Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 21,50 Euro Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019 Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann
Verkauf eines Großprojektes in Berlin wie erwartet gesichert, Neues Projekt in Offenbach erworben, Kursziel und KAUFEN-Rating bestätigt
Wie bereits Ende September 2018 angekündigt, hat die EYEMAXX Real Estate AG nun den Verkauf des Großprojektes Sonnenhöfe in Berlin als Forward Sale abgeschlossen. Wir hatten anlässlich der Verkaufsankündigung Ende September im Rahmen eines Research Comments die finanziellen Eckdaten dieser Veräußerung hergeleitet. Unseren Berechnungen zur Folge dürfte beim Gesamtinvestitionsvolumen von 170 Mio. EUR sowie unter Einbezug einer für EYEMAXX typischen Gewinnmarge von 15 % ein Projektgewinn von etwa 30 Mio. EUR erreicht werden. Laut aktueller Corporate News wurde sogar ein Kaufpreis erzielt, der über den Erwartungen der Gesellschaft liegt und damit könnte sogar der von uns antizipierte Projektgewinn übertroffen worden sein. Gemäß der Beteiligungsquote am Sonnenhöfe-Projekt in Höhe von 50,1 % würde dann der für EYEMAXX zustehende Gewinn den Wert von 15 Mio. EUR übertreffen. Ein nennenswerter Anteil des Verkaufspreises soll kurzfristig bei EYEMAXX eingehen.
Mit der frühzeitigen Veräußerung des Sonnenhöfe-Projektes ist gleichzeitig die Finanzierung dieses Großprojektes gesichert. Insgesamt besteht dabei eine hohe Planungssicherheit, da ZÜBLIN als Generalunternehmer die Errichtung zu fest vereinbarten Preisen übernimmt. In unseren bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 07.08.18) hatten wir das SonnenhöfeProjekt mit einer für die Gesellschaft typischen Ergebnismarge berücksichtigt. Insofern ist der beabsichtigte Verkauf als eine Bestätigung der Prognosen zu sehen.
Nachdem Anfang des Jahres ein Teilverkauf beim Großprojekt Postquadrat in Mannheim erfolgt ist, hat EYEMAXX damit das zweite Großprojekt verkaufsreif entwickelt. Weitere Großprojekte wie das Projekt Vivaldi-Höfe in Berlin (Volumen: ca. 170 Mio. EUR) oder das im Juni 2018 gesicherte Wohnimmobilienprojekt in Wien (Volumen: ca. 50 Mio. EUR) haben die EYEMAXXProjektpipeline auf mittlerweile 975 Mio. EUR erhöht. Hierzu gehört auch der Erwerb des 'MAIN GATE EAST', ein im November 2018 erworbenes Bürohochhausprojekt am Hafen Offenbach. Bis Ende 2022 (Baubeginn: Mitte 2020) ist geplant, ein bis zu 70 Meter hohes Bürogebäude mit einem Projektvolumen von ca. 65 Mio. EUR zu erreichten.
Damit hat EYEMAXX unser mittelfristigen Umsatz- und Ergebnisprognosen weiter mit Projekten 'unterfüttert'. Wir bestätigen daher unsere bisherigen Prognosen und das Kursziel in Höhe von 21,50 EUR. Das Rating lautet unverändert KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/17385.pdf
Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm +++++++++++++++ Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 10.12.18 (11:30 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 10.12.18 (12:30 Uhr)
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