Der USA Bären-Thread

globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/...rash-scenario.html
...Money Supply Growing Record 29.74%

Please consider China Monthly New Loans Are 294.8 Billion Yuan, Above Forecast.....

sehr detaillierter langer Artikel

Global markets have rallied "too much, too soon, too fast" this year but a correction will not happen right away, as a cheap dollar will still encourage investors to seek higher-yielding assets for a few more months, leading economist Nouriel Roubini said Thursday.

Roubini, one of the few economists who accurately predicted the magnitude of the financial crisis, said the U.S. dollar will eventually recover some of its losses, but only in "six to 12 months from now, not any time soon."

As a result, carry-trade operations -- in which investors borrow at low short-term rates, in this case in the U.S. dollar, to buy high-yielding longer securities in other markets -- will continue to support prices for a little longer.

"A correction might occur, but the risk of a correction is more in the medium term than in the short term," Roubini said in an event organized by the Council of the Americas.

The economist repeated his view that the U.S. economic recovery will be anemic, subpar and U-shaped, which should translate into worse-than-expected corporate earnings and macroeconomic indicators, eventually forcing asset prices down.

Such a correction will be delayed, however, by a prolonged period of low interest rates and fiscal stimulus.

 

"I see this kind of tension due to the fact that I think that the real economy  will surprise on the downside, especially when the stimulus fizzles out, but on the other side you have these effects of policies, especially monetary and liquidity, that keep asset prices levitating," he said.

Capital Controls

Loose monetary policies around the world will result in continuous dollar inflows into developing economies, which are expected to grow faster than developed countries for several years, Roubini said.

The challenge for emerging market countries such as Brazil, Roubini added, will be to implement effective policies to curb excessive capital inflows that have led to "overvalued" currencies.

"The solution is probably along the lines of capital controls," he said, noting that the measures adopted by the Brazilian government so far were not "tight enough" to curb short-term dollar inflows.

Roubini added he remains positive about the Brazilian economy, although there is a too much much "froth and euphoria" in Brazilian domestic markets.

die ich ab 2010 erwarte. Die Diskussion würde hier zu weit führen (geht ja nicht nur um USA).

http://www.ariva.de/forum/...fuer-2010-Ende-der-Schulden-Sause-397356

Ich bekomme mein Heizöl seit Jahren vom gleichen Händler, ein Einmannbetrieb mit einem LKW. Da ich über die Feiertage nicht in Ungnade fallen wollte -ein kaltes Haus hätte mir keine Pluspunkte bei der Familie eingebracht- habe ich Heizöl bestellt. Dieses wurde heut Vormittag geliefert.
Gerd der Heizölfahrer (Kleintransportunternehmer hört sich schöner an) kamanschließend wie immer auf eine Tasse Kaffee zu mir ins Büro. Er ist Endfünfziger, Vater von drei Kindern,  Sohn, Tochter, Sohn, die Reihenfolge des Alters.
Der ältere Sohn hat Etechnik studiert, danach promoviert. Die Jobchancen trieben ihn zunächst nach Asien, nun lebt er in der Nähe von Frisco, er würde gerne wieder nach Deutschland ziehen aber es gibt keinen Job für ihn.
Seine Tochter hat Humanmedizin studiert, nach der Promotion hat sie im Krankenhaus gearbeitet. Nun lebt sie in der Schweiz (Basel), die Arbeitszeiten und das Gehalt dort sind einfach besser, außerdem ist das ja auch nicht aus der Welt.
Der jüngere Sohn hat VWL studiert aber nicht abgeschlossen, er hat zu viel gefeiert, gekellnert und so. Nun lebt er wieder bei Gerd und seiner Frau und bezieht Hartz4.

Sicher nicht unbedingt eine typische Geschichte aber auch nicht ganz untypisch. Viele junge gut ausgebildete Menschen suchen ihr Glück im Ausland.
http://www.ariva.de/Auswanderer_Die_Qualitaet_wandert_ab_t241572

Permanent

Beispiele. Alles Geld, das vom deutschen Steuerzahler zunächst erfolgreich in die Ausbildung der Bürger gesteckt wurde und dann abgeschrieben wird. Ein Unternehmen, das einen solchen Aderlass zu verkraften hätte, wäre längst pleite. ;-)

Und da es schon Freitag ist noch der "politisch halb korrekte Kommentar": "Wir werden das schon durch Zuwanderung kompensieren."

