Cliq Digital AG - Turnaroundwette

Hiermit eröffne ich das Neue Cliq-Forum!

Das Comeback der Software-Aktien - Börse-Intern

Die Aktie der CLIQ Digital AG weist enorme Cashreserven auf, notiert aber bei nur €3,65 +0,27 % (19:30:42). Das Unternehmen aus dem Bereich datengesteuertes Online-Performance-Marketing (die zugrundeliegende Software sammelt und verknüpft Daten aus verschiedenen Quellen, um den Return on Investment zu maximieren) durchläuft eine operative Restrukturierung und befindet sich in einem tiefgreifenden Wandel.

Aktuelle Situation und Eckdaten

• Kursentwicklung: Die Aktie steht nach erheblichen Umsatzrückgängen unter Druck. Über ein Jahr verlor die Aktie rund 39 Prozent, auf Sicht von drei Jahren sogar über 86 Prozent.
• Börsensegmentwechsel: Im März 2026 vollzog CLIQ Digital einen Wechsel in das Basic Board (Freiverkehr) der Frankfurter Wertpapierbörse.
• Teilrückkaufangebot: Im Frühjahr 2026 liefen zudem offizielle Prozesse um Aktienrückkaufangebote der Gesellschaft und Überlegungen eines möglichen Delistings. 

ich Cliq nicht bezeichnen. Letztlich vermarkten  sie hier keine Software sondern nutzen alles für  den eigenen Vertrieb. Und wenn das Geschäft  wieder hochgefahren wird, benötigt  Cliq erstmal den Cash dafür.  Erstaunlich finde ich, die Abgabebereitschaft für  unter 3,7€., wenn man  in 5 Wochen ja 3,85€ bekommt. sofern mN verkaufen möchte. Ich frage mich, ob da wirklich Privataktionäre unbedingt verkaufen möchten oder ob der Großaktionär hier immer Stücke an den Markt gibt um die Bereitschaft zu steigern die Stücke  dem Rückkauf anzudienen.

KleinTrader halt! CLIQ Digital AG weist einen "freien Cashflow" von (laut https://www.aktiencheck.de/news/Artikel-CLIQ-Aktie_2_31_Euro_Cashflow_trotz_Umsatzbruch-19784643) "€2,31 je Aktie" aus. "Das zeigt, dass das Geschäft weiter Geld freisetzt, obwohl die Ertragslage unter Druck steht."

"Das zeigt, dass das Geschäft weiter Geld freisetzt, obwohl die Ertragslage unter Druck steht."

Damit ist es aber bald  vorbei, denn die Altverträge, aus denen der cf resultiert, laufen aus.

Und dann muss wieder investiert werden, wenn es weitergehen soll.

Was wird das wohl für den künftigen cf und das derzeit vorhandene cash bedeuten?

Dazu das angedachte delisting. Nicht gerade ideal für Kleinanleger.

Finanzprognose: Für die kommenden Jahre erwarten Beobachter einen freien Cashflow (Freier Cashflow = Operativer Cashflow - Investitionsausgaben [Capex]) zwischen ca. €10 Mio. und €30 Mio. (abhängig von der Restrukturierung und dem künftigen Werbebudget).

Hohe Cash-Quote: Trotz des operativen Abschwungs verfügt CLIQ Digital AG weiterhin über eine solide Nettoliquidität, die unter anderem für Aktienrückkäufe genutzt wurde/wird.

Das klingt ja nach perpetuum mobile...

Viel Umsatz ergibt hohen cf.
Wenig Umsatz ergibt auch hohen cf.

Wie machen die das?

1. CLIQs Marketing-Maschine kann keine Energie (Cashflows) aus dem Nichts erschaffen. Sie kann Cashflows nicht erzeugen sondern immer nur Umsätze in Energie (Cashflows) umwandeln (Erster Hauptsatz der Thermodynamik).

2. Durch Reibungsverluste geht Bewegungsenergie unweigerlich als Wärme verloren (Zweiter Hauptsatz der Thermodynamik). Ohne eine externe Umsatzquelle, die Reibungsverluste ausgleicht, käme CLIQs Marketing-Maschine unweigerlich zum Stillstand.

3. Analysten-Konsens: Die erwarteten freien Cashflows bewegen sich in einem Korridor von ca. €10 Mio. bis über €30 Mio. (je nach Höhe des künftigen Werbebudgets). Das Unternehmen verzeichnet eine solide Netto-Cash-Position und nutzt diese im Zuge der Restrukturierung unter anderem für Aktienrückkaufprogramme.

