DZ BANK – SAP wächst mit Megatrends

Die Lage: Datenanalyse wird immer wichtiger

Im IT-Zeitalter lassen sich immer mehr Dinge online erledigen. Die zunehmende digitale Vernetzung (Internet der Dinge) sorgt dafür, dass die Zahl der generierten Daten mit jedem Tag größer wird. Daten, die für Unternehmen sehr wertvoll sein können. Seien es Daten, die Industrieunternehmen Hinweise auf Optimierungsmöglichkeiten von Produktionsabläufen geben können, Daten, mit denen Städte die Verkehrsführung verbessern können, oder Daten über das Verhalten von Verbrauchern, die ein effektiveres Marketing ermöglichen.

Um aus der Vielzahl an Daten neue Erkenntnisse gewinnen zu können, müssen diese zunächst erfasst, geordnet und anschließend analysiert werden. Ein Unternehmen, das entsprechende Lösungen anbietet, ist die in Walldorf ansässige SAP SE. Das Produktportfolio beinhaltet u.a. Geschäftsanwendungen für große und mittelständische Firmen sowie Standardlösungen für kleine und mittlere Firmen. Anwendungen und Microservices für das Internet der Dinge, maschinelles Lernen, Blockchain sowie Analytik und Big-Data-Analysen bietet der Softwarekonzern unter SAP Leonardo an. SAP Leonardo bündelt Big-Data-Anwendungen zu einem Komplettangebot mit Anwendungsmöglichkeiten u.a. für vernetzte Produkte, Anlagen, Infrastruktur oder Fuhrparks. Ziel ist es, Unternehmen und öffentliche Organisationen bei der Umsetzung ihrer gesamten digitalen Innovationsstrategie zu unterstützen. Dafür greift SAP Leonardo auf Technologien wie künstliche Intelligenz zurück, die es ermöglichen, in Echtzeit Geschäftsmodelle zu simulieren, vorherzusagen und ganz neu zu erfinden.

Die Perspektive: Megatrends sprechen für anhaltend dynamisches Wachstum

SAP setzt gezielt auf die Megatrends Big Data und Cloud. Im dritten Quartal zeigte das Cloud-Geschäft von SAP einmal mehr eine dynamische Entwicklung. Die Umsatzerlöse aus Cloud-Subskriptionen und -Support stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 41% auf 1,32 Mrd. Euro (Non-IFRS, währungsbereinigt), die für das künftige Geschäft wichtigen neuen Cloud-Buchungen schnellten währungsbereinigt um 37% in die Höhe. Dagegen sanken die Softwareerlöse im gleichen Zeitraum um 8% auf 937 Mio. Euro. Insgesamt erhöhte sich der Gesamtumsatz von Juli bis September um 10% auf 6,03 Mrd. Euro, während das Betriebsergebnis um 11% auf 1,74 Mrd. Euro stieg (jeweils Non-IFRS, währungsbereinigt).

Konzernchef Bill McDermott verwies mit Vorlage der Quartalszahlen voll Zuversicht auf die Pipeline für das vierte Quartal, die so stark sei wie noch nie zuvor. Zugleich wurden die Ziele für 2018 erneut angehoben. Im Gesamtjahr rechnet SAP nun mit Erlösen aus Cloud-Subskriptionen und -Support zwischen 5,15 und 5,25 Mrd. Euro (2017: 3,77 Mrd. Euro), einem Gesamtumsatz zwischen 25,20 und 25,50 Mrd. Euro (2017: 23,46 Mrd. Euro) sowie einem Betriebsergebnis in einer Spanne zwischen 7,425 und 7,525 Mrd. Euro (2017: 6,77 Mrd. Euro).

Während das klassische Geschäft mit Software-Lizenzen im dritten Quartal enttäuschte, schnitt das Cloud-Geschäft nach unserer Einschätzung stark ab, auch im Branchenvergleich. Das Wachstumstempo im Cloud-Geschäft und bei der In-Memory-Datenbank HANA liegt auf hohem Niveau. Das Internet der Dinge dürfte unseres Erachtens ein wichtiger Katalysator für SAP werden, d.h. der Konzern sollte weiterhin von den Megatrends der voranschreitenden Vernetzung von Dingen und Menschen sowie der steigenden Bedeutung von Cloud-Lösungen und Lösungen zur Datenerfassung/-analyse profitieren. Die Wachstumsdynamik dürfte daher nach unserer Einschätzung anhalten. Insbesondere das dynamisch wachsende Cloud-Geschäft birgt weiteres Potenzial und sollte dem Konzern mittelfristig steigende Marktanteile bescheren.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Protect auf SAP

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in SAP stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie SAP SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 23.12.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 70,00 Euro, einem Basispreis von 111,111 Euro und einer Zinszahlung von 5,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 23.12.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der SAP SE. Anleger erhalten während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und haben keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der SAP SE. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:

1. Jeder Kurs der Aktie der SAP SE während der Beobachtungstage vom 16.10.2018 bis zum 16.12.2019 (Beobachtungspreis) liegt immer über der Barriere von 70,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie der SAP SE auf Xetra Frankfurt am 16.12.2019 (Referenzpreis) liegt auf oder über dem Basispreis von 111,111 Euro. In diesem Fall wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.

2. Mindestens ein Beobachtungspreis liegt auf oder unter der Barriere von 70,00 Euro und der Referenzpreis liegt unter dem Basispreis von 111,111 Euro. In diesem Fall erfolgt die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (9,00) bestimmten Anzahl von Aktien der SAP SE. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der SAP SE am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass die Aktie der SAP SE während der Beobachtungstage (16.10.2018 bis 16.12.2019) immer über der Barriere von 70,00 Euro liegen wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 0,00 Euro.

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 26.10.2018
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion