Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG

Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 25.04.2018
Kursziel: 6,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Preview Q1 2018: Rückläufige Branchenentwicklung und hohe Basis bieten
wenig Potenzial für positiven Newsflow
 
Adler Modemärkte wird am 08. Mai seinen Q1-Bericht veröffentlichen. Wir
gehen davon aus, dass die aktuellen Rahmenbedingungen zu einem eher
verhaltenen Jahresauftakt für das Unternehmen geführt haben. Unsere Annahme
stützt sich auf die folgenden Punkte:
 
- Der stationäre Modeeinzelhandel hatte laut Textilwirtschaft in Q1 2018
einen Umsatzrückgang von 3% zu verzeichnen. Insbesondere die
Witterungsbedingungen durch die mehrtätige extreme Kälte und Glätte dürften
dem stationären Einzelhandel deutlich Frequenz genommen haben. So
verzeichnete z.B. Ludwig Beck in Q1 2018 einen Umsatzrückgang i.H.v. 5,5%.
 
- Q1 2018 verfügte aufgrund des Osterfestes im März (2017: April) über zwei
Verkaufstage weniger als der Vorjahreszeitraum.
 
- Adler Modemärkte verzeichnete in Q1 2017 ein sehr starkes Quartal, in dem
es auf vergleichbarer Fläche ein Umsatzwachstum i.H.v. 1,5% erzielte
(insgesamt: +3,2%) und damit die Entwicklung der Textilbranche um 350
Basispunkte outperformte. Zusätzlich griffen in jenem Quartal die ersten
Maßnahmen zur deutlichen Reduzierung der Personalaufwendungen.
 
Vor diesem Hintergrund erwarten wir für Adler Modemärkte in Q1 2018 einen
rückläufigen Umsatz und eine Ausweitung des (zu Jahresbeginn traditionell
üblichen) Verlusts. Die Eckwerte unserer Prognosen sind nachfolgend
zusammengefasst.
 
[Tabelle]
 
Branchentrend kehrt sich in Q2 zunächst um: Während sich die rückläufigen
Umsätze laut TW auch zu Beginn von Q2 fortsetzten (Kalenderwoche 14: -11%),
hellte sich die Situation in KW 15 (+12%) und KW 16 (+18%) deutlich auf.
Hierbei ist jedoch zu berücksichtigen, dass letztere jeweils einen
Verkaufstag mehr aufwiesen. Wir rechnen dementsprechend mit einem weiteren
herausfordernden Jahr für den stationären Einzelhandel, für das der HDE
einen Umsatzanstieg i.H.v. 1,2% prognostiziert.
 
Fazit: Wenngleich Q1 für Adler das unbedeutendste Quartal des
Geschäftsjahres ist und traditionell mit einem deutlichen Verlust
abschließt, bieten die vorherrschenden Rahmenbedingungen wenig Raum für
positives Überraschungspotenzial. Trotz des signifikanten Kursverfalls seit
der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2017 Ende
Januar und dem daraus folgenden Abschlag zu unserem Kursziel von 6,30 Euro
bestätigen wir im Vorfeld der Q1-Zahlen unsere Halten-Empfehlung.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16387.pdf

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Montega AG - Equity Research
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