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Meldung des Tages: Das ist kein Gold-Boom, das ist ein Systembruch – und er hat gerade erst begonnen

Vorbote für Oktober-Crash: Haus-Blase geplatzt!


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Anti Lemming:

Vorbote für Oktober-Crash: Haus-Blase geplatzt!

7
28.09.05 22:31
Heute ist mit lauten Knall die Haus-Blase in den USA geplatzt. Anliegend der 10-Tages-Chart der größten (halbstaatlichen) amerikanischen Hypotheken-Bank - Fannie Mae (FNM). Die Aktie gab allein heute über 10 Prozent nach - bei riesigem Volumen. FNM ist nicht nur in einen Bilanz-Skandal verwickelt, sondern jongliert auch in gefährlicher Weise - und in Milliarden-Höhe - mit Derivaten (siehe Posting 1858 im Euro-long-Thread).

Das könnte der Vorbote für einen Oktober-Crash sein (Aktien-Crash, Dollar-Crash).

Erschwerend hinzu kommt, dass die Gas-Futures heute um 6 Prozent nach oben schossen. Der Preis liegt jetzt bei 14 Dollar nach 7 Dollar im Juli. Öl steht auf 66 Dollar - auch nicht gerade beruhigend.
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cziffra:

Ist das hier der thread der Pessimisten? o. T.

3
03.10.05 17:28
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Anti Lemming:

GM und Ford droht erneute Kredit-Herabstufung

3
04.10.05 10:41
Wenn die 300 Milliarden Schulden, auf denen GM sitzt (via Anleihen), erneut herabgestuft werden, könnte GM genauso in die Pleite rutschen (Chapter 11) wie Delta Airlines, weil weitere Kreditaufnahme dann immer teurer wird. Den Schulden stehen immer niedrigere Gewinne gegenüber. In USA verkaufte GM 24 % weniger als im Vorjahr, bei Ford sank der Absatz um 19 %. Es gibt auch viele Hedgefonds, die GM-Anleihen halten, weil die so schön hohe Zinsen abwerfen...

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HANDELSBLATT, Dienstag, 04. Oktober 2005, 09:27 Uhr
Standard & Poor's prüft erneute Herabstufung des Ratings

GM und Ford drohen abzustürzen

Die Hiobsbotschaften für General Motors und Ford überschlagen sich: Erst brach der Absatz in den USA ein, jetzt droht eine erneute Herabstufung der Kreditwürdigkeit. Die Autobauer selbst malen eine düstere Zukunft.


HB NEW YORK. Die Ratingagentur Standard & Poor's (S&P) setzte am Montag beide Konzerne auf ihre Beobachtungsliste für mögliche Herabstufungen der Kreditratings. Zweifel, dass die Unternehmen, in Nordamerika eine Wende herbeiführen könnten, nähmen zu, hieß es in zwei getrennten Stellungnahmen von S&P. Bei einer Herabstufung des Ratings müssten die Unternehmen mehr Zinsen für ihre Kredite zahlen, da für die Banken das Risiko eines Geldverlusts steigt.

Sowohl die Opel-Mutter GM als auch Ford haben mit einer in die Jahre gekommenen Produktpalette, sinkenden Absatzzahlen und einem hohen Preisdruck zu kämpfen. GM gab am Montag für September einen Absatzeinbruch auf seinem Heimatmarkt USA um 24 Prozent zum Vorjahr bekannt. Ford verkaufte im vergangenen Monat in den USA 19 Prozent weniger Fahrzeuge. Zur gleichen Zeit legten die meisten deutschen Hersteller sowie die Japaner kräftig zu.

GM und Ford rechnen auch für den Oktober mit einem weiterhin schwachen Absatz. Die Kunden hätten die aggressiven Rabatte im Sommer genutzt und Käufe vorgezogen, die nun fehlten. Ein GM-Manager sagte, sein Unternehmen habe nun die “Quittung“ für die verkaufsfördernden Programme im Sommer erhalten. Bis in den November hinein erwarte er Probleme.

In den USA gewähren speziell Ford und GM ihren Kunden seit Jahren hohe Rabatte, um den Absatz anzukurbeln. Das drückt auf die Ergebnisse. Mit Autos verdienen Ford und GM momentan kein Geld, sondern nur durch die Finanzierung der Wagen.

Eine Aufnahme in die negative Beobachtungsliste von S&P bedeutet nicht automatisch eine tatsächliche Herabstufung der Bonitätsbewertung. Allerdings drückt die Ratingagentur damit aus, dass sie in den nächsten Monaten eher mit einer Verschlechterung als mit einer Aufwertung des Ratings rechnet.

Erst Anfang Mai hatte S&P ihre Bewertung für die kurz- und langfristigen Schuldtitel der beiden Autokonzerne General auf spekulatives Niveau (Junk- oder Ramschstatus) herabgestuft. Die Ratingagentur Moody's folgte Mitte August. Für die Konzerne bedeutet ein geringeres Rating höhere Kosten bei der Beschaffung künftiger Kredite.

S&P bewertet GM derzeit mit einem Langfristrating „BB“ und damit zwei Stufen unter einer Investitionsempfehlung. Ford kommt mit „BB+“ bislang eine Stufe besser weg. Die Kurzfristratings für beide Unternehmen werden von S&P mit „B-1“ geführt. Die Bewertungen bedeuten, dass die Anlagen spekulative Elemente haben und für Zahlungsverzüge anfällig sind.

Eine auf absehbare Zeit erheblich bessere finanzielle Verfassung als den US-Konkurrenten bescheinigte S&P vor rund einem Monat den europäischen Autoherstellern sowie der US-Tochter Chrysler des Daimler-Chrysler-Konzerns. Als Sorgenkinder in Europa hatte die Agentur Fiat und Volkswagen bezeichnet.
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Anti Lemming:

US-Ölproduktion stärker gelähmt als befürchtet

 
04.10.05 11:34
Die Auswirkungen von Rita und Katrina auf die Ölproduktion wurden offenbar unterschätzt. Rita hatte beim Landfall zwar nur Stufe 3, vorher aber Stufe 5 - nämlich dann, als sich der Wirbelsturm in der Mitte des Golfs von Mexiko befand, wo viele Ölförderungs-Anlagen stehen ["Offshore" heißt ja per def. (weit) weg von der Küste]. Die Schäden dort müssen immens gewesen sein: Die Öl-Produktion am Golf liegt bis heute zu 93 Prozent brach (s. u.). Bush gibt schon Spar-Appelle an die Bevölkerung raus, wie sie zuletzt in der 1974-Ölkrise zu hören waren. Die Krise wird noch einige Wochen andauern: Den Raffinierien fehlen Strom, Chemikalien und Arbeiter, die ihre Häuser verloren haben, oder sie sind überflutet.

Beim Gas (75 % Produktionsminderung) ist die Lage noch schlimmer, weil es nicht per Tanker aus dem Ausland herbeigeschafft werden kann und weil 3/4 aller Häuser in USA mit Gas beheizt werden. Die hohen Gas-Rechnungen dürften den Konsum weiter bremsen.

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Oil, gas output still hobbled by storms
Gulf operators struggle as energy prices soar
By Jim Jelter, MarketWatch
Last Update: 9:15 PM ET Oct. 3, 2005  
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SAN FRANCISCO (MarketWatch) - Over a month after Hurricane Katrina bore down on the Gulf of Mexico, less than 10% of the region's oil production has been brought back on line, worrying Wall Street and Washington.

The offshore industry's painfully slow recovery, dealt a second devastating blow in late August by Hurricane Rita, is playing havoc with fuel prices and the economy, adding to the nation's trade deficit as foreign oil pours into U.S. ports to cover lost production offshore and at Gulf Coast refineries.

The situation prompted Bush administration to call again Monday for voluntary conservation, a plea that harkens to the 1970s when the nation last faced major energy shortages.


According to the latest data from the federal Minerals Management Service, a whopping 1.39 million barrels of oil per day, or 93%, of the Gulf of Mexico's oil production remains shut from the storms. That's about 24% of the nation's domestic oil production. And while the numbers point to a drop from the 98% shut down on Friday, recovery is progressing at a painfully slow pace.

Just how slow is seen when comparing the current restoration effort to Hurricane Ivan, which struck in September 2004 and had, up until now, been viewed as about the worst nature could throw at the offshore industry. Ivan forced operators to shut down about the same production volume - 1.5 million barrels per day - as Katrina and Rita. And while the outages were severe, it took less than 10 days to bring over half of that production back on line.

It is now about 37 days since Katrina forced the initial rig and platform evacuations and 93% of the Gulf's oil output is still shut, the recovery process cut short by Rita just three weeks later. Like Ivan a year earlier, both storms topped the Saffir-Simpson Hurricane scale as Category 5 storms packing winds of over 155 miles per hour as they moved through the oil fields. Katrina and Rita struck 2,900 of the Gulf of Mexico's 4,000 production platforms. Of these, 35 were destroyed or suffered what the Energy Department called "extensive" damage.