www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/...en/50052137.html

Finanzstabilitätsbericht
Euro-Banken drohen weitere 187 Milliarden Verlust

Die Konjunktur erholt sich, die Börsen steigen und steigen. Doch nach Berechnungen der Europäischen Zentralbank rollen auf die Banken im nächsten Jahr gewaltige Verluste zu. Gerade der Immobiliensektor ist ein Gefahrenherd.
von Mark Schrörs  Frankfurt und Tobias Bayer  Frankfurt

Auf die Banken in der Euro-Zone könnten bis Ende 2010 noch Verluste von 187 Mrd. Euro zurollen. Der Großteil davon entfalle dabei auf Kreditausfälle, schrieb die Europäische Zentralbank (EZB) in ihrem am Freitag veröffentlichten Finanzstabilitätsbericht...

www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/...st/50052239.html

Ausgleich durch Zuwanderung: Wenn wir sie denn sinnvoll zulassen würden möglicherweise. Da ist aber der DGB mit seinen Sorgen, die Linken und die Rechten Parteien mit ihrer Hetzpropanganda....

Aber du hast schon recht, wir haben das WE vor uns da sollten wir politische Diskussionen (hier im AL Bärenthread) lassen.

Schönes WE.

Permanent

Bin seit 9.12. short auf diesen Wert. Das technische Setting war zu verführerisch.

en.wikipedia.org/wiki/Palm,_Inc.

Bei ihrem Börsengang im März 2000 wurde die Aktie von PALM INC. am ersten Handelstag mit 580 $ bewertet - und brach dann sehr heftig ein. Im Anhang zeige ich den Chart seit 2002. PALM gehört zu einer Gruppe von Werten, die bereits vor März 2009 ihre Tiefs markiert hatten. Dazu gehören u.a. auch AMZN, GOOG und BIDU. Zwischen Dezember 2008 und Anfang Oktober 2009 hat PALM eine sagenhafte Performance von über 1200 % erzielt - und bricht seither wieder massiv ein.

investing.businessweek.com/research/...ectordetail.asp?code=30

Die weitere Entwicklung des XLP-Charts ist mE von zentraler Bedeutung für eine mittelfristige Prognose der US-Wirtschaft.

The stock market  rally has now reached a point where it is forecasting a V-shaped recovery that is not likely to happen.  The recent catalyst for all of this optimism is a bullish interpretation of current economic activity, some apparent stabilization in the housing market and various companies beating earnings estimates.  Also not to be overlooked is the perceived strength of the Chinese economy that is affecting global growth and the upward move in some basic commodities.  We think that all of these points are being exaggerated while the fear of missing the train leaving the station is resulting in a speculative surge that is likely to leave the majority disappointed.

The key factor to consider is that the so-called ‘great recession’ was caused by a credit crisis following an artificial boom and therefore bears more resemblance to the great depression following 1929 or Japan after 1989.than it does to the series of recessions experienced in the post World War ll period.  After the collapse of the dot-com boom in 2000-to-2002 the Fed held interest rates at historically low levels for an extended period of time, and with the help of lax mortgage standards, complex securitized financial instruments and irresponsible ratings agencies, fostered a climate that resulted in a massive housing boom.  Households were able to cash out their vastly increased home values through refinancing and home equity loans that allowed them to spend freely and reduce their savings even though wage growth was exceedingly sluggish.  The consumer boom also led to the global buildup of capacity to satisfy the demand that was artificially induced by the free flow of credit that was mistaken for an abundance of liquidity by most economists and strategists.

Now the piper must be paid.  Despite the deep recession into early Summer, the consumer is still being forced to adjust to a far lower level of spending.  When that level is eventually reached the economy can again grow in a robust manner, but we are not near that point now.  The massive fiscal and monetary stimulation put into effect over the last nine months has mitigated the credit crisis and prevented a global collapse, but has not avoided the need for the economy to readjust to a new set of circumstances.  We are still faced with historically high debt  levels, a low household savings rate and a subdued housing industry.  Reducing debt and getting the savings rate up will take an extended period of time.  Furthermore, as a result of reduced consumer spending there is also an excess of capacity that will impede capital expenditures as well.  And let’s not forget that foreign nations that have become dependent on the U.S. consumer for growth (read China) will have to find another way.

To briefly illustrate the nature of the adjustments ahead, consider the following.  From 1955 to 1985 consumer spending accounted for between 61% and 64% of GDP.  On September 30, this percentage had risen to 71%, an amount that is unsustainable given the artificiality of the boom that caused it.  For the percentage to drop to a more traditional 65% of GDP, spending would have to decline by 7.8%. While this will not happen all at once, it will be a drag on consumer spending for some time to come.

