Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG

Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG
ISIN: DE000A1KRLR0

Anlass der Studie: GB 2013, Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.05.2014
Kursziel: EUR 14,36
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CEFA)

Hohe Investitionen in die Kapazitätserweiterung
Im Geschäftsjahr 2013 sah sich die YOUBISHENG Green Paper AG (ISIN
DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY), wie zuvor, mit Beschränkungen in den
Produktionskapazitäten konfrontiert. Dieser Engpass spiegelt sich in dem
nahezu stabilen Absatzvolumen wider (+0,5%, YoY). Durch intelligentes
Outsourcing wurden eigene Produktionskapazitäten für die höher-margigen
Produkte allokiert, während die Produktion gering-margiger Testliner an
Dritte ausgelagert wurde. Auf RMB-Basis sank der Umsatz um 2%, dies
größtenteils einer Reduzierung der Verkaufspreise durch gesunkene
Rohstoffkosten, d.h. Altpapier, geschuldet. Da das Unternehmen die
geringeren Beschaffungskosten aber aufgrund seiner Preispolitik nicht 1:1
an die Kunden weiterreichte, konnte die Bruttomarge für die Produkte
konstant oder sogar leicht erhöht werden. Im Ergebnis bewegte sich die
Unternehmens-Bruttomarge mit einer leichten Steigerung von 0,4%-Punkten in
etwa auf dem Vorjahresniveau.

In unserer Bewertung lassen wir bewusst die geplante Kapazitätserweiterung
noch unberücksichtigt und bewerten lediglich das Basis-Szenario. Wir
ermitteln einen fairen Wert von EUR 14,36 pro Aktie und bestätigen unser
Rating mit 'Kaufen'. Wieder haben wir das Börsen-Sentiment der im Prime
Standard gelisteten China-Unternehmen herangezogen, um ein kurz- bis
mittelfristiges Kursziel zu formulieren. Dieses beträgt derzeit EUR 4,70 pro
Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12313.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de

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