DZ BANK – Wirecard leitet Gezeitenwechsel ein

Die Lage: starkes Wachstum im ersten Halbjahr

Abgezeichnet hat es sich seit längerem, seit letzter Woche steht fest: Am 24. September 2018 ersetzt die Wirecard AG mit der Commerzbank AG eines der Gründungsmitglieder im deutschen Leitindex DAX. Der Platztausch ist so etwas wie ein Gezeitenwechsel, der die wachsende Bedeutung der Fintech-Branche untermauert. Als Fintechs (Abkürzung für Financial Technology) bezeichnet man Unternehmen, die digitale Prozesse verwenden, um Prozesse im Finanzsektor zu optimieren. Sie treten damit teilweise in Wettbewerb zu den klassischen Finanzinstituten. Anwendung finden solche digitalen Lösungen beispielsweise bei der Abwicklung von Zahlungsströmen, der Finanzierung (Crowdfunding), in der Vermögensverwaltung oder dem Versicherungsbereich.

Ein in Europa führender Vertreter der Fintech-Branche ist die in München ansässige Wirecard AG. Das Unternehmen wickelt für seine Kunden (u.a. Finanzinstitute, Verkehrsunternehmen, Online-Händler) den elektronischen Zahlungsverkehr ab, übernimmt das Risikomanagement und erhält dafür Provisionen. Über eine globale Multi-Channel-Plattform können die Kunden unter internationalen Zahlungsakzeptanzen und -verfahren auswählen. Darüber hinaus wird Unternehmen die Ausgabe eigener Zahlungsinstrumente (Karten oder Mobile Payment) ermöglicht, wobei Wirecard die dafür erforderliche Infrastruktur bereitstellt.

Im ersten Halbjahr erwirtschafteten die Münchener mit ihren Dienstleistungen Umsatzerlöse in Höhe von 897,6 Mio. Euro, was einem Zuwachs von 45,8% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Dabei stieg das über die Wirecard-Plattform abgewickelte Transaktionsvolumen in den ersten sechs Monaten um 48,5% auf 56,2 Mrd. Euro. Der operative Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) erhöhte sich im gleichen Zeitraum um 39% auf 245,4 Mio. Euro.

Die Perspektive: anhaltend starkes Wachstum erwartet

Für Dr. Markus Braun, Vorstandsvorsitzender von Wirecard, ist das starke organische Wachstum nicht zuletzt darauf zurückzuführen, dass sich der Trend zur Digitalisierung von Zahlungsprozessen weltweit verstärkt. So ist die Digitalisierung und damit auch die Digitalisierung von Zahlungsprozessen ein globaler Wachstumstreiber in allen Industrien, wobei in vielen Branchen die Digitalisierung noch ganz am Anfang steht. So bietet beispielsweise die Zusammenführung sämtlicher Vertriebskanäle auf einer einheitlichen digitalen Plattform Handelsunternehmen ein enormes Wachstumspotenzial. Mit der zunehmenden Verbreitung der Funktechnologie NFC (Near Field Communication) in Smartphones dürfte sich auch im stationären Einzelhandel der Trend zum mobilen Bezahlen durchsetzen.

Entsprechend optimistisch zeigt sich der Vorstand für die Zukunft und erwartet im zweiten Halbjahr 2018 eine anhaltend starke Geschäftsentwicklung. Die erst im April 2018 angehobene EBITDA-Prognose für 2018 wurde aufgrund des starken Wachstums in den ersten sechs Monaten mit Vorlage der Halbjahreszahlen erneut erhöht. Im laufenden Geschäftsjahr rechnet der Vorstand nun mit einem EBITDA in einer Bandbreite von 530 Mio. Euro bis 560 Mio. Euro (zuvor: 520 Mio. Euro bis 545 Mio. Euro). 2020 soll das Transaktionsvolumen aus abgewickelten Zahlungen bei mehr als 215 Mrd. Euro liegen und die Umsatzerlöse sollen auf über 3,0 Mrd. Euro steigen. Zudem soll die EBITDA-Marge einen Wert zwischen 30-35% erreichen (2017: 27,7%).

Dank der globalen Aufstellung in Europa, Asien und Nordamerika sollte Wirecard nach unserer Einschätzung weiter von der weltweit wachsenden Bedeutung des E-Commerce und der Digitalisierung der Geldströme profitieren. Digitale Bezahlvorgänge werden sowohl im Online-Handel als auch im stationären Handel immer mehr zur Normalität. Die starke Performance des Aktienkurses in den letzten Quartalen reflektiert aus unserer Sicht die guten Ertragsperspektiven bereits.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Protect auf Wirecard

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in Wirecard stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie Wirecard AG als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 25.09.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 100,00 Euro, einem Basispreis von 166,667 Euro und einer Zinszahlung von 6,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 25.09.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Wirecard AG. Anleger erhalten während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und haben keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Wirecard AG. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:

1. Jeder Kurs der Aktie der Wirecard AG während der Beobachtungstage vom 19.07.2018 bis zum 18.09.2019 (Beobachtungspreis) liegt immer über der Barriere von 100,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie der Wirecard AG auf Xetra Frankfurt am 18.09.2019 (Referenzpreis) liegt auf oder über dem Basispreis von 166,667 Euro. In diesem Fall wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.

2. Mindestens ein Beobachtungspreis liegt auf oder unter der Barriere von 100,00 Euro und der Referenzpreis liegt unter dem Basispreis von 166,667 Euro. In diesem Fall erfolgt die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (6,00) bestimmten Anzahl von Aktien der Wirecard AG. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Wirecard AG am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass die Aktie der Wirecard AG während der Beobachtungstage (19.07.2018 bis 18.09.2019) immer über der Barriere von 100,00 Euro liegen wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 8,71 Euro.

Risikobeschreibung

Glossar

Barriere: Als Barriere wird ein bestimmtes Kursniveau bezeichnet, das nicht berührt oder durchbrochen werden darf. Wird die Barriere verletzt, hat dies z.B. bei einer Aktienanleihe Protect Auswirkungen auf die Rückzahlung des Produkts.

Basispreis: Der Basispreis einer Aktienanleihe definiert eine festgelegte Kursschwelle. Die Art der Rückzahlung des Produkts richtet sich danach, wo der Kurs des Basiswerts am letzten Bewertungstag im Vergleich zum Basispreis notiert.

Basiswert: Als Basiswert bezeichnet man das Finanzinstrument, z.B. eine Aktie oder ein Aktienindex, das einem Zertifikat zugrunde liegt.

EBITDA: Das EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation), also das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Amortisation von immateriellen Vermögenswerten, ist eine Kennzahl zur Beurteilung der operativen Ertragskraft eines Unternehmens.

EBITDA-Marge: Die EBITDA-Marge gibt an, wie viel Prozent des operativen Gewinns vor Zins- und Steuerzahlungen und Abschreibungen ein Unternehmen pro Umsatzeinheit erwirtschaftet hat.

Stand: 14.09.2018
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion