Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Adler Modemärkte AG
Unternehmen: Adler Modemärkte AG ISIN: DE000A1H8MU2
Anlass der Studie: Update Report Empfehlung: Buy seit: 07.11.2019 Kursziel: EUR 8,60 (unverändert) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Peter Hasler
Deutlicher Ergebnis-Anstieg nach neun Monaten
Die Neunmonatszahlen 2019 von Adler Modemärkte sind aus unserer Sicht ein klarer Beleg dafür, dass der eingeschlagene Kurs der einzig sinnvolle ist. So lagen die Umsätze trotz der Schließung von vier defizitären Filialen im dritten Quartal 2019 leicht über den Vorjahreswerten; auf vergleichbarer Fläche konnte sich Adler Modemärkte mit einem Zuwachs von 1,9% vom textilen Einzelhandelsumfeld deutlich abkoppeln. Trotz steigender Marketingaufwendungen, deren Effekte zum Teil erst im vierten Quartal sichtbar werden, konnten operative Ertragslage und freier Cashflow deutlich verbessert werden. Nachdem im Conference Call für den branchenweit schwach ausgefallenen Monat Oktober (-9% laut TextilWirtschaft) ein ausgesprochen positives Trading-Update (+1,5%) gegeben wurde, dürfte die GesamtjahresGuidance aus unserer Sicht gut erreichbar sein. Wir bestätigen dementsprechend unsere Prognosen, die eine deutliche Verbesserung der Ertragslage im Zuge des Wechsels des Logistikdienstleisters und der Schließung defizitärer Filialen vorsehen. Aktuell notieren die Aktien von Adler Modemärkte nur unwesentlich über ihrem Net-Cash-Bestand. Auch bei Betrachtung klassischer Multiple-Kennziffern wie etwa dem KGV, das auf Basis unserer 2020er bzw. 2021er Gewinnschätzungen bei 6,9x bzw. 3,8x liegt, lassen sich erhebliche Kurspotenziale ableiten. Wir bestätigen daher unser aus einem dreistufigen DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel von EUR 8,60 je Aktie und bekräftigen unser Buy-Rating für die Aktien der Adler Modemärkte AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19309.pdf
Kontakt für Rückfragen Peter Thilo Hasler, CEFA +49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553 peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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