The oil is, of course, not "lost". It's still deep beneath the seabed and will be recovered later. But it's prompting oil companies to throttle back their production estimates. ConocoPhillips (COP: news, chart, profile) warned Monday that the Gulf hurricanes shaved about 20,000 barrels per day from its third-quarter oil output, pulling it below the previous quarter.

Much of the short-term hit oil companies are taking from interrupted Gulf of Mexico operations is being recovered as higher oil prices. Light, sweet crude oil futures on the New York are currently trading at $65.50 a barrel, down from the panic-induced $70.80 intraday high a day after Katrina roared through in the last days of August but still far above the $50 level it fetched a year ago.

Tight gas supplies

Natural gas supplies are even tighter than oil right now, all the more worrying as winter approaches. The flow of natural gas from the Gulf of Mexico is still a paltry 2.5 billion cubic feet of gas a day, with the MMS reporting 7.5 billion cubic feet still off line during that time of year gas utilities typically fill their storage facilities to the limit ahead of the heating season. Unlike oil, gas cannot be loaded into tankers and rushed to the energy-hungry U.S., which leaves the market even more vulnerable to price spikes when supplies are cut. With few alternatives to replace disrupted supplies, natural gas prices have soared to all-time highs, trading on the New York Mercantile Exchange at a dizzying $14 per million British thermal units for the first time ever last week and refusing to give back the gains today.

The move was accompanied by dire warnings from Washington and local utilities that American home and business owners should brace for up to a 70% jump in their home heating bills this winter.

Limping refineries

While Gulf of Mexico energy production has slowed to a trickle, so has output from refinery row. At its worst, the combined effects of Katrina and Rita had paralyzed nearly 26% of the nation's overall refining capacity.

Most of the refineries in Texas, Louisiana and Mississippi were shut as a precaution ahead of the storms. Twelve of them are still down with a variety of storm-related problems, taking 3.03 million barrels of crude oil processing capacity off the market - the equivalent of 15% of the nation's refinery output.

These refineries are likely to remain out of service "for at least another couple of weeks," according to the Energy Information Administration, the statistical arm of the U.S. Department of Energy. The most common obstacles to getting them up and running again are a lack of electricity, flooded sites, a shortage of chemicals needed in the refining process and a lack of experienced workers, many of whom lost their homes and are in shelters scattered across the region.
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Anti Lemming:

USA erwägt, die Golfküste unbesiedelt zu lassen

 
04.10.05 12:27
Intelligenter wäre es IMHO, wenn sich die USA endlich entschlössen, das Kyoto-Abkommen zur CO2-Senkung zu unterschreiben. Mit ihrem ungezügelten Hunger nach fossilen Energieträgern schaufeln sie sich an der Golfküste sonst ihr eigenes Grab.

NEW YORK TIMES
October 4, 2005
Some Experts Say It's Time to Evacuate the Coast (for Good)
By CORNELIA DEAN

PENSACOLA, Fla. - As the Gulf Coast reels from two catastrophic storms in a month, and the Carolinas and Florida deal with damage and debris from hurricanes this year and last, even some supporters of coastal development are starting to ask a previously unthinkable question: is it time to consider retreat from the coast?

Yes, said Howard Marlowe, president of Marlowe & Company, a lobbying firm that represents counties and local governments, often in seeking support for coastal infrastructure, like roads, sewers and beach replenishment. "I think we need to be asking that and discussing that, and the federal government needs to provide leadership," Mr. Marlowe said.

He added, "I have never been an advocate for the federal government telling people that they have to move out, but it's important to have a discussion at all levels of government about what can be done to make sure more people do not put themselves in harm's way. It will not be an easy dialogue."

The idea that much of the coast is dangerous and getting more so is not new. Coastal scientists have been saying for years that global warming will threaten coastal areas with higher seas and more powerful storms, and that a hurricane lull that began in the mid-1960's will eventually give way to the far more dangerous pattern of storms that prevailed in the 1930's, 40's and 50's. Since then, though, development has transformed the nation's shoreline, especially on the east and gulf coasts.

By last year, when four hurricanes crossed the state of Florida in a matter of weeks, it was clear the lull had ended. This year, Hurricanes Katrina, Ophelia and Rita drove the hazard lesson home.

A. R. Schwartz, a Democrat who for decades represented Galveston and much of the Texas coast in the State Legislature, said he now regretted some of the legislation he had pushed that subsidized development on the coast, particularly a measure that provides tax relief to insurance companies faced with wind damage claims.

Mr. Schwartz, whose constituents knew him as Babe, said that measure was "a terrible mistake - in my mind, as opposed to my heart, because the people need the insurance - because it has been an invitation for people to build homes on barrier islands and on peninsulas that are exposed to storms, at public expense."

"We are facing a crisis now because of that law I passed," said Mr. Schwartz, who now lives in Austin where he works as a lobbyist and lawyer.

Daniel P. Schrag, director of the Harvard University Center for the Environment, said that as coastal areas, and islands, recover "there has to be a discussion of what responsibility we have not to encourage people to rebuild their houses in the same way."

Even the fate of New Orleans should be open to discussion, Dr. Schrag said. "Spending hundreds of millions of dollars to rebuild a city that puts it in harm's way once again and relying on technology such as higher dikes and levees seems to me a very dangerous strategy," the more so in an era of global warming.

Erosion already threatens 70 percent of the nation's coastline, and is especially severe on the east and gulf coasts. In a report to Congress in 2000, the Federal Emergency Management Agency said that more than a quarter of the houses within 500 feet of the coast might be lost to the sea by 2060. The report said these losses would put an intolerable burden on the federal government, which insures many of the structures through its flood insurance program.

"We are getting these lifetime storms every couple of years," said Riley G. Hoggard, a resource management specialist at the Gulf Islands National Seashore, where the road to Fort Pickens, on Santa Rosa Island here, has been washed out and rebuilt three times in the last year. "Maybe we need to get into a program of orderly retreat."

In recent decades, people have been doing just the opposite. According to the Census Bureau, 87 million people, nearly a third of the nation's population, live on or near the Atlantic or gulf coasts.

Harry Simmons, president of the American Shore and Beach Preservation Association, which advocates for beach replenishment and other infrastructure support for coastal communities, said that 3,600 Americans moved to the coast every day.

"You cannot draw up a worse case scenario for increased property damage, risk to human life and cost to taxpayers," said Robert S. Young of Western Carolina University, who studies coastal development.

Just as a commission was formed to identify military bases for closing, he said, a commission should be formed to identify "those sections of shoreline that are clearly so vulnerable to storm damage that they should no longer receive any federal subsidy of infrastructure rebuilding, they should be yanked out of the flood insurance program, those sorts of things."

Mr. Young said the commission should be made up of representatives from FEMA, the United States Geological Survey, the Army Corps of Engineers and university researchers. "It could not have politicians on it because coastal politicians, even if they are fiscal conservatives, would want to defend their coastal turf," he said.

He said he would propose the idea this month, when he has been asked to testify before a subcommittee of the House Resources Committee. "We need to just make a start," he said.

Meanwhile, scientists from the geological survey have been making detailed observations of the coastal landscape, before and after storms, to try to identify characteristics, not always obvious, that make areas more or less vulnerable to storm damage.

The geological survey is not in the business of defining where people should or should not live, said Abby Sallenger, a scientist with the agency who has been leading data collection efforts on the gulf coast. But, he said, "There are sections of the east and gulf coasts that are extremely hazardous and the scientific community could come to agreement on where they are" so that policy makers could act on the information.

Like others who study this issue, he said two good candidates for retreat were Dauphin Island in Alabama, much of it wiped out by Hurricane Katrina, and North Topsail Island, N.C., which, he said, "gets wiped out routinely."

But plenty of people reject the idea that those who live on the coast are any more at risk than those who live in areas prone to tornadoes, earthquakes or forest fires, even in an era of increased storms.

"There are engineering solutions to almost any problem we face," said Mr. Simmons of the beach association, who is mayor of Caswell Beach, N.C., near Cape Fear. He said the problem with places like North Topsail Island is too little infrastructure support, not too much. "We are not doing a good enough job maintaining things" like beaches, he said.

In the past, the promise of engineering has prevailed against efforts to get the federal government out of the coastal development business.

More than a decade ago, for example, FEMA scientists suggested imposing new limits on federally subsidized flood insurance and government support for roads, sewers and other infrastructure in erosion hazard areas. But advocates for development denounced the move as undue federal interference, and it was defeated.