Similar reasoning is applicable to household debt and savings.  Household debt has averaged 57% of GDP over the last 55 years and was still at 64% as late as 1995.  It has since soared to 98.6% (only slightly under its peak) giving a big boost to spending.  Even if debt remains at a high level the absence of any further increase takes away a significant past source of growth.

The household savings rate mostly stayed in a range of between 7% and 11% of consumer disposable income in the decades prior to 1992, and steadily declined to around zero by 2008 before rising to a current 4.4% as consumers have started the process of reining in spending..  In the absence of rising home values and the virtual disappearance of mortgage equity withdrawals that, at its peak, accounted for an annualized 12% of consumer spending, the savings rate could easily climb back to more traditional 9%.  This would be yet another drag on spending.

In our view the economic recovery is on life support and is unsustainable.  The progress seen to date is almost entirely dependent on temporary government programs that are due to be wound down.  As that occurs the economy will be unable to expand on its own.    Highly unfavorable conditions in three key areas—housing, commercial real estate and consumer spending—make it highly likely that economic growth will be extremely tepid or fall into another recession.

About 25% of all homes with mortgages are underwater with about half of these 20% under and more.  Experience indicates that a large number of these mortgages will end up defaulting if they haven’t already done so.  Even now 14% of all homes with mortgages are in default or foreclosure.  Home prices have climbed slightly over the past few months only as a result of the first-time homebuyers’ tax credit and the fact that foreclosures have been temporarily backlogged as mortgage servicers have been determining who is eligible for modifications.  When this process is soon completed those not qualifying will be thrown into foreclosure.  In addition we are also facing another round of adjustable-rate mortgage resets that will result in even more defaults and foreclosures in the period ahead.  When this happens home prices will resume their decline, putting even more mortgages under water.  Let’s not forget that increasing unemployment and lack of new hiring will result in more households that are unable to keep up their payments.

Commercial real estate (CRE) is another area that will subject financial institutions and the economy to further risk.  CRE prices are already down 33% in 2009 and 45% from the peak with an estimated 55%-to-65% at prices lower than the amount of their mortgages.  About $1.5 trillion of CRE mortgages mature over the next few years, and a substantial number of them will not qualify for refinancing unless already weakened financial intuitions take a big hit.  A large number of the mortgage holders are small-to-medium sized community banks.  This is another reason why these banks are so reluctant to make new loans to small business.

The third leg of the shaky economic stool is the subdued outlook for consumer spending.  As we pointed out in our special report on deleveraging, consumers are in the process of paring down debt and increasing their savings rate, a process that has barely started.  The household debt/GDP ratio is still close to100% compared to a 57-year median of 57%.  While the household savings rate has increased to 4.4% from near zero, it generally averaged between 8% and 9% in the decades prior to 1992.  While an increased savings rate benefits the economy in the long-term it tends to dampen consumer spending while the process is underway.  Also hampering consumer spending is the fact that wages are down 5% from a year ago, unemployment is still rising, new hiring is still declining, net worth has plunged and consumer credit is tight.  Consumer credit outstanding has dropped 4.3% over the past year, the most in at least 44 years.  Household net worth has declined 12% year-over-year, the most in 57 years.

Another ominous development is the recent emergence of sovereign debt problems.  The revelation of Dubai World’s inability to pay its debts on time resulted in a one-day market drop that was soon easily dismissed as one-off event.  After the initial blithe dismissal of the emergence of subprime mortgage problems, the world should have learned that such events never occur in a vacuum.  After a world-wide debt binge based on the theory that assets can only rise in value, an unexpected severe decline in asset values leaves debtors with too little cash flow to service their debts.  It was therefore naïve to think that Dubai would be the only nation impacted, and, sure enough, the other shoes have started to fall.  Fitch lowered their rating on Greece to BBB and S&P followed with a change in Spain’s outlook to negative on its current AA+ rating.  The firm had already downgraded Portuguese bonds a few days earlier.  The distress in Greece, Portugal and Spain place the ECB in a tough position.  The central bank has to do what is best for all 16 member nations as a whole, and when they tighten monetary policy the stresses on the weak members gets even worse.  We would not be surprised to see other nations in debt trouble as well, both in the ECB and any where else on the globe.

