Original-Research: OpenLimit Holding AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG ISIN: CH0022237009
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 14.10.2019 Kursziel: 0,48 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,54 auf EUR 0,48.
Zusammenfassung: OpenLimit meldete H1-Zahlen, die in etwa unseren Erwartungen entsprachen. Obwohl der Umsatz mit €4,0 Mio. um 8% niedriger ausfiel, stieg das EBIT aufgrund strenger Kostendisziplin von €55 Tsd. auf €147 Tsd. Die wiederholte Verschiebung der Einführung des Smart Meter Gateway (SMGW) hat das Unternehmen veranlasst, die Guidance zu reduzieren. OpenLimit erwartet jetzt für das Jahr 2019 ca. €8 Mio. Umsatz und geht davon aus, dass ein positives EBIT erreichbar sein könnte. Die Zertifizierung des SMGW eines zweiten Lieferanten Ende September hat die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der Rollout noch in diesem Jahr beginnen wird. Dies ist zumindest die Erwartung des für die Zertifizierung zuständigen Bundesamtes für Sicherheit in der Informationstechnik (BSI). Wir erwarten nunmehr keinen relevanten Umsatzbeitrag aus dem SMGW-Rollout im Jahr 2019 und senken unsere Prognosen für das Jahr 2019E und die Folgejahre. Wir gehen jedoch davon aus, dass die bevorstehende Einführung des SMGW das Umsatzwachstum in 2020E und den folgenden Jahren beschleunigen wird. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €0,48 (zuvor: €0,54). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 0.54 to EUR 0.48.
Abstract: OpenLimit reported H1 figures which roughly matched our expectations. Although sales were 8% lower at €4.0m, EBIT increased from 55k to €147k due to strict cost discipline. The repeated postponement of the smart meter gateway (SMGW) rollout has caused the company to reduce guidance. OpenLimit now expects ca. €8m sales in 2019 and has indicated that positive EBIT may be achievable. However, the certification of a second supplier's SMGW at the end of September has increased the likelihood that the rollout will start still by the end of this year. This at least is the expectation of the Federal Office for Information Security (BSI), which is responsible for certification. We now do not expect a relevant revenue contribution from the SMGW rollout in 2019 and lower our forecasts for 2019E and the following years. But we expect the approaching SMGW rollout to drive brisk revenue growth in 2020E and the following years. An updated DCF model yields a new price target of €0.48 (previously: €0.54). We reiterate our Buy rating.
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19183.pdf
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