Setback requirements have been successfully challenged as unconstitutionally limiting people's use of their property.

But Mr. Marlowe, the lobbying firm president, said: "What I am looking for is a national commitment to a plan that says: 'O.K., we have people in these areas, how are we going to protect them? We have other people in these areas where we are going to discourage future development because we cannot protect things that are there.' "

Mr. Simmons said this kind of planning would be a good thing. But he said the beach preservation association "has always taken the position that sound development is the way to go," with zoning and building codes determined locally. "What I hear some people saying is you should just bulldoze the place and leave it to the birds and the turtles, and I don't agree with that," he said.

Mr. Hoggard of the Park Service said he would not consign even Fort Pickens to that fate. But, he said, it is time to consider replacing the road, possibly, for example, with a ferry service from the mainland. But, as is the case on all the developed shoreline, abandoning infrastructure means lost revenue, in this case fees from a year-round campground. So Mr. Hoggard said there would be pressure to maintain the road, flooded yet again by pounding surf churned up by Hurricane Rita. "We can do that with our technology," he said. "But only for so long, and at a great price."
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Anti Lemming:

Platzen der US-Haus-Blase trifft doppelt

 
04.10.05 13:21
Dieser Artikel ist eine Warnung an US-Hausbesitzer, dass sie nicht darauf hoffen können, bei einem Wertverlust ihres Hauses durch steigende Aktien entschädigt zu werden. Tatsächlich sind der Immobilien-Markt und der SP-500 in vielfacher Weise (fett, unten) miteinander vernetzt, vor allem im Finanz-Sektor (20 % des SP) und Einzelhandels- und Restaurant-Sektor (13 %). Insgesamt hängen 50 % des SP am Immobilien- und Bau-Sektor (unten, unterstrichen).

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Business Week
OCTOBER 3, 2005

By Amey Stone

If Housing Slumps, How Safe Are You?

You may be more exposed than you think, especially if you own financial-services and consumer stocks. Better take a close look at your bond funds, too
If you take comfort thinking that your well-diversified investment portfolio is bound to fare well even if housing values decline significantly, think again. True, that rationale has panned out before. For example, someone who sold a house in the Northeast in 1991 and put the proceeds into the stock market would have missed a decline in real estate values and enjoyed stock market gains for the rest of the decade.

Investment strategists say it probably won't work that way next time around, however. That's because stocks and bonds -- indeed, the whole economy -- are now more closely tied to the real estate market than in the past. Although most experts think home prices wouldn't drop more than 20% or 30% over a couple of years if the much-discussed bubble bursts, even a small drop in prices could do serious damage to equity and fixed-income portfolios, they warn.

"If real estate cools dramatically, there goes half our economic growth," says Barry Ritholtz, chief market strategist at Maxim Group. "There is danger of recession -- and you know what recessions do to the stock market."

STRESS TEST FOR BANKS. As for hopes that the stock market would take over for a flagging real estate market, "I don't think it's that simple anymore," says Barry Hyman, equity market strategist with Ehrenkrantz King Nussbaum in New York. He points out that a bread-and-butter index fund based on the S&P 500-stock index now has significant exposure to real estate through the financial-services and consumer sectors.

The financial-services sector makes up 20% of the S&P 500 and has benefited from the mortgage refinancing boom driven by lower interest rates. This leaves companies in that sector vulnerable if trends reverse. In a Sept. 15 report, S&P credit analyst Victoria Wagner conducted a "stress test" on banks, assuming a 20% decline in home prices over two years (which she considers unlikely). The top 10 hardest-hit banks in that scenario included widely held stocks like Wachovia (WB ), Wells Fargo (WFC ), and JPMorgan Chase (JPM ).

Consumer-oriented stocks like retailers or restaurant chains, which make up 13% of the S&P, would also suffer if real estate declines. "There's a very widespread fear that if property prices go down and the refinancing boom goes away, that consumers are going to have to cut back on spending. And that will be felt throughout the economy," says Dan McNeela, a senior analyst at Morningstar.

NONPLUSSED AT THE PUMP.  For one reason the market has held up despite the shock of higher energy prices, Hyman cites consumers who are enjoying wealth gains from their home (the latest government data shows existing home prices are up nearly 15% from a year ago on average nationwide).

"The perception is that they can withstand higher gas prices if a $700,000 home is up another $140,000 next year," he says. "Once you take that support away, we should expect a drop in consumer confidence and consumer spending, which makes up two-thirds of the economy."

Maxim Group's Ritholtz estimates that fully half of economic growth in the U.S. is tied to real estate -- including hiring, construction, and consumer spending. That means the entire market is hitched to housing.
"You can be in tech stocks or energy, but from a macro perspective, if real estate takes a hit, you can expect all of your holdings to get ratcheted down," says Ritholtz.

WILL IT "END BADLY"?  Even the fixed-income portion of your holdings may contain hidden real estate risks. Bond funds are often the safest part of an investment portfolio. But mortgage debt has boomed, and those loans are typically packaged into securities that are sold to fixed-income portfolio managers. Many of them end up in bond funds.

"You might not know what kind of exposure you have" to the riskiest sorts of mortgages, says Didi Weinblatt, portfolio manager of USAA GNMA Trust Fund. (She notes that mortgages in her fund are backed by the U.S. Treasury and are nearly all 15-year or 30-year fixed mortgages -- not the riskier adjustable-rate and interest-only loans that are so popular today). If interest rates rise while home values fall, she thinks some homeowners may choose to default [Bankrott erklären, A. L.] on their mortgage, since they would owe more on the loan than the house is worth. "I worry it could end badly," says Weinblatt.

Mortgage risk in a well-managed mutual fund is likely small. But if you invest in hedge funds, you may be doubly exposed. Often these pooled mortgage securities are divided and repackaged further based on risk -- and the highest-yielding derivatives end up in hedge funds. "There's a layering of risk in mortgage loans that is unprecedented and untested in previous mortgage markets," S&P's Wagner wrote in her Sept. 15 report.

DO SOME DIGGING.  Don't assume your stock portfolio is safe just because you don't own a lot of real estate investment trusts (REITs) and homebuilding companies, which combined account for just a percent or so of the S&P 500. Real estate funds, since they tend to own commercial, industrial, and rental properties, don't correlate much to the residential housing market, says Morningstar's McNeela.

So what can you do to protect yourself if you're concerned about the impact of a housing slump on your portfolio? First, you should make sure your stock holdings aren't too weighted toward consumer and financial names. Also, do some digging to find out if your bond funds contain risky types of mortgage-backed securities. Holding more of your savings in cash may make the most sense if you want to reduce your overall risk.

So far the real estate market is showing signs only of topping out -- not falling. But it's worth keeping in mind: If housing does take a turn for the worse, the stock and bond funds that don't necessarily seem tied to the real estate market may offer the biggest negative surprises.
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Anti Lemming:

Hohe Insider-Verkäufe bei US-Baumarkt-Aktien

 
04.10.05 19:33
Fresh pressure hits homebuilders
Insider-selling report, Brookfield's orders thump stocks
By John Spence, MarketWatch
Last Update: 1:19 PM ET Oct. 4, 2005  
          §

BOSTON (MarketWatch) -- Shares of U.S. homebuilding stocks fell heavily Tuesday after a report detailed a high degree of insider selling going on among sector executives and as Brookfield Homes Corp. said net new orders in the third quarter fell 22%.

With the nation's housing market booming and builder stocks skyrocketing, executives at the 10 largest development companies have unloaded $952 million of stock so far this year, according to a New York Times report.

Some analysts say the selling my foreshadow a downturn, while company executives say they are simply diversifying their portfolios by selling shares that have surged in value.

In afternoon dealings, Toll Brothers Inc. (TOL: news, chart, profile) lost 4.1% to $41.88, Hovnanian Enterprises Inc. (HOV: news, chart, profile) traded down 3.9% to $49.65, Lennar Corp. (LEN: news, chart, profile) shed 2.6% at $60.10 and Ryland Group Inc. (RYL: news, chart, profile) gave up 4.3% to $66.35.

Homebuilders have reeled in huge profits pegged to a hot housing market, low mortgage rates and increasingly creative debt instruments. The Dow Jones U.S. Home Construction Index (DJ_HOM: news, chart, profile) is up 45.8% over the past year.

However, the sector declined sharply in August, and some commentators are saying the housing market may be cooling. New-home sales fell nearly 10% in August, mortgage activity appears to slowing and investors are worried about inflation and more interest-rate hikes engineered by the Federal Reserve.

Also Tuesday, more negative news hit the sector when Brookfield Homes (BHS: news, chart, profile) said net new orders for the three months ended Sept. 30 fell to 246 units from 301 in the year-ago period.

A decrease in orders in the hot California region was only partially offset by an increase in activity in the Washington, D.C., market, the company said.

