Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG ISIN: DE0006042708
Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2017, Q1-Zahlen 2018 Empfehlung: Halten seit: 19.06.2018 Kursziel: 51,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner
Solider Jahresauftakt in 2018
Die Hawesko Holding AG schloss das abgelaufene Geschäftsjahr 2017 operativ erfolgreich ab. Eine gestiegene Steuerquote und ein etwas schwächeres Finanzergebnis führten letztendlich jedoch nur zu einem gleichbleibenden Ergebnisausweis. Wir sind aber zuversichtlich, dass Hawesko den Wachstumskurs auch in den kommenden Jahren fortsetzt und die ergriffenen Maßnahmen dann zu steigenden Margen führen.
So sehen wir die getätigten kleinen Akquisitionen positiv, auch wenn aktuell das Ergebnis noch durch Anlaufverluste wie bei WirWinzer belastet wird. Mittelfristig versprechen wir uns hier aber attraktive Margen. Positiv erachten wir auch den Test neuer Konzepte wie Enzo im Rahmen des Verkaufs italienischer Weine, da hier mit einem überschaubaren Aufwand mögliche neue Absatzchancen erschlossen werden können.
Bei einem für 2018 prognostizierten Ergebnis von 2,22 Euro je Aktie beläuft sich das KGV aktuell auf 23,0 und bewegt sich damit oberhalb des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 21,0. Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei geschätzten 32,6 Mio. Euro für 2018 jedoch ein Faktor von 14,1, der unter dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen „Valuation Monitor Q4 2017“ publizierten Multiple von 15,0 für Hawesko liegt.
Zudem dürfen sich die Aktionäre bei Hawesko auf Basis unserer Schätzungen über eine 2,5-prozentige Dividendenrendite freuen. Seit vielen Jahren zählt der Weinspezialist zu den verlässlichsten Dividendenzahlern auf dem deutschen Kurszettel. Profitables Wachstum versprechen wir uns aus den getätigten Akquisitionen und den diversen Initiativen. Vor diesem Hintergrund bekräftigen wir unsere bisherige Einschätzung, die Hawesko-Aktie zu „Halten“, und belassen dabei unser Kursziel unverändert bei 51 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16621.pdf
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