Der USA Bären-Thread

dem Geld der Notenbank kaufen. Es ist nicht das erste Mal in der Geschichte, dass man über diese Methode versucht die Banken zu sanieren. Neu ist nur der Umfang.

Wir haben hier schon öfters darüber diskutiert, dass eine starke subjektive Verschlimmerung der Lage eine Flucht in den $ und US-Staatsanleihen auslösen würde. Die USA hatten es zu jeder Zeit in der Hand die Krise schlimmer aussehen zu lassen und damit obigen Prozess auszulösen. In ihrer großen Kreativität haben sie jetzt sogar die Lösung gefunden, wie man die Krise regional verpflanzen kann und dabei wie eine echte Trutzburg aussehen kann. Sieht bis jetzt absolut gelungen aus.

Wie war das doch gleich mit einem übergeordneten intakten (Bullen)-Markt?
z.B.HigherHighs und HigherLowes im Aufwärtstrend dazu ein Kurs über der steigenden 200GD.

"....Ich bin immer wieder erstaunt über die "Macht des Charts"....."
Was die Macht der Charts anbelangt ist hier nur der Preis entscheidend und das "Warum" spielt keine Rolle.

Was den kurzfritigen Trend anbelangt sollten wir eigentlich oben sein nur daraus einen intakten Downtrend mit mehrmonatiger Abverkauf abzuleiten gibt das Chartbild nicht her im Moment.

Quelle n-tv, teletext 405

Wenn jetzt einen Abprall nach unten an Deiner gestrichelten Aufwärtstrendlinie käme (kissback), sähe es gar nicht so schlecht aus für ein weiteres Downleg.

Der Euro ist heute Nachmittag wieder im Sinkflug (aktuell 1,3632) und zieht die US-Indizes leicht runter. Mit Pech klappt das Option-Pinning am Freitag nicht bei SPX 1100, sondern nur bei 1075.

Aber wir sind hier ja eh nicht in der Grafikabteilung (die bei Ariva überreichlich vertreten ist), sondern machen uns eher Gedanken darüber, aus welchen Gründen die Linien morgen kippen könnten (fundamental antizipierend statt vergangheitsorientiert trendfolgend). Das ist zweifelllos ein schwieriges und anspruchsvolles Unterfangen mit hoher Fehlerquote, und man braucht einen langen Atem. Die Prämisse dabei ist, dass die Kurse langfristig dort stehen werden, wo sie fundamental hingehören. Das ist mMn zurzeit mindestens 30 % tiefer.

Anders ausgedrückt: Wenn mir jemand im März 2000 einen toll angestiegenen und völlig intakten Yahoo-Charts gezeigt hätte (damals 500 Dollar, heute 15), wäre ich auch nicht vor Kaufgier krepiert.

Es dürfte auch klar sein, dass es im Bären-Thread eine a-priori-Erwartung gibt, dass es kippt (siehe Präambel). Daran ist nichts Verwerfliches, und das bedarf auch keiner provokativen Belehrungen. Diese Erwartung ist abhängig von Indexständen und der Wirtschaftslage. Stünden wir 50 % tiefer, wäre ich womöglich bullisch.

Wo Bär draufsteht, ist auch Bär drin (ist bei Hundekuchen übrigens nicht so!).

Wer lieber long in Dax, Daimler, Thyssen oder Drillich gehen will, hat in anderen Thread genügend Alternativen - mit und ohne Linie(n).

Wenn ich entgegen meinen hehren Absichten doch mal eine "Patentlösung" vorschlagen darf: die Arbeit fast vollständig von Steuern und Abgaben entlasten, und einen grösseren Teil der gesellschaftlichen Lasten über Mehrwertsteuer erheben. Dann würde die Diskussion darüber, was man sich denn an Wohlfahrt leisten will, eben auch bei der Mehrheit der Bevölkerung zu einem Güterabwägungs-Mechanismus führen. 

Dann käme es vielleicht auch zur Verwirklichung der mMn brillanten Maxime, die ich mal auf einem FDP-Wahlplakat gesehen habe: "Schützt die Schwachen vor den Faulen". Und "faul" kann auch heissen "bequem", wenn ich die gängigen Ansichten dazu sehe, was "nicht zumutbar" ist.

