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Von SPIEGEL-ONLINE-Krisenkolumnist Thomas Tuma
Die Hellenen sind ein sympathisches Volk: sonnig, kreativ und total überschuldet. Der nun nahende Staatsbankrott war allerdings lange abzusehen - denn die Buchführung ist genauso unübersichtlich wie Altgriechisch und die 3054 Inseln des Landes.
Hamburg - Nach allem, was man darüber lesen und hören kann, geht es Griechenland finanziell nicht gut. Das Staatsdefizit liegt gegenwärtig bei über zwölf Prozent, vielleicht ist es aber auch noch größer. Niemand weiß es so genau. Finanzminister Giorgos Papakonstantinou sagt: "Wir sind nicht Island." Das ist völlig korrekt. Sein Land besitzt keinerlei Geysire. Und es gibt nur sehr wenige Hellenen, die Guðmundursdóttir heißen.
Aber wer schon einmal auf dem Peloponnes Urlaub gemacht hat, weiß, dass die dramatische Haushaltslage nicht überraschend kommt: Überall stehen kaputte Gebäude herum. Das meiste von dem ganz alten Krempel war nicht einmal in seiner bewohnten Zeiten an die Kanalisation angeschlossen und verfügt über keinerlei Außenisolierung nach EU-Norm. Zerbröselnde Statuen und Säulen wurden achtlos liegengelassen. So verrottet es nun zum Teil schon seit mehreren tausend Jahren. Altgriechisch ist überdies eine komplett tote Sprache und dient heute nur noch dazu, den Nachwuchs des deutschen Bildungsbürgertums zu erschrecken. Das konnte auf Dauer nicht gutgehen. Vor einem drohenden Bankrott zu warnen, hieße deshalb Eulen nach Athen tragen.
Pomaken, Sarakatschanen, orthodoxe Arvaniten
Staatspleiten seien hiermit übrigens als der Megatrend 2010 prognostiziert, aber wir schweifen ab. Griechenland gilt schon jetzt als völlig zersplittert. Zu den Griechen gehören zum Beispiel auch Aromunen, die aber von den Griechen selbst auch gern Wlachen genannt werden, sowie Pomaken und Sarakatschanen, ganz zu schweigen von den orthodoxen Arvaniten. Man kann als Außenstehender nur schwer beurteilen, wie zum Beispiel die Aromunen mit den Pomaken klarkommen. Und wo wird eigentlich westrumelisch gesprochen?
Es ist genauso unübersichtlich wie die griechische Staatsbilanz. Der Wahlspruch der Griechen heißt: Freiheit oder Tod. Es gibt Brüsseler EU-Finanzfachleute, die sagen: "Ja, puh, okay, dann eben keine Freiheit." Dabei hat dieses stolze Seefahrervolk einst so viel erfunden: Olympia, Demokratie, Gyros, Delphinarien. Was bleibt? Ein Kater nach zu viel Ouzo und Mundgeruch nach dem unvermeidlichen Tsatsiki.
Griechenland könnte bald das gleiche Schicksal drohen wie Karstadt, Märklin oder Tiger Woods: eine mehr oder weniger geordnete Insolvenz. Das wäre nicht weiter schlimm, weil in diesen Fällen ja zunächst alles weitergeht wie davor. Im Fall Griechenland hieße das: Korruption, Schattenwirtschaft, Buschbrände und kreative Buchführung.
Lizenzgebühren für Vicky Leandros und Philosophie
Anschließend könnte man damit anfangen, das Land zu zerschlagen, was nicht weiter schwer ist, weil Griechenland bereits jetzt aus 3054 Inseln besteht. Der gesamte Strand wird dann an amerikanische Kreuzfahrtkonzerne verkauft, das Landesinnere endlich aufgeräumt (siehe oben). Der riesige Schuldenberg könnte für den Tourismus erschlossen werden. Für original griechische Produkte wie Feta, Vicky Leandros und Philosophie werden fortan hohe Lizenzgebühren fällig. Auch Firmen wie Nike oder Olympus müssen zahlen. Außerdem könnte die Regierung ganz viel Geld drucken und 2011 behaupten, dass das Defizit schon auf sieben Prozent gesunken ist.
Bundesbank-Präsident Axel Weber hat erklärt, das Land müsse seine Probleme selbst lösen: "Der Ball liegt jetzt im Feld der griechischen Regierung." Otto Rehhagel (Spitzname: Rehakles), Trainer der griechischen Fußball-Nationalmannschaft, will sich aber bislang auf die bevorstehende Fußball-Weltmeisterschaft konzentrieren.
