Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.02.2019
Kursziel: 15,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Signifikante Wachstumschancen durch Erweiterung der Produktpalette ab 2020

Vergangenen Freitag hat Vita 34 Neuigkeiten zum angestrebten Wandel von der Stammzellbank zur breiter aufgestellten Zellbank bekannt gegeben.

Kryokonservierung von Immunzellen aus peripherem Blut ab 2020: Mit rund 230.000 eingelagerten Nabelschnurblutpräparaten ist Vita 34 eine der größten Zellbanken in Europa und Marktführer in der DACH-Region. Aufgrund der guten Marktposition halten wir die angekündigte Erweiterung des Geschäftsmodells hin zur deutlich breiter aufgestellten Zellbank für strategisch sehr sinnvoll. Derzeit bereitet Vita 34 den Ausbau der Produktpalette um ein Angebot für die Krykonservierung von Immunzellen aus peripherem Blut vor. Der Zulassungsantrag wurde bereits beim Paul-Ehrlich-Institut eingereicht, sodass das Unternehmen die Zulassung in 2020 für realistisch hält.

Durch das erweiterte Produktangebot würden für Vita 34 zukünftig nicht nur werdende Eltern, sondern nahezu alle Menschen bis zum etwa 50. Lebensjahr als Zielgruppe relevant werden. Im ersten Schritt dürfte das Unternehmen versuchen, die Familien des Kundenbestands zu erreichen. Wir gehen davon aus, dass die Eltern, die bereits für ihr Kind Nabelschnurblut eingelagert haben, auch empfänglich für die Einlagerung des eigenen peripheren Bluts sind. Dies wurde auch durch eine Befragung von Vita 34 unter den Bestandskunden untermauert, wonach 90% einem solchen Angebot grundsätzlich positiv gegenüberstehen.

Neben den Erweiterungen im B2C-Bereich möchte sich Vita 34 zukünftig auch als B2BDienstleister positionieren. Durch Fortschritte bei Zelltherapien in der individualisierten Medizin, wie z.B. der unlängst zugelassenen CAR-T-Zell-Therapie (Krebstherapie), dürfte die Relevanz zur Einlagerung von Zellpräparaten auch bei den großen Pharmakonzernen zunehmend steigen. Nach Angaben des Vorstands gab es hierzu bereits erste Kontakte zu führenden Pharmakonzernen.

Hochattraktives Potenzial noch schwer planbar: Wir lassen unsere Prognosen für 2020 ff. unverändert, da die Visibilität aktuell u.E. noch sehr gering ist. Nichtsdestotrotz schätzen wir die Erfolgsaussichten als gut sowie das Wachstumspotenzial als hoch ein. Ab 2020 halten wir trotz der zahlreichen unbekannten Variablen hinsichtlich der Erweiterung der Produktpalette durch peripheres Blut einen sprunghaften Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Mio.-Euro-Bereich für möglich. Ergebnisseitig wäre u.E. ebenfalls mit deutlichen Zuwächsen zu rechnen, da die Marketing- und Vertriebskosten insbesondere beim Cross-Selling niedriger sein dürften. Auch der CAPEX-Bedarf dürfte nicht signifikant steigen, da Vita 34 über noch freie Kapazitäten im Labor sowie Kryolager verfügt.

Fazit: Vita 34 hat u.E. die richtigen Schritte eingeleitet und ist sehr gut positioniert, um in den nächsten Jahren neben dem erfolgreichen Kerngeschäft weitere Wachstumsbereiche zu erschließen. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung sowie das Kursziel von 15,00 Euro.



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Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

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