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G L O B A L M A R K E T S - N e w s l e t t e r
2. Jahrgang - Ausgabe 104 (21.01.2002)
Erscheinungsweise: E-Mail, woechentlich zwischen Montag 16
Uhr und Dienstag 14 Uhr (keine Gewaehr), Abonnenten: 36.513
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I N H A L T
MARKTUMFELD & BOERSENENTWICKLUNG
1. EDITORIAL / * Aktienservice Premium-Report 2002 *
2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
3. KONJUNKTURDATEN * MARKTSENTIMENT * BOERSENAUSBLICK
4. Spot-Branchenanalyse: PC- und HALBLEITERSEKTOR
MOMENTANALYSEN & TRADINGANREGUNGEN
5. (CHINA) Asiainfo sehr aussichtsreich - "Strong Buy"
6. (US) RED HAT-UPDATE / wird Red Hat von AOL uebernommen?
7. (US) CISCO / China wird Ciscos neuer Wachstumstreiber
8. (US) IMCLONE Systems / chancenreich nach Bodenbildung?
TERMINE & STATISTIK & HINWEISE
9. US-KONJUNKTUR-TERMINE / Markterwartungen & Letzter
10. US-UNTERNEHMENS-TERMINE / Ergebnisse und Erwartungen
11. US-RATING-Veraenderungen / Upgrades and Downgrades
12. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
13. HINWEISE zu den Newslettern von Aktienservice.de
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1. EDITORIAL / Aktienservice Premium-Report 2002
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2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
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Index 18.01. % Vorwoche 12-M.hoch % AT-Hoch % 2002
DJIA 9.771 -2,12 % 11.350 -16,8 % - 2,5 %
NASDAQ 1.930 -4,53 % 2.892 -61,3 % - 1,9 %
DAX 30 5.122 -1,79 % 6.795 -37,3 % - 0,7 %
NEMAX ALL 1.120 -6,32 % 3.133 -86,8 % + 2,1 %
EUROSTOXX 50 3.639 -1,74 % 4.823 -34,0 % - 4,6 %
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3. KONJUNKTUR * MARKTBERICHT * BOERSENAUSBLICK
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Die US-Maerkte konsolidierten bzw. korrigierten in den letzten
beiden Boersenwochen. Die letzte Boersenwoche begann bereits we-
nig konstruktiv, da der US-Notenbank-Chef Alan Greenspan auf ei-
ner Rede sagte, dass er zwar erste Anzeichen fuer ein Ende der
Rezession in den USA sehe, es aber noch verfrueht sei, von einem
tatsaechlichen Einsetzen einer Erholung zu sprechen. Greenspan
deutete ferner die Moeglichkeit an, dass es sich bei den jueng-
sten Entspannungsanzeichen auf konjunktureller Ebene nur um eine
temporaere Entwicklung handeln koennte. Vor diesem Hintergrund
begann die vergangene Boersenwoche bereits verlustreich.
Anschliessend praesentierte INTEL, der weltweit groesste Mikro-
prozessor-Hersteller, am Dienstag nachboerslich einen recht zu-
rueckhaltenden Ausblick. Die Ankuendigung des Unternehmens, die
Investitionen 2002 zu reduzieren, belastete den gesamten High-
Tech-Sektor, insbesondere aber den Halbleiter-Zulieferer-Bereich,
da die INTEL-Bestellungen im weltweiten Chip-Zulieferer-Segment
rund 20% ausmachen. Dies beschleunigte den Abwaertsdruck der
Maerkte am Mittwoch deutlich - der DAX unterschritt somit die
5.000-Punktemarke. Am Donnerstag konnten die Aktienmaerkte wieder
einen Teil ihrer Vortagesverluste wettmachen, da die US-Unterneh-
menszahlen vom Mittwoch Abend nebst Ausblicken von bspw. APPLE,
AMD oder COMPAQ und YAHOO konstruktiv ausfielen und ueber den Er-
wartungen lagen. Im Ausblick der aufgefuehrten Unternehmen hiess
es im Grundtenor, dass sich die Nachfrage im Technologiesektor im
1. Halbjahr 2002 verbessern sollte. Am Freitag verschlechterte
sich das Marktsentiment wieder deutlich, da IBM am Vorabend nach-
boerslich neben einem deutlichen Umsatzeinbruch im PC-Bereich ei-
nen recht zurueckhaltenden Ausblick praesentierte, auch ueber-
raschte MICROSOFT mit spuerbaren Belastungen aus Rechtskosten in
Verbindung mit dem Kartellrechtsprozess, so dass die US-Maerkte
am Freitag wieder deutlich negativ tendierten.
Tatsache ist, dass der Markt nach seinem ungebremsten Anstieg im
Anschluss der Tiefststaende nach dem 11. September schlichtweg
einer nachhaltigen Konsolidierung bedarf. So ist es aeusserst un-
wahrscheinlich, dass sich die juengste Erholungsbewegung nach den
Septembertiefststaenden weiter fortsetzt, ohne zumindest eine
Zwischenbodenbildung zu vollziehen. Nach erfolgtem Abschluss der
Konsolidierungs- bzw. Korrekturphase werden die Maerkte unserer
Ueberzeugung nach weiter nach oben laufen.
Die Marktentwicklung der naechsten Tage wird sich weiterhin mass-
geblich nach dem weiteren Verlauf der US-Berichtssaison richten.
Wir rechnen mit einem durchschnittlichen Gewinnrueckgang von 21%
im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, dies entspricht dem staerk-
sten durchschnittlichen Gewinnrueckgang seit mehr als 10 Jahren.
Dennoch sollten die schlechten Zahlen weitgehend eingepreist
sein, die Erwartungen wurden soweit zurueckgenommen, dass wir
kaum noch Verfehlungspotential sehen. Vielmehr konzentrieren sich
Investoren auf den Ausblick der Unternehmen fuer 2002.
Keinesfalls wird sich die Wirtschaft schnell, wie von vielen
Marktteilnehmern erhofft, erholen, sondern der Uebergang zu einem
neuen Positiv-Zyklus wird sich langsam aber kontinuierlich voll-
ziehen. Die Meinung des US-Finanzministers O'Neill, dass die US-
Wirtschaft zum Jahresende wieder Wachstumsraten von ueber 3,5%
aufweist, teilen wir daher nicht. Eine derart schnelle Konjunk-
turerholung wird durch das noch recht hohe Arbeitslosenniveau
vereitelt.
Gleichwohl halten wir es fuer ueberaus wahrscheinlich, dass das
in den USA sehr niedrige Zinsniveau (Realzins unter 0), in Ver-
bindung mit dem deutlich gesunkenen Energiepreisniveau und dem
Abbau der extremen Lagerueberbestaende in der Industrie, im Lau-
fe des zweiten Halbjahrs 2002 zu einer merklichen weltweiten
Wirtschaftserholung, ausgehend von den USA, fuehren wird. Korrek-
turphasen sollten strategische Investoren daher zum selektiven
Positionsaufbau nutzen.
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4. Spot-Branchenanalyse: PC- und HALBLEITERSEKTOR
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Die Geschaeftszahlen des vierten Quartals der Unternehmen aus der
PC- und der Halbleiterbranche fielen bislang recht heterogen aus.
Waehrend bspw. die Ergebnisse von APPLE, AMD oder COMPAQ recht
konstruktiv ausfielen und auch die INTEL-Zahlen des vierten Quar-
tals ueber den Erwartungen lagen, musste bspw. IBM im PC-Bereich
deutliche Einbussen hinnehmen, ohne jedoch Marktanteile zu ver-
lieren. So fiel der Nettoumsatz des Computerunternehmens im vier-
ten Quartal um elf Prozent. Grund war die deutlich gesunkene
Nachfrage nach PCs.
Insgesamt zeigten sich viele Analysten jedoch erfreut ueber die
PC-Nachfragesteigerungen im vierten Quartal. Wir raten jedoch da-
zu, dies nicht ueberzubewerten, da die Nachfragesteigerung ledig-
lich auf saisonale Effekte zurueckzufuehren ist. Auch DELL kuen-
digte uebers Wochenende an, im vierten Quartal sowohl Umsatz als
auch Ergebnis zu uebertreffen.
Im laufenden ersten Quartal wird die Nachfrage jedoch wieder ab-
nehmen und auch im Halbleiterbereich sinken die Spotpreise be-
reits wieder deutlich. Im Hinblick auf den saisonalen Effekt ent-
spricht dies jedoch der gewoehnlichen Jahreszyklik. Im 1. Halb-
jahr 2002 sehen wir eine ruecklaeufige Nachfrage, im 2. Halbjahr
wird sich die Nachfrage im Rahmen der zu diesem Zeitpunkt zu er-
wartenden Konjunkturerholung wieder nachhaltig steigern.
Der weltgroesste PC-Direktvermarkter DELL hat im vierten Quartal
sowie im Gesamtjahr 2001 einen Marktanteil erreicht, der jeweils
die Marktanteile von COMPAQ und HEWLETT PACKARD zusammen ueber-
trifft. Der gestiegene Gewinn von DELL bedeutet aber auch, dass
die Investitionen massgeblich zurueckgefahren wurden. So inves-
tiert DELL derzeit noch lediglich 2% des Gewinns, was auch wie-
derum Gefahren aufwirft.
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5. (CHINA) Asiainfo sehr aussichtsreich - "Strong Buy"
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Die chinesischen Technologie- und Internetunternehmen gerieten
ab Maerz 2000 im Rahmen der weltweiten Konjunkturkrise, die ins-
besondere auch die Dot.coms und Technologiewerte erfasste, stark
unter Druck. Nunmehr, knapp 1,5 Jahre spaeter, wird jedoch er-
sichtlich, dass die Kursrueckgaenge gerade bei den chinesischen
Techs weitgehend ungerechtfertigt waren, da Chinas Konjunktur
weiterhin boomt. Dies reflektieren auch die Zahlen der chinesi-
schen Technologieunternehmen:
So gab das Netzwerk- und Softwareunternehmen Asiainfo Ende Okto-
ber positive Zahlen fuer das dritte Quartal bekannt. Asiainfo
konnte den Gewinn im Vergleich zum Vorjahr von 415.000 auf 3,5
Mio US-Dollar steigern. Der Gewinn pro Aktie lag nach 1 Cent im
Vorjahreszeitraum bei 8 Cents fuer das dritte Quartal 2001. Der
Umsatz konnte um 51 Prozent auf 20,1 Mio US-Dollar gesteigert
werden. Auch fuer das Gesamtjahr ist von einem hoeheren Gewinn
auszugehen. Wir rechnen etwa mit 26-27 Cents pro Aktie. Der Um-
satz koennte bis auf 71 Mio US-Dollar steigen.
