Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz
Unternehmen: Uzin Utz ISIN: DE0007551509
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 15.05.2019 Kursziel: 65,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Frank Laser
Preiserhöhungen und Kostendisziplin führen zu überproportionalem Ergebniswachstum
Uzin Utz hat gestern im Vorfeld seiner Hauptversammlung die Quartalsmitteilung für die ersten drei Monate des Geschäftsjahres 2019 veröffentlicht, mit der die letzte Woche berichteten vorläufigen Zahlen bestätigt wurden.
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Gute Baukonjunktur und Konsolidierungseffekte münden in hoher Umsatzdynamik: Im ersten Quartal erzielte Uzin Utz einen um 10,5% gestiegenen Umsatz i.H.v. 91,5 Mio. Euro. Damit konnte das Unternehmen zum einen an der anhaltend guten Baukonjunktur in Deutschland und Europa partizipieren. Zum anderen sollten Uzin Utzs durchgesetzte Preiserhöhungen aber auch die Konsolidierung des Werkzeugproduzenten Pajarito in Deutschland zum zweistelligen Erlöswachstum beigetragen haben.
Rohertragsmarge erstmals seit fünf Quartalen wieder gestiegen: Während Uzin Utz im Geschäftsjahr 2018 mit deutlich gestiegenen Rohstoff- und Frachtkosten zu kämpfen hatte, die sich negativ auf die Profitabilität auswirkten, ergab sich im ersten Quartal 2019 ein gegenläufiger Effekt. Insbesondere die vom Unternehmen initiierten Preiserhöhungen sollten dazu beigetragen haben, dass die Rohertragsmarge um 30 Basispunkte über dem Vorjahreswert lag und erstmals seit fünf Quartalen nicht rückläufig war. Zudem führte eine intensivierte Kostendisziplin zu einem deutlich unterproportionalen Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen. In Summe stieg das EBIT um 45,2% auf 7,6 Mio. Euro (Q1 2018: 5,2 Mio. Euro). Die EBIT-Marge erhöhte sich demzufolge deutlich um 200 Basispunkte auf 8,3% (Vorjahr: 6,3%).
Uzin Utz optimistisch für das Gesamtjahr: Vor dem Hintergrund des sehr positiven Verlaufs im ersten Quartal zeigte sich das Unternehmen bereits mit der Veröffentlichung der vorläufigen Q1-Zahlen optimistischer für das Gesamtjahr. Uzin Utz erwartet beim Vorsteuerergebnis für 2019 eine „deutliche Steigerung“, nachdem im Geschäftsbericht 2018 noch ein moderates Wachstum avisiert wurde. Nach der sehr guten Q1-Performance und aufgrund der anhaltend guten Baukonjunktur sowie der Tatsache, dass das Ergebnis 2018 einen negativen Sondereffekt i.H.v. 3,7 Mio. Euro enthielt, gehen wir davon aus, dass Uzin Utz auch im Gesamtjahr ein deutlich zweistelliges Ergebniswachstum generiert.
Fazit: Die gestrige Quartalsmitteilung unterstrich den hervorragenden Jahresauftakt. Da die Rahmenbedingungen für ein Anhalten des positiven Newsflows sprechen, bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 65,00 Euro.
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