Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG ISIN: DE0005751986
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 04.04.2019 Kursziel: 18,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Frank Laser
Übernahme eines Elektronikspezialisten sichert lukratives Zusatzgeschäft im eigenen Unternehmen
SMT Scharf hat heute bekanntgegeben, dass sich das Unternehmen mit 51% mehrheitlich an der ser elektronik GmbH mit Sitz in Möhnesee (Nordrhein-Westfalen) beteiligt hat. SMT hatte bereits Mitte letzter Woche berichtet, dass eine Beteiligung an dem Elektronikspezialisten geprüft wird.
Vertikale Integration in einem lukrativen Bereich: Die ser elektronik GmbH entwickelt kundenspezifische elektronische Steuerungen und Komponenten, die SMT Scharf bereits seit über 20 Jahren in seinen Transportlösungen für den Kohle- sowie den Nicht-KohleBergbau einsetzt. Das Unternehmen generierte im Geschäftsjahr 2018 Erlöse i.H.v. 3,0 Mio. Euro, das EBIT lag bei 0,3 Mio. Euro. Den Kaufpreis bezifferte SMT Scharf mit einem „mittleren sechsstelligen“ Eurobetrag. Darüber hinaus besitzt das Unternehmen im Zuge einer Altersnachfolgeregelung eine Option auf den Erwerb der restlichen Anteile von ser elektronik.
Übernahme erhöht Fertigungstiefe: Mit der von uns erwarteten Mehrheitsbeteiligung sichert sich SMT eine wichtige Kompetenz im Bereich Automatisierung und Datenmanagement im eigenen Haus, die zuvor extern bezogen wurde. Vor dem Hintergrund, dass auch im Bergbau die elektronische und digitale Überwachung der Arbeitsprozesse sowie die Generierung von Datenmaterial in Echtzeit immer wichtiger werden, sehen wir die heutige Akquisition als einen sinnvollen strategischen Schritt an. Zusätzlich sichert sich SMT Scharf mit dieser Übernahme Kompetenzen, um neben den elektronischen Steuerungen nun auch individualisierte Batteriemanagementsysteme anbieten zu können. Aufgrund der mit dieser Akquisition verbundenen Potenziale erachten wir den gezahlten Kaufpreis als günstig.
Konsequente Strategiefortsetzung in anhaltend gutem Marktumfeld: Mit der bekanntgegebenen Akquisition setzt SMT Scharf seine Strategie erfolgreich fort, neben dem organischen Wachstum seines angestammten Produktportfolios den Mehrwert seiner Transportlösungen durch selektive M&A-Aktivitäten zu erhöhen. Damit sollte es dem Unternehmen gelingen, in einem anhaltend positiven Marktumfeld zusätzliche Erlöspotenziale zu heben. Wir nehmen eine rückwirkende Konsolidierung der ser elektronik zum 01. Januar 2019 an. Da wir davon ausgehen, dass SMT Scharf in seiner 2019er Guidance (Umsatz 72 bis 75 Mio. Euro) bereits M&A-Aktivitäten antizipiert hatte, haben wir unsere Umsatz- und Ergebnisannahmen für 2019 und die folgenden Geschäftsjahre jedoch nur leicht angehoben.
Fazit: Wenngleich die Übernahme der ser elektronik GmbH eine vergleichsweise kleine Akquisition darstellt, halten wir sie für einen sinnvollen strategischen Schritt, die SMTs Wachstumsstrategie konsequent fortsetzt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 18,00 Euro.
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