Hierbei wird ersichtlich, dass das Unternehmen sich von dem
weltweiten Abschwung in der Telekomindustrie kaum belastet zeigt,
da der Kernmarkt, der chinesische Netzwerk- und IT-Markt, weiter-
hin konstante Wachstumsraten aufweist. Das fuehrende chinesische
Internet-Unternehmen und Content-Anbieter AsiaInfo Holdings bie-
tet jedoch nicht nur Inhalte und Content-Management Produkte an,
sondern vertreibt auch Online-Abrechnungssoftware. Mit den renta-
bel wachsenden Sparten Software Business und System Integration,
die seit Beginn des Jahres forciert wurden, erschliesst sich
AsiaInfo zusaetzliche Maerkte und verbessert die Ausgangsposition
auf dem erfolgreichen IT-Markt.
Die Bewertung bewegt sich fuer ein derart schnell und profitabel
wachsendes, sowie hervorragend positioniertes Unternehmen auf ei-
nem ueberraschend moderaten Niveau. So ist Asiainfo Holdings mit
einem 03e-KGV (02e:47) von 30 bei Gewinnwachstumsraten von ueber
40% attraktiv bewertet. Beim Umsatz rechnen wir in 2003 mit 354
Mio USD nach 260 Mio USD in 2001. Die Produktpalette des Unter-
nehmens, die bspw. Software fuer Internet-Zahlungsverkehr, E-
Mail-Loesungen, Netzwerkmanagement, Internet-Infrastrukturloe-
sungen, Serviceleistungen im Netzwerkbetrieb, ist diversifiziert
und adressiert die wachstumsstaerksten Maerkte Chinas.
Im Hinblick auf die attraktive Bewertung des Unternehmens in ei-
nem prosperierenden, konjunkturautarken Markt lautet unser Rating
auf "Strong Buy". Bei der Chartanalyse wird ersichtlich, dass im
Bereich von 20 USD ein leicht aufwaerts gerichteter, signifikan-
ter Widerstand besteht, der bereits seit knapp 15 Monaten Bestand
hat. Unsere "Strong Buy"-Empfehlung bezieht sich fuer tradingori-
entierte Anleger daher auf die Plazierung eines Stop-Buy's bei
20,50 USD. Neue Impulse koennten von der Hauptversammlung des Un-
ternehmens ausgehen, die am 23. April in Peking stattfinden wird,
wir Erwartung eine Fortsetzung des positiven Newsflows.
ASIA INFO HOLDINGS, WKN-DE 935314, NASDAQ: ASIA
Marktkapitalisierung: 770 Mio USD
Umsatzmultiple 03e: 2,2
EPS 03e: 0,60
KGV 03e: 30
NASDAQ-Kurs 18.01: 18,40 USD
52-Wochen-Hoch: 24,25 USD
52-Wochen-Tief: 8,43 USD
Kursziel 12 Monate. 28,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 15,00 USD
Unser Anlage-Urteil: "Strong Buy"
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MT "BALTIC COMMANDER"
Mehr Wirtschaftlichkeit geht nicht!
Der Tanker faehrt im Auftrag der BP in einem Zeitchartervertrag
mit marktgerechter Charter. Trotz konservativer Kalkulation mit
hohen Zinssaetzen, vorsichtigem Waehrungsansatz und niedriger
Charter, betraegt die Anfangsausschuettung bereits 9 Prozent ab
2003. Dies eroeffnet Perspektiven, die selten zu finden sind.
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6. RED HAT-UPDATE / wird Red Hat von AOL uebernommen?
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Ende Dezember empfahlen wir bei 7,00 USD RED HAT zum Kauf. Jetzt,
knapp 3 Wochen spaeter, notiert die Aktie bei 8,4 USD, was einem
Kursgewinn von rund 20% entspricht. Wir stehen der Aktie auch
weiterhin positiv gegenueber. Vor dem Hintergrund der Spitzen-
stellung im Linux-Markt sollte Red Hat insbesondere im Rahmen der
kuerzlich geschlossenen Allianz mit IBM von den zunehmend positi-
ven Penetrationschancen des Linux-Systems bei Grossunternehmen
profitieren.
Mit Sicht auf 24 Monate sehen wir ein Kursziel von 20 USD. Eine
ausfuehrliche Fundamentalanalyse finden sie in der Global-Mar-
kets-Ausgabe vom 26. Dezember 2001. Neuen Kursauftrieb koennte
RED HAT von Medienberichten erhalten, wonach AOL Time Warner das
Linux-Unternehmen uebernehmen will. Diese Spekulationen halten
wir fuer weniger wahrscheinlich, sinnvoller erschiene uns hierbei
eine Uebernahme durch IBM. Hinsichtlich des intensiven Engage-
ments von IBM bei Linux halten wir diese Option langfristig fuer
durchaus reell. Unser Rating lautet weiterhin auf "Long Term
Buy".
RED HAT, WKN-DE 923989, NASDAQ: RHAT
Marktkapitalisierung: 1,43 MRD USD
NASDAQ-Kurs 18.01: 8,41 USD
52-Wochen-Hoch: 10,12 USD
52-Wochen-Tief: 2,40 USD
Kursziel 24 Monate. 20,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 6,60 USD
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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7. CISCO / China wird Ciscos neuer Wachstumstreiber
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Weiterhin empfehlen wir, bei CISCO Systems (CSCO) Positionen auf-
zubauen. Insbesondere gilt dies bei temporaeren Kursruecksetzern.
Waehrend wir CISCO bereits bei 50 USD im letzten Jahr zum Verkauf
empfahlen, rieten wir im Anschluss an die Septembertiefststaende
zu Beginn November 2001 bei 17,00 USD wieder zum Einstieg. Nach-
dem die Aktie zum Jahreswechsel bis auf knapp 22 USD hochlief,
korrigierte sie im Rahmen der allgemeinen Marktkonsolidierung
wieder bis auf knapp 19,00 USD. Im Vergleich zu unserer Kaufem-
pfehlung zu Anfang November 2001 verbleibt ein Kursgewinn von
knapp 12%.
Nunmehr bewegt sich die Aktie auf einem Kursniveau, das langfris-
tig wieder Bewertungsspielraum zulaesst. Insgesamt wird sich das
Jahr 2002 noch von der Konjunkturbaisse belastet zeigen, ab 2003
erwarten wir bei CISCO jedoch wieder eine deutlich hoehere Ge-
winndynamik. Von 1992 bis 2000 konnte Cisco den Gewinn verfuenf-
unddreissigfachen und den Umsatz verhundertfachen. Diese Wachs-
tumsraten werden sich auch nach Ueberwindung der aktuellen Wirt-
schaftsrezession nicht mehr einstellen.
Dennoch wird CISCO aus dem aktuellen Marktbereinigungsprozess ge-
staerkt hervorgehen, gegenueber der Konkurrenz wie JDS und JUNI-
PER konnte man den Marktanteil wieder ausbauen. Langfristig raeu-
men wir dem mit Abstand fuehrenden Netzwerk-/Telekom und Inter-
net-Infrastrukturunternehmen marktueberdurchschnittliche Wachs-
tumsraten in Umsatz und Gewinn ein, insbesondere die starke
Marktpositionierung in China duerfte hierzu beitragen.
So ist China der groesste Telekommunikationsmarkt der Welt - auch
hier ist CISCO Marktfuehrer - und kuerzlich hat China Telekom be-
kanntgegeben, dass man sich tendenziell eher fuer die CISCO-Pro-
dukte als fuer die Produkte von JUNIPER NETWORKS entscheiden wer-
de. Das 03e-KGV von 37 halten wir vor diesem Hintergrund fuer ge-
rechtfertigt. Unser Rating lautet weiterhin auf "Long Term Buy".
CISCO SYSTEMS, WKN-DE 878841, NASDAQ: CSCO
Marktkapitalisierung: 40 MRD USD
Umsatzmultiple 03e: 1,7
EPS 03e: 0,51
KGV 03e: 37
NASDAQ-Kurs 18.01: 18,85 USD
52-Wochen-Hoch: 44,00 USD
52-Wochen-Tief: 11,04 USD
Kursziel 12 Monate. 26,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 16,00 USD
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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Fax: 0049-(0)2204-9225-55
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Homepage: www.karo-team.de
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8. IMCLONE Systems / chancenreich nach Bodenbildung?
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Seit geraumer Zeit weisen wir daraufhin, dass Biotechinvestments
in Einzelwerte hohen Risiken unterliegen und somit einer hohen
Portfoliodiversifikation beduerfen. Bestes Beispiel hierfuer ist
der juengste Kurssturz bei ImClone Systems (IMCL), einem bio-
pharmazeutischen Medikamentenentwickler, bei dem sich die Zulas-
sung eines Medikamentes in letzter Minute verzoegerte und nun
zunehmend gaenzlich in Gefahr geraet: So wendete ImClone, auf
Krebstherapeutika spezialisiert, Millionen USD fuer Forschung
und Entwicklung auf, um ein Praeparat zur Marktreife zu fuehren.
Gelingt dies nicht, koennen die Forschungskosten nicht mehr amor-
tisiert werden.
Dieses Risiko besteht bei dem Blockbuster-Kandidaten Erbitux, ei-
nem Krebstherapeutikum der Wachstumsfaktor-Inhibitoren-Gruppe -
d.h. Erbitux blockiert das Wachstum bzw. Teilung der Krebszellen.
Erbitux ist ein Antikoerper gegen den epidermalen Wachstumsfak-
tor-Rezeptor (EGFR), der bei Patienten mit kolorektalem Karzinom,
die auf eine Chemotherapie nicht ansprechen, geprueft wird. Die
klinischen Studien verliefen sehr erfolgreich, so wiesen Dick-
darmkrebspatienten bereits nach kurzer Verabreichungsdauer eine
durchschnittliche Abnahme der Tumormasse um knapp 30%.
Da aufgrund des Indikationsgebietes - durch Erbitux koennten vie-
le akut gefaehrdete Menschenleben gerettet werden - erhielt der
Medikamentenkandidat beim Zulassungsprocedere den Fast-Track-Sta-
tus, d.h. er wird bevorzugt behandelt, so dass eine schnelle Ent-
scheidung zu erwarten war. ImClone hat vor kurzem mit dem Vertrag
mit Bristol Myers Squibb, einen der groessten Deals zwischen ei-
nem Biotech-Unternehmen und einem pharmazeutischen Unternehmen
abgeschlossen. Dieses Geschaeft im Wert von USD 1 MRD war ein
Zeichen fuer das Vertrauen von BMS in das Praeparat Erbitux,
Ungeachtet aller positiven Faktoren kam vor wenigen Wochen dann
die Ernuechterung - der Zulassungsantrag wurde von der FDA zu-
naechst zurueckgewiesen - ImClone erhielt Ende des Jahres ein
Schreiben der FDA, in dem auf fehlende Daten im Zulassungsantrag
hingewiesen wird. Dies wird zu einer Verzoegerung von mindestens
sechs Monaten fuer die Zulassung von Erbitux fuehren. Infolgedes-
sen ist der Aktienkurs seit Beginn Dezember um ueber 70% von 74
USD auf nunmehr 21 USD gefallen.
