Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2017/18
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.02.2018
Kursziel: 41,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.11.2017, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Überproportionales Ergebniswachstum im Neunmonatszeitraum 2017/18
 
Die Neunmonatszahlen für das laufende Geschäftsjahr 2017/18 der GESCO AG
wiesen deutliche Umsatzsteigerungen und erhebliche Verbesserungen bei der
Profitabilität aus. Dabei bewegte sich die von 5,4 auf 7,5 Prozent
gestiegene EBIT-Marge bereits klar in Richtung der bis 2022 angestrebten
Zielmarge von mindestens 8 Prozent. Und die vorläufigen Daten für das
Schlussquartal lassen angesichts eines erneuten Rekordumsatzes eine
Fortsetzung der erfreulichen Entwicklung erwarten. Zudem konnte die zum
Verkauf gestellte Protomaster im Dezember veräußert werden.
 
Damit ist GESCO unseres Erachtens wieder nachhaltig auf den Weg des
profitablen Wachstums zurückgekehrt. Auf Basis der erhöhten Guidance, die
wir noch als eher vorsichtig ansehen, haben auch wir unsere Prognosen
angehoben. Etwaige negative Effekte aus dem laufenden Kartellverfahren
gegen die Tochter Dörrenberg sind derzeit noch nicht abschätzbar, unserer
Meinung nach könnte sich eine möglicherweise hieraus resultierende
Ergebnisbelastung auf maximal rund 30 Prozent des EPS für 2017/18 belaufen.
 
Auf Basis unserer angepassten Schätzungen ergibt sich unter
Berücksichtigung des aktuellen 2018er-KGVs von 20,6 unserer aus MBB, INDUS,
MS Industrie und MAX Automation gebildeten Peer-Group für die GESCO-Aktie
ein fairer Wert von 45 Euro. Angesichts der derzeit bestehenden
Unwägbarkeiten hinsichtlich des laufenden Kartellverfahrens belassen wir
jedoch unser Kursziel bei 41 Euro, stufen den Titel dabei aber weiterhin
als Kauf ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16107.pdf

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