Güterabwägungen halte ich für etwas ganz entscheidendes, in allen Lebensbereichen. Es könnte allerdings sein, dass es für so etwas schon zu spät ist: Wenn ich den mMn sehr lesenswerten Artikel von Arnulf Baring (Staat, tritt auf die Bremse!) nehme, dann zahlt ein Drittel der Bevölkerung gar keine Einkommensteuer, und ein weiteres Drittel praktisch keine (8% vom Einkommensteueraufkommen). Das verbliebene Drittel zahlt die gesamten verbliebenen 92%.

In so einer Situation ist die demokratische Güterabwägung praktisch schon ausgehebelt, denn die ersten beiden Drittel können sich jederzeit fast beliebig viel "Gerechtigkeit" von dem restlichen Drittel per Volksentscheid bezahlen lassen. 

Und so passiert es meinem Eindruck nach auch allmählich in der deutschen politischen Landschaft. Das Problem ist, dass man solche Fehlentwicklungen erst viele Jahrzehnte später an den Folgen erkennt (schlicht kein zahlendes Drittel mehr da), und weitere Jahrzehnte später erst korrigiert hat.

Gesunder (wirtschaftlicher) Menschenverstand kann so etwas verhindern oder bremsen. Im Kontrast sehr gut zu beobachten in der Schweiz. Aber bei allen zweifellos vorhandenen sonstigen nationalen Fähigkeiten gehört Deutschland leider (zusammen mit Frankreich) bei den grossen europäischen Ländern in Bezug auf wirtschaftliche Allgemeinbildung zu den absoluten Schlusslichtern.

Ein Bild, das jedem Charttechniker den Angstschweiß auf die Stirn (soweit vorhanden) treiben sollte:

eine leistungsgerechte Gesellschaft und nicht für beliebige Transferleistungen. Deshalb den Mindestlohn bei gleichzeitiger radikalen Kürzung der Transferleistungen. Staatlichen Schutz für jene die arbeiten und radikale Einschränkung der Sozialhilfe auf jene die unverschuldet abgestürzt sind. Hier gab schon mal eine zum Thema passende Diskussion in der ich die Meinung vertrat allen nicht arbeitenden Alleinerziehenden die Unterstützung und die Kinder zu entziehen. Ich bin weder Sozialromantiker noch gläubiger Anhänger ungezügelter Märkte.

Extended Market Hits Resistance

By Rev Shark
Street.com Contributor
2/17/2010 11:41 AM EST

The stronger dollar [# 57579] is keeping the market contained, but the bulls are doing a great job of shrugging off that headwind. We have almost completely recovered yesterday's decline in the dollar, yet gold, oil, commodities, and other weak-dollar plays have barely given back any of yesterday's big gains. I'm not sure if it's a delayed reaction [gestern stiegen die Rohstoffe auch erst mit einiger Verzögerung, nachdem EUR/USD gestiegen war - hat wohl jemand gepennt bei GS - A.L.] or whether the inverse correlation is breaking down [glaub ich nicht, da ein starker Dollar fundamental die US-Exportgewinne schwächt]. At the moment, it isn't having much impact.
 
We are at a difficult juncture, with the market extended and running into resistance, but not showing any notable weakness. I'm noticing quite a few stocks off their early highs, but the bears aren't pressing. If we close the morning gap, that may trigger more profit-taking but I'm not seeing any downside momentum at this point.

I'm definitely not finding any new longs I want to buy here. The shorts are starting to look more promising, especially, as we trade down to the lows of the day. I have a little UltraShort Russell2000 ProShares (TWM) and will look to add, as the indices turn red.

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Hinter vorgehaltener Hand zweifelt so mancher Beobachter daran, dass es  bei den Sorgen um die griechische Haushaltslage wirklich um Griechenland  geht. Die Zahlenfälschung hatte die Athener Regierung schon Anfang  Oktober eingeräumt. Auf die Kurse griechischer Staatsanleihen wirkte  sich das aber erst aus, als die Rating-Agentur Fitch rund acht Wochen  später ihre Bonitätseinschätzung senkte. Als dann in den vergangenen  Wochen praktisch  das gesamte Südeuropa in denselben Topf geworfen  wurde, verfestigte sich der Eindruck von gezielter Spekulation und  Panikmache.

