtschaft. Premier Wen Jiabao wiederholt daher bereits seit fünf Jahren immer wieder seine Sorge über zu schnell steigende Immobilienpreise. Zuletzt verbreitete er seine Botschaft mit besonderer Dringlichkeit: "Wir sind unbeugsam entschlossen, den unteren Einkommensgruppen bezahlbaren Wohnraum anzubieten", sagte der Regierungschef bei einer Baustellenbesichtigung. Die Preise seien "exorbitant". Später legte Präsident Hu Jintao nach: Jetzt sei es an der Zeit, in großem Maßstab auf sozialen Wohnungsbau zu setzen.

In den vergangenen Monaten ist das Problem trotz Regulierung richtig akut geworden. Überschüssige Liquidität aus den Konjunkturprogrammen der Krisenzeit ist in den Immobilienmarkt geflossen. Im ersten Quartal haben die Bauinvestitionen nochmals um 34 Prozent zugenommen, wie Daten der Statistikbehörde zeigen. In 67 der 70 wichtigsten Städte sind die Hauspreise gestiegen.
Das Problem in China liegt derzeit auch darin, dass die Investitionen der Spekulanten am Markt vorbeilaufen. Am Stadtrand der Großstädte entstehen luxuriöse Apartmentkomplexe, doch die stehen nicht selten leer. Schätzungen zufolge sind in China zwischen fünf und 64 Millionen Wohnungen nicht bewohnt, weil ihre Eigentümer auf steigende Preise spekulieren.
Die meisten Chinesen zahlen ihre Wohnung aus den Ersparnissen.
 

Ihnen will die Regierung nun einen Strich durch die Rechnung machen. Jüngste Zahlen weisen nun darauf hin, dass der Markt tatsächlich beginnt zu kippen. Im ersten Quartal 2011 sind die Verkaufsumsätze um mehr als 60 Prozent zurückgegangen. "Eine bemerkenswerte Wendung" nennt die Immobilienberatung DTZ diese Entwicklung. "Aufgrund der staatlichen Beschränkungen beim Wohnungskauf ist das Interesse der Käufer stark zurückgegangen", sagt Analystin Shirley Yuen. Das spiegelt sich auch in den zuletzt schwachen Aktienkursen der privaten Immobilienentwickler wider.
Die Experten der Deutschen Bank erwarten jedoch nicht, dass die Korrektur am Immobilienmarkt das gesamte Wirtschaftssystem gefährdet, wie dies vor vier Jahren in den USA der Fall war. Zwar wird die Bauwirtschaft leiden, was zu einem Ausfall von Krediten führen kann. Der entscheidende Punkt sei jedoch "die vergleichsweise konservative Finanzierung": Die wenigsten Chinesen brauchen Kredite, gezahlt wird mit Erspartem.
Das große Bauprogramm zieht jedoch auch Kritik auf sich - vor allem vonseiten der Privatwirtschaft. Das Staatsprogramm verschaffe den öffentlichen Unternehmen, die nicht anders agierten als private, schlicht einen unfairen Wettbewerbsvorteil, urteilen Ökonomen.