We believe that U.S. government and private debt levels will diverge over the next four or five years as the authorities attempt to use government debt to replace the private debt that is almost certain to decline substantially.  U.S. total debt is presently just under $55 trillion, comprised of public (government) debt of about $15 trillion and private debt (U.S. corporations and individuals) of about $40 trillion.  The similarities to Japan at its 1989 economic and market peak leads us to believe that we are close to the same road map that Japan was on starting at that time and continuing until today.  With that said, we expect current U.S. government debt of $15 trillion to double to about $30 trillion and private debt to drop in half to about $20 trillion over the next 4-5 years.

The similarities between Japan’s deleveraging since 1989 and the U.S. presently are eerie.  Japan’s total debt to GDP increased from 270% when their secular bear market started to just about 350% 8 years later (1998) before declining to 110% presently.  The U.S. increased their total debt to GDP from 275% of GDP when our secular bear market started in 2000 to 375% presently (10 years later), and we suspect the total debt to decline similar to Japan’s even though the Japanese government debt tripled during their deleveraging.  The government debt relative to GDP was about 50% in both the U.S. and Japan when the secular bear market started.  We also suspect that our government debt will grow substantially just like it did in Japan as the private debt collapses.  The private debt in Japan decreased substantially from the peak 7 years after the secular bear market started (dropping from 270% of GDP to 110% presently).  If the U.S. were to follow Japan’s deflationary road map, we would expect our government debt to increase from about $7 trillion (net government debt not including the debt used to fund Social Security) to about $21 trillion and the private debt to decrease from about $39 trillion to around $20 trillion.  Also, the Japanese stock market doubled during the three years preceding their secular bear market in 1987, 1988, and 1989 while the U.S. market also doubled during the three years preceding the beginning of our secular bear market in 1997, 1998, and 1999.

All in all, the recession we have experienced is not a typical post-war decline, but the end of an era, and getting the economy back on its long-term growth trajectory will take an extended period of time.  For the stock market this means a reduced level of corporate earnings and subdued price-to-earnings ratios.  In this light we think that the big earnings increases forecast for 2010 are far too high.  It is likely the recent rally has gone about as far as it can go without some proof that the economy can recover at a strong pace, and we think that this proof is not likely to come anytime soon.

pragcap.com/why-we-remain-bearish

Der starke Dollar/Yen führte in Verbindung mit dem zuletzt dahindümpelnden Euro/Yen zu einer Belastung des Währungspaares Euro/Dollar. Das sackte in den vergangenen immer tiefer ab, konnte sich schließlich gestern gerade noch an einer leichten Unterstützung 1,4350 festhalten, heute morgen gelingt keine überzeugende Absetzbewegung. Das u.a. deshalb, weil Dollar /Yen weiter nach oben läuft, während und Euro/Yen wenig Dynamik zeigt, sich von der wichtigen Marke 129 weg zu bewegen.

Meiner Meinung nach läuft hier, was ich vor einigen Wochen an dieser Stelle mit "Pferdewechsel bei Carry-Trades" bezeichnet hatte. Interessanterweise laufen Dollar/Yen und der Kurs des genannten ETFs seit Mitte April recht gut zusammen abwärts und seit Anfang Dezember aufwärts (siehe Chart!): Mit sinkenden Geldmarktrenditen (=immer billigerem Geld) werden Carry-Trades in Yen auf gelöst, was den Yen gegen Dollar stärkt. Seit die Erträge in einer Fed Funds Rate Anlage steigen (also kurzfristige Mittel teurer werden), geht das Spiel genau andersherum und Dollar/Yen wird durch neue Carry-Trades fester.

Solche Verlagerungen bringen natürlich immer Friktionen mit sich - überhaupt ist die gewohnte Landschaft der Intermarket-Korrelationen ziemlich durcheinander (siehe Chart!). Damit einher gehen dürften auch Verlagerungen zwischen den einzelnen Segmenten der Finanzmärkte. So dürften trotz relativer Dollar-Stärke Rohstoffe und insbesondere auch Öl zunächst noch teurer werden. Beim CRB-Index kommt der wichtige Pegel bei 285 ins Visier, Öl dürfte zunächst noch Potenzial bis rund 80 Dollar haben. Edelmetalle hingegen bleiben in der positiven Korrelation zu Euro/Dollar "gefangen", weswegen der Goldpreis aktuell auch Unterstützung an einer bei etwas über 1100 notierenden steilen Aufwärtslinie suchte.

Auch innerhalb der Aktienmärkte dürfte es zu Rotationen kommen: So scheinen BTK, SOX und DJT zunächst einmal ihre Hochpunkte gesehen zu haben. Im Sinne der Dow-Theorie wäre aufkommende Schwäche im Transport-Index auf Sicht einiger Wochen ein bärisches Omen.