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Portugal konnte eine Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren und 4  Monaten mit einem Kupon von 4,8 Prozent und einem Aufschlag von 140  Basispunkten zum Referenzzinssatz plazieren. Die Emission war vierfach  überzeichnet. Spanien zahlt nun für eine Anleihe mit einer Laufzeit von  15 Jahren und drei Monaten im Volumen von 5 Milliarden Euro 4,65 Prozent  und einen Aufschlag von 85 Basispunkten.

Beide Länder haben  früher weniger gezahlt und auch ist der Risikoaufschlag, den Anleger für  spanische Bonds gegenüber deutschen Bundesanleihen verlangen,  inzwischen sechsmal höher als vor zwei Jahren. Doch wer sich um einen  Staatsbankrott sorgt, zeichnet zu diesen Konditionen trotzdem keine  15jährigen Anleihen. Aber Spanien soll Zeichnungsaufträge für 13  Milliarden Euro erhalten haben.

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Angst ist auch wohl nicht wirklich angebracht. Spanien weist zwar das  dritthöchste Haushaltsdefizit unter den Staaten der Eurozone aus, der  Schuldenstand des Staates liegt nach Prognosen der DZ Bank aber mit rund  60 Prozent des Bruttoinlandsprodukts aber  deutlich unter den mehr als  75 Prozent in Deutschland und mehr als 80 Prozent in Frankreich.

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www.faz.net/s/Rub09A305833E12405A808EF01024D15375/...on~Scontent.html

weil sie Kopflos handeln

als gewissenlos - wie die Geldkrake...

www.ftd.de/finanzen/maerkte/...r-hafen-mehr-sind/50075566.html
.....Gross ist derzeit nicht der einzige Deutschlandfan. Angesichts der Haushaltsprobleme des hoch verschuldeten Griechenlands zieht es viele Bondinvestoren in die Bundesrepublik. Die Kurse zehnjähriger Bundesanleihen stiegen darum zuletzt deutlich an, im Gegenzug sank die Rendite: Mit 3,20 Prozent liegt sie auf einem sehr niedrigen Stand.
Doch nicht alle Experten teilen die Lobeshymnen. Birgit Figge, Analystin für Staatsanleihen bei der DZ Bank, sagt: "Bundesanleihen könnten noch in diesem Jahr unter Druck geraten." Es ist eine Zahl mit zehn Nullen, die Figge zu ihrer Sorge veranlasst: 440 Mrd. Euro. So viel müssen Europas Banken Ende Juni 2010 an die Europäische Zentralbank (EZB) zurückzahlen. Die gewaltige Summe haben sich die Institute Mitte 2009 im Rahmen des sogenannten Zwölf-Monats-Tender von der Zentralbank geliehen. Der Begriff beschreibt ein Verfahren, nach dem die EZB den Geschäftsbanken kurzfristig Liquidität mit einem Jahr Laufzeit zuteilt. Da die Häuser 2009 so schlecht dastanden wie nie in der jüngeren europäischen Geschichte, lieh ihnen die Zentralbank das Geld zum Schnäppchenpreis: Nur einen Zins von einem Prozent mussten sie dafür zahlen - so niedrig war der Satz noch nie.

Die Rückzahlung im Sommer werde darum einen Kursrutsch bei Bundesanleihen mit kurzer Laufzeit auslösen, befürchtet Figge. Denn die Banken haben das Geld vor allem in Papiere mit Laufzeiten von ein bis drei Jahren investiert. "Eine gewaltige Menge an Liquidität wird aus dem Markt abfließen", sagt die Analystin. "Investoren müssen sich dann zwangsläufig auf renditeträchtigere Anlagen konzentrieren und werden darum vor allem kurz laufende Bundesanleihen verkaufen."
Auch für langfristige Bundesanleihen sieht Figge Gefahren - jedoch erst später. Bis zum Sommer dürften die Schwierigkeiten der hoch verschuldeten südeuropäischen Länder die Marktteilnehmer noch beschäftigen und in sichere Papiere treiben. Spätestens zum Jahresende könnte sich jedoch das Blatt wenden: "Bis dahin sollte die Sorge um Südeuropa abnehmen und die Konjunktur wieder anziehen. Erhöht die Europäische Zentralbank dann noch den Leitzins, werden sich weitere Anleger abwenden." Die Expertin hat ausgerechnet: Selbst bei einer nur leichten Steigerung des Leitzinses von 1 auf 1,5 Prozent Ende 2010 müssten Bundespapiere zehnjähriger Laufzeit innerhalb eines Jahres einen Kursverlust von 6,5 Prozent hinnehmen. Unter Berücksichtigung der Zinsen, die Anleger erhalten, bleibt ein Minus von 3,5 Prozent.

