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Die Lage: Zukäufe sorgen für starken Jahresauftakt
Vonovia ist mit 394.609 eigenen Wohneinheiten (Stand: 31. März 2019) das führende Wohnungsunternehmen in Deutschland. Eine anhaltende hohe Nachfrage, verbunden mit einem geringen Leerstand, höheren Mieteinnahmen und einem steigenden Verkehrswert des Immobilienbestands, begünstigten die Geschäftsentwicklung im vergangenen Jahr.
In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2019 setzte sich die positive Entwicklung fort. Mit 2,9% lag die Leerstandsquote Ende März nur minimal über dem Vorjahreswert von 2,8%. Der Wohnungsbestand war damit weiterhin fast vollständig vermietet. Die Mieteinnahmen erhöhten sich im gleichen Zeitraum um 20,1% auf 502,2 Mio. Euro. Der starke Anstieg ist dabei im Wesentlichen auf die Zukäufe von BUWOG und Victoria Park zurückzuführen. Die monatliche Ist-Miete stieg um 6,1% auf 6,56 Euro je Quadratmeter, womit Vonovia Konzernchef Rolf Buch zufolge ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bietet. Das operative Ergebnis nach Zinsen und Steuern (Group FFO) erhöhte sich um 20,0% auf 303,6 Mio. Euro.
Erhöht haben sich auch die Investitionen in die Instandhaltung und Modernisierung (inkl. Neubau). Hier stieg das Gesamtvolumen gegenüber dem ersten Quartal 2018 um mehr als Hälfte von 221,1 Mio. Euro auf 339,7 Mio. Euro. Neben den allgemeinen Preissteigerungen trugen auch diese Investitionen zur Erhöhung des Verkehrswerts des Immobilienbestands von 38,5 Mrd. Euro auf 44,5 Mrd. Euro bei.
Die Perspektive: Rahmenbedingungen bleiben günstig
Für das laufende Geschäftsjahr 2019 erwartet der Vorstand eine Fortsetzung der dynamischen Entwicklung auf dem deutschen, österreichischen und schwedischen Wohnungsmarkt sowie weitere Effizienzsteigerungen in Schweden. Vor diesem Hintergrund und angesichts des guten ersten Quartals wurde die Prognose für den Group FFO im Gesamtjahr auf rund 1,17 Mrd. Euro bis 1,22 Mrd. Euro angehoben (zuvor: 1,14 Mrd. Euro bis 1,19 Mrd. Euro).
Nach unserer Einschätzung wird Vonovia weiterhin von den derzeit günstigen Rahmenbedingungen profitieren. Die anhaltende Nachfrage nach Wohnraum in Großstädten und Ballungsräumen wird die Preise für Mieten tendenziell steigen lassen. Auch der Verkehrswert der Immobilien sollte mit dem allgemeinen Markttrend und begünstigt durch Modernisierungen weiter zulegen. Zugleich leistet Vonovia durch Neubau, Nachverdichtung und Aufstockung einen Beitrag, um die Lage am Wohnungsmarkt etwas zu entspannen. Im ersten Quartal 2019 stiegen die Investitionen in den Neubau gegenüber dem Vorjahresquartal von 7,2 Mio. Euro auf 54,1 Mio. Euro. Rund 3.000 neue Wohnungen sollen 2019 fertiggestellt werden, ein Teil davon als öffentlich geförderter Wohnraum mit einem Quadratmeterpreis von 6,50 Euro. Um dem Markttrend entgegenzuwirken, sind dem Vorstand zufolge aber vor allem Maßnahmen von staatlicher Seite erforderlich, wie z.B. ein höherer Ausweis an Bauland, mehr Baugenehmigungen und geringe Kosten bzw. Auflagen.
Neben den allgemein positiven Rahmenbedingungen des Wohnimmobiliensektors basiert unsere Erwartung steigender Ergebnisse auch auf den verbleibenden Synergien aus den letzten Akquisitionen. Zusätzliches Wachstumspotenzial resultiert aus der innovativen Erweiterung des Serviceangebotes (Handwerker-, TV- und Messdienstleistungen sowie Versicherung und Wohnumfeld-Services). Das Zinsumfeld sollte vorerst weiterhin niedrig bleiben. Mit einer Anhebung der Leitzinsen ist unseres Erachtens nicht vor 2020 zu rechnen. Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung stellen verschärfende regulierende Eingriffe seitens des Staates dar (Mietpreisbremse). Zudem können Verzögerungen bei Genehmigungsprozessen die Bautätigkeit und geplante Maßnahmen ausbremsen.
Die Anlageidee: Discount-Zertifikat Classic auf Vonovia
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Discount-Zertifikate mit der Aktie der Vonovia SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat, das am 23.09.2020 fällig wird (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Discount (Abschlag) von rund 7,0% zum Kurs der Aktie der Vonovia SE notiert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 48,00 Euro begrenzt.
Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs des Basiswerts Vonovia SE an der maßgeblichen Börse Xetra Frankfurt am 16.09.2020 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 48,00 Euro.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhalten Sie eine durch das Bezugsverhältnis (1,00) bestimmte Anzahl von Aktien der Vonovia SE. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Vonovia SE am Rückzahlungstermin unter dem Kaufpreis des Zertifikats liegt.
Der Anleger erhält während der Laufzeit keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert. Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Aktie der Vonovia SE am 16.09.2020 auf oder über 48,00 Euro liegen wird.
Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.
Stand: 17.05.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion
Discount 48 2020/09: Basiswert Vonovia// Quelle: DZ BANK: Geld 17.05. 17:20:49, Brief 17.05. 17:20:49 | ||||
| 44,13 EUR | 44,16 EUR | 0,02% | Basiswertkurs: 47,440 EUR | |
| Geld in EUR | Brief in EUR | Diff. Vortag in % | Quelle: Xetra, 17:06:02 | |
| Max Rendite | 8,70% | Max Rendite in % p.a. | 6,34% p.a. | |
| Discount in % | 6,91% | Cap | 48,00 EUR | |
| Abstand zum Cap in % | 1,18% | Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße | 1,00 | |
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