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Original-Research: Ludwig Beck AG (von Montega AG): Kaufen

Donnerstag, 25.10.2018 09:40

Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 25.10.2018 Kursziel: 34,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Frank, Laser

Ludwig Beck kann sich der wetterbedingten Nachfrageschwäche im stationären Modeeinzelhandel in Q3 nicht entziehen

Ludwig Beck hat gestern Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht, die nennenswert unter dem Vorjahresquartal lagen, aber vor dem Hintergrund der extrem ungünstigen Wetterlage nicht überraschend ausfielen. An den Gesamtjahreszielen hält das Unternehmen fest.

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Ludwig Beck folgt dem allgemeinen Branchentrend: Der Nettoumsatz lag aufgrund der teilweise extremen Hitze im dritten Quartal mit 32,3 Mio. Euro rund 7% unter dem Vorjahresquartal und folgte damit dem allgemein schwachen Branchentrend. Zu der Umsatzentwicklung trug das Segment Ludwig Beck 18,7 Mio. Euro (-6,5%) bei, während das Segment Wormland Erlöse i.H.v. 13,6 Mio. Euro (-7,7%) generierte.

Weitere Erfolge bei Rohertragsmarge und Kostensenkung: Dennoch gelang es dem Unternehmen in Folge der fortlaufenden Optimierung der Markenstruktur, die Rohertragsmarge um 40 Basispunkte zu steigern, so dass sich der Rohertrag unterproportional auf 15,1 Mio. Euro (-6,2%) verringerte. Daneben sorgte die weitere Straffung der Kostenbasis dafür, dass trotz der deutlich gesunkenen Umsätze auf EBIT-Ebene lediglich ein leichter Verlust i.H.v. 0,3 Mio. Euro verzeichnet wurde.

Gesamtjahresziele bestätigt: Trotz der marktbedingt verhaltenen Performance der ersten neun Monate strebt Ludwig Beck einen Gesamtjahresumsatz (brutto) i.H.v. mehr als 170 Mio. Euro sowie unverändert eine EBIT-Marge (bezogen auf den Nettoumsatz) in der Bandbreite von 3,5 bis 5% an. Allerdings wies das Unternehmen darauf hin, dass in dieser Guidance weitere Extremwetterlagen nicht berücksichtigt sind. Für das Erreichen der 170 Mio. Euro-Marke benötigt Ludwig Beck ein sehr erfolgreiches Jahresabschlussquartal mit einer mindestens 6,5%igen Umsatzsteigerung. Vor dem Hintergrund des sehr warmen Oktobers erscheinen die Ziele jedoch zunehmend ambitioniert.

Fazit: Ludwig Beck hat gestern erwartet schwache Zahlen berichtet, die jedoch im Rahmen des allgemeinen Branchentrends und nur knapp unter unseren Erwartungen lagen. Wenngleich sich die Marktbedingungen auch in Q4 herausfordernd gestalten sollten, sehen wir Ludwig Beck mit den Erfolgen bei der Kostenreduzierung und insbesondere der Premiumlage am Münchener Marienplatz vergleichsweise gut aufgestellt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 34,00 Euro, das sich aus dem operativen Geschäft und dem Wert der Immobilie zusammensetzt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/17101.pdf

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