Mit dem Liquiditätsengpass ohne Anleihe übertreibst du ein wenig, denn Centrosolar verfügte Ende 2011 über eine Liquidität von 26 Mio. € und die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten lagen nur bei 10 Mio. €. Dazu verfügt Centrosolar über freie Kreditlinien von 39 Mio. €. Außerdem wurde in die Fertigungserweiterung der Modulproduktion 21 Mio. € gesteckt. Was ja der Hauptgrund für die Ausgabe der Anleihe war. Nach einem Liquiditätsengpass sieht das nun nicht gerade aus.
Jedoch muss man auch ganz klar feststellen und so kritisch muss man sein, dass der Umsatz mit knapp unter 300 Mio. € eine dicke Enttäuschung war. Zumal der Modulabsatz gerade mal bei 125 MW gelegen hat. Damit 25 MW bzw. 17% weniger wie in 2010 und das in einem Markt, der in 2011 um rd. 50% gewachsen ist. Ich denke, dass der schwache Umsatz wie auch der schwache Modulabsatz, der Aktie so extrem zu schaffen macht. Solar ist nun mal ein Wachstumsmarkt und wenn da ein Unternehmen nicht mitwächst, dann ist das nun wirklich nicht positiv.
Centrosolar hat es bis jetzt nicht richtig geschafft im Segment der großen Aufdachanlagen (ab > 25 kW) richtig Tritt zu fassen. Aber das muss Centrosolar in diesem Jahr unbedingt schaffen, denn in diesem Solarsegment steckt meiner Meinung nach die Zukunft von Centrosolar. Auch muss es Centrosolar in den USA packen auf die Füsse zu kommen, denn das wird ein sehr guter Markt für Solarunternehmen in den nächsten Jahren werden. Mit der OEM-Produktion in Kanada mit der T-Modulserie Series (60 und 72 Zellmodule zwischen 255 W und 300 W) dürfte auch meiner Einschätzung anch im Laufe des Jahres etwas positives rüber kommen.
Solarstrom wird für fast alle Unternehmen immer attraktiver, da der Strom immer teurer wird und sie fast durch die Bank einen hohen Eigenverbrauch haben. Bei einem Eigenverbrauch von 50%, halte ich bei Unternehmen für sehr realistisch, ist eine größere Aufdachanlage bei Systemkosten von 1.500 €/kWh (laut Photon lag im Februar der Systempreis für eine 100 kW-Anlage bei 1.462 €/kWh - vor einem Jahr lag der noch bei 2.400 €/kW) ein rentables Geschäft bei unseren Stromkosten. Gerade bei Lebensmitteldiscounter (Centrosolar hat für Aldi schon 8 MW verbaut, REWE baut auch einige PV-Anlagen auf ihre Dächer), Warenhäuser wie IKEA oder Metro (Walmart hat in den USA z.B. schon auf 100 Warenhäuser mit Modulen bestückt) und auch für das produzierende Gewerbe (bei uns in Ulm wurde bei der Daimlertochter EVO-Bus eine 1,6 MW-Aufdachanlage gebaut) ist doch eine PV-Aufdachanlagen sehr attraktiv. Auch bei Autowaschanlagen gibt es genügend Potential, denn da herrscht vor allem bei gutem Wetter Hochbetrieb.
Ich erwarte aber nicht nur in Deutschland eine großes Wachstum bei größeren Aufdachanlagen. In Spanien und Italien dürfte bei großen PV-Anlagen z.B. an Gewächshäuser ohnehin schon die Grid Party sein. Im Südwesten der USA dürfte bei einem hohen Eigenverbrauch auch schon die "richtige" Grid Party da sein.
Ich möchte nun wirklich nicht irgendwelche Kursziele hier rumposounen, denn so was bringt gar nichts. Bei Solaraktien muss man Step by Step denken und man sollte auch so dann und wann nicht vergessen Gewinne mitzunehmen, wenn es gut läuft. Nach Bekanntgabe der 2011er Zahlen vor ein paar Wochen war da z.B. ein guter Zeitpunkt als man sehen konnte, dass die Aktie die 38-Tageslinie nicht verteidigen konnte. Stopp Loss setzen sollte man ohnehin nie bei Solarwerten vergessen.
Für die Aktie wird es jedenfalls verdammt wichtig sein, dass in Q1 umsatz- wie auch gewinnseitig ein gutes Ergebnis raus kommt. Da in Deutschland Q1 wirklich gut gelaufen ist und die Modulpreise recht stabil von Januar bis März, sollte auch ein positives EBIT rausgeschaut haben. Vor allem aber sollte der Q1-Umsatz zumindest etwas gesteigert werden (> 72 Mio. €) und der Absatz von 26 MW aus Q 2011 sollte dann schon deutlich höher sein. So 40 bis 45 MW sollten es aufgrund der hohen Nachfrage in Deutschland (Q1 2012 Nachfrage in Deutschland bei 1,8 GW/ in 2010: 0,5 GW) dann schon sein.
Deinem Satz Katjuscha kann ich aber durchaus zustimmen: "Nur der Blick auf die Zahlen (ohne jegliche Zukunftsperspektive beurteilen zu können) bringt mich jedenfalls nicht dazu vorschnell Aktien der AG zu kaufen". Dann musst du aber prinzipiell einen ganz großen Bogen um alle Solaraktien machen.