Original-Research: Uzin Utz (von Montega AG): Halten

Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 28.08.2018
Kursziel: 64,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank, Laser

Ergebnisdynamik legt im zweiten Quartal wieder zu, Rahmenbedingungen für H2
bleiben positiv
 
Uzin Utz hat heute Zahlen für das 2. Quartal 2018 vorgelegt, die leicht
über unseren Erwartungen ausfielen. Die qualitativen Umsatz- und
Ergebnisziele für das Gesamtjahr wurden bestätigt.
 
[Tabelle]
 
Uzin Utz wächst schneller als der Markt: Vor dem Hintergrund der anhaltend
guten Baukonjunktur in Deutschland und insbesondere durch die hohe
Nachfrage im Wohnungsbau verzeichnete Uzin Utz einen Umsatzanstieg i.H.v.
17,3% auf 87,7 Mio. Euro. Auf Halbjahressicht ergab sich eine Steigerung
von 15,6%, womit Uzin Utz deutlich schneller als der Markt wuchs (ZDB: +9%
im Wohnungsbau).
 
Skaleneffekte kompensieren gestiegene Materialkosten: Obwohl Uzin Utz
aufgrund gestiegener Beschaffungskosten sogar einen stärkeren Anstieg der
Materialkostenquote als im Q1 2018 zu verzeichnen hatte (+280 Basispunkte
vs. +210 Basispunkte im 1. Quartal), führte das höhere Erlöswachstum zu
nennenswerten Skaleneffekten. So sank die Personalkostenquote um 170
Basispunkte, der Anteil der sonstigen betrieblichen Aufwendungen lag 60
Basispunkte unter dem Vorjahreswert, wenngleich die absoluten Kosten
stiegen. Folglich erhöhte sich das EBIT um 17,3% auf 8,6 Mio. Euro, nachdem
das Unternehmen in Q1 noch einen Ergebnisrückgang hinnehmen musste. Leichte
Verluste aus at-equity-Beteiligungen und eine um 1,6 Prozentpunkte
gestiegene Steuerquote führten zu einem unterproportionalen Anstieg des
Periodenüberschusses (+10,2%).
 
Anhaltend hohe Bauinvestitionen unterstützen H2: In Anbetracht der
weiterhin guten Wachstumsaussichten insbesondere der deutschen Bauindustrie
bestätigte das Unternehmen seine qualitativen Ziele für den Umsatz
('solides Wachstum') und das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
('moderates Wachstum'). Zudem hielt Uzin Utz an dem Ziel fest, bis 2019
weltweit einen Umsatz i.H.v. ca. 400 Mio. Euro zu generieren.
 
Fazit: Nach dem eher verhaltenen Start in das Geschäftsjahr erzielte Uzin
Utz im 2. Quartal eine deutliche Verbesserung der Umsatz- und
Ergebnisdynamik, die u.E. ein gutes Fundament für das Erreichen der
Gesamtjahresziele bietet. Vor dem Hintergrund des begrenzten Potenzials zu
unserem unveränderten DCF-basierten Kursziel von 64,00 Euro bestätigen wir
jedoch die Halten-Empfehlung.
 
 
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16877.pdf

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Montega AG - Equity Research
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