Die Kapitalmärkte signalisieren eine Rezession in ein oder zwei Jahren. Doch Experten streiten, ob die Situation wirklich gefährlich ist.
Der Weg ist nicht mehr weit bis zu einer ungewöhnlichen Konstellation an den Finanzmärkten. Nur noch 0,26 Prozentpunkte trennt den Zinssatz der zweijährigen Staatspapiere in den USA von dem der zehnjährigen. Für viele Experten stellt sich die bange Frage: Wann kippt das Ganze und stehen die Zinsen auf dem Kopf? Wenn die Zinsen im kurzfristigen Bereich höher liegen als bei der langen Frist, gilt dies als klares Warnzeichen für die wirtschaftliche Entwicklung.
Die Experten nennen dieses drohende Szenario eine „inverse Zinskurve“ und bezeichnen den heutigen Zustand als „flache Zinskurve“. Untersuchungen zeigen, dass eine Rezession fast immer auf solche Inversionen folgt – jedoch ist der genaue Zeitpunkt unklar. Doch die Sorgen wachsen.
Der Abstand zwischen den Renditen der zehnjährigen und zweijährigen US-Staatsanleihen fiel am Montag auf ein neues Elfjahrestief. Es gebe wenig Grund, die Zinsen viel weiter anzuheben, die Zinsstrukturkurve umzukehren, die Wirtschaft zu bremsen und zu riskieren, dass es zu einer Rezession komme, warnte der Chef des Fed-Ablegers von Minneapolis, Neel Kashkari, diese Woche.
Einen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung der US-Zinskurve geben auch die sogenannten Swap-Sätze. Zins-Swaps sind Finanzgeschäfte, mit denen sich Unternehmen gegen Zinsänderungen absichern können. Dabei zeigt sich: Die US-Swap-Kurve ist bereits extrem flach – und hat sich ab einer Laufzeit von 20 Jahren aufwärts umgekehrt.
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