Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Pargesa (Pargesa Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Der Reingewinn sei um 104% auf CHF 413 Mio. gestiegen. Dies schließe jedoch Kapitalgewinne aus den Beteiligungsverkäufen durch GBL (GBL Aktie) ein (die zu 50% im Besitz von Pargesa sei). Die Veräußerung des gesamten Anteils an Arkema (Arkema Aktie) (für EUR 433 Mio.) und eines Anteils von 2,3% an Pernod-Ricard (Pernod Ricard SA Aktie)/ WKN853373) (für EUR 499 Mio.) habe bei Pargesa zu einem Kapitalgewinn von CHF 288 Mio. geführt.
IMERYS (Imerys SA Aktie) (CHF 59 Mio.) und Lafarge (Lafarge Aktie) (CHF 41 Mio.) würden "at equity" konsolidiert, während bei Total (TotalEnergies SE Aktie) (CHF 60 Mio.) und GDF SUEZ (Engie Aktie) (CHF 49 Mio.) die Dividende ausgewiesen werde. Auf jede dieser Beteiligungen entfalle rund 20% des gesamten operativen Beitrags von CHF 233 Mio. Nach Abzug der Holdingkosten (einschließlich Finanzaufwand/Steuern) von CHF 54 Mio. habe der operative Gewinn bei CHF 178 Mio. (-15%) gelegen.
Der Wert des "Flow+ through"+Portfolios von Pargesa ergebe sich weiterhin vor allem aus fünf französischen Unternehmen: Total (30% des Portfoliowerts), GDF SUEZ (19%), Lafarge (19%), IMERYS (15%) und Pernod-Ricard (15%). Die Nettoverschuldung betrage nur CHF 0,3 Mrd., d.h. 5% des Nettovermögens. Den nächsten Kursimpuls könnten die Ergebnisse für das 3Q am 9. November 2012 liefern.
Pargesas Aktien würden derzeit zu einem Abschlag von 28% auf ihren Nettoinventarwert gehandelt. Dies sei der höchste Abschlag der letzten Jahre (5-Jahresdurchschnitt 24%) und erscheine daher attraktiv. Andererseits weise die zu 50% in ihrem Besitz befindliche belgische Holdinggesellschaft GBL (die alle Beteiligungen halte) sogar einen Abschlag von 29% auf, was ebenfalls nahe an einem Rekordniveau liege. Deshalb würden die Analysten derzeit GBL gegenüber Pargesa bevorzugen, aber nach über einem Jahr seien die Abschläge wieder zusammengekommen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Pargesa-Aktie unverändert mit dem Votum "hold". Das Kursziel werde bei CHF 65,00 gesehen. (Analyse vom 31.07.2012) (31.07.2012/ac/a/a)
\nOffenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