So weist die Zulassungs-Dokumentation eine entscheidende Luecke
auf, die ImClone nun mittels Erbringung der fehlenden Daten
schliessen muss. So ist Erbitux vorwiegend fuer Patienten konzi-
piert, die auf andere Heilmittel nicht mehr anspringen. Kurio-
serweise "vergass" das Unternehmen, just dies bei den Testperso-
nen zu dokumentieren. So gilt die Wirksamkeit von Erbitux ohne
die Beweisfuehrung, dass der Patient auf Alternativen nicht mehr
anspricht, als nicht belegbar, da es in Kombination mit einem an-
deren Praeperat verabreicht wird. Nun gibt es zwei Moeglichkei-
ten:
Entweder reicht die umfassendere Darlegung der Patientendaten
aus, um diesen Punkt auszuraeumen, oder es werden weitere klini-
sche Studien benoetigt. Im ersten Fall ist lediglich eine Zulas-
sungsverzoegerung zu befuerchten, im zweiten Fall muessen erneut
hohe Kosten zur Durchfuehrung weiterer Testreihen aufgewendet
werden, deren Erfolg noch unklar ist.
Wir gehen davon aus, dass neue Testserien erforderlich sind. Wir
koennen uns nicht vorstellen, dass die fehlende Dokumentation
eines der wichtigsten Punkte des Zulassungsantrages auf ein Ver-
sehen oder auf buerokratische Unzulaenglichkeiten zurueckzufueh-
ren ist. Unserer Befuerchtung nach hat das Unternehmen versucht,
den Fast-Tracking-Status von Erbitux auszunutzen. Vor diesem
Hintergrund befuerchten wir, dass sich die Zulassung von Erbi-
tux, so sie denn ueberhaupt erfolgt, um mindestens 12 Monate
verzoegern wird.
Den juengsten Kursverfall von 74 USD auf 21 USD binnen 7 Wochen
halten wir daher fuer gerechtfertigt. Wir sehen im Biotechbe-
reich vielversprechende Alternativen. Anleger sollten sich nicht
vom starken Kursverfall des Papiers zu einem Neueinstieg animie-
ren lassen. Technische Erholungen stehen bei Biotechaktien weni-
ger im Vordergrund, vielmehr sollte die weitere Argumentation
der FED und des Unternehmen bezuegliche Erbitux verfolgt werden.
In Anbetracht der Zulassungsverzoegerung, muessen saemtliche Fi-
nanzplanungen fuer 2002 revidiert werden. Eine sinnvolle Finanz-
prognose ist derzeit daher nicht zu erstellen. Nach dem starken
Kursverfall von 70% halten wir Verkaeufe nicht mehr fuer sinn-
voll, wir stufen wir das Papier auf "Hold",
IMCLONE SYSTEMS, WKN-DE 883074, NASDAQ: IMCL
NASDAQ-Kurs 18.01: 21,15 USD
52-Wochen-Hoch: 75,45 USD
52-Wochen-Tief: 21,15 USD
Unser Anlage-Urteil: "Hold"
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9. US-KONJUNKTUR-TERMINE & Markterwartungen, vorheriger Wert
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Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
DIENSTAG, 22. Januar 2002
10:00 am - Fuehrende Indikatoren 0,7% 0,5%
02:00 pm - Treasuries 24,0B 32,7B
DONNERSTAG, 24. Januar 2002
08:30 am - wchtl. Erstantr. Arbeitslosenhilfe 400K 384K
FREITAG, 25. Januar 2002
10:00 am - Absatz gebrauchter Haeuser 5,15M 5,21M
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10. US-UNTERNEHMENS-TERMINE / Ergebnisse und Erwartungen
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MONTAG, 21. Januar 2002
Canadian Pacific Railway CP 0.44
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DIENSTAG, 22. Januar 2002
Acxiom ACXM 0.13
Advent Software ADVS 0.32
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Air Products & Chemicals APD 0.54
Alliance Semiconductor ALSC -0.14
Altera Corporation ALTR 0.03
Amazon.com AMZN -0.07
AMB Property AMB 0.70
American Electric Power AEP 0.39
AmeriServ Financial, Inc. ASRV 0.03
Ameritrade Holding AMTD 0.01
Applied Micro Circ. Corp. AMCC -0.04
Ariba ARBA -0.05
Array BioPharma ARRY -0.05
Artesyn Technologies ATSN -0.10
AsiaInfo Holdings ASIA 0.10
AvantGo, Inc. AVGO -0.21
Bank of America BAC 1.24
BellSouth BLS 0.60
CheckFree CKFR -0.02
Commerce One CMRC -0.16
Computer Associates Int. CA 0.60
Compuware CPWR 0.11
COR Therapeutics CORR 0.10
EarthLink, Inc. ELNK -0.11
Emulex EMLX 0.09
Entrust Technologies ENTU -0.05
eSoft ESFT -0.07
FreeMarket Inc. FMKT 0.06
Frontier Financial FTBK 0.08
Gartner IT 0.13
Health Care Property HCP 0.83
Health Mgmt Assoc., Inc. HMA 0.19
Hutchinson Technology HTCH 0.10
International Paper IP 0.03
Johnson & Johnson JNJ 0.39
Kana Communications KANA -0.29
Lafarge North America LAF 0.90
LSI Industries LYTS 0.26
Lucent Technologies LU -0.25
Merck MRK 0.81
Microchip Technology MCHP 0.17
Millennium Pharmaceuticals MLNM -0.19
Motorola MOT -0.05
National City NCC 0.58
Novellus Systems NVLS 0.11
Openwave Systems OPWV -0.10
Pinnacle Systems PCLE -0.09
Proxim PROX -0.04
Schlumberger SLB 0.33
Storage Technology STK 0.32
Vignette VIGN -0.05
Vitesse Semiconductor VTSS -0.13
Westcorp WES 0.47
WFS Financial WFSI 0.40
MITTWOCH, 23. Januar 2002
Activision ATVI 0.58
Affiliated Managers Group AMG 0.92
Akamai Technologies AKAM -0.39
American Italian Pasta PLB 0.45
Amgen AMGN 0.31
Applied Biosystems ABI 0.24
Aspen Technology AZPN -0.05
Avanex AVNX -0.11
BARRA BARZ 0.46
Blue Martini Software, Inc. BLUE -0.11
Boeing BA 0.90
Broadcom BRCM -0.12
Caterpillar CAT 0.76
Celera Genomics CRA -0.40
Cirrus Logic CRUS -0.22
Citrix Systems CTXS 0.20
Coca-Cola Enterprises CCE -0.02
Corning GLW -0.25
Cummins Inc. CUM 0.07
DuPont DD 0.11
DuPont Photomasks DPMI 0.00
Dynegy DYN 0.41
Exxon Mobil Corporation XOM 0.40
Halliburton HAL 0.33
Harmonic HLIT -0.16
Immunex IMNX 0.08
Inhale Therapeutic INHL -0.37
Internet Security Systems ISSX 0.07
KLA-Tencor KLAC 0.24
LSI Logic LSI -0.24
Merrill Lynch MER 0.48
Nationwide Health Prop, Inc.NHP 0.51
PACIFIC CONTINENTAL CORP PCBK 0.27
Pfizer PFE 0.34
QLogic QLGC 0.19
Radian Group RDN 0.98
RadiSys RSYS -0.17
Raytheon Co. RTN 0.41
Reynolds&Reynolds REY 0.34
Sepracor SEPR -1.24
Siebel Systems SEBL 0.09
Silicon Storage Tech.Inc. SSTI 0.02
STMicroelectronics STM 0.06
Wachovia WB 0.58
WebMethods WEBM -0.17
Weyerhaeuser WY 0.02
Xicor XICO -0.04
DONNERSTAG, 27. Januar 2002
724 Solutions SVNX -0.24
Active Power, Inc. ACPW -0.19
Alliant Techsystems ATK 0.93
Alltel Corporation AT 0.74
American Home Products AHP 0.62
Art Technology Group ARTG -0.10
Atmel ATML -0.07
Avant! AVNT 0.63
Avnet AVT -0.08
Biogen BGEN 0.48
BMC Software BMC 0.07
Bristol-Myers Squibb BMY 0.59
BroadVision BVSN -0.05
California Micro Devices CAMD -0.38
Cooper Industries CBE 0.65
Cypress Semiconductor CY -0.11
Dow Jones DJ 0.30
E-LOAN EELN 0.02
E.Piphany EPNY -0.17
East West Bancorp EWBC 0.39
Eastman Kodak EK 0.11
Eli Lilly LLY 0.60
EMC EMC -0.08
First Data FDC 0.73
Gateway GTW 0.01
Gentex GNTX 0.22
i2 Technologies ITWO -0.10
Informatica INFA -0.03
Integrated Circuit Systems ICST 0.15
ITT Industries ITT 0.85
JDS Uniphase JDSU -0.02
Kimberly Clark KMB 0.80
Lexmark International, Inc LXK 0.44
McDonald`s MCD 0.34
MedImmune MEDI 0.46
Nokia NOK 0.18
Old National Bancorp OLDB 0.42
OpenTV OPTV -0.04
PeopleSoft PSFT 0.16
Pepsi Bottling Group PBG 0.04
Peregrine Systems PRGN -0.08
Phillips Petroleum P 0.70
PMC-Sierra PMCS -0.16
Power-One PWER -0.08
QIAGEN QGENF 0.07
Qualcomm QCOM 0.23
Quantum-DLT & Storage Group DSS 0.01
R.J. Reynolds Tobacco Hold RJR 0.92
Reinsurance Group of Americ RGA 0.53
RenaissanceRe Holdings RNR 1.91
RSA Security RSAS 0.00
Safeway SWY 0.81
Sanmina-SCI Corp. SANM 0.04
Sara Lee SLE 0.39
SBC Communications SBC 0.62
Schering-Plough SGP 0.36
Starbucks SBUX 0.15
StorageNetworks STOR -0.25
Tier Technologies TIER 0.13
Union Pacific UNP 0.96
UnitedHealth Group UNH 0.73
VeriSign VRSN 0.19
VISX EYE 0.07
FREITAG, 25. Januar 2002
Alaska Air Group ALK -2.21
Ericsson LM ERICY -0.03
Knight-Ridder KRI 0.89
Lockheed Martin LMT 0.48
Marathon Oil Corp MRO 0.43
Taiwan Semiconductor TSM 0.04
Unilab ULAB 0.17
United States Steel Corp. X -0.91
Washington Post WPO 3.34
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit
__________________________________________________
11. US-RATING-Veraenderungen / Upgrades & Downgrades
__________________________________________________
Die wichtigsten Ups & Downgrades der letzten Tage
UPGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
Actuate ACTU Janney Mntgmy Scott Buy Accumulate
Advanced Micro AMD UBS Warburg Buy Hold
AH Belo BLC Merrill Lynch NT Buy NT Neutral
American Medic AMMD Banc of America Sec Strong Buy Buy
Andrx ADRX Buckingham Research Accumulate Neutral
Apple Computer AAPL AG Edwards Strong Buy Buy
Apple Computer AAPL Salomon Smth Brny Buy Neutral
Applied Films AFCO Wells Fargo Sec Strong Buy Mkt Perf.