Einen solchen Kursrutsch befürchten jedoch nicht alle Fachleute. Thomas Kirchmair, Experte für Euro-Staatsanleihen bei der Fondsgesellschaft Deka, geht davon aus, dass Euro-Länder wie Griechenland, Portugal und Spanien das ganze Jahr über unter hohem Druck stehen werden. "Darum werden Anleger weiterhin die hohe Qualität von Bundesanleihen suchen." Von ihrer Qualität ist auch Bert Flossbach, Vorstand der Kölner Vermögensberatung Flossbach & von Storch, überzeugt: "Deutschland zählt weltweit zu den verlässlichsten Ländern. Besitzer von Bundesanleihen brauchen sich keine schlaflosen Nächte zu machen."
Sebastian von Koss, Anleiheexperte von HSBC Trinkaus, glaubt noch nicht einmal, dass die Kurse von Bundesanleihen sinken würden, wenn Deutschland dem angeschlagenen Süden finanzielle Hilfe leisten würde. "Zwar erhöht die Bundesrepublik ihre langfristige Verschuldung im Vergleich zu anderen Ländern bereits deutlich", sagt er. Doch die Sorge um Europas Peripherie sei unter den Anlegern so groß, dass dies Bundespapieren nicht schaden würde..

Privatanleger sollten darum wissen: Es ist keineswegs sicher, dass die befürchteten Kursverluste eintreten. Viel hängt davon ab, ob sich die Lage in den sogenannten Piigs-Ländern Portugal, Irland, Italien, Griechenland und Spanien bessern wird oder nicht. Bleibt die Angst um deren Stabilität bestehen, werden vor allem börsengehandelte Indexfonds (Exchange-Traded Funds, ETFs) profitieren, die die Kursentwicklung von Bundesanleihen abbilden. Dazu gehören beispielsweise der ETFlab EuroGov Germany oder der iShares Government Germany. Erholt sich stattdessen jedoch die Konjunktur und steigen die Leitzinsen, sollten Investoren die Indexfonds besser auf die Verkaufsliste setzen.......

Expected higher fiscal deficit and bond maturities due in 2010 have increased the need for bond auction financing for all major European economies.

Amongst all major European economies, France and Italy have the highest roll over debt due for 2010 of €281,585 million and €243,586 million, respectively.
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While Germany and France are expected to have the highest fiscal deficit of €125.1 billion and €96.0 billion, respectively in absolute amount for 2010 (this is without taking into consideration any possible bailout of Greece and/or the PIIGS, which will be a very difficult political feat given the current fiscal circumstances), Ireland and Spain are expected to have the highest fiscal deficit as percentage of GDP of 12% and 11%, respectively.

Overall, in terms of total financing needed for 2010 (which includes 2010 bond maturities, short-term roll over debt and fiscal deficit), France and Germany top the list with € 377.5 billion and €341.6 billion, respectively while the total finance needed as percentage of GDP is expected to be highest for Belgium and Ireland at 26.3% and 22.4%, respectively.

However, the recent spate of bond auction failures across Europe is forcing governments to increase premiums on new bond auctions (higher yields), which in turn is resulting in a decline in existing bond prices.
As this phenomenon continues, the requirement to garner the required funds to finance scheduled debt repayments and ballooning fiscal deficit will force interest rate increases (due to market forces) by the central government agencies in these countries - a situation which will be unwelcomed in the current situation due to perceived multi-faced negative  consequences. This while, on the one hand, will impact banks with exposure to government bonds, will also have the impact of draining liquidity (excess funds) out of the economy - a factor which has been instrumental in driving the current rally in global securities markets since the March of last year - rally that we feel has flown in the face of both the fundamentals and the global macroeconomic outlook. A rise in interest rates (other things remaining constant) is an unwelcome phenomenon for banks as interest rate spread (difference between interest rate earned and interest rate expended) narrows.

