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Die Lage: Solides erstes Halbjahr
Wenn im Sommer die Temperaturen beständig um die 30°C erreichen, herrscht für Eishersteller Hochsaison. Den Daten des Bundesverbandes der Deutschen Süßwarenindustrie zufolge schlecken allein die Deutschen pro Kopf im Schnitt rund 8 Liter Eis im Jahr. Das meiste davon ist industriell hergestelltes Eis, mit dem sich Verbraucher am liebsten gleich in Haushaltspackungen und Multipacks bevorraten. Gute Aussichten für Eishersteller wie den britisch-niederländischen Konsumgüterproduzent Unilever. Dieser führt in seinem Geschäftsbereich Foods & Refreshment (Lebensmittel & Erfrischungen) die Eiscreme-Marken Ben & Jerry’s und Langnese mit Magnum, Cornetto oder Viennetta. In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres verzeichnete der Bereich Eiscreme ein starkes Wachstum, das vor allem durch neue Produkte bei den Premiummarken getrieben wurde (u.a. Magnum Core & Praliné-Variante, vegane Non-Diary-Sorten von Ben & Jerry’s). Auch die in Kooperation mit Ferrero vermarkteten neuen Sorten von Kinder®-Eis sind hierzulande und auf dem französischen Markt vielversprechend gestartet.
Insgesamt bremsten Streiks von LKW-Fahrern im wichtigen Absatzmarkt Brasilien und negative Währungseffekte in Höhe von 8,9% die Geschäftsentwicklung des Konzerns im ersten Halbjahr jedoch etwas aus. So erwirtschaftete Unilever mit seinen drei Geschäftsbereichen Beauty & Personal Care (Kosmetika und Körperpflegeartikel), Home Care (Haushalts- und Textilpflegeprodukte) und Foods & Refreshment in den ersten sechs Monaten 2018 einen Umsatz von 26,4 Mrd. Euro, was einem Rückgang um 5,0% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Auf bereinigter Basis ergab sich ein Zuwachs um 2,7%, der größtenteils durch einen Mengenzuwachs erreicht wurde. Besonders stark war das Umsatzwachstum erneut in den Emerging Markets. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg um 7,8% auf 1,22 Euro, wobei sich Währungseinflüsse in Höhe von 10,8% negativ auswirkten.
Die Perspektive: Jahresprognose bestätigt, Margen sollen steigen
Der Vorstand sprach mit Blick auf die Ergebnisse im ersten Halbjahr von einer soliden, volumengetriebenen Entwicklung in allen drei Geschäftsbereichen, trotz der Herausforderungen in einigen Märkten. Für das Gesamtjahr 2018 bestätigte er das Ziel, beim Umsatz einen Zuwachs auf bereinigter Basis von 3% bis 5% zu erreichen. Mit Blick auf die bereinigte operative Marge, die in den ersten sechs Monaten getragen von einer höheren Bruttomarge und weiter gesunkenen Kosten um 80 Basispunkte auf 18,6% zulegte, sagte Unilever-CEO Paul Polman, dass sich der Konzern weiter auf dem Weg zu seinen Zielen für 2020 befindet (u.a. Erhöhung der bereinigten operativen Marge auf 20%).
Unilever dürfte nach unserer Einschätzung im Zuge einer schrittweise ansteigenden Preisentwicklung eine höhere Wachstumsrate im zweiten Halbjahr 2018 erfahren. Die Effizienzmaßnahmen und die geplante Vereinfachung der Konzernstruktur (künftig nur noch ein Hauptquartier in Rotterdam) sollten in eine weitere Margenverbesserung münden. Positiv sehen wir zudem die Ausschüttungspolitik in Form des Aktienrückkaufprogramms über 6 Mrd. Euro und einer soliden Dividende. Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung stellen negative Währungseinflüsse sowie eine Verschärfung des Wettbewerbs dar, die Preiserhöhungen schwieriger macht.
Die Anlageidee: Aktienanleihe Protect auf Unilever NV
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie der Unilever NV stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie Unilever NV als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 26.06.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 42,50 Euro, einem Basispreis von 50,00 Euro und einer Zinszahlung von 5,50% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 26.06.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Unilever NV. Anleger erhalten während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und haben keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.
Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Unilever NV. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Jeder Kurs der Aktie der Unilever NV während der Beobachtungstage vom 30.05.2018 bis zum 19.06.2019 (Beobachtungspreis) liegt immer über der Barriere von 42,50 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie der Unilever NV an der Euronext Amsterdam am 19.06.2019 (Referenzpreis) liegt auf oder über dem Basispreis von 50,00 Euro. In diesem Fall wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Mindestens ein Beobachtungspreis liegt auf oder unter der Barriere von 42,50 Euro und der Referenzpreis liegt unter dem Basispreis von 50,00 Euro. In diesem Fall erfolgt die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (20,00) bestimmten Anzahl von Aktien der Unilever NV. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Unilever NV am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liegt.
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass die Aktie der Unilever NV während der Beobachtungstage (30.05.2018 bis 19.06.2019) immer über der Barriere von 42,50 Euro liegen wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 8,43 Euro.
Glossar
Basispreis: Der Basispreis einer Aktienanleihe definiert eine festgelegte Kursschwelle. Die Art der Rückzahlung des Produkts richtet sich danach, wo der Kurs des Basiswerts am letzten Bewertungstag im Vergleich zum Basispreis notiert.
Basiswert: Als Basiswert bezeichnet man das Finanzinstrument, z.B. eine Aktie oder ein Aktienindex, das einem Zertifikat zugrunde liegt.
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wertpapiere@dzbank.de
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Aktienanleihe Protect 5,5% 2019/06: Basiswert Unilever | ||||
| 100,76 | 100,86 | 0,54 | Basiswertkurs: 49,135 | |
| Geld in % | Brief in % | Diff. Vortag in % | Quelle: Euronext Ams, 16:23:30 | |
| Basispreis | 50,00 EUR | Abstand zum Basispreis in % | -1,80% | |
| Barriere | 42,50 EUR | Abstand zur Barriere | 13,47% | |
| Zinssatz in % p.a. | 5,50% | Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße | 20,00 | |
 | ||||
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