Was die Aktienmärkte insgesamt angeht, bleibt der Eindruck, dass sie in einer "running consolidation" laufen zwischen 1080 und 1120 im S&P 500. 1120 wären das primäre Ziel der Bärenmarktrallye (Mitte zwischen Hoch und Tief der vergangenen 12 Jahre. Die nervöse Seitwärtsbewegung mit Fehlausbrüchen dürfte noch weitergehen. Sie könnte die Plattform bilden für einen Schub früh in 2010 Richtung des nächsten Ziels von 1220. Die aktuelle Seitwärtsphase ohne dynamische Richtung macht die Märkte empfindlich für externe Nachrichten. Kommt in einer solchen Phase ein externer Schock, kann sich eine solche Phase auch als Topp entpuppen.

Der DAX probt derweil den Ausbruch über eine wichtige Linie bei rund 5810. Die Abkopplung von den US-Indices ist zwar bemerkenswert aber meiner Meinung nach nicht von Dauer.

Ein nachhaltige Kontraktion der Finanzmärkte insgesamt sehe ich noch nicht. Im großen Zeitfenster allerdings ist ein nachhaltig sinkender Euro/Dollar hierfür ein wichtiger Indikator. Der wird allerdings so lange überspielt, so lange Dollar/Yen fest bleibt.

Ein paar Meldungssplitter mögen verdeutlichen, dass in 2010 einiges an "Unbill" auf uns zukommt: So glaubt etwa die Ratingagentur S&P, dass im kommenden Jahr zwischen 55 und 75 westeuropäische Unternehmen mit Non-Investmentgrade-Rating Zahlungsstörungen aufweisen könnten. In 2010 soll die Ausfallrate immer noch mehr als doppelt so hoch wie der historische Schnitt liegen. Die nur langsame wirtschaftliche Erholung werde wahrscheinlich nicht ausreichen, um viele hochverschuldete Unternehmen mit einer schwachen Geschäftsentwicklung zu verschonen. Seit Januar 2009 wurden 15 Ausfälle von Unternehmen mit einem öffentlichen Rating verzeichnet.

Der Verband Öffentlicher Banken unterstützt die Idee eines europäischen Notfallfonds, wie ihn Deutsche-Bank-Chef Josef Ackermann vorgeschlagen hatte. Dabei sei eine öffentliche Anschubhilfe sinnvoll, die nach und nach durch Einzahlungen von Banken abgelöst werden soll. Gleichzeitig wird vor einer Überregulierung der Branche und in der Folge vor einer ernsthaften Kreditverknappung gewarnt. Der Verband wendet sich unter anderem gegen eine, das Verhältnis von Bilanzsumme zu Eigenkapital begrenzende Leverage Ratio. Außerdem müssten auch bestimmte Kapitalformen wie stille Einlagen weiter als vollwertiges Eigenkapital akzeptiert werden. Ansonsten fehle allein den Landesbanken Kapital in zweistelliger Milliardenhöhe. Das Kreditvolumen könnte sich dann um mehr als das Zehnfache davon reduzieren - also um mehr als 100 Mrd. Euro. (Realität, Drohgebärde oder Erpressungsversuch?)

Notenbanken und internationale Aufsichtsbehörden wollen der Finanzbranche Zeit bei der Umsetzung neuer Vorschriften lassen. Der Basler Ausschuss hat offenbar keine engen Fristen für die Umsetzung härterer Auflagen ins Auge gefasst. Der Ausschuss will die Branche auf mehr und qualitativ besseres Eigenkapital verpflichten und ihre Verschuldung begrenzen. Der aus 30 Staaten gebildete Ausschuss hält daran fest, die neue Regulierung 2012 einzuführen. Zuvor war sogar von einer zehnjährigen Übergangsfrist die Rede, was einem Aufschub gleichkäme.

Immer mehr US-Ökonomen glauben, dass mit der Schulden/BIP-Quote Richtung 100 % die Versuchung für die Politik steigt, zu inflationieren, um die Schulden zu entwerten. Wenn die US-Inflation über vier Jahre bei 6 % liegt, ergibt sich eine Reduktion der Rate um 20 %, haben Joshua Aizenman und Nancy Marion ausgerechnet. Das wäre ein ähnliches Szenario wie nach dem zweiten Weltkrieg. Die Frage ist allerdings wohl nicht, ob die Politik ein solches Szenario möchte (und dann nutzt), sondern, ob es überhaupt dazu kommen kann.