Shares of Brookfield Homes last were down 3.2% at $54.12.
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Anti Lemming:

SP-500 Chart (Posting 55)

 
05.10.05 11:22
Der SP-500 ist tatsächlich an der abfallenden Trendlinie bei 1230 nach unten abgeprallt. Nun könnte ein Test der 200-Tages-Linie bei 1199 (siehe an Posting 55 angehängte Grafik) anstehen, deren Bruch weiteres nachhaltiges Abwärtspotenzial verhieße.

In diesem Bizarro-Jahr - in dem die Januar-Rallye ausfiel und "Sell-in-May" in eine Sommer-Rallye mündete, die bis September lief - könnte auch die sonst übliche Herbst-Winter-Rallye ausbleiben. Schließlich gibt es ja kein Sommertief, aus dem die Aktien "nach oben herauskriechen" könnten. Zudem hat zumindest der US-Konsument wenig Geld in der Tasche: Was er noch nicht in Immobilien gesteckt hat, hat er zum Betanken seines SUV an der Zapfsäule gelassen. Da wird er wohl beim Weihnachts-Shopping etwas kürzer TRETEN müssen.

Einen Herbst-Winter-Absturz gab es zuletzt zum Jahreswechsel 2002/2003. Damals drohte der Irakkrieg, heute droht Greenspan. In beiden Fällen ging es ums Öl, das 2003 Kriegsgrund und heute Inflationsursache ist.
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Anti Lemming:

SP-500 shorts eingedeckt

 
05.10.05 19:52
Obwohl ich mir vorstellen kann, dass der SP-500 noch unter 1200 fällt, hab ich meine Index-Shorts gecovert. Man muss ja nicht gierig werden. Außerdem ist der Markt nicht wegen Fannie Mae bzw. wegen des Platzens der Haus-Blase gefallen, sondern weil ihn Inflationssorgen drücken (die freilich wiederum die Haus-Blase drücken...).
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Anti Lemming:

Überraschung

2
06.10.05 00:27
Hab mir mal spaßeshalber ein paar (also: WENIGE) FNM gekauft, für 41,60 USD. Es wird gemunkelt, der maximale Fehlbetrag aus den ominösen Buchungen liegt bei einer Milliarde USD, was nur ein winziger Bruchteil der Anlagesumme ist. Ich glaube auch kaum, dass die USA eine Pleite von FNM oder Freddie Mac zulassen würden bzw. sich leisten könnten. Eher schießt die Fed noch Milliarden nach, zumal bei einer halbstaatlichen Institution.

Die Luft aus der Haus-Blase wird aller Voraussicht nach eher langsam - also über Jahre - entweichen. Dabei könnten die Haus-Preise nach Expertenschätzungen um 30 % nachgeben, viel mehr nicht. Ein regelrechter Kollaps zeichnet sich zurzeit nicht ab - wenngleich die Gefahren groß sind, wie ich hier ja lang und breit ausgeführt habe.

Die Sache könnte ähnlich laufen wie beim US-Versicherer AIG. Auch da gab es krumme Bilanzen und Offshore-Getrickse. AIG fiel von 80 auf 50. Als die Bilanzen dann auf dem Tisch lagen und die Fehlbeträge sogar noch schlechter waren als befürchtet, stieg AIG wieder auf 60. Die Börse hasst einfach Unklarheiten, als diese beseitigt waren, standen die Ampeln wieder auf grün. Das AAA-Rating von AIG ist freilich futsch.

CHART: FNM könnte bei 41 USD einen Doppelboden bilden. Fiele sie darunter, würde ich mit dem Ausstieg nicht lange zögern.
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Anti Lemming:

Gurken-Sammlung, Teil 2

 
06.10.05 00:44
Hab meine Gurken-Sammlung mit dem "Sahnestück Fannie Mae" noch ergänzt durch einige (WENIGE) Ford-Aktien für 9,45 USD, trotz des drohenden Kredit-Downgrades. Bei Gurken muss man grundsätzlich mit dem Schlimmsten rechnen und bei Kursrückgängen schnell raus. Manchmal kommt aber auch überraschend ein weißer Ritter - wie Kerkorian bei GM: Die GM-Aktie lag im April ausgebombt am Boden bei 25 USD. Dann erklärte K. (lautstark), er wolle seinen Anteil (vormals ca. 10 % aller GM-Aktien) kräftig aufstocken und dafür 31 USD hinlegen. Prompt stieg GM auf 31, bis August sogar auf 37. Seitdem gehts allerdings wieder steil bergab, heute schloss GM auf 28,60 USD (nach Eröffnung zu 30).

Ford ist mit 9,45 USD auf dem Stand von 1987. Bei einer Pleite nützt das freilich wenig.
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Anti Lemming:

Dies las ich NACH meinen Käufen

 
06.10.05 01:09
- erschien auch erst nach US-Börsenschluss. Bestätigt aber meine Strategie...

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When Everybody Knows the Game
By Cody Willard
Street.com

10/5/2005 4:05 PM EDT

Everyone wants the pullback.

You know the pullback I'm talking about, don't you? That one that was supposed to come into play in September, but never came as the market flouted seasonality, extended charts, hurricane mania, inflationary pressures and a vigilant Fed. Instead, September brought us an up month in most of the major indices.

So is this current action really that darn pullback? We're back to a place where it seems that just about everybody wants and/or needs this market to pull back.

Well, we're finally getting some ugly action now. As I've been writing for the last couple of weeks, I'd like to see some real panic out there. I tend to think that it'd be a very bullish setup if we could crack the charts that all the technical analysis guys look at and if we could crack the psychological stops that all the fundamental guys have inside their heads.

If the economy, including the consumer, really is as steady and strong as it seems, some lower prices and panicky action would really be a great setup, from a trading perspective, into year-end.


But even the ugly action from Tuesday and Wednesday this week was rather lame. The biggest obstacle to some panic seems to be that too many folks are in the same boat I am: Waiting for it and wanting to see it. Most bulls don't seem to be as long as they'd like to be.

I can't tell you how many conversations I've had with money managers, both long-only and hedge-fund folk, that centers around how they want to get longer tech into year-end. But they want the pullback first. They want lower prices. They want to see those friends of theirs who are already long freaking out. So, the market won't cooperate. Instead it does what it does best and frustrates the most number of participants it can.

Same goes for the bears. They've been up to their usual tricks of squeezing themselves out on strength and then piling back in on weakness. Most of my bearish friends (it's true -- not all bears hate me!) are ready and waiting for some real cracks to show in this market before getting serious about adding back to their shorts again. Yup, waiting for the pullback and wanting to see it. Just like the bulls.

So in the end, we all have to muddle along. The markets rally a little here and fade a little there. Commentators entertain themselves in the meantime by citing markups. The good news is that volatility is making a comeback.

Here's a wacky idea: How about we find some individual stocks to buy instead of focusing on the broader market action?

As a matter of fact, it was high-beta tech that was the strongest place to be in September. Stocks like JDSU (JDSU:Nasdaq) -- yes, just don't slam us -- and unlucky Lucent (LU:NYSE) were up big time. That, despite the good ol' conventional wisdom that told us that September, which, again, included hurricane destruction and scary inflation, would be brutal for the bulls.
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Hackepeter:

Heute im Handelsblatt

 
06.10.05 09:45
Banken sorgen sich um US-Immobilien


Von Michael Maisch


In den USA wächst die Furcht vor einer plötzlichen Abkühlung am heiß gelaufenen Immobilienmarkt. Erste Analysten ziehen bereits Parallelen zum Einbruch der Aktienmärkte nach dem Platzen der Technologieblase im Jahr 2000.


NEW YORK. Makler und Gutachter gehen allerdings nach wie vor von einer allmählichen Abkühlung des überhitzten Marktes aus. Zur Beunruhigung der Investoren hat der drastische Preisrückgang für Apartments in New York im dritten Quartal und der Rückgang der Anträge auf Immobiliendarlehen beigetragen. In der vergangenen Woche fiel die Zahl der Anträge um 1,1 Prozent auf das tiefste Niveau seit Ende Mai, während die Zinsen für 30-jährige Darlehen auf 5,94 Prozent stiegen - der höchste Stand seit Anfang April.

Nach Meinung vieler Volkswirte hat sich in den USA am Immobilienmarkt eine Spekulationsblase gebildet. Allein in diesem Jahr sind die Hauspreise in den gesamten USA um knapp 16 Prozent gestiegen – der größte Preissprung seit 26 Jahren. Im August verkauften die Amerikaner mehr als sieben Millionen Häuser, die zweithöchste jemals gemessene Zahl.


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Schlüsselrolle

Wirtschaftsfaktor: Der Immobilienboom in den USA ist nach Ansicht von Volkswirten ein zentraler Grund für die massiven Zuwächse beim privaten Konsum.

