Original-Research: 2G Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Hinzufügen

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG
ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 03.12.2019
Kursziel: 48,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.03.2019 Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN:
DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 39,00 auf EUR 48,00.
 
Zusammenfassung:
2G hat Umsatz und EBIT für die ersten neun Monate veröffentlicht. Auf
Neunmonatsbasis setzte das Unternehmen sein profitables Wachstum fort. Der
Umsatz stieg um fast 8% auf €141,5 Mio., und das EBIT erreichte €4,9 Mio.
nach €4,0 Mio. im Vorjahreszeitraum. Sehr erfreulich sind die hohen
Auftragseingänge im September und Oktober. 2G hat die Guidance für 2019
bestätigt und erwartet für 2020 einen Umsatz von €230-250 Mio. Aufgrund des
hohen Auftragsbestands im KWK-Anlagengeschäft und des wachsenden
Service-Geschäfts halten wir an unserer 2020-Umsatz-schätzung von €250 Mio.
fest. Auch für die Folgejahre unterstellen wir weiteres Wachstum bei
steigenden Margen, da wir 2G als klaren Energiewendegewinner sehen. Der
Ausstieg aus der Atomkraft (-9 GW) und die erste Phase des Kohleausstiegs
(ca. -13 GW) führen zu einer Verringerung des grundlastfähigen
Stromangebots von ca. 22 GW bis Ende 2022. Die sich auftuende
Versorgungslücke bietet Produzenten von dezentralen Gaskraftwerken wie 2G
ein großes Marktpotenzial. Wir halten 2Gs Mittelfristprognose von €300 Mio.
bis 2024 daher für gut erreichbar. Economies of scale und eine weiter
steigende Produktions- und Prozesseffizienz lassen eine
EBIT-Margensteigerung in Richtung 10% bis 2024 erwarten, die wir in unserem
überarbeiteten DCF-Modell abgebildet haben. Damit ergibt sich ein neues
Kursziel von €48,00 (bisher €39,00). Unsere Empfehlung bleibt bei
Hinzufügen.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy
AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
ADD rating and increased the price target from EUR 39.00 to EUR 48.00.
 
Abstract:
2G has released sales and EBIT for the first nine months. On a nine-month
basis, the company continued its profitable growth. Sales rose by almost 8%
to €141.5m, and EBIT reached €4.9m after €4.0m in the prior year period.
The high order intake in September and October is very promising. 2G has
confirmed 2019 guidance and expects sales of €230-€250m in 2020. Due to the
high order backlog in the CHP plant business and the growing service
business, we maintain our 2020 sales estimate of €250m. For the following
years, we expect further growth with rising margins, as we see 2G as a
clear energy transition winner. The phase-out of nuclear power (-9 GW) and
the first phase of the coal exit (ca. -13 GW) will reduce the base-load
electricity supply by ca. 22 GW by the end of 2022. The emerging power
supply gap will open up a large market for producers of distributed gas
power plants such as 2G. We therefore believe that 2G's medium-term
forecast of €300m by 2024 is easily reachable. Economies of scale and a
further increase in production and process efficiency lead us to expect an
EBIT margin increase towards 10% by 2024, which we have incorporated in our
revised DCF model. This results in a new price target of €48 (previously
€39). Our recommendation remains Add.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19543.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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