Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2017, Q1-Zahlen 2018
Empfehlung: Halten
seit: 19.06.2018
Kursziel: 51,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

Solider Jahresauftakt in 2018
 
Die Hawesko Holding AG schloss das abgelaufene Geschäftsjahr 2017 operativ
erfolgreich ab. Eine gestiegene Steuerquote und ein etwas schwächeres
Finanzergebnis führten letztendlich jedoch nur zu einem gleichbleibenden
Ergebnisausweis. Wir sind aber zuversichtlich, dass Hawesko den
Wachstumskurs auch in den kommenden Jahren fortsetzt und die ergriffenen
Maßnahmen dann zu steigenden Margen führen.
 
So sehen wir die getätigten kleinen Akquisitionen positiv, auch wenn
aktuell das Ergebnis noch durch Anlaufverluste wie bei WirWinzer belastet
wird. Mittelfristig versprechen wir uns hier aber attraktive Margen.
Positiv erachten wir auch den Test neuer Konzepte wie Enzo im Rahmen des
Verkaufs italienischer Weine, da hier mit einem überschaubaren Aufwand
mögliche neue Absatzchancen erschlossen werden können.
 
Bei einem für 2018 prognostizierten Ergebnis von 2,22 Euro je Aktie beläuft
sich das KGV aktuell auf 23,0 und bewegt sich damit oberhalb des
entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 21,0. Bei
einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei
geschätzten 32,6 Mio. Euro für 2018 jedoch ein Faktor von 14,1, der unter
dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q4
2017' publizierten Multiple von 15,0 für Hawesko liegt.
 
Zudem dürfen sich die Aktionäre bei Hawesko auf Basis unserer Schätzungen
über eine 2,5-prozentige Dividendenrendite freuen. Seit vielen Jahren zählt
der Weinspezialist zu den verlässlichsten Dividendenzahlern auf dem
deutschen Kurszettel. Profitables Wachstum versprechen wir uns aus den
getätigten Akquisitionen und den diversen Initiativen. Vor diesem
Hintergrund bekräftigen wir unsere bisherige Einschätzung, die
Hawesko-Aktie zu 'Halten', und belassen dabei unser Kursziel unverändert
bei 51 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16621.pdf

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