Market Analysis
Wait Until the Lions Have Eaten
By Tim Melvin
Street.com Contributor
12/17/2009 1:00 PM EST
I watched a wildlife series on the National Geographic channel not long ago, and it was the perfect metaphor for the current market. A herd of wildebeest were at a watering hole in Africa when suddenly the lions attacked. The herd scrambled and fled the watering hole at rapid speed. A mere few minutes later, they all started drifting back to the familiar watering hole as the danger was already forgotten by the herd.
In the past two years we have seen the lions attack the stock and bond markets, causing investors to flee. Now it would seem the danger is forgotten, and the institutional herd has drifted back to stock and bonds. The dangers are seemingly forgotten.
I talked not long ago with an institutional money manager who had just landed a fairly significant new account. I listened as he called the various portfolio managers and distributed cash according to the asset-allocation model currently being used. He placed a certain percentage to large-cap, another to small, so much to international and so much across fixed-income classes, without regard to recent performance.
I asked him, for example, if it bothered him to place money into high yield after the 50% move this year. He did not give it a second thought. The models said to allocate a certain way, and that's how he did it. Not one second was spent thinking about risk or reward. Cash, by the way, received a zero allocation, as it is not really considered a viable asset at current yields. The herd has returned to the watering hole.
The momentum guys have been back to the watering hole for some time. The high-risk/high-reward guys are always the first to return and often are rewarded for doing so. They get to drink the cold, clear water before the herd muddies the pool. Momentum investors often rack up enormous gains at the start of bull market or bear market rally. They have done so again as momentum darlings like Amazon (AMZN) and Green Mountain Coffee (GMCR) have soared.
Every time I am tempted to join them, I force myself to keep in mind that these early arrivals are also the ones the lions get first. Being caught at the end of a rally with high-multiple stocks can have disastrous results. I have seen many momentum investors give back two or three years of gains in just a few months when market moves against them.
Judging by fund flows, individual investors have made a different mistake. The herd was chased away by the lions and went in search of a new source of water. Unfortunately, what they do not see are all the crocodiles lying below the surface. Individual investors have flocked into fixed income this year. Yields on certificates of deposit and other savings instrument are so low that investors are looking anywhere and everywhere for yield.
The chances of rates rising in the next year are two are very high, and that is going to lead to substantial losses for investors in these funds. The municipal markets have additional challenges from falling state and local government revenues. Yield-reaching by retail investors has always had an ugly ending, and I see no reason for it to be different this time.
While the yield may be ridiculously low, cash is still an asset worth considering. In 2008, I had most of my portfolio in cash and slept like a baby all year long. I didn't make much, but I didn't lose anything either. It was not until the end of that year that I started finding stocks cheap enough to entice me to buy. I still hold a lot of cash, as I believe the lions and crocodiles are getting hungry again, and I have no intention of becoming dinner. The goal is to thrive by surviving, and to do that I have to avoid any permanent losses of capital
I prefer the deep value and distressed approach to the markets. There will be more than enough situations like Care Investment Trust (CRE) , Adaptec (ADPT) and KHD Humboldt (KHD) that I will never starve. I can afford to be patient and hang out around the edge, waiting for the carnivores to feed. Once they are done and the herd is gone, I can eat and drink to my heart's content. The herd will be gone and the predators safely sleeping it off. I have seen skinny wildebeests and skinny lions. I have not, however, ever seen a skinny vulture.

eine Steuerreform die wir uns nicht leisten können, eine Steuerreform die den Namen nicht verdient hat. Es wäre sinnvoller das System zu entlasten und die Komplexität zu entschärfen.
Es wird um zusätzliche Bildungsausgaben gerungen, die Zukunft unseres Landes nur um politsche Pfründe zu sichern.
Politiker die Respekt und Anerkennung bei den Bürgern suchen sollten mit gutem Beispiel vorangehen und nicht so ein Theater abliefern.
Es sind keine einfachen Zeiten, Einnahmen brechen weg, zusätzliche Ausgaben (z.B. Kurzarbeitergeld, Löcher in den Sozialkassen stopfen) sind fällig nun rächt sich der mangelnde Sparwille in guten Zeiten. Kein Politiker würde diese je eingestehen.
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