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Die Lage: führende Positionen
Drägerwerk ist in den Bereichen Medizintechnik und Sicherheitstechnik aktiv. Größtes Geschäftsfeld der bereits 1889 gegründeten Firma ist der Bereich „Hospital“ mit einem Umsatzanteil von etwa 65%. Das Unternehmen bietet hier vor allem Geräte, Systeme und Dienstleistungen in der Akutmedizin. Zum Sortiment gehören beispielsweise Anästhesie- und Beatmungsgeräte, Systeme zur Thermoregulierung sowie Lösungen für die Überwachung von Patienten. In diesen Produktgruppen gehört Drägerwerk zu den europa- bzw. weltweit führenden Anbietern. Telemetrie- und IT-Lösungen, Systeme zum Gas-Management sowie weitere Dienstleistungen und Produkte runden das Angebot ab.
Das zweite Standbein Sicherheitstechnik (Umsatzanteil: 35%) umfasst Produkte, Systemlösungen und Dienstleistungen für den Personenschutz, Gasmesstechnik sowie ganzheitliches Gefahrenmanagement. Zum Portfolio gehören beispielsweise Atemschutzausrüstungen, Brandübungsanlagen sowie Alkohol- und Drogentestgeräte. Die Kunden stammen aus der chemischen und petrochemischen Industrie, dem Bergbau sowie von öffentlichen Auftraggebern, wie Feuerwehr, Polizei und Katastrophenschutz. Auch in diesem Geschäftszweig hat sich Drägerwerk führende Marktpositionen erarbeitet.
Mit seinem Geschäftsmodell ist das Unternehmen seit vielen Jahren auf einem Wachstumspfad. Auch im Geschäftsjahr 2018 dürfte es diese Entwicklung fortgesetzt haben. Allerdings musste der Konzern Abstriche bei der Profitabilität machen und schrieb im dritten Quartal unter dem Strich sogar rote Zahlen. Zudem senkte der Vorstand im Oktober 2018 die Gewinnprognosen für das Gesamtjahr. Begründet wurde dies neben ungünstigen Wechselkurseffekten mit gestiegenen Kosten im Zusammenhang mit dem laufenden Investitionsprogramm.
Die Perspektive: Weichen werden gestellt
Der Medizin- und Sicherheitstechnikkonzern setzt seit jeher voll und ganz auf Forschung und Entwicklung, um mit seinen Innovationen das organische Wachstum anzukurbeln. Bislang ging die Rechnung auf. Aufgrund der Technologie- und Innovationsführerschaft profitierte Drägerwerk regelmäßig von den Chancen, die sich in den vorrangig adressierten Märkten ergeben haben. Um daran anzuknüpfen, setzt das familiengeführte Unternehmen mit seinen aktuellen Investitionen in Forschung und Entwicklung explizit auf Zukunftstrends und die damit verbundenen, aussichtsreichen Perspektiven. Dazu gehören die zunehmend älter werdende Bevölkerung, was einen erhöhten Bedarf an medizinischer Versorgung impliziert. Gleichzeitig wächst der Druck, die Kosten in den Gesundheitssystemen zu begrenzen und zu senken. Innovative und effiziente Medizintechnik ist ein Ansatz. Potenzial bieten aus unserer Sicht auch die Schwellenländer, in denen sich die Gesundheitssysteme rasch entwickeln. Das zweite Standbein sollte von zunehmend strengeren Sicherheitsvorschriften sowie einem wachsenden Umwelt-, Hygiene- und Sicherheitsbewusstsein profitieren.
Beide Geschäftsbereiche bieten nach unserer Einschätzung langfristige Wachstumsperspektiven, sowohl in den Industrie- als auch den Schwellenländern. Um diese zu nutzen, muss aber nicht nur entwickelt und geforscht werden. Zum aktuellen Investitionsprogramm gehört außerdem der forcierte Ausbau der Vertriebsaktivitäten im Service- und Zubehörgeschäft. Drägerwerk will neben dem Verkauf seiner Geräte künftig auch verstärkt am sogenannten After-Sales-Geschäft partizipieren, also Dienstleistungen und Verbrauchsmaterialien anbieten. Die aktuellen Investitionsaktivitäten klingen unseres Erachtens plausibel und sind konsequent – belasten aber kurzfristig die Gewinne. Nach 2018 erwarten wir auch 2019 keine große Verbesserung bei der Profitabilität. Die aktuelle Strategie sowie die ab 2020 erwarteten größeren Produkteinführungen sollten sich dann jedoch wieder in einer steigenden Profitabilität bemerkbar machen.
Diese Erwartungshaltung, verbunden mit den grundsätzlich guten längerfristigen Perspektiven, könnte sich auch am Kapitalmarkt durchsetzen. So sehen wir beim Blick auf den Chart, dass die Aktie seit dem Verlaufshoch von Mitte 2017 massiv unter Druck stand. Nach der Gewinnwarnung im Oktober vergangenen Jahres wurde dabei der bisherige Tiefststand der übergeordneten Abwärtsbewegung markiert. Anschließend folgte eine Gegenbewegung und es bildete sich eine seitwärtsgerichtete Konsolidierung im Bereich von rund 45,80 bis 53,90 Euro. Nach der Abwärtswelle im Dezember ist die Tendenz derzeit wieder aufwärtsgerichtet. Mit dem jüngsten dynamischen Aufwärtsimpuls ist nun beinahe die obere Begrenzung der Konsolidierung erreicht. Gelingt ein nachhaltiger Ausbruch über 53,90 Euro, könnte dies unseres Erachtens zu einer Trendwende bei der Aktie von Drägerwerk führen, an der mit einer Long-Position partizipiert werden kann. Eine solche Position könnte dann mittels eines Stop-Loss bei etwa 51,50 Euro abgesichert werden.
Die Anlageidee: Endlos-Turbo Long auf Drägerwerk
Mit einem Hebelprodukt können Anleger überproportional an der Kursentwicklung des jeweiligen Basiswertes partizipieren. So vollzieht z.B. ein Endlos-Turbo Long auf die Drägerwerk AG & Co. KGaA die positive, aber auch die negative Kursentwicklung der Aktie gehebelt nach. Auf den Basiswert Drägerwerk AG & Co. KGaA stehen Anlegern verschiedene Endlos-Turbos Long zur Verfügung. Ein Beispiel ist der Endlos-Turbo Long mit einer aktuellen Knock-Out-Barriere von 41,8544 Euro. Wird die Knock-Out-Barriere berührt, verfällt das Zertifikat wertlos.
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.
Stand: 09.01.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion
Endlos Turbo Long 41,8544 open end: Basiswert Draegerwerk AG & CO. KGAA// Quelle: DZ BANK: Geld 09.01. 17:05:25, Brief 09.01. 17:05:25 | ||||
| 1,06 | 1,08 | -4,50 | Basiswertkurs: 51,90 EUR | |
| Geld in EUR | Brief in EUR | Diff. Vortag in % | Quelle: Xetra, 16:48:55 | |
| Basispreis | 41,8544 EUR | Abstand zum Basispreis in % | 19,36 | |
| Knock-Out-Barriere | 41,8544 EUR | Abstand zum Knock-Out in % | 19,36 | |
| Hebel | 4,86x | Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße | 0,10 | |
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