Artesyn Tech ATSN Stephens Inc Mkt Outperf Neutral
Catalina Mktng POS First Analysis Sec Accumulate Neutral
Chronimed CHMD SWS Securities Accumulate Neutral
City National CYN Legg Mason Strong Buy Buy
Comerica CMA CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Comerica CMA CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Compaq CPQ Banc of America Sec Buy Mkt Perf.
Conexant CNXT Friedman Billings Accumulate Mkt Perf.
Continent Air CAL Buckingham Research Strong Buy Accumulate
EDS EDS Lehman Brothers Strong Buy Buy
Elan Corp ELN Salomon Smth Brny Outperform Neutral
Extended Syst. XTND JP Morgan LT Buy Mkt Perf.
Household Intl HI AG Edwards Buy Hold
IBM IBM Lehman Brothers Buy Mkt Perf.
Impath IMPH H.C. Wainwright Strong Buy Buy
Intermagnetics IMGC Wachovia Sec Strong Buy Buy
J&JSnack Foods JJSF Janney Mntgmy Scott Buy Hold
KeyCorp KEY CIBC Wrld Mkts Buy Hold
KeyCorp KEY CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Linear Tech LLTC Deutsche Bc Alex Br Buy Mkt Perf.
Main Str. Bks MSBK SunTrust Rbsn Humph Buy Outperf.
Mettler-Toledo MTD Robert W. Baird Strong Buy Mkt Outp.
Minn Mining
& Mfg MMM McDonald Invst Buy Hold
MRO Software MROI Adams Harkness Strong Buy Buy
Neoforma.com NEOF W.R. Hambrecht Strong Buy Buy
NetScout Syst. NTCT Janney Mntgmy Scott Buy Accumulate
Network Assoc NETA Pacific Crest Buy Mkt Perf.
NMS Comms NMSS RBC Capital Mkts Outperform Sect.Perf.
Nortel Netwks NT RBC Capital Mkts Outperform Sect.Perf.
Nortel Netwks NT Wells Fargo Sec Buy Mkt Perf.
North Fork Bc NFB Advest Inc Buy Neutral
North Fork Bc NFB Friedman Billings Buy Accumulate
Northwest Air NWAC Buckingham Research Strong Buy Accumulate
Nuance Comms NUAN Stephens Inc Buy Mkt Outp.
Park Place Ent.PPE Salomon Smth Brny Outperform Neutral
Photon Dynam. PHTN DA Davidson Buy Neutral
Powerwave Tech PWAV Wachovia Sec Buy Mkt Perf.
Redback Ntwrks RBAK Frost Securities Buy Hold
Retek RETK Raymond James Strong Buy Buy
Robbins & Myrs RBN Robert W. Baird Mkt Outperf. Mkt Perf.
Royal Group RYG Goldman Sachs Recomm List Mkt Outp.
Salton SFP Wachovia Sec Strong Buy Buy
Scientific-Atl.SFA H.C. Wainwright Buy Accumulate
Senior Housing SNH UBS Warburg Strong Buy Buy
Siebel Systems SEBL Salomon Smth Brny Buy Outperform
Sonic Automot. SAH Raymond James Strong Buy Buy
Spectrian Corp SPCT H.C. Wainwright Buy Accumulate
Spectrian Corp SPCT Needham & Co Buy Hold
Sports Author. TSA Stephens Inc Mkt Outperf. Neutral
Symantec SYMC AG Edwards Strong Buy Hold
Symantec SYMC First Analysis Sec Accumul. Neutral
Symantec SYMC Lehman Brothers Buy Mkt Perf.
Symantec SYMC Pacific Crest Buy Mkt Perf.
Symantec SYMC Raymond James Strong Buy Buy
TeleTech Hld. TTEC First Analysis Sec Accumul. Neutral
TeleTech Hld. TTEC Morgan Stanley Outperform Neutral
TJX Cos TJX UBS Warburg Buy Hold
Total System TSS Jefferies & Co Buy Hold
Transmeta TMTA Pacific Growth Equ. Buy Mark. Perf
TranSwitch TXCC Frost Securities Strong Buy Buy
USA Education SLM Goldman Sachs Recomm List Mkt Outp.
Vodafone PLC VOD Merrill Lynch NT Str. Buy NT Buy
Yahoo! YHOO Pacific Crest Buy Mkt Perf.
DOWNGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
3DO Company THDO Jefferies & Co Hold Accumulate
Aetna AET Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Allergan AGN Salomon Smth Brny Outperform Buy
Alpha Ind AHAA Needham & Co Hold Buy
Am Superconduc.AMSC Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
AMR Corp AMR Goldman Sachs Mkt Perform Trad. Buy
Andrew Corp ANDW H.C. Wainwright Neutral Accumulate
AOL Time Warn. AOL CIBC Wrld Mkts Buy Strong Buy
Applied Indust.AIT CIBC Wrld Mkts Buy Strong Buy
Arena Pharma ARNA Friedman Billings Mkt Perform Buy
Calpine CPN Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Celeritek CLTK CIBC Wrld Mkts Hold Buy
Conceptus CPTS Salomon Smth Brny Neutral Buy
Conoco Inc COC UBS Warburg Hold Buy
Cubist Pharma CBST ABN AMRO Hold Buy
Cubist Pharma CBST CSFB Hold Buy
Cubist Pharma CBST JP Morgan Mkt Perform Buy
Cubist Pharma CBST Pacific Growth Equ. Buy Strong Buy
Cubist Pharma CBST Robertson Stephens Buy Strong Buy
DigitalThink DTHK CSFB Buy Strong Buy
Dow Chemical DOW Bernstein Mkt Perform Outperform
Duke Energy DUK ABN AMRO Hold Add
Elan Corp ELN Deutsche Bc Alex.Br Mkt Perform Buy
Elan Corp ELN RBC Capital Mkts Sector Perf. Outperform
Elan Corp ELN SG Cowen Buy Strong Buy
Elec For Imag. EFII Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
Exult EXLT Robertson Stephens Mkt Perform Buy
Greenpoint Fin GPT Advest Inc Buy Strong Buy
Hanover Comp. HC Goldman Sachs Mkt Perform Recom List
Home Depot HD Jefferies & Co Accumulate Buy
Jack Henry JKHY Barrington Research Hold LT Buy
LNR Property LNR Deutsche Bc Alex.Br Buy Strong Buy
Metris Cos MXT Merrill Lynch NT Buy NT Str.Buy
Metris Cos MXT Robertson Stephens Mkt Perform Buy
Microsoft MSFT Pacific Crest Buy Strong Buy
NRG Energy NRG Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Numerical Tech NMTC CSFB Buy Strong Buy
Occidental Pet OXY UBS Warburg Buy Strong Buy
Plum Cr. Timb PCL Salomon Smth Brny Outperform Buy
Public Service NM PNM Jefferies & Co Sell Hold
Read-Rite RDRT JP Morgan LT Buy Buy
Redback Ntwrks RBAK Kaufman Bros Hold Accumulate
Redback Ntwrks RBAK Morgan Stanley Neutral Outperform
Redback Ntwrks RBAK W.R. Hambrecht Neutral Buy
SmartForce SMTF Jefferies & Co Hold Accumulate
Sonus Networks SONS JP Morgan Mkt Perform LT Buy
Speechworks SPWX Stephens Inc Neutral Mkt Outp.
Teradyne TER Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
USX-Marathon MRO Bear Stearns Neutral Attractive
Virage VRGE CSFB Hold Buy
Virage VRGE Robertson Stephens Mkt Perf. Buy
Western Multip.WMUX CIBC Wrld Mkts Hold Buy
Xilinx XLNX Needham & Co Under Perf. Hold
* Abkuerzungen: Perf=Performer; Str=Strong; Mkt=Market;
Agr=Aggressive; NT=NearTerm; LT=LongTerm;
Pos=Position; Spec=Speculative
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Es werden nur die wichtigsten US-Rating hier abgebildet.
__________________________________________________
12. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
__________________________________________________
Indirekte sowie direkte Regressinanspruchnahme und Gewaehrleis-
tung muss trotz akkuratem Research und der Sorgfaltspflicht ver-
bundener Prognostik kategorisch ausgeschlossen werden. Insbeson-
dere gilt dies fuer Leser, die das Depot nachbilden. So stellt
das Musterdepot in keiner Weise einen Aufruf zur individuellen
oder allgemeinen Nachbildung dar. Die Redaktion bezieht Informa-
tionen aus Quellen, die sie als vertrauenswuerdig erachtet. Eine
Gewaehr hinsichtlich Qualitaet und Wahrheitsgehalt dieser Infor-
mationen muss dennoch kategorisch ausgeschlossen werden. Dieser
Newsletter darf keinesfalls als persoenliche oder auch allgeme-
ine Beratung aufgefasst werden, da wir mittels veroeffentlichter
Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Weit-
erhin kann nicht ausgeschlossen werden, dass Redaktionsmitglie-
der sich im Besitz von Wertpapieren befinden, ueber die wir im
Rahmen unserer Newsletter oder anderweitig Bericht erstatten.
G L O B A L M A R K E T S - N e w s l e t t e r
2. Jahrgang - Ausgabe 104 (21.01.2002)
Erscheinungsweise: E-Mail, woechentlich zwischen Montag 16
Uhr und Dienstag 14 Uhr (keine Gewaehr), Abonnenten: 36.513
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I N H A L T
MARKTUMFELD & BOERSENENTWICKLUNG
1. EDITORIAL / * Aktienservice Premium-Report 2002 *
2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
3. KONJUNKTURDATEN * MARKTSENTIMENT * BOERSENAUSBLICK
4. Spot-Branchenanalyse: PC- und HALBLEITERSEKTOR
MOMENTANALYSEN & TRADINGANREGUNGEN
5. (CHINA) Asiainfo sehr aussichtsreich - "Strong Buy"
6. (US) RED HAT-UPDATE / wird Red Hat von AOL uebernommen?
7. (US) CISCO / China wird Ciscos neuer Wachstumstreiber
8. (US) IMCLONE Systems / chancenreich nach Bodenbildung?