. . .  hauptsächlich, um ihre digitalen Marketingkampagnen zu optimieren und das Nutzererlebnis in ihrem Streaming-Angebot zu verbessern. Das Unternehmen setzt hierbei auf verschiedene Schlüsselbereiche (ARTIFICIAL INTELLIGENCE):

• Performance-Marketing: Durch den Einsatz von Machine Learning und Predictive Analytics steuert CLIQ Werbegebote, passt Anzeigentexte in Echtzeit an und prognostiziert das Konsumverhalten, um die Ausgaben für Marketing effizienter zu gestalten.
• Personalisierung & Content: KI hilft dabei, Nutzern maßgeschneiderte Inhalte anzubieten und personalisierte Empfehlungen auszusprechen. In Zukunft soll KI zudem dazu beitragen, immersivere Streaming-Erlebnisse zu generieren.

Zumal Cliq neue Zahlen zum Geschäftsverlauf erst wieder im November veröffentlicht. Bis dahin wird  es kaum noch Streubesitz geben.  

Dass der Kurs sich nach dem freien Fall stabilisiert hat und aktuell bei rund 3,70 € liegt, hat kaum noch etwas mit der operativen Hoffnung der Anleger zu tun, sondern mit einem harten finanztechnischen Manöver auf Gesellschafterebene.

Der Großaktionär (Dylan Media B.V.) hat das Heft des Handelns übernommen und auf einer außerordentlichen Hauptversammlung im April 2026 harte Fakten geschaffen:

* **Das 51%-Angebot:** Seit Mai 2026 läuft ein öffentliches Teilrückerwerbsangebot für bis zu 51 % des Grundkapitals. Diese Aktien sollen anschließend durch eine Kapitalherabsetzung vernichtet werden.
* **Die Mechanik:** Das Unternehmen nutzt seine verbliebenen Cash-Reserven aus besseren Tagen, um den Streubesitz (die Aktien der Kleinanleger) massiv zu reduzieren.
* **Delisting-Gefahr:** Ein komplettes Delisting (der vollständige Rückzug von der Börse) steht als nächster logischer Schritt im Raum. Der vorherige Wechsel in den kaum regulierten Freiverkehr war hierfür das klare Vorspiel.

## 3. Chance-Risiko-Profil (Arbitrage statt Investment)

Wer die Aktie jetzt hält oder kauft, investiert nicht in künftiges Wachstum, sondern spielt eine Arbitrage-Wette gegen den Großaktionär.

| Betrachtungswinkel | Analyse |

| **Das Risiko (Downside)** | Wenn das operative Geschäft die Barreserven schneller verbrennt als gedacht, fehlt die Liquidität. Zieht sich das Unternehmen nach dem Rückkauf komplett von der Börse zurück (Delisting), sitzen Kleinanleger auf einer völlig illiquiden Unternehmensbeteiligung fest, die sie praktisch nicht mehr handeln können. |
| **Die Chance (Upside)** | Zocker spekulieren rein darauf, dass der finale Angebotspreis des Aktienrückkaufs hoch genug ist, um noch eine kleine Prämie mitzunehmen. |

> **Das finale Urteil:**

> Cliq Digital ist ein **"Fallen Angel" mit beschädigtem Geschäftsmodell**. Die Aktie ist aktuell ein hochriskantes Spielfeld für Spezialisten, die sich mit Kapitalherabsetzungen, Delisting-Recht und Übernahmeprämien auskennen. Für den normalen Privatanleger ist das Chance-Risiko-Verhältnis hier völlig aus den Fugen geraten – die Gefahr, in ein totes und bald nicht mehr handelbares Wertpapier zu greifen, ist schlicht zu groß."

CLIQ Digital AG: Aktualisierung zum laufenden öffentlichen Teilrückerwerbsangebot - Unterstützung für Aktionäre und Ausblick des Vorstands auf die künftige Aktionärsstruktur der Gesellschaft

angedient wird?
Ich zumindest pokere noch.

als willkürliche Prozentzahl. Da der Großaktionär ja schon über 40% lag, sollte  diese Grenze locker erreicht werden. Also will man die Aktionären nur verunsichern und sie möglichst günstig loswerden.

Gemach gemach. Bei einem Delisting vom regulierten Markt muss der Hauptaktionär, der eine qualifizierte Mehrheit von mindestens 60 % hält, kein automatisches Pflichtangebot abgeben. Ein Delisting kann rein faktisch erfolgen, löst jedoch gesetzliche Schutzvorgaben aus, sofern es sich um das (vollständige) Verlassen der Börse handelt (Delisting erfordert kein Pflichtangebot des Mehrheitsaktionärs - NWB Datenbank).

