Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.08.2021
Kursziel: 37,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

Umsatz und Profitabilität im ersten Halbjahr 2021 deutlich gesteigert
 
Auch im zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2021 setzte sich die
massive Nachfragebelebung bei den Gruppenunternehmen der GESCO AG fort. So
konnten alle Segmente auf Halbjahresbasis deutliche Zuwächse bei
Auftragseingang und Umsatz verbuchen. Zudem schlugen sich neben der höheren
Kapazitätsauslastung die Effizienzsteigerungen aus den im Rahmen der
Strategie NEXT LEVEL umgesetzten OPEX-Programmen in einer kräftigen
Verbesserung der Profitabilität nieder. Dabei führten die derzeit viele
Bereiche betreffenden Verwerfungen auf der Beschaffungsseite bislang kaum
zu Belastungen, der Vorstand geht davon aus, dass dies auch so bleibt.
 
Auf dem Weg zu der im Rahmen von NEXT LEVEL definierten
Zielportfolioarchitektur ist der Konzern im zweiten Quartal ebenfalls
wieder einen Schritt vorangekommen. Die Mitte Juni erfolgte vollständige
Übernahme der UMT-Gruppe und die Ansiedlung der ältesten GESCO-Beteiligung
Haseke unter dem Dach von UMT bilden nun die Grundlage für eine
substanzielle Basisbeteiligung in der Wachstumsbranche Medizintechnik.
Dabei sollen im Zuge der Integration auch nennenswerte
Cross-Selling-Potenziale und Synergien gehoben werden.
 
Vor diesen Hintergründen sowie angesichts der weiterhin positiven
Aussichten hat der Vorstand die Unternehmensprognose Mitte August vor allem
ertragsseitig merklich angehoben und bereits jetzt die Wiederaufnahme der
Dividendenzahlung für 2021 in Aussicht gestellt. Auch wir haben unsere
Schätzungen deutlich heraufgesetzt. Auf dieser Basis beläuft sich die
Ausschüttungsrendite der GESCO-Aktie aktuell auf sehr attraktive 3 Prozent.
 
Auch nach der Konsolidierung der UMT-Gruppe, die knapp 3 Mio. Euro liquide
Mittel und keine Bankverbindlichkeiten eingebracht hat, bleibt GESCO mit
einer Konzerneigenkapitalquote von knapp 56 Prozent, einer Barliquidität
von gut 47 Mio. Euro und einer Nettoverschuldung (ohne
Leasingverbindlichkeiten) von 34,5 Mio. Euro zum Halbjahresende bilanziell
sehr solide aufgestellt. Damit verfügt auch das im letzten Jahr verstärkte
und neu positionierte M&A-Team weiterhin über einen guten finanziellen
Handlungsspielraum. Allerdings bewegen sich die verkäuferseitigen
Preisvorstellungen bei potenziellen Targets trotz der Corona-Pandemie
unverändert auf einem hohen Niveau.
 
Nach den erfreulichen Halbjahreszahlen, in denen sich auch die bereits
erzielten Erfolge der Strategie NEXT LEVEL widerspiegeln, bleiben wir auch
für die weitere Entwicklung der GESCO-Gruppe positiv gestimmt. Auf den
Börsenkurs haben sich die letzten Meldungen jedoch bislang nur geringfügig
ausgewirkt. So eröffnet sich dem Anleger bei Ansatz unseres deutlich auf
37,50 Euro erhöhten Kursziels aktuell ein Upside-Potenzial von sage und
schreibe über 60 Prozent. Daher erachten wir das derzeitige Kursniveau als
eine gute Gelegenheit, die GESCO-Aktie zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22836.pdf

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