Original-Research: PNE AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

17.11.2025 / 10:51 CET/CEST

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result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

Company Name: PNE AG

ISIN: DE000A0JBPG2

Reason for the Update

research:

Recommendation: Buy

from: 17.11.2025

Target price: 19,00 Euro

Target price on sight 12 Monate

of:

Last rating change: 02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf

Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:

DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt

seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 19,00.

Zusammenfassung:

PNE hat die Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht und eine

Telefonkonferenz abgehalten. Das EBITDA stieg deutlich auf EUR21,9 Mio.

(Q3/24: -EUR2,4 Mio.) und übertraf damit unsere Prognose. Die Hauptgründe für

das starke EBITDA waren der Verkauf von Windparks (48 MW) und ein besseres

EBITDA im Segment Stromerzeugung. Das Management rechnet mit weiteren

Projektverkäufen in Deutschland, Polen oder Frankreich sowie

Meilensteinzahlungen im vierten Quartal und hat daher die EBITDA-Prognose

für 2025 (EUR70 Mio. - EUR110 Mio.) bekräftigt. Nach einem starken dritten

Quartal erwarten wir ein noch stärkeres viertes Quartal und halten an

unserer EBITDA-Prognose für 2025 von ca. EUR80 Mio. fest. Eine aktualisierte

Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt ein unverändertes Kursziel von EUR19. Wir

bestätigen unsere Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: 83%).

First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG

(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY

rating and maintained his EUR 19.00 price target.

Abstract:

PNE reported Q3 figures and held a conference call. EBITDA significantly

increased to EUR21.9m (Q3/24: EUR-2.4m) and topped our forecast. The main

reasons for the strong EBITDA were wind farm sales (48 MW) and better Power

Generation segment EBITDA. Management expects further project sales in

Germany, Poland, or France as well as milestone payments in Q4 and has thus

reiterated 2025 EBITDA guidance (EUR70m - EUR110m). Following a strong Q3, we

expect an even stronger Q4 and stick to our 2025E EBITDA forecast of ca.

EUR80m. An updated sum-of-the-parts valuation yields an unchanged price target

of EUR19. We confirm our Buy recommendation (upside: 83%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

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First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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