Wachstumsbremse: Ein Ende des Booms würde die US-Konjunktur belasten. Ein Rückgang der Preise um ein Prozent kostet HVB-Prognosen zufolge 0,2 Prozent Wirtschaftswachstum.


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Notenbank-Chef Alan Greenspan warnte bereits mehrfach vor Übertreibungen. Er befürchtet, dass steigende Hypothekenzinsen oder fallende Preise am Immobilienmarkt den Konsum, die wichtigste Stütze der US-Konjunktur, belasten könnten.

Die steigenden Hauspreise haben vielen Amerikanern ein Gefühl größeren Wohlstands vermittelt, den sie in Konsumausgaben umsetzen. Das Beleihen von Immobilien hat im vergangenen Jahr 600 Mrd. Dollar zum privaten Verbrauch beigetragen, mehr als sieben Mal so viel wie vor zehn Jahren.



Doch inzwischen mehren sich die Anzeichen für eine Abkühlung des Marktes. Zum Verkauf stehende Häuser und Wohnungen in Metropolen wie Washington oder Boston finden bei weitem nicht mehr so schnell Abnehmer wie noch vor wenigen Wochen. Für Irritation an den Märkten sorgte aber vor allem der unerwartete Rückgang der Apartmentpreise in Manhattan. Im dritten Quartal brachen die durchschnittlichen Preise um 13 Prozent ein, nachdem sie im zweiten Quartal noch um 30 Prozent auf das Rekordniveau von 1,32 Millionen Dollar gestiegen waren. Nach Berechnungen von Bloomberg musste der Immobilienmarkt in Manhattan damit den stärksten Einbruch seit dem dritten Quartal 1989 verkraften. Der damalige Rückgang war der Startpunkt für einen sechsjährigen Preisverfall am Wohnungsmarkt.

Richard Bernstein, US-Stratege der Investmentbank Merrill Lynch, zeigt sich vor allem über den „erstaunlichen“ Rückgang im Luxussegment besorgt. Für Apartments mit vier Zimmern und mehr sackten die Preise um 36 Prozent auf durchschnittlich 6,8 Mill. Dollar ab. Ein Rückgang von 36 Prozent entspricht dem Kursverlust des Dow-Jones-Indexes während des Crashs im Jahr 1987 oder den Verlusten der Technologiebörse Nasdaq in den ersten drei Monaten nach dem Platzen der Kursblase im Jahr 2000, rechnet Bernstein vor. Der Analyst sieht einen wesentlichen Unterschied zwischen beiden Szenarien: Im Crash von 1987 sei es zu einem panikartigen Ausverkauf gekommen. Dadurch habe der Markt schnell seinen Boden gefunden. Im Jahr 2000 hätten die Anleger dagegen trotz der drastischen Kursverluste sehr lange geglaubt, es handele sich nur um eine vorübergehende Korrektur, während die Kurse tatsächlich zwei Jahre lang gefallen seien.

„Wir finden es sehr irritierend, dass das Verhalten der Investoren am Immobilienmarkt eher dem Muster von 2000 statt dem von 1987 ähnelt“, sagt Bernstein. Insgesamt sehe der Immobilienmarkt, auch wegen der Zinserhöhungsrunden der US-Notenbank, zunehmend instabil aus.

Aber es gibt auch beruhigende Stimmen. Jonathan Miller, Chef des größten New Yorker Immobiliengutachters Miller Samuel, sieht in der Korrektur lediglich „die Rückkehr zu normalen Marktverhältnissen“. Nach den Warnungen Greenspans vor einer Überhitzung des Immobilienmarktes hätten sich die Käufer erst einmal zurückgehalten. Von einem Einbruch sei der Markt noch weit entfernt. Im vierten Quartal 2002 seien die Preise in Manhattan schließlich ebenfalls gefallen. Bis Ende 2003 habe sich der Markt wieder erholt.
Antworten
Anti Lemming:

Bullisch - die ultimative Kontra-Strategie

 
06.10.05 10:12
Der ISM lag Montag mit 59 immerhin 7 Punkte über dem Konsens. Dass der "ISM services" am Dienstag dann 7 Punkte unter Konsens lag, finde ich nicht allzu beunruhigend (wiewohl er mehr Gewicht hat). Rohöl (NY) fiel von gestrigem Hoch bei 64,80 auf heute 62,50 USD. Der Lehman 20-year-treasuries ETF - ein Tracking-Stock auf 20-jährige Bonds - näherte sich wieder (von unten, siehe anliegenden Chart) der Trendbruchlinie bei 92, so dass den Bondmarkt nun offenbar weniger Inflationsängste plagen. Dabei hilft auch, dass sehr viele Hedgefonds short TLT sind (eine der Lösungen für Greenspans "Rätsel"). Die Inflationswarnungen der beiden Fed-Präsidenten, die die US-Aktienmärkte Dienstag und Mittwoch auf Talfahrt geschickt hatten, werden von Bond-Anlegern offenbar nicht so ernst genommen. Ich vermute, dass Greenspan Weisung gegeben hat, durch "mahnende Worte" Luft aus den Blasen zu lassen, dann muss er nicht so sehr an den Zinsen schrauben, was die Wirtschaft nach den Hurrikanen belasten könnte.

In Deutschland ist die Stimmung wieder stark ins Bärische umgeschlagen. Es darf daher zumindest mit einer kräftigen Zwischenerholung (Short-Cover-Spike) gerechnet werden.

Börse-Online
Keine Furcht vor Rückschlägen

[ 06.10.05, 09:15 ]

Abrupter Stimmungswechsel bei den Investoren. Viele Ex-Optimisten streichen Gewinne ein und wechseln nach nur einer Woche ins Bärenlager. Dieser Wankelmut könnte die deutschen Aktien vor weiteren Rückschlägen bewahren.

Bull-Bear-Index vom 06. Oktober 2005

Bullish: 42 Prozent
gegenüber Vorwoche: - 23 Prozentpunkte

Bearish: 39 Prozent
gegenüber Vorwoche: + 19 Prozentpunkte


Neutral: 19 Prozent
gegenüber Vorwoche: + 4 Prozentpunkte

(Der Sentiment-Indikator wird von der Deutschen Börse Group erhoben und von der Firma cognitrend berechnet.)

Hohe Energiekosten machen dem deutschen Einzelhandel weiterhin das Leben schwer. Dass sich dadurch die Stimmung der Konsumenten immer weiter eintrübt, ist schon seit Ende vergangener Woche bekannt. Neu hingegen ist, dass sich nun auch wieder die Investorenstimmung merklich verschlechtert.

Handfeste fundamentale Gründe oder packende neue Erkenntnisse für diesen rapiden Wandel in der Zuversicht institutioneller Investoren sucht man vergebens. Genauso wenig wie es plausible Argumente für den plötzlichen Optimismus vor einer Woche gab, als unser Stimmungsbarometer mit seinem Jahreshoch gleichzog.

Blickt man seit unserer letzten Erhebung auf das zurück, was unter den Akteuren als "bewegende Neuigkeiten" gehandelt wurde, entdeckt man eigentlich nur Altbekanntes: Der leicht korrigierende Ölpreis, die Koalitionsverhandlungen und ein daraus eventuell resultierender, positiver Reformeffekt sowie das stark abgegriffene Argument der glimpflicher als erwartet ausgefallen Hurrikanschäden in den USA. Warum letzteres Argument überhaupt immer noch von Marktteilnehmern erwähnt wird, um DAX-Gewinne zu erklären, ist uns ohnehin schleierhaft.

Aber nicht nur diese Seite des Marktes interessiert uns. Auch, dass nicht mehr so häufig über Negatives gesprochen wird, wie dies vor einigen Wochen und Monaten noch oft gang und gäbe war, ist vor dem Hintergrund des rapiden Stimmungswandels recht erstaunlich. Von den Auguren, die ein schlechtes drittes Quartal oder zumindest einen "traditionell schwachen Septembermonat" kommen sahen, ist derzeit nichts zu hören - im Gegenteil. Man war bis gestern noch voll des Lobes für deutsche Standardwerte.

Entwicklungen bei Einzelwerten, wie beispielsweise bei der VW-Aktie, erachtete man als Ansporn für den Gesamtmarkt. Die Unternehmensgewinne in Deutschland sah man tendenziell steigen. Und der Rest setzte auf die "reichlich vorhandene Liquidität". Was also um alles in der Welt hat unsere Befragten dazu gebracht, so deutlich den Daumen für den DAX-Index nach unten zu drehen? Die Abnahme von 23 Prozentpunkten bei den Bullen und die ähnlich hohe Verschiebung ins Bärenlager, sprechen ja immerhin eine klare Sprache. Die Antwort ist denkbar einfach: (kurzfristige) Gewinne.

