Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kardex (Kardex Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Aufträge seien im 1H 11 auf bereinigter Basis um 25% gestiegen, was einem Auftragsbestand von EUR 157 Mio. entspreche (ggü. EUR 130 Mio. per 30. Juni 2010). Der Umsatz sei ggü. dem Vorquartal um 8% auf EUR 222 Mio. gestiegen. Die höheren Volumen hätten sich erst ab dem 2Q 11 auf die operative Rentabilität ausgewirkt, und für das 1H 11 sei ein EBITDA von EUR 7,4 Mio. gemeldet worden.
Kardex gewinne beim Umsatz an Dynamik. Anhand der erzielten Volumen hätten die Analysten jedoch mit einem höheren EBITDA gerechnet. Vergleiche man die Kennzahlen von Kardex für das 1H 11 mit den Schätzungen der Analysten für das GJ 11, müssten sie ihre Umsatzprognose bezeichnenderweise um etwa 10% anheben (VontE: EUR 414 Mio.), ihre EBITDA-Prognose dagegen um etwa 10 bis 20% senken (VontE: EUR 23.2 Mio.). Ihr Modell für den Margenanstieg für 2011/2012 (von 2,0% auf 5,6% bzw. auf 7,2%) scheine daher unerreichbar, obwohl die Geschäftsleitung im 2H 11 verglichen mit dem 1H 11 mit besseren Ergebnissen rechne.
Ermutigendes Umsatzwachstum, aber entmutigende Rentabilität aufgrund des schwachen Jahresbeginns 2011. Die Zuversicht, dass das Unternehmen seine Rentabilität steigern könne, müsse noch aufgebaut werden. Die Analysten würden die weitere Klärung abwarten, die der Verlauf der anstehenden Analysten- bzw. Pressekonferenz am 23. August 2011 bringen solle.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Kardex-Aktie mit "hold". Das Kursziel sehe man bei CHF 27. (Analyse vom 10.08.2011) (10.08.2011/ac/a/a)
\nOffenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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