Original-Research von EQUI.TS GmbH (07.06.2019): EQUI.TS bestätigt Anlageurteil KAUFEN für Viscom AG - unbeirrt innovativ

Gj.2019 als Übergangsjahr - H2/19 mit geringer Visibilität - auf künftiges Wachstum vorbereitet Es hat sich als vorrausschauend herausgestellt, die Finanzplanung für das Gj. 2019 vorsichtig zu gestalten. Ursächlich für die vorsichtige Herangehensweise ist die sich eintrübende Konjunktureinschätzung und die geringe Visibilität in das H2/19 hinein. Unterdessen sind die Zukunftsinvestitionen (in Personal- und Raumkapazitäten) zum guten Teil getätigt, die verstärkte Ausrichtung hin zur Digitalisierung auf den Weg gebracht. Insbesondere diese Aspekte sind von den Aktionären in der HV am 28.05.19, die alle TOP's angenommen hatte, ausdrücklich honoriert worden. Nach verhaltenem Start bestätigt das Management anlässlich der HV den positiven Jahresausblick. Der Geschäftsverlauf in Q1/19 war durch verschobene Umsatzlegungen aus dem Q4/18 lebhaft. Der Bestelleingang von EUR 19,8 Mio. spiegelt die aktuelle Investitionszurückhaltung der Kunden u.E. eher wider. Er ist erstmals seit geraumer Zeit auf die Höhe eines Quartalsumsatzes abgesunken ("Book-to-bill-Ratio" per 31.03.19: 100,7 %). Die H1/19-Erlöse dürften sich u.E. somit am Vorjahreswert orientieren. H2/19 muss u.E. eine deutliche höhere Geschäftsdynamik entwickeln, soll die Guidance erfüllt werden. Im Peervergleich zeigt sich eine Unterbewertung. Die konjunkturelle Visibilität ist aber weiterhin begrenzt, also schätzen auch wir vorsichtiger. Weiter vorsichtig Kaufen. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.equits.com/research-reports Kontakt: Thomas J. Schießle EQUI.TS GmbH Am Schieferstein 3 60435 Frankfurt am Main Germany T: +49 (0) 69 95 45 43 60 F: +49 (0) 69 95 45 43 61 www.equits.de