[Zweite Antwort (von mir): Es wimmelt von Charttechnikern, die kaufen, weil es steigt, und verkaufen, weil es fällt - den Takt, zu dem getanzt wird, geben die US-Börsen vor, A. L.]

In der vergangenen Woche wiesen wir darauf hin, dass es der DAX - mindestens für die nächsten zwei bis drei Prozent - nach oben sehr leicht haben werde, da nicht mit störenden Profitrealisierungen unserer neuen Optimisten zu rechnen wäre. Ausgehend vom geschätzten durchschnittlichen Einstandspreis, den wir bei 4.980-4.990 Punkten ansiedelten, hätte man gestern in der Spitze ziemlich genau drei Prozent erwirtschaften können.

Damit legt ein Viertel der Befragten offen, dass sie ihr Handeln eher kurz- als mittelfristig ausrichten. Verschiebungen in dieser Größenordnung dürften uns also in nächster Zeit noch weiter erhalten bleiben. Und noch etwas: Sollte der DAX-Index nun wirklich wieder etwas zurückfallen, rechnen wir mit einer schnellen Bekehrung der jüngsten Bären. Ihnen wären wohl DAX-Kurse knapp unter 5.000 am liebsten. Vor dem Bruch dieser Marke sollte man sich bei kommenden Rückschlägen also nicht unbedingt fürchten. Dann sollte sich aber auch keiner wundern, wenn der DAX-Index trotz schlechter Nachrichten nicht weiter fällt.

Autor: Gianni Hirschmüller, cognitrend
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Vorbote für Oktober-Crash: Haus-Blase geplatzt! 16826
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sertralin19:

Bei so viel Pessimismus ....

 
06.10.05 10:29

... halte ich auf jeden Fall weiter. Das wird m.E. ein super einträglicher Herbst/Winter für mein geschwollenes Depot!

Gruß
sertralin19
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Anti Lemming:

Fannie - Anleger-Ängste und Politiker-Interessen

 
06.10.05 10:31
Vielleicht läuft es so, wie CSU-Politiker solche Probleme lösen: "Es muss was geschehen, aber es darf nichts passieren." ;-))  (siehe unten, in rot)


Uncertainty haunts Fannie shares
Freddie Mac rises on buyback news
By Robert Schroeder, MarketWatch
Last Update: 3:35 PM ET Oct. 5, 2005  
          §

WASHINGTON (MarketWatch) - Shares of Freddie Mac surged Wednesday after the company said it's buying back up to $2 billion of its own stock, but its sister mortgage company Fannie Mae continued to slump as any picture of ots financial condition remained murky.


FNM, whose stock fell 23% in the third quarter alone, it was another declining day, with shares falling 1.5% to $41.76. The firm's shares started the third quarter at $58.62.

Meanwhile Freddie's shares rallied 5% to $58.31 on the buyback news.

For Fannie stock to come back to life, analysts said the company needs a dose of certainty about its future. That includes regular financial reporting-a timeline not planned at the moment-a deal in Congress about a new regulator for Fannie and Freddie  and the issuing of a report about Fannie's bookkeeping by former Sen. Warren Rudman. But for now, "what's not known is what ends up moving them," said Ken Posner of Morgan Stanley.

There's a lot investors who don't know about Fannie Mae right now, chiefly how its earnings are performing. The company doesn't plan to begin stating earnings until it restates prior earnings back to 2001. That could take until the second half of 2006, CEO Daniel Mudd said in August.

The Securities and Exchange Commission called for a restatement after it agreed with Fannie's federal regulator that the mortgage giant broke accounting rules. Fannie Mae might wind up booking a loss of more than $10 billion.

Former New Hampshire Sen. Warren Rudman is now looking into the accounting violations, and is expected to issue a report by January. Stanford Washington Research Group financial services analyst Jaret Seiberg said he doesn't expect any surprises in the report, but that getting it out will help the company's long-term outlook. "Right now," he said, "there's nothing out there to reassure people. "Every little story and rumor spooks people," Seiberg said.

Freddie Mac underwent its own accounting scandal, but is getting back on track and expects to report third quarter earnings in November. Morgan Stanley's Posner said the next round of reports about Fannie and Freddie's capital classification by its regulator could help lift Fannie from the doldrums. The regulator, the Office of Federal Housing Enterprise Oversight, expects to issue its third quarter classifications by the end of December. "That could be a positive catalyst," Posner said Wednesday.

Fannie was deemed adequately capitalized as of June 30 on Sept. 28. But that same day, the stock fell 11%, to $41.71, after a report said investigators found new accounting problems at the company.

Further complicating prospects for both Fannie and Freddie is the ongoing deadlock in Congress over a new regulator for the companies. Congressional Republicans and the White House want a tough new regulator with authority to set capital standards and approve new products. But differing versions of a bill in the House and Senate are making a compromise tough, especially over the value of mortgage portfolios the companies may hold.

Stanford Washington Research Group's Seiberg said the chance of passage in Congress this year of a regulator for Fannie and Freddie is "somewhere between highly unlikely and extraordinarily unlikely."

Lawmakers have been busy with clean-up efforts for Hurricanes Katrina and Rita and confirming newly minted Chief Justice John Roberts to the Supreme Court. President Bush on Monday also named a new candidate for associate Supreme Court justice, Harriet Miers.

Finally, Seiberg said, a shaky housing market in the U.S. may be causing some Republicans to think twice about saddling Fannie and Freddie with more regulations. "Who wants to carry that baggage?" he asked, when Fannie and Freddie guarantee nearly half of the $8 trillion residential mortgage market.

Robert Schroeder is a reporter for MarketWatch in Washington.
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Anti Lemming:

BW: Haus-Blase dürfte Luft langsam ablassen

 
06.10.05 11:07
Business Week
October 5, 2005

Housing: Less Bang Than Whimper

Homes are becoming less affordable, a traditionally bearish signal. But a softer market is more likely than a collapse

Talk of a housing bubble has gone from chatter to roar in the past few weeks, and for good reason. The backlog of unsold new homes has risen sharply, the growth of the median new-home price stalled in August, and -- worst of all -- housing affordability is at its lowest since the depressing times of September, 1991.

Evidence is mounting that the prolonged boom in housing prices is finally winding down. The question is, what happens next?

EXTENDED STALL?  Contrary to the predictions of some bubble-watchers, it's highly unlikely that housing prices will crash à la Nasdaq, 2000. What's more likely is that prices will fall, possibly by double-digit percentages, in a few of the most overheated markets -- parts of California, Florida, and other coastal hot spots.

In the midsection of the country, where housing inflation only caught fire in the last year or so, prices are still reasonable and are likely to keep going up. In-between markets like Boston, New York, and Washington, D.C., may just stall for an extended period.


Of course, predicting what will happen in speculative housing markets is just another form of speculation. But since the outlook for prices is on every homebuyer's and homeowner's mind, it's worth taking a close look at the tea leaves.

'INVESTORY OVERHANG.'  The bearish case for housing is well expressed by David Rosenberg, the chief North American economist of Merrill Lynch (MER). He points out that according to the Census Bureau, the backlog of unsold new homes hit 4.7 months' worth of supply in August. That was the most since January, 2000. He calls this a demonstration of "inventory overhang." Rosenberg also notes that the year-on-year trend in median new-home prices is running at a little over 1%, well off the 18% peak posted in October, 2004.

Homebuilders and brokers have a plausible answer to both of those points. Michael Carliner, an economist for the National Association of Homebuilders, says that the Census data on unsold new homes includes permits for homes that haven't even been built yet. Builders are taking out permits farther ahead of construction than they used to. The backlog of new homes that have actually been completed was lower in August than it was a year earlier, Carliner says.

As for median new-home prices, S. Lawrence Yun, a senior economist for the National Association of Realtors, says the sluggish increase probably reflects a change in the mix of homes sold -- a bigger share were built in cheaper areas, or the new homes were smaller, dragging down the year-over-year comparison.

"SIGNS OF A SLOWDOWN."  The one scary stat that housing optimists have a hard time countering is the decline in people's ability to buy homes. According to the National Association of Realtors' monthly measure, affordability in August fell to its lowest level since September, 1991. As Merrill's Rosenberg points out, that turned out to be a bearish signal in 1991. The 12-month trend in average new-home prices fell from plus 4% to minus 3.5% over the following year. Houses will become more unaffordable if interest rates continue to rise.

That's why even the sanguine think the boom is more or less over. Says Yum: "Given that affordability is becoming an issue, one would anticipate that some of the enthusiasm would taper off." Carliner agrees: "I do think there are signs of a slowdown."