   * According to a recent economist story "The bigger concern, however, is not banks' direct exposure to government bonds, which average just 5% of euro-zone banks' assets, but the impact on their financing. The costs of funding for banks on Europe's periphery are rising in tandem with the allegedly "risk-free" benchmark rates on the bonds of troubled European governments. [The same risk is in store for US banks.] Steep downgrades of the sovereign-debt ratings of countries such as Portugal, Greece and Ireland would probably translate into immediate rating cuts for their banks, as well as higher capital charges on banks' debt holdings and bigger haircuts when using this debt as collateral. Regulators are busy designing rules forcing banks to hold more government bonds on the assumption that they are the most liquid assets in a crisis. That premise may not hold for every country's debt." The current PIIGS scenario will put this theory to the test, most likely within one to two fiscal quarters.

The impact of even a small change in a bank's borrowing costs can be extreme. According to JPMorgan, an increase of just 0.2 percentage points in the borrowing costs of British banks such as Lloyds Banking Group and Royal Bank of Scotland would trim their earnings by 8-11% next year, assuming they could not immediately pass these costs on to customers (an increasingly unlikely event).

Overall and contrary to many optimistic reports, the prospects of sovereign default across ALL major European countries are fearsome and they are also quite real, particularly in France, Greece and Italy which have a significantly high share of debt and fiscal deficit as a percentage of GDP, and thus need to raise high levels of debt to meet their total finance need in an environment that will reflexively raise their borrowing costs whenever they attempt to hit the market. As it is, we have had several major European bond failures to date, and the heavy borrowing is just getting started.

Greek banks are most exposed to the fallout as they hold about €39 billion of government debt, roughly equivalent to the amount of capital they have. Further, there are rumours that Greek banks have also been keen sellers of credit-default swaps on sovereign Greek debt, in effect doubling up on their exposure to a debt crisis. This is telling, as one or the most important Greek banks is a publicly traded entity that sports almost 90x adjusted leverage. This leverage supports assets that total nearly 30% of Greece's GDP. This country's institutions appear to be literally resting on splintery stilts! It is recommended that subscribers download the following for a list of Greek banks that we found to have material exposure:Greek Banking Fundamental Tear Shee Greek Banking Fundamental Tear Shee 2010-02-17 02:57:39 420.93 Kb

Moreover, a fallout in Greece is expected to have an adverse impact across European banks as about 60% of the Greek government bonds issued over the past few years were sold to non-Greek European buyers (half of whom may have been banks) according to Commerzbank, The extent of this impact is not known (at least by me) at this time, and may be limited in absolute scope, but may spark a domino effect in relative terms.

Aside from Greece, fallout from other troubled sovereigns that make up the acronym PIIGS (Portugal, Ireland, Italy, Greece, Spain) is also a concern for the whole of European banking sector. According to the BIS, European banks have $253 billion at stake in Greece and $2.1 trillion with the other troubled sovereigns. Further, banks in Germany and France have a combined exposure of $119 billion to Greece and $909 billion to the other four members that make up PIIGS.

We should not forget the US banks which have less exposure to the troubled euro-zone countries in relative terms, but material exposure nonetheless. According to Barclays Capital the ten biggest American banks have total exposure of $176 billion to Ireland, Portugal, Spain and Greece.

I believe that Greece's borrowing costs will spike significantly, whether they receive a bailout or not. Basically, their credibility has been shot. ........
www.zerohedge.com/article/...spread-western-european-countries

The barrage on Greek financial institutions continues, with Moody's downgrading Greek bank hybrid securities. Those impacted include National Bank of Greece, EFG Eurobank Ergasias, Piraeus Bank and Alpha Bank. The rating agency mainains a negative outlook on the bank's Baseline Credit Assessment, whatever the hell that is. The basis for the rating action is presented as follows: "Prior to the global financial crisis, Moody's incorporated an assumption into its ratings that support provided by national governments and central banks to shore up a troubled bank would, to some extent, benefit the subordinated debt holders as well as the senior creditors. The systemic support for these instruments has not been forthcoming in many cases. The revised methodology largely removes previous assumptions of systemic support, resulting in today's downgrades. In addition, the revised methodology generally widens the notching on a hybrid's rating, based on the instrument's features." Is this a preamble to yet another general downgrade by Moody's on the country? Should the Greek Moody's rating drop to A1 or below, the Titlos SPV downgrade cascade consequences, as discussed previously, could come to the fore very promptl
The following securities have been affected:.......
www.zerohedge.com/article/...mptions-about-government-bail-out
Headquartered in Athens, Greece, National Bank of Greece SA reported total assets of EUR112.2 billion at the end of September 2009. Headquartered in Athens, Greece, EFG Eurobank Ergasias reported total assets of EUR84.3 billion at the end of September 2009. Headquartered in Athens, Greece, Alpha Bank SA reported total assets of EUR68.8 billion at the end of September 2009. Headquartered in Athens, Greece, Piraeus Bank reported total assets of EUR52.2 billion at the end of September 2009.