RGE/Roubini ist für den Goldpreis negativ gestimmt und führt an: (1) Voraussichtliche Auflösung von Carry Trade-Positionen. (2) Zentralbanken verabschieden sich von lockerer Geldpolitik und den damit einhergehenden Niedrigstzinsen. (3) Verstärkte weltweite Risikoaversion, damit verbunden eine Flucht in den liquiden Dollar und ein Ausstieg aus weniger liquiden Rohstoffen. (4) Wegen der Geldschwemme ist eine weltweite Vermögensblase entstanden. (5) Gold konkurriert mit Währungen und alles was für den Dollar bullisch ist, ist für Gold bärisch.

Autor: Klaus Singer / www.timepatternanalysis

in 2009. Die sieben Bank-Pleiten kosten die FDIC insgesamt 1,8 Milliarden Dollar. Damit liegt der Fehlbetrag bei der FDIC - deren Reserven schon vor Monaten ausgingen - nun im zweistelligen Milliardenbereich.

Liest man den Marketwatch-Artikel (Link unten), fällt auf, dass die Gesamtschadenssumme für die FDIC nicht genannt wird, ebensowenig deren zweistelliger Milliarden-Fehlbetrag. Die Infos sind undurchsichtig über den ganzen Artikel verstreut (suggeriert "Einzelfälle"). Um den Gesamtschaden zu ermitteln, muss man die Einzelschadenssummen mühsam zusammensuchen und mit dem Taschenrechner addieren, um auf obige 1,8 Mrd. zu kommen. Soweit zum Unterthema Transparenz. Mit dem Transpirieren  klappt es bei den Pleitiers besser.

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Dec. 18, 2009, 8:24 p.m.
Seven U.S. banks closed by regulators; failures at 140

By John Letzing, MarketWatch

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Seven U.S. banks were closed by regulators on Friday, bring the total this year to 140 as the effects of the credit crisis continued to be felt across the country.

www.marketwatch.com/story/...d-2009-failures-at-140-2009-12-18

drohen uns immer wieder mit Währungsturbulenzen. Dabei stecken wir seit einigen Jahren schon feste in den Turbulenzen drinnen:

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Die Volatilität die wir seit geraumer Zeit erleben hat Spannen, die weit über den Margen von normalen Geschäften liegen. Auch bei Spekulationen über Währungsgrenzen hinweg ist sie oft wichtiger als die eigentliche Spekulation selbst.

Der Verlauf vom Dax im Vergleich zu den Leid(t)zinsen scheint mir im Vergleich zu 2003/2004 für die weitere Entwicklung interessant zu sein.

Citi's price was so much lower than expected that the government decided to hold back from selling $5 billion of its holdings as part of the offering. The offer price was actually a dime lower than the price at which the federal government bought its stake. Instead, the government said it would wait up to a year to sell its stake. It would be a political nightmare to have to explain to the American people that the government had lost money bailing out Citigroup.

These two banks are following the lead of others, including JPMorgan Chase (JPM) , Goldman Sachs (GS) , Morgan Stanley (MS) and Bank of America (BAC) , which have already paid back the TARP. Bank of America was the last of these to pay back the government, and it raised the most money in the public markets to do this: $19 billion on Dec. 8.

Some have speculated that the tepid response to Citi's stock offering was because the market was fatigued after the stock sales of Bank of America and Wells in the last few weeks. I believe this logic is off. The market's response was tepid because there was a reason why Citi was the last one to go to the market to raise money. It has a lot of problems still facing it. Wells is in a similarly challenging position.

There was a great line from a bank client in Bethany McLean's recent article from Vanity Fair on the difference between Goldman Sachs (GS) and Citi:

"I can't really tell you why it's better. It's just better," he says. "It's six p.m. in New York City, and Goldman will figure out how to get the right person in Hong Kong -- a guy we've never spoken to -- on the phone to walk us through exactly what we want to know. He'll be fully knowledgeable." He laughs. "Try the same thing with Citi. They can't even figure out what they know, let alone how to take advantage of it."

It seems more likely that there are two factors at work for why Wells and Citi were motivated to do these offerings this week:

1. Their competitors did it, and they didn't want to be seen as the kid who gets help back in school while the rest of the class goes on to the next grade.

2. The year is ending in a few short days, and that has ramifications for executive pay in 2010.

If these banks didn't get out of pay czar Ken Feinberg's line of fire by exiting TARP, they would have worried about keeping some of their talent (especially Citi which has many more investment bankers than Wells).

