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Hier ist, was ein Covid-19-Impfstoff für Pfizer Stock wert sein könnte
Von Bill Alpert
2. November 2020 8:58 Uhr ET
Es ist unwahrscheinlich, dass die Ergebnisse von Pfizers Pivotalversuch mit seinem Covid-19-Impfstoff vor der Wahl am Dienstag erscheinen werden, wie einst gehofft. Aber wenn sie, wie jetzt erwartet, später im November eintreffen, was wird dann aus dem Lager von Pfizer?
Die Analystin von Cantor Fitzgerald, Louise Chen, sieht drei Möglichkeiten für die Aktie (Ticker: PFE), die am Montag im vorbörslichen Handel um etwa 1% auf 35,83 Dollar gestiegen ist. In ihren Szenarien könnten die Impfstoffnachrichten die Aktien innerhalb einer Spanne von 9 Dollar bewegen.
Der Impfstoff ist ein Gemeinschaftsprojekt von Pfizer und der deutschen Biotechnologiefirma BioNTech (BNTX). Es wird erwartet, dass ihre Studie Ergebnisse vor dem anderen Impfstoff von Moderna (MRNA) liefern wird.
Das Studienprotokoll von Pfizer ermöglicht es einem unabhängigen Überwachungsteam, die Daten nach dem Auftreten einer vorgegebenen Anzahl von Covid-Fällen unter den Tausenden von Testteilnehmern zwischenzeitlich einzusehen. Der erste Blick würde nach 32 Fällen erfolgen, der nächste nach 62, dann 92 und schließlich 120 Fälle. Pfizer wird die Ergebnisse melden, wenn eine Zwischenanalyse einen ausreichend großen Unterschied zwischen der geimpften und der Placebo-Gruppe zeigt - oder wenn sie keinen Unterschied zeigt.
Auf Pfizers jüngsten Gewinnanruf hin stellten Analysten dem Vorstandsvorsitzenden Albert Bourla Fragen über den Fortschritt der Impfstoffstudie. Er sagte, dass die Studie noch nicht 32 Fälle gesehen habe, aber nahe dran sei.
Sollte der Impfstoff erfolgreich sein, rechnet Cantor's Chen damit, dass der Vorrat an Impfstoffen sprunghaft ansteigt. Eine Aufstockung um 5 Dollar sei gerechtfertigt, wenn der Impfstoff weltweit zu einem Dauerbrenner wird, meint sie. In diesem Szenario geht sie davon aus, dass ein Covid-Impfstoff im Jahr 2022 zu einem zusätzlichen Gewinn vor Steuern in Höhe von 1,7 Milliarden Dollar führen würde, der in den Folgejahren etwas geringer ausfallen könnte. Die Gewinne von Pfizer könnten sogar um ein Vielfaches steigen, vom 13-fachen auf das 14-fache.
Eine andere Möglichkeit sieht Chen darin, dass die Nachfrage nach dem Impfstoff zunächst groß ist und dann, wenn alle den Impfstoff erhalten, sehr gering. Ein einmaliger Ertragsschub, wenn auch in Höhe von 1,7 Milliarden Dollar, wäre auf den aktuellen Aktienkurs diskontierte 2 Dollar pro Aktie wert.
In einem Szenario, in dem der Impfstoff einen Flop erleiden würde, würde dies den Aktienkurs von Pfizer um 4 Dollar drücken, sagt Chen, da Analysten laut FactSet bereits jetzt davon ausgehen, dass der Umsatz eines Impfstoffs im Jahr 2020 einen Beitrag von 1,4 Milliarden Dollar, im Jahr 2021 von 8,7 Milliarden Dollar und in den Folgejahren von 2,1 Milliarden Dollar leisten wird.
Aus dem Wunsch heraus, es konservativ zu spielen, hat Chen in ihrem Pfizer-Modell für einen Covid-Impfstoff noch nichts in petto. Daher würde ein Misserfolg ihr 12-Monats-Preisziel von 53 USD nicht beeinflussen. Das ist sicherlich eine hohe Zahl und spiegelt ihr Vertrauen in die anderen Produkte von Pfizer wider. Sie stuft Pfizer als übergewichtig ein.
Übersetzt mit www.DeepL.com/Translator (kostenlose Version)
