AKTIEN IM FOKUS 2: Zalando-Gebot mit hoher Prämie sorgt für About-You-Kurssprung

Zalando schmiedet mit der Offerte für About You an einem deutschen Online-Riesen im Modehandel. Geboten werden 6,50 Euro je Aktie, nachdem der Schlusskurs am Vortag 3,90 Euro betragen hatte. Mit 6,48 Euro kam der About-You-Kurs dem Gebot sehr nahe. Die Aktie holte eine bislang dürftige Kursentwicklung in diesem Jahr auf. Während sich Zalando 2024 um mehr als 60 Prozent erholt haben, lag der Kurs des Übernahmeziels am Vortag noch mit etwa 10 Prozent im Minus.

Wie der Kapitalmarktexperte Jürgen Molnar vom Broker Robomarkets in einer ersten Einschätzung sagt, könnte der Kaufpreis vor dem Hintergrund der Kursentwicklung von About You "ein Schnäppchen" sein. Wegen der Höhe der Übernahmeprämie unterstellt er "aussichtsreiche Zukunftsfantasien nach einem Zusammenschluss". Die Anleger von Zalando "schreien nicht von Glück", sagte er in Anlehnung an einen bekannten Werbeslogan des Online-Händlers. Der Experte sprach hier aber auch von Gewinnmitnahmen angesichts des deutlichen Anstiegs in diesem Jahr. Langfristig könnte sich der Deal auszahlen, vermutet er.

Analyst Thomas Maul von der DZ Bank verwies auf den hohen Barmittel-Bestand in der Kasse von Zalando, dessen Notwendigkeit zuletzt schon von Analysten hinterfragt worden sei. Die Verwendung dieser Mittel für eine Übernahme sei grundsätzlich sinnvoll, auch wenn er sich von diesem Deal etwas überrascht zeigte. Durch den Zusammenschluss entstehe zwar ein dominanter Player, aber die Bewertung erscheine ihm teuer. Im Vergleich zu Zalando erziele About You auch eine relativ geringe Marge.

Andere Analysten bewerteten das Vorhaben ähnlich. Volker Bosse von der Baader Bank sieht einen strategischen Sinn dahinter und betonte, Zalando könne sich die mehr als eine Milliarde Euro für About You locker leisten angesichts der zuletzt auf 2,4 Milliarden Euro bezifferten Barmittelbestände. Aus Marktsicht sei die Übernahme ein Konsolidierungsschritt im Modemarkt. Vorerst aber werde die Profitabilität von Zalando unter dem Zusammenschluss leiden, da About You noch immer Verluste schreibe.

Zalando will durch die Übernahme die Stärken beider Unternehmen für mittelfristige Synergien nutzen. Längerfristig sieht das Unternehmen Spielraum für ergebniswirksame Kosteneinsparungen von rund 100 Millionen Euro im Jahr. Für eine erfolgreiche Übernahme hat sich Zalando bereits knapp drei Viertel des Grundkapitals durch verbindliche Vereinbarungen mit Gründern und Vorstandsmitgliedern gesichert.

About You war 2021 während der Pandemie noch in Zeiten an die Börse gegangen, als Online-Händler bei Anlegern gerade sehr begehrt waren. Vom damaligen Ausgabepreis von 23 Euro war zuletzt aber nicht viel übrig geblieben. Im Tief wurde im September mit 2,68 Euro 90 Prozent weniger für die Aktien bezahlt. Zalando hatte sich vom 2021 aufgestellten Rekord bis zum Rekordtief im Januar aber auch um bis zu 84 Prozent entfernt./tih/ngu/mis/jha/