Color me cynical about the motives of these two banks. I would stay away specifically from Wells Fargo and Citigroup for the time being.

Why did these last two banks wait two months after their yearly highs to raise this money? Since Oct. 15, when Citi's stock broke $5, its stock price is off 36%, and Wells has seen its price drop 17%. The Financial Select SPDR ETF (XLF) is off only 10% since then. The reason for the two delaying getting this done is that it has taken a lot more time to negotiate the terms of their "early parole" from the government.

Whatever the reasons, the market continues to remain cautious on the whole financial sector. The market has been showing some weakness for banks overall for several weeks. In the month of December, Citi is down 22%, Wells is down 7%, and even the venerable Goldman Sachs is down 5%. Goldman has dropped from its 2009 high of $192 in October to $161 today.

There are still likely many skeletons in the mortgage books for both Citi and Wells. Both have made extensive use of their footnotes in their SEC filings to clean up and present their numbers. At some point, especially if there is more bad news, both banks will have to alter some of their assumptions, and that could have a big impact on their operating results. If this does occur, it will likely become evident in the first quarter of 2010.

For now, investors would be well advised to avoid these two large banks. There are other places to park your cash with less uncertainty.

There's a reason why Citi and Wells got out from under the TARP. It wasn't to propel their stock prices. It was to get away from the government and its attempts to tamp down their executive pay. That's not a good reason to buy the stocks.

 

Hab deinen Chart weiter bearbeitet.

Die drei grünen Kreise (A, B, C) markieren Pünkte, an den der DAX die "Zinskurve" der Fed schnitt (A und B)  bzw. vermutlich schneiden wird (C).

Der erste Schnitt erfolgte von oben nach unten bei A im Sommer 2001. Dies leitete einen Bärenmarkt-Phase mit Tief im März 2003 (DAX: 2250 Pünkte) ein.

Der zweite Schnitt bei B erfolgte im Frühjahr 2005 und leitete die folgende Anstiegsphase des DAX ein, die im Top Ende 2007 bei 8000 Pünkten gipfelte.

Im folgenden Bärenmarkt ab Januar 2008 wurde der Schnittpünkt bislang nicht wieder erreicht, weil der DAX im März 2009 bei 3600 Pünkten wieder feige und viel zu früh nach oben wegdrehte.

Was nicht ist, kann aber noch werden. Da die Zinsen in USA wohl noch ein Weilchen nahe Null bleiben (Japan-Szenario), ist mit einem Anstieg der roten Zinskurve (Fed) nicht zu rechnen. Die Zinsen bleiben im Korridor eingesperrt! Ich hab die rote Linie daher minimal steigend nach rechts verlängert.

Zum Schneiden am fiktiven Pünkt C gibt es daher nur die Lösung, dass der DAX von oben runterkommen muss! Er würde, falls meine Erwartungen zutreffen, Mitte 2011 unter das 2003-Tief von 2250 Pünkten fallen und von dort aus einen weiteren Bärenmarkt ausbilden, der nicht einmal vor dreistelligen DAX-Nötierungen zurückschreckt!

Historisch sind Kurs-Zehntelungen der Indizes aus dem Bärenmarkt nach 1929 belegt (90 % Verlust = Zehntelung). Das Kursziel lautet daher, bezogen auf das DAX-Doppeltop (2000 und 2007) bei 8000: DAX 800 Pünkte!!

A, B, C sind nicht zufällig Pünkte, an denen die zweite Ableitung der Kurve Nullstellen aufweist! (siehe Details unten). Beim kommende Niedergang handelt es sich daher um einen "second derivative crash".

Börse kann so einfach sein. Meine Prognose orientiert sich an den Schnittmüstern von Wellenritter & Gottmoder.

 

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Wendepunkt

Ein Wendepunkt ist ein Punkt in einer Kurve, wo sich die Richtung der Kurve ändert. Das heißt wenn die Kurve vorher nach rechts gekrümmt war, krümmt sich die Kurve hinterher nach links. Einen solchen Punkt gibt es auch bei vielen Funktionen. Dieser Punkt ist dort, wo die Steigung der Funktion (Steigung einer Funktion wird durch die Ableitungsfunktion bestimmt) am stärksten ist. Denn vorher wird die Steigung immer stärker und hinterher wieder schwächer durch die entgegengesetzte Krümmung. Folglich ist dort, wo die Ableitungsfunktion am extremsten ist (also wo sie einen Extrempunkt hat), ein Wendepunkt vorhanden. Die Extremwerte für eine Funktion berechnete man durch ihre Ableitung, die der Ableitung also durch die zweite Ableitung der Funktion, mit der notwendigen Bedingung, dass diese Null wird.

www.mathematik-wissen.de/wendepunkt.htm
 

 

rechnerisch überhaupt noch auf 800 Punkte fallen?

www.nytimes.com/2009/12/19/business/...ml?_r=1&ref=economy
The new “misery index,” created by Pierre Cailleteau, an economist and sovereign risk analyst at Moody’s.