TERMINE & STATISTIK & HINWEISE
9. US-KONJUNKTUR-TERMINE / Markterwartungen & Letzter
10. US-UNTERNEHMENS-TERMINE / Ergebnisse und Erwartungen
11. US-RATING-Veraenderungen / Upgrades and Downgrades
12. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
13. HINWEISE zu den Newslettern von Aktienservice.de
__________________________________________________
1. EDITORIAL / Aktienservice Premium-Report 2002
__________________________________________________
Liebe Aktienservice-Leserinnen und Leser,
IN EIGENER SACHE
IHR UNENTBEHRLICHER RATGEBER IM BOERSENDSCHUNGEL 2002:
Das Boersenjahr 2002 legt die Basis fuer einen neuen Positiv-
Konjunkturzyklus. Anleger, die sich zu Beginn des Neuen Jahres
geschickt positionieren, werden mit den richtigen Aktien und
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der Gewinnwelle schwimmen koennen: Das Aktienservice-Research-
team praesentiert jetzt im Rahmen einer tiefgreifenden, ueber-
sichtlichen Researchstudie auf 64 PDF-Seiten die besten deut-
schen und europaeischen Aktien fuer 2002, sowie die besten
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2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
__________________________________________________
Index 18.01. % Vorwoche 12-M.hoch % AT-Hoch % 2002
DJIA 9.771 -2,12 % 11.350 -16,8 % - 2,5 %
NASDAQ 1.930 -4,53 % 2.892 -61,3 % - 1,9 %
DAX 30 5.122 -1,79 % 6.795 -37,3 % - 0,7 %
NEMAX ALL 1.120 -6,32 % 3.133 -86,8 % + 2,1 %
EUROSTOXX 50 3.639 -1,74 % 4.823 -34,0 % - 4,6 %
__________________________________________________
3. KONJUNKTUR * MARKTBERICHT * BOERSENAUSBLICK
__________________________________________________
Die US-Maerkte konsolidierten bzw. korrigierten in den letzten
beiden Boersenwochen. Die letzte Boersenwoche begann bereits we-
nig konstruktiv, da der US-Notenbank-Chef Alan Greenspan auf ei-
ner Rede sagte, dass er zwar erste Anzeichen fuer ein Ende der
Rezession in den USA sehe, es aber noch verfrueht sei, von einem
tatsaechlichen Einsetzen einer Erholung zu sprechen. Greenspan
deutete ferner die Moeglichkeit an, dass es sich bei den jueng-
sten Entspannungsanzeichen auf konjunktureller Ebene nur um eine
temporaere Entwicklung handeln koennte. Vor diesem Hintergrund
begann die vergangene Boersenwoche bereits verlustreich.
Anschliessend praesentierte INTEL, der weltweit groesste Mikro-
prozessor-Hersteller, am Dienstag nachboerslich einen recht zu-
rueckhaltenden Ausblick. Die Ankuendigung des Unternehmens, die
Investitionen 2002 zu reduzieren, belastete den gesamten High-
Tech-Sektor, insbesondere aber den Halbleiter-Zulieferer-Bereich,
da die INTEL-Bestellungen im weltweiten Chip-Zulieferer-Segment
rund 20% ausmachen. Dies beschleunigte den Abwaertsdruck der
Maerkte am Mittwoch deutlich - der DAX unterschritt somit die
5.000-Punktemarke. Am Donnerstag konnten die Aktienmaerkte wieder
einen Teil ihrer Vortagesverluste wettmachen, da die US-Unterneh-
menszahlen vom Mittwoch Abend nebst Ausblicken von bspw. APPLE,
AMD oder COMPAQ und YAHOO konstruktiv ausfielen und ueber den Er-
wartungen lagen. Im Ausblick der aufgefuehrten Unternehmen hiess
es im Grundtenor, dass sich die Nachfrage im Technologiesektor im
1. Halbjahr 2002 verbessern sollte. Am Freitag verschlechterte
sich das Marktsentiment wieder deutlich, da IBM am Vorabend nach-
boerslich neben einem deutlichen Umsatzeinbruch im PC-Bereich ei-
nen recht zurueckhaltenden Ausblick praesentierte, auch ueber-
raschte MICROSOFT mit spuerbaren Belastungen aus Rechtskosten in
Verbindung mit dem Kartellrechtsprozess, so dass die US-Maerkte
am Freitag wieder deutlich negativ tendierten.
Tatsache ist, dass der Markt nach seinem ungebremsten Anstieg im
Anschluss der Tiefststaende nach dem 11. September schlichtweg
einer nachhaltigen Konsolidierung bedarf. So ist es aeusserst un-
wahrscheinlich, dass sich die juengste Erholungsbewegung nach den
Septembertiefststaenden weiter fortsetzt, ohne zumindest eine
Zwischenbodenbildung zu vollziehen. Nach erfolgtem Abschluss der
Konsolidierungs- bzw. Korrekturphase werden die Maerkte unserer
Ueberzeugung nach weiter nach oben laufen.
Die Marktentwicklung der naechsten Tage wird sich weiterhin mass-
geblich nach dem weiteren Verlauf der US-Berichtssaison richten.
Wir rechnen mit einem durchschnittlichen Gewinnrueckgang von 21%
im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, dies entspricht dem staerk-
sten durchschnittlichen Gewinnrueckgang seit mehr als 10 Jahren.
Dennoch sollten die schlechten Zahlen weitgehend eingepreist
sein, die Erwartungen wurden soweit zurueckgenommen, dass wir
kaum noch Verfehlungspotential sehen. Vielmehr konzentrieren sich
Investoren auf den Ausblick der Unternehmen fuer 2002.
Keinesfalls wird sich die Wirtschaft schnell, wie von vielen
Marktteilnehmern erhofft, erholen, sondern der Uebergang zu einem
neuen Positiv-Zyklus wird sich langsam aber kontinuierlich voll-
ziehen. Die Meinung des US-Finanzministers O'Neill, dass die US-
Wirtschaft zum Jahresende wieder Wachstumsraten von ueber 3,5%
aufweist, teilen wir daher nicht. Eine derart schnelle Konjunk-
turerholung wird durch das noch recht hohe Arbeitslosenniveau
vereitelt.
Gleichwohl halten wir es fuer ueberaus wahrscheinlich, dass das
in den USA sehr niedrige Zinsniveau (Realzins unter 0), in Ver-
bindung mit dem deutlich gesunkenen Energiepreisniveau und dem
Abbau der extremen Lagerueberbestaende in der Industrie, im Lau-
fe des zweiten Halbjahrs 2002 zu einer merklichen weltweiten
Wirtschaftserholung, ausgehend von den USA, fuehren wird. Korrek-
turphasen sollten strategische Investoren daher zum selektiven
Positionsaufbau nutzen.
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__________________________________________________
4. Spot-Branchenanalyse: PC- und HALBLEITERSEKTOR
__________________________________________________
Die Geschaeftszahlen des vierten Quartals der Unternehmen aus der
PC- und der Halbleiterbranche fielen bislang recht heterogen aus.
Waehrend bspw. die Ergebnisse von APPLE, AMD oder COMPAQ recht
konstruktiv ausfielen und auch die INTEL-Zahlen des vierten Quar-
tals ueber den Erwartungen lagen, musste bspw. IBM im PC-Bereich
deutliche Einbussen hinnehmen, ohne jedoch Marktanteile zu ver-
lieren. So fiel der Nettoumsatz des Computerunternehmens im vier-
ten Quartal um elf Prozent. Grund war die deutlich gesunkene
Nachfrage nach PCs.
Insgesamt zeigten sich viele Analysten jedoch erfreut ueber die
PC-Nachfragesteigerungen im vierten Quartal. Wir raten jedoch da-
zu, dies nicht ueberzubewerten, da die Nachfragesteigerung ledig-
lich auf saisonale Effekte zurueckzufuehren ist. Auch DELL kuen-
digte uebers Wochenende an, im vierten Quartal sowohl Umsatz als
auch Ergebnis zu uebertreffen.
Im laufenden ersten Quartal wird die Nachfrage jedoch wieder ab-
nehmen und auch im Halbleiterbereich sinken die Spotpreise be-
reits wieder deutlich. Im Hinblick auf den saisonalen Effekt ent-
spricht dies jedoch der gewoehnlichen Jahreszyklik. Im 1. Halb-
jahr 2002 sehen wir eine ruecklaeufige Nachfrage, im 2. Halbjahr
wird sich die Nachfrage im Rahmen der zu diesem Zeitpunkt zu er-
wartenden Konjunkturerholung wieder nachhaltig steigern.
Der weltgroesste PC-Direktvermarkter DELL hat im vierten Quartal
sowie im Gesamtjahr 2001 einen Marktanteil erreicht, der jeweils
die Marktanteile von COMPAQ und HEWLETT PACKARD zusammen ueber-
trifft. Der gestiegene Gewinn von DELL bedeutet aber auch, dass
die Investitionen massgeblich zurueckgefahren wurden. So inves-
tiert DELL derzeit noch lediglich 2% des Gewinns, was auch wie-
derum Gefahren aufwirft.
__________________________________________________
5. (CHINA) Asiainfo sehr aussichtsreich - "Strong Buy"
__________________________________________________
Die chinesischen Technologie- und Internetunternehmen gerieten
ab Maerz 2000 im Rahmen der weltweiten Konjunkturkrise, die ins-
besondere auch die Dot.coms und Technologiewerte erfasste, stark
unter Druck. Nunmehr, knapp 1,5 Jahre spaeter, wird jedoch er-
sichtlich, dass die Kursrueckgaenge gerade bei den chinesischen
Techs weitgehend ungerechtfertigt waren, da Chinas Konjunktur
weiterhin boomt. Dies reflektieren auch die Zahlen der chinesi-
schen Technologieunternehmen:
So gab das Netzwerk- und Softwareunternehmen Asiainfo Ende Okto-
ber positive Zahlen fuer das dritte Quartal bekannt. Asiainfo
konnte den Gewinn im Vergleich zum Vorjahr von 415.000 auf 3,5
Mio US-Dollar steigern. Der Gewinn pro Aktie lag nach 1 Cent im
Vorjahreszeitraum bei 8 Cents fuer das dritte Quartal 2001. Der
Umsatz konnte um 51 Prozent auf 20,1 Mio US-Dollar gesteigert
werden. Auch fuer das Gesamtjahr ist von einem hoeheren Gewinn
auszugehen. Wir rechnen etwa mit 26-27 Cents pro Aktie. Der Um-
satz koennte bis auf 71 Mio US-Dollar steigen.