What do people at the frontlines of the housing wars think? Pam O'Connor, president and CEO of RELO/Leading Real Estate Companies of the World, a network of independent real estate companies, says she's hearing about softness in some of the markets well-known to be high-priced, such as Sacramento, where she was told inventories of unsold homes were double what they were a year earlier.

FAIR FUNDAMENTALS?  "Everybody has a sense that sooner or later this cycle's going to turn," O'Connor says. "But overall, unless there's a major change, the fundamentals still look pretty good," she adds, citing relatively low unemployment and fairly strong economic growth.

There's no question that housing prices aren't booming the way they were as recently as a few months ago. But people expecting a big bang to signal the end of the boom needn't cover their ears.
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Anti Lemming:

Das war's - der Crash ist vorbei

 
11.10.05 19:15
IMHO haben diejenigen, die verkaufen wollten und/oder mussten, nun bereits verkauft. Bei der Turbo-Fraktion ist der Stopp-Loss ja sowieso in den Papieren "eingebaut". Fundamental hat sich natürlich nichts geändert. Eine Rallye ab hier wäre unlogisch, widersinnig, blödsinnig. Aber gerade deshalb wird sie kommen. Die Börse ist ein Folter-Instrument - immer darauf "bedacht", die Mehrzahl der Teilnehmer zu strafen. Viele, die nun mit Verlusten aus ihren (spät) gekauften Positionen raus sind, haben nun auf Short umgeschaltet. Schon geistern wieder Sätze wie "dieses Mal ist alles anders" (im Angstsinne) durch die Foren und Gazetten. Höchste Zeit also, die Newbie-Shorter auf dem Weg nach oben nochmals abzustrafen: Was gibt es Frustrierenderes, als bei DAX 5100 (SP-500: 1245) von DAX 6000 (SP-500: 1300) zu schwärmen, um dann mit den Turbos oder sonstigen Stopp-Loss-Orders rausgedrängt zu werden - bei einem "definitiv Verkaufssignale sendenden Trendbruch" - , und dann anschließend mit ansehen zu müssen, wie der Markt "wider alle Vernunft" doch noch das zuvor erträumte Kurshoch erreicht.

Ähnlich äußerte sich Lumpensammler, der vorletzte Woche beim SP-500 noch 1260 bis 1300 erwartete (wohl aber nicht mit diesem "Dipp" dazwischen).



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Anti Lemming:

US-Broker Refco in Zahlungsschwierigkeiten

 
13.10.05 18:44
Die Brokerkrise um Refco zieht ihre Kreise. US-Finanztitel sind auf Talfahrt. Es geht im Prinzip "nur" um die Verfehlungen/Fehlspekulationen des Refco-Chefs, der seine "Spielschulden" von 545 Mio. Dollar auf einem Sonderkonto versteckt hatte (N. Leeson lässt grüßen). Da Refco aber Derivate-Broker ist/war (IPO vor zwei Monaten zu 27 USD, Kurs jetzt 8 USD), könnte der Hebel auch etwas länger sein...

Der Chart (unten) sollte eine Warnung sein an alle, die wohlgemut Erstemissionen zeichnen!

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Refco warns on Capital Markets unit
Division doesn't have enough liquidity to keep operating
By Alistair Barr, MarketWatch
Last Update: 12:16 PM ET Oct. 13, 2005  
          §

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Refco Inc. said on Thursday that its Refco Capital Markets Ltd. unit doesn't have enough liquidity to keep operating as the futures broker reels in the midst of a scandal.

Refco (RFX)

RFX (news, chart, profile) announced a 15-day halt on customer withdrawals from the division to protect the value of the enterprise. The subsidiary represents a material portion of Refco's business, the company added.

Refco also said it's hired Arthur Levitt, former chairman of the Securities and Exchange Commission and chairman of the American Stock Exchange, and Eugene Ludwig, ex-U.S. Comptroller of the Currency and chief executive of Promontory Financial Group LLC, as special advisors to its board of directors.

GS has been tapped as Refco's financial advisor, the firm added.

Shares of Refco, the largest independent futures broker in the U.S., have slumped this week as a scandal emerged allegedly involving Chief Executive Phillip Bennett and as much as $545 million in hidden debt.

Bennett has been arrested and was charged on Wednesday with securities fraud by the U.S. Attorney for the Southern District of New York in Manhattan. See full story.

Refco stock slumped 27% to $7.90 on Thursday morning before trading was halted.

The shares have lost more than two-thirds of their value this week.

Refco also said on Thursday that regulatory capital and excess regulatory capital at Refco LLC, its regulated Futures Commission Merchant, and Refco Securities LLC, its regulated broker dealer, have been substantially unaffected by the scandal.

"The business at these subsidiaries is being conducted in the ordinary course including customer deposit and withdrawal of segregated funds," the company said.
(Verkleinert auf 96%) vergrößern
Vorbote für Oktober-Crash: Haus-Blase geplatzt! 17435
Antworten
Anti Lemming:

Öl gab daraufhin stark nach

 
13.10.05 18:47
Dies zeigt, dass die Hedgefonds, die "long" Öl-Futures spekulieren, in Anbetracht einer Finanzkrise auch weiche Kniee bekommen.

Sollte der Refco-Skandal nur lokale Bedeutung haben, könnte durch den Ölpreis-Rutsch, den er indirekt ausgelöst hat, nun nach diesem Sell-Off tatsächlich die Weihnachts-Rallye beginnen.
Antworten
Anti Lemming:

Rallye - zuviel Pessimismus

 
14.10.05 18:40
Der Put/Call-Verhältnis liegt bei US-Aktien bei 0,75, bei US-Index-Aktien jedoch bei 2. Das heißt, dass viele Leute (auch große Fonds) ihre Long-Positionen durch den Kauf von Index-Puts abgesichert haben. Gründe für Pessimismus gibt es ja genug (Öl, Inflation, Hurrikanschäden, jetzt auch noch Refco).

In solchen Fällen geht es - wie üblich - (erst mal) steil nach oben, bis alle ihre Puts wieder mit Verlust verkauft haben.
Antworten
bammie:

Blasen haben Amerikas Wirtschaft nie geschadet

 
27.10.05 08:17
Blasen haben Amerikas Wirtschaft langfristig nie geschadet



Die hohen Immobilienpreise in Amerika und die stark gestiegenen Ölpreise werfen wieder einmal die Frage auf, wie gut die Preisfindung in unregulierten Märkten funktioniert. Ein Wissenschaftler, der dem Zusammenspiel der Kräfte auf Märkten sein Lebenswerk gewidmet hat, ist der Amerikaner Vernon L. Smith.

Der Professor für Wirtschaft und Recht an der George Mason Universität in Virginia wurde im Jahr 2002 für seine Forschung zum Thema der experimentellen Ökonomie gemeinsam mit Daniel Kahnemann mit dem Nobelpreis ausgezeichnet. Mit seinen grauen Haaren und Pferdeschwanz sieht der 78 Jahre alte Amerikaner eher wie ein Altrocker aus als wie ein Top-Wissenschaftler. In Europa tritt Smith als Berater der Liechtenstein Global Trust (LGT) Bank in Liechtenstein in Erscheinung.

Herr Professor Smith, können Sie Spekulationsblasen etwas Gutes abgewinnen?

Ich sehe Spekulationsblasen durchaus positiv. Sie helfen bei der Finanzierung von Innovationen, und sie werden typischerweise auch selbst durch Innovationen angeschoben. Neuen Firmen mit neuen Technologien wird frisches Kapital zur Verfügung gestellt. Der Ausgang dieser Prozesse ist aber unvorhersehbar und ungewiß. Ein solches Umfeld begünstigt das Entstehen von Blasen. Immer wenn neue Technologien entstehen, scheitern viele Unternehmen, einigen Gesellschaften gelingt aber der Durchbruch, und sie schaffen so enorme Werte und Reichtum. Man erinnere sich nur an die Entstehung der Eisenbahnen in Amerika. Der amerikanischen Wirtschaft haben Blasen, langfristig gesehen, nie geschadet. Und weil die amerikanische Wirtschaft so innovativ ist, besteht sogar eine höhere Wahrscheinlichkeit für Spekulationsblasen als an anderen Börsen.

Gibt es bestimmte Märkte, die besonders effizient oder ineffizient sind?

Vergleichsweise gut schneiden die Konsumgütermärkte ab. Hier bildet sich meistens sehr schnell ein Gleichgewicht. Die Marktteilnehmer brauchen dazu wenig Erfahrung und Informationen, und sie müssen auch nicht viel von Ökonomie verstehen. Alle Kapitalmärkte, wie etwa die Aktien- oder Immobilienmärkte, sind dagegen ineffizient. Spekulationsblasen gibt es immer dann, wenn sich die Marktteilnehmer Gedanken über den zukünftigen Wert der gehandelten Waren machen müssen. Dieser Prozeß der Entscheidungsfindung ist mit großen Unsicherheiten behaftet. Was die Diskussion um die gestiegenen Ölpreise angeht, ist dieser Preisanstieg aus meiner Sicht übrigens vermutlich vornehmlich durch das sich verknappende Verhältnis von Angebot und Nachfrage am Ölmarkt bestimmt.

