Der Münchner TecDAX-Konzern CANCOM bleibt auf Rekordkurs. Im zweiten Quartal konnte der IT-Spezialist die Konzernerlöse um beachtliche 24,6 % auf über 232 Mio. Euro steigern. Mit einem organischen Wachstum von 17,6 % ist es CANCOM erneut gelungen, die Konkurrenz hinter sich zu lassen und weitere Marktanteile zu erobern. Gleichzeitig wurden Befürchtungen, wonach sich das Wachstum der Münchner nach der dynamischen Entwicklung der vergangenen Jahre abschwächen könnte, eindrucksvoll widerlegt. Hauck&Aufhäuser-Analyst Tim Wunderlich, der im Vorfeld einen Umsatz von 222 Mio. Euro für Q2 prognostiziert hatte, sieht den fairen Wert der CANCOM-Aktie bei 45,50 Euro.
Höhere Marge im Gesamtjahr
Das Konzern-EBITDA kletterte im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal um 17,1 % auf 13,0 Mio. Euro und befindet sich damit ebenfalls auf Rekordkurs – auch wenn die Euro-Schwäche hier ein paar Prozentpunkte in der Performance gekostet hat. Die EBITDA-Marge erreichte im Branchenvergleich beachtliche 5,6 %. Für das Gesamtjahr traut Wunderlich CANCOM eine weitere Verbesserung der EBITDA-Marge auf 7,0 % zu. Ich halte diese Schätzung allerdings für zu ambitioniert und die Prognose von Warburg-Analyst Andreas Wolf in diesem Punkt für realistischer, der für das Gesamtjahr eine EBITDA-Rendite von 6,2 % erwartet.
7-facher Clod-Leader
Das starke Wachstum im zweiten Quartal belegt einmal mehr, dass es CANCOM gelingt, seinen Marktanteil nachhaltig auszubauen. Die Konsolidierung in der Branche geht dabei zulasten kleinerer IT-Häuser, die aufgrund ihres eingeschränkten Produktportfolios und nicht wettbewerbsfähiger Preise nach und nach Marktanteile verlieren. CANCOM hingegen deckt unterschiedliche IT-Plattformen ab und kann insbesondere im Cloud-Umfeld mit seiner technologisch führenden Lösung punkten. So hat die Experton Group CANCOM inklusiver der Tochter Pironet bei der diesjährigen Anbieterbewertung gleich in sieben Marktkategorien als Cloud-Leader ausgezeichnet. Dabei hat das Analystenhaus u. a. die überdurchschnittliche Portfolio-Attraktivität und Wettbewerbsstärke des TecDAX-Konzerns hervorgehoben. Laut Experton Group ist CANCOM/Pironet einer der wenigen Anbieter am deutschen Markt, der ein Cloud-Lösungsportfolio in einer derart umfassenden Bandbreite und Qualität in zukunftsweisenden Cloud-Kategorien anbietet.
30 % Kurspotenzial
Entsprechend positiv gestalten sich die Aussichten für das laufende zweite Halbjahr. CANCOM nimmt dabei erstmals Kurs auf die 900-Mio.-Euro-Umsatzmarke. Warburg-Analyst Wolf sieht für die CANCOM-Aktie nach Vorlage der Zahlen ein Kursziel von 47 Euro und damit ein Kurspotenzial von über 30 %. Kann sich der Gesamtmarkt weiter erholen, sollte auch die CANCOM-Aktie bis Jahresende wieder einen Gang hoch schalten. Auf Sicht von zwölf Monaten erscheinen die genannten Analysten-Kursziele von 45,50 bis 47 Euro durchaus realistisch. Als Stoppkurs bietet sich die Marke von 29 Euro an.
Ihr Christoph Martin
