Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2019
Kursziel: 31,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning, Henrik Markmann

Technologiespezialist mit spekt(r)akulären Wachstumsaussichten
 
Als Komplettanbieter für Spektroskopielösungen agiert Nynomic im
wachstumsstarken Markt der berührungslosen und zerstörungsfreien optischen
Messtechnik, der bis 2022 mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von
6,6% p.a. auf 6,9 Mrd. USD wachsen soll. Durch eine konsequente
Buy-and-Build-Strategie hat das Unternehmen eine breit diversifizierte
Produkt- und Kundenbasis aufgebaut und ist so in der Lage, zahlreiche
Endmärkte im Sinne eines One-Stop-Shops von der Entwicklung einer
individuellen Messlösung über die Produktion bis zur Integration in die
kundenspezifischen Prozesse zu bedienen. Damit verfügt Nynomic über eine
einzigartige Marktposition und ein deutliches Abgrenzungsmerkmal zum
Großteil der internationalen Wettbewerber.
 
Durch das im Mai 2018 erworbene Unternehmen Spectral Engines hat Nynomic
zudem eine innovative Technologie mit substanziellem Marktpotenzial
akquiriert, mit der erstmals eine Vielzahl neuer Absatzmärkte und
Applikationen im sehr breit gefächerten Consumer-Umfeld adressiert werden
kann. Somit ist Nynomic in einer ausgezeichneten Position, um als
Technologieführer für miniaturisierte optische Sensoren und First Mover den
noch weitgehend unerschlossenen Bereich der Endgeräte für den B2C-Markt wie
etwa bei Haushaltsgeräten rund um den Megatrend 'Smart Home' zu bedienen.
 
Seit seinem Antritt im Jahr 2015 konnte das aktuelle Management die
Unternehmensziele stets erfüllen bzw. übertreffen. Auch in 2018 erreichte
Nynomic gemäß der jüngst veröffentlichten vorläufigen Zahlen mit einem
Umsatz von 67,1 Mio. Euro (+10,6% yoy) und einem EBIT von 10,1 Mio. Euro
(+10,7% yoy) die Guidance vollumfänglich. Während der initiale Ausblick auf
2019 (Umsatz i.H.v. 67-70 Mio. Euro, EBIT i.H.v. 8,0-10,5 Mio. Euro, Marge
12-15%) aufgrund von temporären Nachfrageschwankungen in einigen Endmärkten
eher verhalten erscheint, rechnen wir in den kommenden Jahren mit einer
nachhaltigen Fortsetzung des Wachstumstrends. Insbesondere dank
überproportionalem Wachstum der Tochtergesellschaften LayTec und Spectral
Engines sollte Nynomic bis 2021 organisch ein Umsatzniveau von 83,5 Mio.
Euro erzielen. Dabei sollte sich die EBIT-Marge dank Effizienzsteigerungen
der akquirierten Unternehmen sowie dem Wegfall von Anschubfinanzierungen
zur Markterschließung auf 15,6% erhöhen.
 
Positiven Newsflow erwarten wir in den nächsten Quartalen insbesondere
aufgrund einer zunehmenden Visibilität der operativen Entwicklung vor allem
durch weitere Vertragsmeldungen von Spectral Engines. Als zusätzlichen
Katalysator sehen wir weitere potenzielle Akquisitionen, die in unseren
Prognosen jedoch nicht berücksichtigt sind. Trotz der deutlichen
Outperformance im laufenden Jahr (YTD: +34,6% vs. CDAX: +7,9%) deutet unser
DCF-Modell nach wie vor auf eine signifikante Unterbewertung hin.
 
Fazit: Nynomic hat in den letzten Jahren durch eine fokussierte
Buy-and-Build-Strategie neue Endmärkte sowie innovative Technologien
erschlossen und folglich eine starke Wettbewerbsposition aufgebaut. Da das
Potenzial der neuen Wachstumsmärkte u.E. in der Marktbewertung noch nicht
ausreichend reflektiert wird, nehmen wir die NynomicAktie mit einer
Kaufempfehlung und einem Kursziel von 31,00 Euro in die Coverage auf.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17751.pdf

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