Original-Research: PSI Software AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2020
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.05.2020
Kursziel: 23,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 29.06.2018, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Solider Jahresauftakt 2020
 
Nachdem die PSI Software AG für 2019 überzeugende Zahlen präsentiert hatte,
fiel der Auftakt des laufenden Geschäftsjahres 2020 etwas schwächer aus.
Allerdings lagen die Zahlen angesichts der aufkommenden COVID-19-Pandemie
im Rahmen unserer Erwartungen. Wir sind unverändert überzeugt davon, dass
die PSI ohne größere Blessuren durch die derzeitige Krisenphase kommt.
 
Ausschlaggebend hierfür ist die hervorragende Aufstellung des Unternehmens
im Vorfeld der Corona-Krise. Bis auf wenige Mitarbeiter im Bereich der
Hardwareintegration in Malaysia war das gesamte Personal des Konzerns
bereits zuvor mit Notebooks ausgestattet und verfügte auch über
Fernzugriffe für Heimarbeit. Derzeit werden mit nahezu sämtlichen Kunden
Präsentationen, Besprechungen und Abnahmeprüfungen per Videokonferenz
durchgeführt.
 
Positiv ist hierbei auch die recht hohe Homeoffice-Effizienz von 75 bis 85
Prozent hervorzuheben. Zudem werden derzeit Reisekosten und Reisezeiten
gespart. Angesichts des derzeitigen Bedarfs dürfte das Thema
Digitalisierung auch nach dem Abklingen der Krise eher noch an Dynamik
gewinnen. Viele Unternehmen weisen in diesem Bereich auch noch einen
immensen Nachholbedarf auf. Entsprechend ergeben sich mit der digitalen
Transformation der Geschäftsprozesse sowohl bei PSI als auch auf der
Kundenseite weitere Wachstumspotenziale.
 
Die derzeitige Krisensituation könnte der PSI Software AG auch noch
zusätzliche Möglichkeiten auf der Akquisitionsseite eröffnen. Denn viele
Wettbewerber werden angesichts der Krise deutliche Schwierigkeiten
bekommen. Besonders erwünscht wären Kaufkandidaten im Energiesektor. Der
Vorstand will sich hier aber nicht zeitlich unter Druck setzen, ein Ende
der Krisenursache sollte zumindest erkennbar sein, bevor Zukäufe umgesetzt
werden. Gleichwohl wurden aber bereits erste Gespräche mit möglichen
Kandidaten geführt.
 
Auch wenn das Thema derzeit angesichts der Corona-Krise in den Hintergrund
gerückt ist, wird PSI ebenfalls von der wachsenden Bedeutung der
Klimapolitik profitieren. Aus dem geplanten Klimaschutzprogramm 2030
könnten in Deutschland etwa 100 Mio. Euro an zusätzlichen Investitionen in
Leitsysteme fließen. Auch international sollten sich zunehmend Chancen
eröffnen, da in vielen Ländern das Thema Klimaschutz stärker ins Blickfeld
rückt.
 
Zudem kam die Gesellschaft bei der Reduzierung der Aufträge mit Festpreis
weiter voran. Der Anteil an den Konzernerlösen soll hier mittelfristig
weiter auf unter 30 Prozent gesenkt werden. Im Gegensatz dazu verzeichnet
das Unternehmen einen wachsenden Anteil wiederkehrender Umsätze. In Zukunft
erwarten wir aus diesem Trend eine steigende Profitabilität und
mittelfristig zweistellige Margen.
 
Im kommenden Geschäftsjahr 2021 gehen wir zwar von einer deutlichen
Ergebnisverbesserung aus, trotzdem haben wir hierbei noch negative
Corona-Auswirkungen impliziert. Je nach Verlauf der Krise können wir uns
jedoch auch zusätzliche positive Effekte vorstellen.
 
Der vorübergehende Kurssturz in der Aktie wurde mittlerweile wieder
aufgeholt. Seit unserer letzten Empfehlung vom 16. April ist die Notierung
allein um knapp 9 Prozent gestiegen. Auch angesichts des starken
Auftragseingangs im ersten Quartal sind wir unverändert positiv für die
Entwicklung der Gesellschaft gestimmt. Damit hat PSI die Krisenfestigkeit
unseres Erachtens unter Beweis gestellt. Auf dieser Basis erhöhen wir unser
Kursziel auf 23 Euro und empfehlen, den Titel weiterhin zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20729.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Duesseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26
Fax:  +49 (0) 211 / 179374 - 44
Buero Muenster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Muenster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21
Fax:  +49 (0) 2501 / 44091 - 22 
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.