February 17, 2010

 

The Bush administration had cut taxes, then indulged itself in new entitlement  programs and an expensive Middle Eastern foreign policy, with military  operations in Iraq and Afghanistan. On top of the $413 billion deficit that this  caused in the fiscal 2008 budget year, there were then the various bailouts,  which were only free if you don't count the ones like American International  Group Inc. (NYSE: AIG), Fannie Mae (NYSE: FNM) and Freddie  Mac (NYSE: FRE),  that actually cost serious money.

That meant the U.S. capital market was  already stressed at the beginning of 2009. Yes, foreign money had flooded into  U.S. Treasury bonds as a "safe haven," but it was obvious that that "hot money"  would flood out again as soon as it found something better to invest in - which  it did, in the 2009-10 gold-and-commodities bubble.

So the deficits that  stimulus produced prolonged the period of stress far beyond the trough in the  economy. That trough occurred about May 2009, before any stimulus expenditures  had time to kick in. Instead of lessening the recession, the deficits that the  stimulus caused were to hinder the recovery, through a process known as "crowding out."

There is after all only so much  investment capital to go around. Currently, the U.S. Treasury Department is  taking far more of it than it should, and mortgage bonds are being propped up  artificially with another $1 trillion of government guaranteed paper being  issued in 2009. Meanwhile, U.S. Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke's monetary stimulus - while ensuring plenty of  liquidity - is keeping short-term interest rates artificially low.

If  the banks can borrow at less than 1% in the short-term inter-bank market, and  get nearly 4% on Treasuries, or 5% on government-guaranteed mortgage bonds, why  should they ever bother doing anything else? Leverage that 3%-4% risk-free return 15 times, and you're talking about a 40%-50%  return on capital, enough to pay everybody's bonuses and keep the shareholders  happy.

Of course, it's not really risk-free; when Treasury bond yields  rise, the banks will have a capital loss, but hey - Bernanke says rates will be  ultra-low for an "extended period," so banks should be able to extract at least  one more year's bonus out of it, probably.

Small-business lending is  difficult. You have to analyze the company's balance sheet and income statement  properly, then make a judgment on whether or not the small businessman is both  competent and honest. There are many easier ways to make money, particularly in  a recession, when small businesses tend to go bust. And in this recession,  Messrs Obama and Bernanke have given bankers a much easier way to  "earn" their bonuses.

You can see the result of this in two places.  First, in the Senior Loan Officer Survey published by the Fed last week, it  was reported that small business defaults had continued rising, while demand for  loans was low.

Before you jump to the conclusion that low loan demand  means there isn't a problem, consider that banks have tightened lending  standards to an unprecedented degree over the past year, and have not begun to  loosen them. If you're an intelligent small business owner, you therefore don't  bother applying for a loan, because you know you won't get it. The senior loan  officers sit in their plush offices, playing with their paper clips and  reporting to the Fed that there is no demand for loans, while small businesses  are left out in the cold (and snow), deprived of the funding they need, and  collapsing in droves.

You can also see the result of this - demonstrated  quantitatively - in the Fed's weekly report H8 "Assets and  Liabilities of Commercial Banks." Overall, bank credit (including bonds)  declined by about 5% between December 2008 and Jan. 27, 2010, as banks downsized  their balance sheets. However, bank holdings of Treasury and agency  securities (mostly housing-related) rose by 18% over the same period - very  easy money, as I said. Overall loan volume dropped by 9%, but real estate loans  (including lots of government-guaranteed home mortgages) dropped by only 2%.  Consumer loans dropped by 8%, but the big drop was in commercial and industrial  loans, which fell fully 20% during the period. These loans, which are the main  purpose of banking, were a mere 17.3% of bank credit in December 2008, but fell  to 14.6% of bank credit in late January.

