Original-Research: Aves One AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Aves One AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Aves One AG

Unternehmen: Aves One AG
ISIN: DE000A168114

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 12,80 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Matthias Greiffenberger

Die Zahlen des ersten Quartals bestätigen die Erwartungen des starken
Wachstums bei einer gleichzeitigen Margenverbesserung. Wir bestätigen
unsere Prognose und unser Kursziel in Höhe von 12,80 EUR. Rating: KAUFEN.
 
Im ersten Quartal kam es zu deutlichen Umsatz- und Ergebnissteigerungen,
primär bedingt durch die getätigten Investitionen im Geschäftsjahr 2018.
Weiterhin haben die verbesserten Mietraten sowie eine gesteigerte
Auslastung zu dieser positiven Entwicklung beigetragen.
 
Die Umsatzerlöse wurden im ersten Quartal um 74,0% auf 27,19 Mio. EUR (VJ:
15,63 Mio. EUR) gesteigert und das EBITDA erhöhte sich überproportional um
109,1% auf 20,65 Mio. EUR (VJ: 9,88 Mio. EUR). Hier zeigt sich, dass die Aves
One signifikant die Assets under Management erhöhen kann, ohne im gleichen
Maße die Kosten zu steigern. Insbesondere durch den Lean-Management-Ansatz
erhöhten sich auch die Personalkosten nur unwesentlich. Der gesamte
Kostenblock stieg lediglich um 9,1% auf 6,96 Mio. EUR (VJ: 6,37 Mio. EUR) an.
Auf Nettoebene (bereinigt um bilanzielle Wechselkurseffekte) konnte somit
das Ergebnis um 695,5% auf 3,37 Mio. EUR (VJ: 0,42 Mio. EUR) erhöht werden.
 
Im Zuge der Q1-Zahlen wurde die Guidance mit einem Umsatz von mindestens
110 Mio. EUR und einem EBITDA von über 80 Mio. EUR bestätigt. Die Q1-Zahlen
extrapoliert auf das Gesamtjahr würden bereits einen Umsatz von 108,77 Mio.
EUR und ein EBITDA in Höhe von 82,58 Mio. EUR ergeben, daher schätzen wir die
Guidance weiterhin als konservativ ein. Insbesondere vor dem Hintergrund,
dass wir weitere Investitionen und einen Anstieg der Assets under
Management auf über 1 Mrd. EUR im laufenden Geschäftsjahr 2019 erwarten. Für
das laufende Geschäftsjahr 2019 prognostizieren wir weiterhin Umsatzerlöse
in Höhe von 118,10 Mio. EUR und ein EBITDA in Höhe von 86,13 Mio. EUR.
 
Wir bestätigen unsere Prognoseeinschätzung (siehe Research Report vom
28.05.2019) und bestätigen unser Kursziel in Höhe von 12,80 EUR und vergeben
das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18255.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 05.06.2019 (10:30 Uhr)   
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 06.06.2019 (11:00 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2019

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.