Warum gibt das kleine Haus Sphene Capital GmbH für Pantaflix ein "Sell" und sieht das Unternehmen erst bei 0,30 Euro als fair bewertet an (s. ariva-News)? Pantaflix mit 168 Mitarbeitern würde damit mit knapp 4 Mio. Euro oder lediglich dem 0,17-fachen des Umsatzes 2018 in Höhe von 35 Mio Euro (+25% zum Vj.) bewertet - das wäre dann fast schon Insolvenzniveau - und das erscheint mir zumindest für die nächsten drei Jahre bei dem noch reichlich vorhandenen Cash (13,9 Mio./Vj. 17,1 Mio Euro) und Cashverbrauch doch erstmal ziemlich unwahrscheinlich. Der Verlust 2018 machte 25,3 % des Umsatzes aus (nicht gut), der Cashflow je Aktie ist mit 0,84 Euro aber zumindest positiv gewesen und das Kurs/Cashflow-Verhältnis lag bei sehr guten 1,61. Der Umsatz/ Mitarbeiter 2018 beträgt immerhin 209 Tsd. Euro und die Eigenkapitalquote ist bei noch ziemlich guten 42,4 %.
Dem (Mini-) IT-Unternehmen amalphi AG mit 16 Mitarbeitern gibt Sphene Capital dagegen kürzlich ein "Buy" mit einem Kursziel von EUR 3,40 (gleicher Analyst, s. ariva-News bei amalphi). Das würde das 3,3-fache des Umsatzes 2017 (lediglich 2 Mio Euro Umsatz, Zahlen 2017 letzt verfügbar) von amalphi bedeuten. Man könnte jetzt annehmen, daß amalphi zumindest einen Jahresgewinn produziert hat - doch weit gefehlt, der Verlust 2017 von 700 Tsd. macht 35 % des Umsatzes aus (gar nicht gut) und der Cashflow/Aktie ist mit -0,22 Euro auch noch negativ. Der Umsatz/ Mitarbeiter 2017 ist bei 122 Tsd und das Kurs/Cashflow-Verhältnis bei minus 10,32. Die Eigenkapitalquote ist hier nicht angegeben und es gibt Kapitalerhöhungen. Welches Unternehmen ist bei dem Vergleich dieser Zahlen eigentlich eher insolvenzgefährdet?
https://www.ariva.de/amalphi-aktie/bilanz-guvDie Sphene Capital GmbH bietet Unternehmen Aktien- und Anleihen-Research an - betreibt also Auftragsresearch. Von Pantaflix wurden sie für die Sell-Studie(n) ganz sicher nicht beauftragt. Bei solch extrem unterschiedlichen Bewertungen von Unternehmen vom selben Analysten muß man sich schon fragen, welche Interessen es da eigentlich gibt und man muß die Qualität der Studien doch stark anzweifeln. Würde Pantaflix ebenfalls mit dem 3,3-fachen Umsatz bewertet, müßte Sphene Capital übrigens das Kursziel von Pantaflix mit 8,27 Euro angeben.