Der Forderung nach einer staatlichen Reglementierung der Ölpreise können Sie folglich wenig abgewinnen?

Von staatlichen Eingriffen in die Preisfindung beim Öl halte ich wenig. So etwas gab es auch schon einmal in Amerika. Eines der größten Probleme einer solchen Vorgehensweise ist es, wie dann der Verteilungsschlüssel aussehen soll. Ich kenne kein besseres System als den freien Markt. Er bringt riesige Vorteile in Sachen Wissens- und Arbeitsteilung mit sich und schafft über die Arbeitsteilung große Werte. Selbst in Märkten mit dezentraler Informationsverteilung entsteht früher oder später ein Gleichgewicht. Es dauert in der Regel nur einige Zeit, bis die Marktteilnehmer die Spielregeln verstanden haben. Im Kampf gegen die Entstehung von Spekulationsblasen hilft letztlich nur eine ausreichende Erfahrung der Marktteilnehmer. Auch die Ölpreise werden sich früher oder später wieder einpendeln. Die hohen Preise führen nämlich dazu, daß nach anderen Energiequellen gesucht und geforscht wird.

Sehen Sie derzeit irgendwo ein Marktsegment, das Züge einer spekulativen Blase trägt?

Ja, im amerikanischen Wohnimmobilienmarkt gibt es eine Blase, zumindest in manchen Regionen. Wenn man die Preise mit den Einkommen und den Mieten vergleicht, dann kann man in diesem Bereich durchaus von einer spekulativen Blase sprechen. Alle wissen im Grunde genommen, daß die Preise zu hoch sind, aber keiner verhält sich entsprechend. In unseren Labortests gab es solche Verhaltensweisen auch zu beobachten. Keiner der Teilnehmer will in so einer Situation verkaufen, weil alle hoffen, daß es noch weiter nach oben gehen wird. Für einige Teilnehmer zahlt sich diese Strategie sogar aus, vor allem für jene mit einem guten Timing. Am amerikanischen Aktienmarkt sehe ich im übrigen keine Blase.

Eine Spekulationsblase dieser Art ist aber doch bestimmt nicht positiv zu werten - oder?

Natürlich sind nicht alle Spekulationsblasen gutartig. Bestimmte Blasen können auch ein Problem sein. Bei der Blase auf dem amerikanischen Immobilienmarkt handelt es sich um eine solche Kreatur. Ihre Entstehung hat aber auch viel mit steuerlichen Anreizen zu tun. So hat die Möglichkeit, Gewinne aus Verkäufen von bis zu 500 000 Dollar aus Immobilien steuerfrei zu vereinnahmen, den Herdentrieb entscheidend mitbegünstigt.

Auch bei der Versteigerung der UMTS-Lizenzen in Deutschland hat der Markt offenbar versagt. Wie können derartige Auktionen aus Ihrer Sicht besser gestaltet werden?

Darauf gibt es keine einfache Antwort. So wie die Auktionen gehandhabt wurden, dienten sie nicht dazu, langfristige Werte zu schaffen. Es ist einiges schiefgelaufen. Man hätte das Ganze besser organisieren müssen. Unter anderem ist es wichtig, die Waren, um die es geht, auch nach der Auktion weiterhin handeln zu können.

Sie favorisieren ein Steuersystem, das ausschließlich den Konsum besteuert. Was steckt hinter dieser Idee?

Das Steuersystem sollte keine Anreize dahingehend setzen, daß manche Anlageklassen dadurch bessergestellt werden. Nur der Konsum sollte besteuert werden, Einkünfte wie Kapitalgewinne sollten dagegen steuerfrei bleiben. In Amerika gibt es übrigens einen derartigen Gesetzentwurf, der genau in Richtung Konsumbesteuerung geht. Er beinhaltet aber natürlich eine Klausel, die das Existenzminimum berücksichtigt. Ein solches Steuersystem ist folgerichtig. Es ist falsch, Ersparnisse und Investitionen zu besteuern, denn die tun einiges für die Wirtschaft und helfen so dem Allgemeinwohl.

Das Gespräch führte Jürgen Büttner

Text: F.A.Z., 27.10.2005
Antworten
Anti Lemming:

Gurkensammlung - Spätlese

 
29.10.05 14:56
Mein Spaßkauf von (wenigen) Fannie Mae (FNM) zu 41,60 USD läuft besser als erwartet. Die Doppelboden-Vermutung (Posting 66) traf zu.

Was lernt man daraus? Schwärzer als schwarz geht nicht. Trotzdem hätte ich nie gewagt, größere Summen in dieses vermeintliche Schwarze Loch zu werfen.
(Verkleinert auf 96%) vergrößern
Vorbote für Oktober-Crash: Haus-Blase geplatzt! 18517
Antworten
Anti Lemming:

FNM: Derivat-Probleme - Delisting von der NYSE?

 
10.11.05 16:16
Hab meinen Spaßkauf von FNM beizeiten rückabgewickelt.

Heute dann dies:

10 Mrd. Verlust mit Derivaten!

Fannie notes more accounting problems
NYSE listing under review; execs named as COO, CFO
By Greg Morcroft, MarketWatch
Last Update: 9:33 AM ET Nov. 10, 2005  
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NEW YORK (MarketWatch) -- Fannie Mae said Thursday it's uncovered new accounting problems in the course of an ongoing review, with the mortgage giant identifying more than $10 billion in issues related to derivatives, insurance accounting and other matters.

In a filing with the Securities and Exchange Commission, the Washington-based company (FNM), which has previously said it will restate several past periods of financial results, now expects that its 2005 annual financial report won't be completed before the second half of 2006.

Fannie also said the New York Stock Exchange is reviewing the company's listing since it's been unable to file results in a timely manner. It also said the exchange has filed a proposed rule change with the SEC that would allow it to keep Fannie Mae listed.

In the filing, the company said it has identified a problem related to hedge accounting that will lead to an estimated net cumulative aftertax loss of about $8.4 billion as of Dec. 31, 2004.

Further, Fannie said it identified errors that will cost it $2.4 billion to remedy related to misapplied cash-flow hedge accounting for its mortgage commitments.

The company also said it's reviewing its accounting for certain insurance transactions and, to date, has "determined that one mortgage insurance policy did not transfer sufficient underlying risk of economic loss to the insurer, and therefore does not qualify for accounting as insurance."

The company also said it's booked a $257 million aftertax charge for the effects of Hurricane Rita and Hurricane Katrina.

Fannie's exposure to losses as a result of the hurricanes "arises primarily from its guaranty of principal and interest payments due to holders of Fannie Mae MBS secured by property in the affected areas, its portfolio holdings of mortgages and mortgage-related securities secured by property in the affected areas, and real estate that it owns in the affected areas," the company said in its filing.

It also identified problems with its accounting for investments in low-income-housing tax credits and synthetic-fuel businesses.

Also Thursday, Fannie said it's named Robert Blakely chief financial officer, with Mike Williams taking over as chief operating officer.

It also said Bridget Macaskill, former CEO and chairman of Oppenheimer Funds Inc., will join its board as of Dec. 1, and that Fred Malek will retire from the board.

Fannie Mae shares fell 1.9% to $45.51 in early trade Thursday.
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Anti Lemming:

@Lumpensammler - S&P-500 short bei 1300?

 
06.01.06 12:19
In Posting 44 (Ende Sept. 2005) hast Du als potenziellen Short-Einstieg für den S&P-500 die Marke von 1300 genannt und einen entsprechenden Chart gepostet. Wir stehen jetzt bei 1275, sind von der Marke also nur noch 25 Index-Punkte entfernt.

Bleibst Du bei 1300 als Short-Einstieg oder hat sich in der Zwischenzeit etwas geändert?

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cattywampus:

@ALL Zinsrückflüsse der Amerikaner

 
12.02.06 22:15
Moin moin,

kann mir einer von Euch nen Link verraten, der die Zinsrückflüsse(nur Hypotheken) der Amerikaner darstellt. Selbstverständlich weiß ich das man einer Statistik der Amis nur bedingt trauen kann - gerade in der momentanen Situation. aber einen Blick darauf zu werfen würde schon ganz nett sein.
Die einzige Quelle wo ich bisher gesucht habe ist   das Bureau of Economic Analysis.
Die weisen in ihren Statistiken jedoch nur Zinsrückzahlungen OHNE Hypotheken aus. Warum nur....;-)

greetz cattywampus
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