Hierbei wird ersichtlich, dass das Unternehmen sich von dem
weltweiten Abschwung in der Telekomindustrie kaum belastet zeigt,
da der Kernmarkt, der chinesische Netzwerk- und IT-Markt, weiter-
hin konstante Wachstumsraten aufweist. Das fuehrende chinesische
Internet-Unternehmen und Content-Anbieter AsiaInfo Holdings bie-
tet jedoch nicht nur Inhalte und Content-Management Produkte an,
sondern vertreibt auch Online-Abrechnungssoftware. Mit den renta-
bel wachsenden Sparten Software Business und System Integration,
die seit Beginn des Jahres forciert wurden, erschliesst sich
AsiaInfo zusaetzliche Maerkte und verbessert die Ausgangsposition
auf dem erfolgreichen IT-Markt.
Die Bewertung bewegt sich fuer ein derart schnell und profitabel
wachsendes, sowie hervorragend positioniertes Unternehmen auf ei-
nem ueberraschend moderaten Niveau. So ist Asiainfo Holdings mit
einem 03e-KGV (02e:47) von 30 bei Gewinnwachstumsraten von ueber
40% attraktiv bewertet. Beim Umsatz rechnen wir in 2003 mit 354
Mio USD nach 260 Mio USD in 2001. Die Produktpalette des Unter-
nehmens, die bspw. Software fuer Internet-Zahlungsverkehr, E-
Mail-Loesungen, Netzwerkmanagement, Internet-Infrastrukturloe-
sungen, Serviceleistungen im Netzwerkbetrieb, ist diversifiziert
und adressiert die wachstumsstaerksten Maerkte Chinas.
Im Hinblick auf die attraktive Bewertung des Unternehmens in ei-
nem prosperierenden, konjunkturautarken Markt lautet unser Rating
auf "Strong Buy". Bei der Chartanalyse wird ersichtlich, dass im
Bereich von 20 USD ein leicht aufwaerts gerichteter, signifikan-
ter Widerstand besteht, der bereits seit knapp 15 Monaten Bestand
hat. Unsere "Strong Buy"-Empfehlung bezieht sich fuer tradingori-
entierte Anleger daher auf die Plazierung eines Stop-Buy's bei
20,50 USD. Neue Impulse koennten von der Hauptversammlung des Un-
ternehmens ausgehen, die am 23. April in Peking stattfinden wird,
wir Erwartung eine Fortsetzung des positiven Newsflows.
ASIA INFO HOLDINGS, WKN-DE 935314, NASDAQ: ASIA
Marktkapitalisierung: 770 Mio USD
Umsatzmultiple 03e: 2,2
EPS 03e: 0,60
KGV 03e: 30
NASDAQ-Kurs 18.01: 18,40 USD
52-Wochen-Hoch: 24,25 USD
52-Wochen-Tief: 8,43 USD
Kursziel 12 Monate. 28,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 15,00 USD
Unser Anlage-Urteil: "Strong Buy"
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R E N T A B I L I T A E T
MT "BALTIC COMMANDER"
Mehr Wirtschaftlichkeit geht nicht!
Der Tanker faehrt im Auftrag der BP in einem Zeitchartervertrag
mit marktgerechter Charter. Trotz konservativer Kalkulation mit
hohen Zinssaetzen, vorsichtigem Waehrungsansatz und niedriger
Charter, betraegt die Anfangsausschuettung bereits 9 Prozent ab
2003. Dies eroeffnet Perspektiven, die selten zu finden sind.
Sie wuenschen weitere Informationen zu diesem Thema, dann klicken
Sie bitte den nachfolgenden Link um Unterlagen anzufordern.
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Alternativ senden Sie eine Email an:
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Dies ist ein Angebot der MIRA Anlagen
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6. RED HAT-UPDATE / wird Red Hat von AOL uebernommen?
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Ende Dezember empfahlen wir bei 7,00 USD RED HAT zum Kauf. Jetzt,
knapp 3 Wochen spaeter, notiert die Aktie bei 8,4 USD, was einem
Kursgewinn von rund 20% entspricht. Wir stehen der Aktie auch
weiterhin positiv gegenueber. Vor dem Hintergrund der Spitzen-
stellung im Linux-Markt sollte Red Hat insbesondere im Rahmen der
kuerzlich geschlossenen Allianz mit IBM von den zunehmend positi-
ven Penetrationschancen des Linux-Systems bei Grossunternehmen
profitieren.
Mit Sicht auf 24 Monate sehen wir ein Kursziel von 20 USD. Eine
ausfuehrliche Fundamentalanalyse finden sie in der Global-Mar-
kets-Ausgabe vom 26. Dezember 2001. Neuen Kursauftrieb koennte
RED HAT von Medienberichten erhalten, wonach AOL Time Warner das
Linux-Unternehmen uebernehmen will. Diese Spekulationen halten
wir fuer weniger wahrscheinlich, sinnvoller erschiene uns hierbei
eine Uebernahme durch IBM. Hinsichtlich des intensiven Engage-
ments von IBM bei Linux halten wir diese Option langfristig fuer
durchaus reell. Unser Rating lautet weiterhin auf "Long Term
Buy".
RED HAT, WKN-DE 923989, NASDAQ: RHAT
Marktkapitalisierung: 1,43 MRD USD
NASDAQ-Kurs 18.01: 8,41 USD
52-Wochen-Hoch: 10,12 USD
52-Wochen-Tief: 2,40 USD
Kursziel 24 Monate. 20,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 6,60 USD
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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7. CISCO / China wird Ciscos neuer Wachstumstreiber
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Weiterhin empfehlen wir, bei CISCO Systems (CSCO) Positionen auf-
zubauen. Insbesondere gilt dies bei temporaeren Kursruecksetzern.
Waehrend wir CISCO bereits bei 50 USD im letzten Jahr zum Verkauf
empfahlen, rieten wir im Anschluss an die Septembertiefststaende
zu Beginn November 2001 bei 17,00 USD wieder zum Einstieg. Nach-
dem die Aktie zum Jahreswechsel bis auf knapp 22 USD hochlief,
korrigierte sie im Rahmen der allgemeinen Marktkonsolidierung
wieder bis auf knapp 19,00 USD. Im Vergleich zu unserer Kaufem-
pfehlung zu Anfang November 2001 verbleibt ein Kursgewinn von
knapp 12%.
Nunmehr bewegt sich die Aktie auf einem Kursniveau, das langfris-
tig wieder Bewertungsspielraum zulaesst. Insgesamt wird sich das
Jahr 2002 noch von der Konjunkturbaisse belastet zeigen, ab 2003
erwarten wir bei CISCO jedoch wieder eine deutlich hoehere Ge-
winndynamik. Von 1992 bis 2000 konnte Cisco den Gewinn verfuenf-
unddreissigfachen und den Umsatz verhundertfachen. Diese Wachs-
tumsraten werden sich auch nach Ueberwindung der aktuellen Wirt-
schaftsrezession nicht mehr einstellen.
Dennoch wird CISCO aus dem aktuellen Marktbereinigungsprozess ge-
staerkt hervorgehen, gegenueber der Konkurrenz wie JDS und JUNI-
PER konnte man den Marktanteil wieder ausbauen. Langfristig raeu-
men wir dem mit Abstand fuehrenden Netzwerk-/Telekom und Inter-
net-Infrastrukturunternehmen marktueberdurchschnittliche Wachs-
tumsraten in Umsatz und Gewinn ein, insbesondere die starke
Marktpositionierung in China duerfte hierzu beitragen.
So ist China der groesste Telekommunikationsmarkt der Welt - auch
hier ist CISCO Marktfuehrer - und kuerzlich hat China Telekom be-
kanntgegeben, dass man sich tendenziell eher fuer die CISCO-Pro-
dukte als fuer die Produkte von JUNIPER NETWORKS entscheiden wer-
de. Das 03e-KGV von 37 halten wir vor diesem Hintergrund fuer ge-
rechtfertigt. Unser Rating lautet weiterhin auf "Long Term Buy".
CISCO SYSTEMS, WKN-DE 878841, NASDAQ: CSCO
Marktkapitalisierung: 40 MRD USD
Umsatzmultiple 03e: 1,7
EPS 03e: 0,51
KGV 03e: 37
NASDAQ-Kurs 18.01: 18,85 USD
52-Wochen-Hoch: 44,00 USD
52-Wochen-Tief: 11,04 USD
Kursziel 12 Monate. 26,00 USD
empfohlenes Stop-Loss: 16,00 USD
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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Die ZDF-Quiz-Sendung "Risiko" (Mo-Fr 16:15 Uhr mit dem Moderator
Kai Boecking) sucht nette Leute, die sich fuer Aktien und Boerse
begeistern und Spass daran haetten, an unserem Quiz teilzunehmen.
Entscheidend ist eine begeisterte Erzaehlweise, die Liebe zum
Thema und ein gutes Wissen.
Die Interessenten sollten nicht hauptberuflich mit dem Thema zu
tun haben.
Wenn der Interessent/die Interessentin bereits ein Buch zum Thema
veroeffentlicht hat, kommt er oder sie leider auch nicht in Frage.
Bitte melden Sie sich zwischen 10 und 18 Uhr unter
02204 - 9225 - 25.
Ich wuerde mich sehr ueber einen Rueckruf, ein Fax oder eine
E-Mail freuen. Herzlichen Dank!
Fuer weitere Auskuenfte stehe ich gerne zur Verfuegung!
KaRoTEAM FILM- UND FERNSEHPRODUKTION GmbH
Pippelstein 1
51427 Bergisch Gladbach
Telefon: 0049-(0)2204-9225-25
Fax: 0049-(0)2204-9225-55
E-Mail: suez@karo-team.de
Homepage: www.karo-team.de
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8. IMCLONE Systems / chancenreich nach Bodenbildung?
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Seit geraumer Zeit weisen wir daraufhin, dass Biotechinvestments
in Einzelwerte hohen Risiken unterliegen und somit einer hohen
Portfoliodiversifikation beduerfen. Bestes Beispiel hierfuer ist
der juengste Kurssturz bei ImClone Systems (IMCL), einem bio-
pharmazeutischen Medikamentenentwickler, bei dem sich die Zulas-
sung eines Medikamentes in letzter Minute verzoegerte und nun
zunehmend gaenzlich in Gefahr geraet: So wendete ImClone, auf
Krebstherapeutika spezialisiert, Millionen USD fuer Forschung
und Entwicklung auf, um ein Praeparat zur Marktreife zu fuehren.
Gelingt dies nicht, koennen die Forschungskosten nicht mehr amor-
tisiert werden.
Dieses Risiko besteht bei dem Blockbuster-Kandidaten Erbitux, ei-
nem Krebstherapeutikum der Wachstumsfaktor-Inhibitoren-Gruppe -
d.h. Erbitux blockiert das Wachstum bzw. Teilung der Krebszellen.