The banks aren't evil; they're  just following the normal, free-market imperative to make a juicy living with  the least effort possible. But government borrowing and prolonged ultra-low  interest rates are making it too easy for them to starve the small business  sector, the main creator of jobs and the main source of innovation in the  economy.

This recovery is thus not going to be a healthy one. And  Americans will pay the costs of the misguided "stimulus" for a decade or more,  in fewer jobs and a less dynamic economy.

 

[Editor's Note: Martin Hutchinson has terrific foresight. He warned investors about the dangers of credit-default swaps -  half a year before those deadly derivatives ignited the worldwide financial  firestorm. Hutchinson even predicted where and when the U.S. stock market would  bottom (a feat that won him substantial public recognition).

(.......)

moneymorning.com/2010/02/17/crowding-out-effect/

 

gesehen zwischem dem Goldpreis und dem Eur/usd weitet sich aus ( vergl. Top vom Dezember ):

Ich glaube, die Zockerbanken haben vergeblich versucht, über Rohstoff-Longtrades den Dollar wieder zu schwächen. Rohstoffe haben heute trotz der gestrigen (Push-)Anstiege kaum korrgiert (was auf eine "schützende Hand" unter ihnen schließen lässt), während der Dollar die gesamte Aufwärtsbewegung seit dem gestrigen  Ausbruch (erfolgt bei 1,3670 = altes Hoch aus 2005) wieder rückgängig gemacht hat und aktuell sogar kurz unter 1,36 gefallen ist.

Der Dollar ist "zu schwer", als dass GS und Co. ihn nachhaltig beeinflussen könnten - das schaffen ja nicht mal Zentralbanken bei Interventionen. Andererseits basiert die ganze Rohstoff-Spinstory auf der Mer, dass der Dollar eine "doomed currency" sei und die Chinesen aus dem Grund "in Rohstoffe flüchten"...

Deshalb, so meine Bauchthese, haben sich die Hedgefonds und GS gestern ersatzweise auf die Rohstoffe gestürzt -  in der Hoffnung, damit indirekt auch den Dollar wieder schwächen zu können. Ohne schwachen Dollar können sie ihre Reflationstrades nämlich vergessen.

Vielleicht hatten sie darauf gesetzt (ist ja ein Pokerspiel), dass die Devisentrader dieser Welt nach wie vor an die alte Rohstoff-Korrelation "glauben" (schwacher Dollar = starke Rohstoffe).und daher auf den Rohstoff- und Goldpreisanstieg wie Pawlow-Hunde reagieren. Der Euro stieg gestern auch. Doch heute hat er die gestrigen Anstiege wieder komplett rückabgewickelt.

Devisen-Trader haben offenbar andere Sorgen, wie etwa die Euro-Malaise. Außerdem gibt es bei EUR/USD einen recht strammen Down-Trend, der nicht so leicht umkehrbar ist. Ohne Exzesse ist der Devisenmarkt meist "nicht zufrieden".

Ob begründet oder nicht: Es fehlt zurzeit an Vertrauen in den Euro, speziell bei den Amis. Das ist auch für die US-Börsen (und den diese nachäffenden DAX) kein gutes Omen, denn sie "lebten" bislang vom schwachen Dollar  (siehe heutige Deere-Zahlen, die nur wegen der Dollarschwäche im 4. Q. positiv ausgefallen sind, der Umsatz ging um 6 % zurück).

Der deutliche Wertverlust eines semiinstitutionellen Immobilienfonds sorgt für Empörung. Ein weiterer Publikumsfonds wird eingefroren.
von Christoph Platt, Euro am Sonntag

Einmal ist keinmal, heißt es: Ein Ausrutscher ist jedem erlaubt. Auf dieses Sprichwort kann sich die Branche der Offenen Immobilienfonds seit dieser Woche nicht mehr berufen. Nachdem im Sommer der Morgan Stanley P2 Value mit einer massiven Senkung seines Anteilswerts schockiert hatte, tat es ihm der Degi Global Business nun gleich: Sein Wert fiel am Montag um 21,6 Prozent und übertraf damit den Rückgang des P2 Value noch einmal deutlich. Der Verlust war der höchste eines Offenen Immobilienfonds in der 50-jährigen Geschichte der Produktgattung.

www.finanzen.net/nachricht/fonds/...nen-Immobilienfonds-743947

Den starken Dollar will niemand in USA, weil er die Konzerngewinne senkt und die Reflationierungs-Strategie behindert.

