Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2018
Empfehlung: Halten
seit: 18.05.2018
Kursziel: 94,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.05.2018, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Gelungener Jahresauftakt 2018

Neben den erstmals konsolidierten Akquisitionen Cheerz und LASERLINE bescherte auch ein ordentliches organisches Wachstum von geschätzt 4,8 Prozent der CEWE Stiftung & Co. KGaA einen gelungenen Start in das laufende Geschäftsjahr 2018. Dabei konnte die Gesellschaft nun bereits im dritten Jahr in Folge im Auftaktquartal ein positives EBIT ausweisen.

Getragen wurde diese Entwicklung vom Fotofinishing, dessen Profitabilität infolge des anhaltenden Produktmixwandels zu margenstarken Mehrwertprodukten weiter anstieg. Sehr erfreulich entwickelte sich dabei vor allem der Absatz des CEWE FOTOBUCHs, der nach dem durch Basiseffekte und die Mehrwertsteuererhöhung auf Fotobücher in Deutschland belasteten Vorjahreswert nun mit einem Plus von 7,7 Prozent auf 1,25 Mio. Stück fast wieder das 2016er-Niveau von 1,28 Mio. Stück erreichen konnte.

Unverändert sind wir auch für die weitere Zukunft des Oldenburger Unternehmens positiv gestimmt. Zudem ist CEWE mit einer Eigenkapitalquote von 59,3 Prozent zum 31. März weiterhin sehr komfortabel aufgestellt und gilt als verlässlicher Dividendenzahler. Auf der am 06. Juni stattfindenden Hauptversammlung können die Anteilseigner über die neunte Dividendenerhöhung in Folge auf 1,85 Euro abstimmen, auf dieser Grundlage beträgt die aktuelle Rendite ordentliche 2,1 Prozent.

Auf Basis unserer geringfügig angepassten Schätzungen bestätigen wir unser Kursziel für die CEWE-Aktie mit 94 Euro, nehmen jedoch die Einstufung auf dem seit unserem letzten Research deutlich gestiegenen Kursniveau von 'Kaufen' auf 'Halten' zurück.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16505.pdf

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