Erbitux ist ein Antikoerper gegen den epidermalen Wachstumsfak-
tor-Rezeptor (EGFR), der bei Patienten mit kolorektalem Karzinom,
die auf eine Chemotherapie nicht ansprechen, geprueft wird. Die
klinischen Studien verliefen sehr erfolgreich, so wiesen Dick-
darmkrebspatienten bereits nach kurzer Verabreichungsdauer eine
durchschnittliche Abnahme der Tumormasse um knapp 30%.
Da aufgrund des Indikationsgebietes - durch Erbitux koennten vie-
le akut gefaehrdete Menschenleben gerettet werden - erhielt der
Medikamentenkandidat beim Zulassungsprocedere den Fast-Track-Sta-
tus, d.h. er wird bevorzugt behandelt, so dass eine schnelle Ent-
scheidung zu erwarten war. ImClone hat vor kurzem mit dem Vertrag
mit Bristol Myers Squibb, einen der groessten Deals zwischen ei-
nem Biotech-Unternehmen und einem pharmazeutischen Unternehmen
abgeschlossen. Dieses Geschaeft im Wert von USD 1 MRD war ein
Zeichen fuer das Vertrauen von BMS in das Praeparat Erbitux,
Ungeachtet aller positiven Faktoren kam vor wenigen Wochen dann
die Ernuechterung - der Zulassungsantrag wurde von der FDA zu-
naechst zurueckgewiesen - ImClone erhielt Ende des Jahres ein
Schreiben der FDA, in dem auf fehlende Daten im Zulassungsantrag
hingewiesen wird. Dies wird zu einer Verzoegerung von mindestens
sechs Monaten fuer die Zulassung von Erbitux fuehren. Infolgedes-
sen ist der Aktienkurs seit Beginn Dezember um ueber 70% von 74
USD auf nunmehr 21 USD gefallen.
So weist die Zulassungs-Dokumentation eine entscheidende Luecke
auf, die ImClone nun mittels Erbringung der fehlenden Daten
schliessen muss. So ist Erbitux vorwiegend fuer Patienten konzi-
piert, die auf andere Heilmittel nicht mehr anspringen. Kurio-
serweise "vergass" das Unternehmen, just dies bei den Testperso-
nen zu dokumentieren. So gilt die Wirksamkeit von Erbitux ohne
die Beweisfuehrung, dass der Patient auf Alternativen nicht mehr
anspricht, als nicht belegbar, da es in Kombination mit einem an-
deren Praeperat verabreicht wird. Nun gibt es zwei Moeglichkei-
ten:
Entweder reicht die umfassendere Darlegung der Patientendaten
aus, um diesen Punkt auszuraeumen, oder es werden weitere klini-
sche Studien benoetigt. Im ersten Fall ist lediglich eine Zulas-
sungsverzoegerung zu befuerchten, im zweiten Fall muessen erneut
hohe Kosten zur Durchfuehrung weiterer Testreihen aufgewendet
werden, deren Erfolg noch unklar ist.
Wir gehen davon aus, dass neue Testserien erforderlich sind. Wir
koennen uns nicht vorstellen, dass die fehlende Dokumentation
eines der wichtigsten Punkte des Zulassungsantrages auf ein Ver-
sehen oder auf buerokratische Unzulaenglichkeiten zurueckzufueh-
ren ist. Unserer Befuerchtung nach hat das Unternehmen versucht,
den Fast-Tracking-Status von Erbitux auszunutzen. Vor diesem
Hintergrund befuerchten wir, dass sich die Zulassung von Erbi-
tux, so sie denn ueberhaupt erfolgt, um mindestens 12 Monate
verzoegern wird.
Den juengsten Kursverfall von 74 USD auf 21 USD binnen 7 Wochen
halten wir daher fuer gerechtfertigt. Wir sehen im Biotechbe-
reich vielversprechende Alternativen. Anleger sollten sich nicht
vom starken Kursverfall des Papiers zu einem Neueinstieg animie-
ren lassen. Technische Erholungen stehen bei Biotechaktien weni-
ger im Vordergrund, vielmehr sollte die weitere Argumentation
der FED und des Unternehmen bezuegliche Erbitux verfolgt werden.
In Anbetracht der Zulassungsverzoegerung, muessen saemtliche Fi-
nanzplanungen fuer 2002 revidiert werden. Eine sinnvolle Finanz-
prognose ist derzeit daher nicht zu erstellen. Nach dem starken
Kursverfall von 70% halten wir Verkaeufe nicht mehr fuer sinn-
voll, wir stufen wir das Papier auf "Hold",
IMCLONE SYSTEMS, WKN-DE 883074, NASDAQ: IMCL
NASDAQ-Kurs 18.01: 21,15 USD
52-Wochen-Hoch: 75,45 USD
52-Wochen-Tief: 21,15 USD
Unser Anlage-Urteil: "Hold"
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9. US-KONJUNKTUR-TERMINE & Markterwartungen, vorheriger Wert
__________________________________________________
Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
DIENSTAG, 22. Januar 2002
10:00 am - Fuehrende Indikatoren 0,7% 0,5%
02:00 pm - Treasuries 24,0B 32,7B
DONNERSTAG, 24. Januar 2002
08:30 am - wchtl. Erstantr. Arbeitslosenhilfe 400K 384K
FREITAG, 25. Januar 2002
10:00 am - Absatz gebrauchter Haeuser 5,15M 5,21M
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10. US-UNTERNEHMENS-TERMINE / Ergebnisse und Erwartungen
__________________________________________________
Unternehmen Kuerzel EPS-Erwartung
MONTAG, 21. Januar 2002
Canadian Pacific Railway CP 0.44
Dover DOV 0.16
First State Bancorp FSNM 0.42
Fiserv FISV 0.27
Steak n` Shake SNS 0.15
Vulcan Materials VMC 0.49
DIENSTAG, 22. Januar 2002
Acxiom ACXM 0.13
Advent Software ADVS 0.32
Affiliated Computer Serv. ACS 0.84
Air Products & Chemicals APD 0.54
Alliance Semiconductor ALSC -0.14
Altera Corporation ALTR 0.03
Amazon.com AMZN -0.07
AMB Property AMB 0.70
American Electric Power AEP 0.39
AmeriServ Financial, Inc. ASRV 0.03
Ameritrade Holding AMTD 0.01
Applied Micro Circ. Corp. AMCC -0.04
Ariba ARBA -0.05
Array BioPharma ARRY -0.05
Artesyn Technologies ATSN -0.10
AsiaInfo Holdings ASIA 0.10
AvantGo, Inc. AVGO -0.21
Bank of America BAC 1.24
BellSouth BLS 0.60
CheckFree CKFR -0.02
Commerce One CMRC -0.16
Computer Associates Int. CA 0.60
Compuware CPWR 0.11
COR Therapeutics CORR 0.10
EarthLink, Inc. ELNK -0.11
Emulex EMLX 0.09
Entrust Technologies ENTU -0.05
eSoft ESFT -0.07
FreeMarket Inc. FMKT 0.06
Frontier Financial FTBK 0.08
Gartner IT 0.13
Health Care Property HCP 0.83
Health Mgmt Assoc., Inc. HMA 0.19
Hutchinson Technology HTCH 0.10
International Paper IP 0.03
Johnson & Johnson JNJ 0.39
Kana Communications KANA -0.29
Lafarge North America LAF 0.90
LSI Industries LYTS 0.26
Lucent Technologies LU -0.25
Merck MRK 0.81
Microchip Technology MCHP 0.17
Millennium Pharmaceuticals MLNM -0.19
Motorola MOT -0.05
National City NCC 0.58
Novellus Systems NVLS 0.11
Openwave Systems OPWV -0.10
Pinnacle Systems PCLE -0.09
Proxim PROX -0.04
Schlumberger SLB 0.33
Storage Technology STK 0.32
Vignette VIGN -0.05
Vitesse Semiconductor VTSS -0.13
Westcorp WES 0.47
WFS Financial WFSI 0.40
MITTWOCH, 23. Januar 2002
Activision ATVI 0.58
Affiliated Managers Group AMG 0.92
Akamai Technologies AKAM -0.39
American Italian Pasta PLB 0.45
Amgen AMGN 0.31
Applied Biosystems ABI 0.24
Aspen Technology AZPN -0.05
Avanex AVNX -0.11
BARRA BARZ 0.46
Blue Martini Software, Inc. BLUE -0.11
Boeing BA 0.90
Broadcom BRCM -0.12
Caterpillar CAT 0.76
Celera Genomics CRA -0.40
Cirrus Logic CRUS -0.22
Citrix Systems CTXS 0.20
Coca-Cola Enterprises CCE -0.02
Corning GLW -0.25
Cummins Inc. CUM 0.07
DuPont DD 0.11
DuPont Photomasks DPMI 0.00
Dynegy DYN 0.41
Exxon Mobil Corporation XOM 0.40
Halliburton HAL 0.33
Harmonic HLIT -0.16
Immunex IMNX 0.08
Inhale Therapeutic INHL -0.37
Internet Security Systems ISSX 0.07
KLA-Tencor KLAC 0.24
LSI Logic LSI -0.24
Merrill Lynch MER 0.48
Nationwide Health Prop, Inc.NHP 0.51
PACIFIC CONTINENTAL CORP PCBK 0.27
Pfizer PFE 0.34
QLogic QLGC 0.19
Radian Group RDN 0.98
RadiSys RSYS -0.17
Raytheon Co. RTN 0.41
Reynolds&Reynolds REY 0.34
Sepracor SEPR -1.24
Siebel Systems SEBL 0.09
Silicon Storage Tech.Inc. SSTI 0.02
STMicroelectronics STM 0.06
Wachovia WB 0.58
WebMethods WEBM -0.17
Weyerhaeuser WY 0.02
Xicor XICO -0.04
DONNERSTAG, 27. Januar 2002
724 Solutions SVNX -0.24
Active Power, Inc. ACPW -0.19
Alliant Techsystems ATK 0.93
Alltel Corporation AT 0.74
American Home Products AHP 0.62
Art Technology Group ARTG -0.10
Atmel ATML -0.07
Avant! AVNT 0.63
Avnet AVT -0.08
Biogen BGEN 0.48
BMC Software BMC 0.07
Bristol-Myers Squibb BMY 0.59
BroadVision BVSN -0.05
California Micro Devices CAMD -0.38
Cooper Industries CBE 0.65
Cypress Semiconductor CY -0.11
Dow Jones DJ 0.30
E-LOAN EELN 0.02
E.Piphany EPNY -0.17
East West Bancorp EWBC 0.39
Eastman Kodak EK 0.11
Eli Lilly LLY 0.60
EMC EMC -0.08
First Data FDC 0.73
Gateway GTW 0.01
Gentex GNTX 0.22
i2 Technologies ITWO -0.10
Informatica INFA -0.03
Integrated Circuit Systems ICST 0.15
ITT Industries ITT 0.85
JDS Uniphase JDSU -0.02
Kimberly Clark KMB 0.80
Lexmark International, Inc LXK 0.44
McDonald`s MCD 0.34
MedImmune MEDI 0.46
Nokia NOK 0.18
Old National Bancorp OLDB 0.42
OpenTV OPTV -0.04
PeopleSoft PSFT 0.16
Pepsi Bottling Group PBG 0.04
Peregrine Systems PRGN -0.08
Phillips Petroleum P 0.70
PMC-Sierra PMCS -0.16
Power-One PWER -0.08
QIAGEN QGENF 0.07
Qualcomm QCOM 0.23
Quantum-DLT & Storage Group DSS 0.01
R.J. Reynolds Tobacco Hold RJR 0.92
Reinsurance Group of Americ RGA 0.53
RenaissanceRe Holdings RNR 1.91
RSA Security RSAS 0.00
Safeway SWY 0.81
Sanmina-SCI Corp. SANM 0.04
Sara Lee SLE 0.39
SBC Communications SBC 0.62
Schering-Plough SGP 0.36
Starbucks SBUX 0.15
StorageNetworks STOR -0.25
Tier Technologies TIER 0.13
Union Pacific UNP 0.96
UnitedHealth Group UNH 0.73
VeriSign VRSN 0.19
VISX EYE 0.07
FREITAG, 25. Januar 2002
Alaska Air Group ALK -2.21
Ericsson LM ERICY -0.03
Knight-Ridder KRI 0.89
Lockheed Martin LMT 0.48
Marathon Oil Corp MRO 0.43
Taiwan Semiconductor TSM 0.04
Unilab ULAB 0.17
United States Steel Corp. X -0.91
Washington Post WPO 3.34
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit
__________________________________________________
11. US-RATING-Veraenderungen / Upgrades & Downgrades
__________________________________________________
Die wichtigsten Ups & Downgrades der letzten Tage
UPGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
Actuate ACTU Janney Mntgmy Scott Buy Accumulate
Advanced Micro AMD UBS Warburg Buy Hold
AH Belo BLC Merrill Lynch NT Buy NT Neutral
American Medic AMMD Banc of America Sec Strong Buy Buy
Andrx ADRX Buckingham Research Accumulate Neutral
Apple Computer AAPL AG Edwards Strong Buy Buy
Apple Computer AAPL Salomon Smth Brny Buy Neutral
Applied Films AFCO Wells Fargo Sec Strong Buy Mkt Perf.