Zockerbanken versuchen deshalb, über Rohstoff- und Gold-Longtrades eine Kehrtwende bei EUR/USD zu erzwingen - bislang vergeblich.

Angeregt durch den Artikel habe ich mal "Martin Hutchinson" verfolgt und bin auf seine Haupt-Webseite gestossen: The Bear's Lair - PrudentBear

Nachdem ich da eine Zeitlang rumgestöbert hatte, kam mir AL im Vergleich doch wie ein euphemistisch krakeelender Super-Bulle vor ;-)

 

The Wall Street Disconnect Persists

By Rev Shark
Street.com Contributor
2/17/2010 1:39 PM EST


We are holding in positive territory and have bounced back from some minor selling, but we are too extended for much new buying and holding up well enough to discourage shorting. What we need is a good shakeup to reset a few things, but the bulls aren't giving much back so far.

One of the main things that made the market so difficult in 2009 for many market players was the apparent disconnect between Wall Street and Main Street. Wall Street acted as though the worst financial meltdown since the 1930s was just a momentary setback that had been completely overcome. The market recovered at an extremely vigorous pace, and that was quite puzzling to many folks around the country who saw no improvement in housing, jobs or the overall economy.

I now hear complains from Wall Street bulls about how the market should not be correcting, because all the news is positive and fundamentals are good. How can people be so gloomy when things are obviously improving?

Unfortunately, the average person on Main Street still hasn't seen many signs of improvement that the folks on Wall Street have been celebrating for over 10 months now. We have gone through a period of economic chaos that has fundamentally altered the financial situation of many average investors, and every day people exit the market not because they are losing money but because other financial obligations are weighing so heavily on them.

The average person is still very worried about housing, jobs and the policies out of Washington. Stocks have largely run up on a huge dose of liquidity created by stimulus and bailout programs. Many people are not benefiting from that flood of capital, and that is why they are still feeling pretty gloomy.

I suspect that the flood of liquidity that helped the market so much last year is no longer as great, and that will make stocks much more vulnerable to the very mixed sentiment that still exists on Main Street. The gap between the perceptions on Wall Street and Main Street is very likely to narrow, and I believe Wall Street is going to end up adjusting the most.

nächstes Ziel: 1,3350?

dem DOW voraus; rechne demnächst mit fallendem DOW.

Several Federal Reserve policymakers want to begin selling securities relatively soon as a way to cut back their massive supply of cash to the financial system, the central bank said Wednesday.

 

Minutes to the Fed's January meeting suggested officials still have a relatively positive outlook for the economy even as they worry about the impact of persistently high unemployment.

The minutes indicate that while there is increasing confidence within the central bank about the efficacy of its tools to withdraw monetary stimulus, there is also nagging disagreement on the timing and sequencing of exit steps.

"Several thought it important to begin a program of asset sales in the near future to ensure that the Federal Reserve's balance sheet shrink more quickly," the minutes of the Jan. 26-27 meeting said.

Other officials, however, appeared worried that dumping mortgage debt into a fragile market might drive up home loan rates, compromising what tentative stabilization has been achieved in housing. Housing starts rose 2.8 percent in January, but at around a 591,000 unit per year pace, the level of activity is still barely a quarter of its boom-time peak.

U.S. stocks pared gains, the dollar rose and U.S. government debt prices extended losses after the minutes were released.

 

At the January meeting, the Fed held benchmark overnight interest rates near zero and reiterated a pledge to keep them extraordinarily low for "an extended period."

Kansas City Federal Reserve Bank President Thomas Hoenig dissented at meeting because he was uncomfortable with the low-rate pledge. The minutes showed that he did not want to drop the vow altogether, but simply tone it down.

There was no clear evidence that his dissent had much sympathy within the central bank's policy committee. Still, there was active discussion on the principle behind it — that the time might be nearing for a pullback.

Hoenig also argued that driving benchmark borrowing costs modestly higher in the near-term could avoid the risk of longer-term problems, including a possible spike in inflation expectations, the minutes showed.

www.calculatedriskblog.com/2010/02/...ge-delinquencies-at.html