The index adds together a country’s budget deficit, as a percentage of gross domestic product, and its unemployment rate. It captures the current conundrum for many countries: their economies need stimulus, but their budgets may not be able to afford it.

The unfortunate leader in that misery index among the countries cited by Moody’s is Spain, with an index of 30, thanks to an unemployment rate of 20 percent and a deficit of 10 percent of G.D.P. The figures are Moody’s estimates for 2010.While Spain is extreme, the indexes are high for many countries, with the United States and Britain both expected to score over 20 next year.

......The new index could prove to be an indicator of the dilemma facing many developed countries in coming years. If economies do not recover quickly, there will be a strong case for fiscal stimulus to bring down unemployment. But there are limits to the budget deficits that some countries can run, providing a counterargument against such stimulus.....
This new misery index serves to highlight the risks the world took by not being afraid of the inflation of recent years — inflation not in consumer prices but in real estate and financial assets. Instead, gains in those areas were taken as proof of excellent economic policies. Now, the world is paying for that excess, and finding the price to be high.

-und da warens 140....
www.nytimes.com/2009/12/19/business/...SH_BRF.html?ref=economy

112 Milliarden spanische Hypothekenkredite und einige Regionen wie Catalunia runtergestuft von Moody d.h ca 1 Billion Downgrades in US-Terms
www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/...panish-debts.html
The debt crisis sweeping southern Europe has deepened after US credit-rating agency Moody's downgraded €112bn (£100m) of Spanish mortgage debt and slashed the ratings of Catalunia and a raft of regions with ballooning state deficits.....Moody's downgraded a third of the entire stock of Spanish mortgage bonds or "cedulas" – covered bonds deemed safer than US sub-prime securities – but also made from debt that is sliced into packages. Most were cut from AAA (Aaa) to Aa1. They are largely owned by German or French banks and pension funds

The agency said the Spanish savings banks that issued the bonds are heavily exposed to Spain's property crash. Moody's said it had based its stress test on assumptions of a 45pc fall in house prices.

The scale of yesterday's action is huge, roughly equal to a trillion-dollar downgrade in US terms. Spanish banks avoided damage from the global credit crunch because they eschewed US toxic debt, but their own internal sub-prime crisis is slowly catching up with them.

Professor Luis Garciano from the London School of Economics said Spain's property bubble left an over-supply of 1.5m homes, the most concentrated glut in the world. .......

rechnerisch überhaupt noch auf 800 Punkte fallen

der DAX PERFORMANCE INDEX mit sicherheit nicht, da ja die dividenden eingerechnet sind. anders sieht es beim DAX Kursindex aus, dort werden ja nur die aktienkurse der dax 30 zusammen gerechnet , der stand übrigens 03.2003 am tief mal bei ca. 1650. schlusskurs diesen freitag 3,527 DAX PERFORMANCE INDEX schlusskurs 5,831 die differenz müssten dann die akumulierten dividenden sein!  

aber ich denke ,sollte es auf deine 800 gehen, wird vieles auf diesem globus wieder auf null gestellt ;-) dann kann man wieder ohne risiko einsteigen, vielleicht auch malko07 ;-)  

aber hoffen wir, das es des frieden wegen nicht so weit kommt!

schöne grüsse

 

 

ist theoretisch möglich, auch beim Div-Dax, da die Dividenden ja als Stock-Dividenden (= zusätzliche Aktien) einfließen. Fällt eine Aktie auf Null, fallen somit auch die Dividenden rückwirkend auf Null. Ob ich nun 1000 Aktien (ohne Div.) habe oder 1500 Aktien (inkl. 500 aus 12 Jahren "Stock-Div.") macht keinen Unterschied, wenn man die Stückzahl "am Ende" mit Null multipliziert.

# 54694 sollte übrigens ein Scherz sein ;-)  Der DAX fällt höchsten bis 1500.