Artesyn Tech ATSN Stephens Inc Mkt Outperf Neutral
Catalina Mktng POS First Analysis Sec Accumulate Neutral
Chronimed CHMD SWS Securities Accumulate Neutral
City National CYN Legg Mason Strong Buy Buy
Comerica CMA CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Comerica CMA CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Compaq CPQ Banc of America Sec Buy Mkt Perf.
Conexant CNXT Friedman Billings Accumulate Mkt Perf.
Continent Air CAL Buckingham Research Strong Buy Accumulate
EDS EDS Lehman Brothers Strong Buy Buy
Elan Corp ELN Salomon Smth Brny Outperform Neutral
Extended Syst. XTND JP Morgan LT Buy Mkt Perf.
Household Intl HI AG Edwards Buy Hold
IBM IBM Lehman Brothers Buy Mkt Perf.
Impath IMPH H.C. Wainwright Strong Buy Buy
Intermagnetics IMGC Wachovia Sec Strong Buy Buy
J&JSnack Foods JJSF Janney Mntgmy Scott Buy Hold
KeyCorp KEY CIBC Wrld Mkts Buy Hold
KeyCorp KEY CIBC Wrld Mkts Buy Hold
Linear Tech LLTC Deutsche Bc Alex Br Buy Mkt Perf.
Main Str. Bks MSBK SunTrust Rbsn Humph Buy Outperf.
Mettler-Toledo MTD Robert W. Baird Strong Buy Mkt Outp.
Minn Mining
& Mfg MMM McDonald Invst Buy Hold
MRO Software MROI Adams Harkness Strong Buy Buy
Neoforma.com NEOF W.R. Hambrecht Strong Buy Buy
NetScout Syst. NTCT Janney Mntgmy Scott Buy Accumulate
Network Assoc NETA Pacific Crest Buy Mkt Perf.
NMS Comms NMSS RBC Capital Mkts Outperform Sect.Perf.
Nortel Netwks NT RBC Capital Mkts Outperform Sect.Perf.
Nortel Netwks NT Wells Fargo Sec Buy Mkt Perf.
North Fork Bc NFB Advest Inc Buy Neutral
North Fork Bc NFB Friedman Billings Buy Accumulate
Northwest Air NWAC Buckingham Research Strong Buy Accumulate
Nuance Comms NUAN Stephens Inc Buy Mkt Outp.
Park Place Ent.PPE Salomon Smth Brny Outperform Neutral
Photon Dynam. PHTN DA Davidson Buy Neutral
Powerwave Tech PWAV Wachovia Sec Buy Mkt Perf.
Redback Ntwrks RBAK Frost Securities Buy Hold
Retek RETK Raymond James Strong Buy Buy
Robbins & Myrs RBN Robert W. Baird Mkt Outperf. Mkt Perf.
Royal Group RYG Goldman Sachs Recomm List Mkt Outp.
Salton SFP Wachovia Sec Strong Buy Buy
Scientific-Atl.SFA H.C. Wainwright Buy Accumulate
Senior Housing SNH UBS Warburg Strong Buy Buy
Siebel Systems SEBL Salomon Smth Brny Buy Outperform
Sonic Automot. SAH Raymond James Strong Buy Buy
Spectrian Corp SPCT H.C. Wainwright Buy Accumulate
Spectrian Corp SPCT Needham & Co Buy Hold
Sports Author. TSA Stephens Inc Mkt Outperf. Neutral
Symantec SYMC AG Edwards Strong Buy Hold
Symantec SYMC First Analysis Sec Accumul. Neutral
Symantec SYMC Lehman Brothers Buy Mkt Perf.
Symantec SYMC Pacific Crest Buy Mkt Perf.
Symantec SYMC Raymond James Strong Buy Buy
TeleTech Hld. TTEC First Analysis Sec Accumul. Neutral
TeleTech Hld. TTEC Morgan Stanley Outperform Neutral
TJX Cos TJX UBS Warburg Buy Hold
Total System TSS Jefferies & Co Buy Hold
Transmeta TMTA Pacific Growth Equ. Buy Mark. Perf
TranSwitch TXCC Frost Securities Strong Buy Buy
USA Education SLM Goldman Sachs Recomm List Mkt Outp.
Vodafone PLC VOD Merrill Lynch NT Str. Buy NT Buy
Yahoo! YHOO Pacific Crest Buy Mkt Perf.
DOWNGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
3DO Company THDO Jefferies & Co Hold Accumulate
Aetna AET Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Allergan AGN Salomon Smth Brny Outperform Buy
Alpha Ind AHAA Needham & Co Hold Buy
Am Superconduc.AMSC Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
AMR Corp AMR Goldman Sachs Mkt Perform Trad. Buy
Andrew Corp ANDW H.C. Wainwright Neutral Accumulate
AOL Time Warn. AOL CIBC Wrld Mkts Buy Strong Buy
Applied Indust.AIT CIBC Wrld Mkts Buy Strong Buy
Arena Pharma ARNA Friedman Billings Mkt Perform Buy
Calpine CPN Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Celeritek CLTK CIBC Wrld Mkts Hold Buy
Conceptus CPTS Salomon Smth Brny Neutral Buy
Conoco Inc COC UBS Warburg Hold Buy
Cubist Pharma CBST ABN AMRO Hold Buy
Cubist Pharma CBST CSFB Hold Buy
Cubist Pharma CBST JP Morgan Mkt Perform Buy
Cubist Pharma CBST Pacific Growth Equ. Buy Strong Buy
Cubist Pharma CBST Robertson Stephens Buy Strong Buy
DigitalThink DTHK CSFB Buy Strong Buy
Dow Chemical DOW Bernstein Mkt Perform Outperform
Duke Energy DUK ABN AMRO Hold Add
Elan Corp ELN Deutsche Bc Alex.Br Mkt Perform Buy
Elan Corp ELN RBC Capital Mkts Sector Perf. Outperform
Elan Corp ELN SG Cowen Buy Strong Buy
Elec For Imag. EFII Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
Exult EXLT Robertson Stephens Mkt Perform Buy
Greenpoint Fin GPT Advest Inc Buy Strong Buy
Hanover Comp. HC Goldman Sachs Mkt Perform Recom List
Home Depot HD Jefferies & Co Accumulate Buy
Jack Henry JKHY Barrington Research Hold LT Buy
LNR Property LNR Deutsche Bc Alex.Br Buy Strong Buy
Metris Cos MXT Merrill Lynch NT Buy NT Str.Buy
Metris Cos MXT Robertson Stephens Mkt Perform Buy
Microsoft MSFT Pacific Crest Buy Strong Buy
NRG Energy NRG Salomon Smth Brny Neutral Outperform
Numerical Tech NMTC CSFB Buy Strong Buy
Occidental Pet OXY UBS Warburg Buy Strong Buy
Plum Cr. Timb PCL Salomon Smth Brny Outperform Buy
Public Service NM PNM Jefferies & Co Sell Hold
Read-Rite RDRT JP Morgan LT Buy Buy
Redback Ntwrks RBAK Kaufman Bros Hold Accumulate
Redback Ntwrks RBAK Morgan Stanley Neutral Outperform
Redback Ntwrks RBAK W.R. Hambrecht Neutral Buy
SmartForce SMTF Jefferies & Co Hold Accumulate
Sonus Networks SONS JP Morgan Mkt Perform LT Buy
Speechworks SPWX Stephens Inc Neutral Mkt Outp.
Teradyne TER Merrill Lynch NT Neutral NT Buy
USX-Marathon MRO Bear Stearns Neutral Attractive
Virage VRGE CSFB Hold Buy
Virage VRGE Robertson Stephens Mkt Perf. Buy
Western Multip.WMUX CIBC Wrld Mkts Hold Buy
Xilinx XLNX Needham & Co Under Perf. Hold
* Abkuerzungen: Perf=Performer; Str=Strong; Mkt=Market;
Agr=Aggressive; NT=NearTerm; LT=LongTerm;
Pos=Position; Spec=Speculative
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Es werden nur die wichtigsten US-Rating hier abgebildet.
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12. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
__________________________________________________
Indirekte sowie direkte Regressinanspruchnahme und Gewaehrleis-
tung muss trotz akkuratem Research und der Sorgfaltspflicht ver-
bundener Prognostik kategorisch ausgeschlossen werden. Insbeson-
dere gilt dies fuer Leser, die das Depot nachbilden. So stellt
das Musterdepot in keiner Weise einen Aufruf zur individuellen
oder allgemeinen Nachbildung dar. Die Redaktion bezieht Informa-
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