Der Beschluss des Bundesgerichtshofs vom 8. Oktober 2013 (Az. II ZB 26/12), in der Fachwelt als „Frosta-Entscheidung“ bekannt, hat das deutsche Kapitalmarktrecht revolutioniert. Der BGH entschied, dass ein reguläres Delisting (der Rückzug einer Aktie vom regulierten Markt) für Aktionäre weder einen Hauptversammlungsbeschluss noch ein Pflichtangebot oder eine Barabfindung erfordert. [1, 2, 3]

Die wichtigsten Kernpunkte der Entscheidung auf einen Blick:

• Keine Barabfindung: Der BGH hat seine alte Rechtsprechung (die Macrotron-Grundsätze) aufgegeben. Aktionäre haben bei einem regulären Delisting keinen Anspruch mehr auf ein Abfindungsangebot.
• Kein Hauptversammlungsbeschluss: Die Entscheidung über den Börsenrückzug liegt allein im Ermessen des Vorstands und bedarf keiner Zustimmung durch die Hauptversammlung.
• Anlegerschutz durch Börsenregeln: Der BGH begründete dies u.a. damit, dass Aktionäre keinen Eigentumsverlust erleiden, da sie ihre Aktien weiterhin frei veräußern können. Der Anlegerschutz wird stattdessen durch die Börsenordnungen gewährleistet (z. B. durch eine Übergangsfrist von bis zu 6 Monaten).

Den Volltext dieses richtungsweisenden Urteils könnt ihr auf dejure.org und (im Original) auf https://www.bundesgerichtshof.de/SharedDocs/Entscheidungen/DE/Zivilsenate/II_ZS/2012/II_ZB__26-12.pdf?__blob=publicationFile&v=1 abrufen.

ist nicht nötig und stand auch nicht zur Diskussion. Eine qualifizierte Mehrheit im Aktienrecht beginnt nicht bei 60%.  

Cliq Digital (XTRA:CLIQ) - Aktienanalyse - Simply Wall St "Großes" Risiko CLIQs Gewinne sind in den letzten 5 Jahren jährlich um 37 % gesunken. "Geringes" Risiko Die Marktkapitalisierung beträgt weniger als 100 Mio. US-Dollar (€21,5 Mio. Marktkapitalisierung bzw. US$24,9 Mio., Cliq Digital AG (CLIQ.DE) - Marktkapitalisierung)

Meine KI sagt (zusammengefasst) Folgendes:

Ein Pflichtangebot der Dylan Media B.V. (§§ 35 ff. WpÜG) entfällt, weil die Beteiligungsverhältnisse (Dylan Media B.V.hält aktuell 40,3% an CLIQ Digital AG) und die Struktur der Maßnahmen nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) keinen Kontrollwechsel auslös(t)en, der ein Pflichtangebot zwingend erforderlich machte.
Die Gründe im Detail:
- Strukturierte Transaktion: 
Statt einer kompletten Übernahme der CLIQ Digital AG einigten sich Dylan Media und Cliq Digital zunächst auf ein freiwilliges, öffentliches Teilrückkaufangebot der CLIQ Digital AG. Diese kauft(e) eigene Aktien ein und zog sie ein.
- Kein unzulässiger Kontrollwechsel: 
Nach deutschem Übernahmerecht greift die Pflicht zur Abgabe eines Angebots (§§ 35 ff. WpÜG), wenn ein Investor (hier: Dylan Media B.V.) 30% der Stimmrechte überschreitet. Die Beteiligung der Dylan Media an CLIQ Digital AG von 40,3% ist aber in der Form strukturiert, dass hier kein auslösendes Kriterium für ein Pflichtangebot vorliegt. ​Ist das richtig? Ich glaube: ja.

- Strategie des Delistings: Dylan Media strebt an, die Liquidität der CLIQ Digital AG zu bündeln, und nutzt die Instrumente, um das Unternehmen von der Börse zu nehmen (Delisting). Die verbleibenden Aktionäre werden mit einem öffentlichen Teilrückkaufangebot der ClIQ Digital AG bedient (Teilrückkaufangebot über bis zu 2.987.012 Aktien [ca. 51 % des Grundkapitals]). Aktionäre können ihre Papiere bis zum 15. Juni 2026 (24:00 Uhr MESZ) zu einem Festpreis von €3,85 je Aktie andienen.

manche Formulierung so nicht gefällt und missverständlich  sein kann. Aber der Sachverhalt ist korrekt.   Nachteil, die Menschen verlassen sich dann  oft blind auf diese Aussagen. Vorteil, Cliq nutzt auch KI zur Generierung neuer Kunden. Wie erfolgreich sie sein werden sehen wir dann in der Zukunft.
Für mich ist die Höhe der Annahme interessant und wie sich der Kurs bis zum Delisting noch entwickelt.

Hast du auch das "Erinnerungs"-Schreiben der CLIQ Digital AG erhalten, mit dem CLIQ an das Rückwerwerbsangebot "erinnert". An was "erinnert" dich dieses aufdringliche Schreiben? Mich "erinnert" es an den jämmerlichen Spottpreis von €3,85 je Aktie!

und sollte uns daran erinnern ja die Stücke anzudienen. Privataktionäre sind ja sonst so vergesslich. Das hier nicht ein marktgerechter Preis gezahlt wird, konnte man den Ausführungen auf de a.o. HV  deutlich erkennen. Trotzdem rechne ich damit, dass die Mehrzahl angedient wird und Dylan die 75% Schwelle überschreitet.  

wäre denn ein "marktgerechter" Preis?

Die Kurse vor dem Angebot waren vom Markt gebildet...