Original-Research: Surteco Group SE (von Sphene Capital GmbH): Buy

Donnerstag, 02.05.2019 08:06 von EQS Research

Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE

ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 02.05.2019
Kursziel: EUR 36,60 (bislang EUR 35,60)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Ergebnisanstieg nicht eingepreist

Nachdem sich aktuell die Spot-Preise für Titandioxid nicht zuletzt aufgrund eines steigenden Angebots chinesischer Hersteller zu entspannen scheinen, und sich auch die Personalaufwendungen von Surteco als Folge des eingeleiteten Kosteneinsparungsprogramms moderat entwickeln werden, erwarten wir für dieses Jahr eine deutliche Ergebnisverbesserung. Wir rechnen mit einem Anstieg des operativen Ergebnisses auf EUR 39,6 Mio. (+22,8% YoY), was innerhalb der Management-Guidance liegt. Auf EPS-Ebene wird die Ergebnisverbesserung nach unserer Einschätzung sogar noch markanter ausfallen, da sich hier die im August fällige Rückzahlung des US- Private-Placements auswirken wird, die zudem eine deutliche Bilanzverkürzung zur Folge haben wird.

Wir bestätigen dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE. Wir bewerten die Aktien anhand dreier Verfahren: Unser Primärbewertungsverfahren, ein dreiphasiges DCF-Entity-Modell, ermittelt ein Kursziel von EUR 36,60 (bislang EUR 35,60) je Aktie (Base-Case- Szenario). Aus einer Monte-Carlo-Simulation lassen sich Werte des Eigenkapitals zwischen EUR 19,20 (Worst-Case-Szenario) und EUR 50,70 (Best- Case-Szenario) ableiten. Aus einem Dividend Discount-Modell errechnen wir ein Kursziel von EUR 41,00 je Aktie, aus einem Economic Profit- Wertschöpfungsmodell von EUR 36,70; damit werden die Bewertungsergebnisse aus dem DCF-Ansatz bestätigt. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 25,05 ergibt sich im Base-Case-Szenario ein von uns erwartetes Kurspotenzial von 64,1%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17927.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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